馬光遠 2013-07-19
7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準，央行決定自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制，內容包括：取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點(diǎn)確定的方式，由金融機構自主確定。另外，對農村信用社貸款利率也不再設立上限。
這被視為中國加快利率市場(chǎng)化步伐最強烈的信號。事實(shí)上，在6月份那次著(zhù)名的“錢(qián)荒”事件之后，中國在金融領(lǐng)域的改革明顯提速——7月5日，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》(即“金十條”)中，就明確提出要“穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)在資金配置中的基礎性作用，促進(jìn)企業(yè)根據自身條件選擇融資渠道、優(yōu)化融資結構?！敝皇浅龊跬饨缫饬系氖?，如此重大的改革舉措，隨之在不到半個(gè)月的時(shí)間內就果斷出臺。
事實(shí)上，早在上世紀80年代，溫州第一次金融改革啟動(dòng)之際，曾經(jīng)設想在溫州一地試行利率市場(chǎng)化，事實(shí)證明，利率市場(chǎng)化作為一項基礎性的制度舉措，很難作為地方性的實(shí)驗政策在一隅試行。而官方真正推動(dòng)利率市場(chǎng)化，則始于1996年，自那時(shí)起，中國利率市場(chǎng)化改革就進(jìn)入了漫長(cháng)的停滯期，16年的歷程中，每每中國金融領(lǐng)域出現問(wèn)題，都會(huì )提及利率市場(chǎng)化改革，而每每卻因為金融市場(chǎng)整體改革開(kāi)放的步伐極其遲緩，行政管制無(wú)處不在，基礎配套建設極其匱乏而淪為嘴上說(shuō)說(shuō)的安慰之語(yǔ)。
而利率市場(chǎng)化改革的真正破局則始于2011年，溫州民間借貸引發(fā)的跑路事件，使得中國金融改革滯后所導致的“金融抑制”可謂無(wú)處不在。筆者曾經(jīng)在當時(shí)的評論文章中寫(xiě)到：“溫州危機的爆發(fā)，本質(zhì)上是改革不徹底導致金融扭曲和實(shí)業(yè)萎靡導致的結果。應以本次危機為契機，思考制度性的救助方案，這無(wú)論對于溫州，還是對中國經(jīng)濟，都是一次刮骨療毒的魄力之舉。現在的形勢是，金融業(yè)表面來(lái)看，風(fēng)景這邊獨好，但因為改革的滯后，包括銀行業(yè)在內的中國金融面臨著(zhù)極大的系統風(fēng)險，金融并沒(méi)有從根本上改變多年來(lái)中國經(jīng)濟短板的事實(shí)。千萬(wàn)不能采取拖延和綏靖的政策，通過(guò)中國金融改革最好的時(shí)期，給中國經(jīng)濟埋下一顆隨時(shí)可能爆發(fā)的地雷。”但是，遺憾地是，溫州金融改革總體方案由于缺乏實(shí)施細則以及頂層設計，無(wú)論在利率市場(chǎng)化以及民營(yíng)銀行的設立等方面，都沒(méi)有邁出實(shí)質(zhì)性的步伐，金融改革的又一次黃金窗口逐漸失去。
2012年6月8日和7月6日，央行在宣布下調存貸款利率的同時(shí)，將金融機構存款利率浮動(dòng)區間的上限調整為基準利率的1.1倍，并將金融機構貸款利率浮動(dòng)區間的下限調整為基準利率的0.8倍?！《诖酥?，商業(yè)銀行的存款利率完全由人民銀行決定，商業(yè)銀行既沒(méi)有資金的定價(jià)權，甚至連一定的上下浮動(dòng)都沒(méi)有，這種價(jià)格上的管制一直飽受各界詬病，被視為中國金融改革最滯后的領(lǐng)域。這次央行破天荒地允許存款利率上浮至最高1.1倍的水平，同時(shí)將貸款利率浮動(dòng)的下限從九折擴大至八折的水平，在擴大銀行定價(jià)權的同時(shí)，也啟動(dòng)了中國銀行業(yè)歷史上存貸款利率雙向浮動(dòng)的新時(shí)代。因而當時(shí)被稱(chēng)為利率市場(chǎng)化的真正破冰之舉。但是，實(shí)事求是而言，這兩次央行開(kāi)啟存款利率的上浮上限，擴大貸款利率的下浮下限，其幅度還是太小。然后就是6月份發(fā)生的震驚全球的“錢(qián)荒”事件，再次暴露出中國金融改革和利率管制所埋藏的系統性風(fēng)險，幫助管理層下了最后全面放開(kāi)貸款利率管制的決心。
誠然，央行這次 “突然”全面放開(kāi)貸款利率的管制，從時(shí)間和力度上都的確超預期，但也，眾一個(gè)不可否認的事實(shí)是，利率市場(chǎng)化的核心是放開(kāi)存款利率的上限管制，這是核心的核心。但是，這次并未涉及存款利率的放開(kāi)問(wèn)題。人民銀行的解釋是：“主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。從國際上的成功經(jīng)驗看，放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。2003年以來(lái)，我國金融機構公司治理改革取得了重大進(jìn)展，但尚未完全到位，同時(shí)存款保險制度、金融市場(chǎng)退出機制等配套機制也正在逐步建立過(guò)程中?！币蚨硎?，“人民銀行將會(huì )同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步完善存款利率市場(chǎng)化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化?！?/span>
但事實(shí)上，就市場(chǎng)本身而已，存款利率市場(chǎng)化改革在我國早已經(jīng)“自發(fā)開(kāi)始”。這次被視為“錢(qián)荒”引爆點(diǎn)的銀行的理財產(chǎn)品就是存款市場(chǎng)化的最經(jīng)典實(shí)踐，理財產(chǎn)品本質(zhì)上就是通過(guò)上浮存款利率吸收存款。就此而言，存款利率的市場(chǎng)化的實(shí)踐也已經(jīng)走在了制度的前面。真正的市場(chǎng)化，應該允許商業(yè)銀行有更大的議價(jià)權，同時(shí)放開(kāi)民間借貸的利率，競爭力強的銀行可以把存款利率適當上提，貸款利率自由下浮，縮小銀行利差，將一些經(jīng)營(yíng)不善的銀行淘汰出信貸市場(chǎng)。央行所言“時(shí)機不成熟”其實(shí)依然是風(fēng)險意識在作怪，就利率市場(chǎng)化的時(shí)機而言，在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)最好的時(shí)候不推動(dòng)，等于銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下了了，就更難推動(dòng)了。
當然，利率市場(chǎng)化作為中國銀行業(yè)最重要的改革，不可能一蹴而就。但一定要意識到最佳的改革窗口就在當下。改革者應該本著(zhù)對中國金融業(yè)負責，對歷史負責的態(tài)度，一口作氣，抓緊有利時(shí)機，建立和完善最后貸款人制度、存款保險制度等，最終實(shí)現存款利率的市場(chǎng)化，為中國銀行業(yè)最重要的改革收官。
聯(lián)系客服
