亚洲男人天堂2018_ 學(xué)習投資兩不誤

一、認識自己，重新出發(fā)

《價(jià)值投資實(shí)戰手冊》給我打開(kāi)了一扇新的大門(mén)，而在此之前我從未接受過(guò)任何財商教育！

從上小學(xué)開(kāi)始，父母耳提面命、老師言傳身教，目標都是一致的，那就是好好學(xué)習，考好大學(xué)，找好工作，然后持續地好好工作，OVER！

然而誰(shuí)不想追求自由呢？再然而，作為一名上有老下有小的80后，哪里來(lái)的底氣和勇氣追求奢侈的自由呢？何以解憂(yōu)，唯有“暴富”！

“暴富”可能性太小，一點(diǎn)點(diǎn)的增加睡后收入然后最大化的實(shí)現“財務(wù)自由”卻是可行的，這就是價(jià)投這本書(shū)帶給我的認知顛覆。它教給了我如何增加睡后收入的方法！

先說(shuō)說(shuō)我自己。小時(shí)候，有錢(qián)的親戚炒股虧掉了一套房，配合連連上漲的房?jì)r(jià)，家里人每每談起總是扼腕嘆息，進(jìn)而添油加醋的對我告誡一番。

因此股市在我印象里就是妖魔化的存在，它代表著(zhù)背后有險惡黑勢力的莊家和有能力翻手云覆手雨的神秘人，正經(jīng)普通人是無(wú)法混跡其中的。股票、基金、投資應該是電影里大佬的臺詞，它們不應該出現在我中規中矩的人生規劃里。

工作后，作為一名碼農，深知這個(gè)行業(yè)對大齡女性員工并不友好，因此年過(guò)30便常常焦慮，暗暗著(zhù)急自己賺錢(qián)太少，速度太慢。

在這種心態(tài)下，免不了想起投資理財讓錢(qián)生錢(qián)，別的也不敢碰，唯對銀行還算比較信任。于是就去銀行咨詢(xún)理財產(chǎn)品，銀行基金經(jīng)理很是熱情，給我介紹了一款去年年化收益100%的基金，因為是正規大銀行我不疑有他并立即購買(mǎi)了大幾萬(wàn)，準備靜待時(shí)間的復利。

說(shuō)結果吧，就是大概基金經(jīng)理收益100%，而我本金折損一半有余。學(xué)費是交了，而我除了收到過(guò)幾次基金凈值新低的通知外，沒(méi)有學(xué)到任何有價(jià)值的經(jīng)驗和知識。

痛定思痛，我得到的教訓是股票基金乃一丘之貉，珍愛(ài)生命，遠離為上。

然而年齡的增長(cháng)、工作的壓力還有職業(yè)病帶來(lái)的身體疼痛讓我越來(lái)越焦慮，想找到另一條賺錢(qián)出路的想法更加迫切了。

在這日新月異的年代，后浪把我拍在沙灘上時(shí)我該如何安身立命？謝天謝地，命運的軌跡終于有了轉折，我讀到了《價(jià)值投資實(shí)戰手冊》（當時(shí)為第一輯）！

開(kāi)始時(shí)我讀的漫不經(jīng)心，甚至內心排斥，畢竟這是一本講投資講股票的書(shū)?？稍娇丛桨蛋敌捏@，我意識到我可能犯了巨大的認知錯誤，股票不是妖魔鬼怪，生而為人也避不開(kāi)投資之路。

這本書(shū)里還講了投資于股市必能賺錢(qián)的底層邏輯，這是以前從未接觸過(guò)的嶄新的知識體系。

并且書(shū)里講的指數基金投資理念好像也能平復我內心急于賺錢(qián)的緊迫感，我不必成為股市的大內高手也可以獲得遠高于銀行利息的收益率，如果僥幸成為大內高手，那么嘿嘿嘿！

于是我趕緊列了個(gè)財富表格?？粗?zhù)表格中數字，結合自身的情況，即便是每年只新增5萬(wàn)元，年化10%的收益率，在50歲時(shí)也有不錯的財富值。

更何況，如果當下認真工作爭取前期年新增資金多一些，認真學(xué)習書(shū)中的投資知識爭取年化收益率再提高一點(diǎn)，擁有千萬(wàn)財富也并不是遙不可及，實(shí)現財富自由也不是毫無(wú)希望！

以前因為職業(yè)壓力讓我患得患失，看不清未來(lái)出路，而此時(shí)透過(guò)表格我清楚的看到財富之路會(huì )通向哪里，甚至就連如何走都指了出來(lái)。我頓覺(jué)云散天晴，豁然開(kāi)朗?。▽?xiě)到這里也要感謝自己讀完本書(shū)就接受了價(jià)值投資理論體系，家人們十幾年的嘚吧嘚瞬間就被拋到了九霄云外?。?/span>

那么于我而言，實(shí)現財富自由，到底應該怎么走呢？

第一步、積累原始投資資本。如果投資金額為10萬(wàn)元，翻倍了也不過(guò)賺了10萬(wàn)，解決不了生活中的大部分難題。

倘若本金有1000萬(wàn)，哪怕只獲得市場(chǎng)的平均回報，也差不多有百萬(wàn)元，普通家庭一年的開(kāi)銷(xiāo)是花不了的。

所以一方面，放平心態(tài)認真工作，獲得工資收入；另一方面，減少不必要的支出，正所謂開(kāi)源節流。

說(shuō)來(lái)也奇怪，心態(tài)和思想真的會(huì )影響身體和行動(dòng)，心態(tài)好了，無(wú)謂的焦慮消失了，工作起來(lái)也不覺(jué)得無(wú)趣和枯燥了；生活中形成記手賬的習慣，拋掉奶茶、咖啡、網(wǎng)紅美食，沖動(dòng)的消費習慣，月末結算有大大的驚喜。

總之，目標就是給我的投資賬戶(hù)輸入源源不斷的現金流，畢竟當下的一元，在未來(lái)會(huì )變成10元，100元，誘惑不可謂不大！

第二步、學(xué)習分析企業(yè)，提高年化收益率。

收益差的微小差別疊加長(cháng)達數十年的時(shí)間，最終不同人的人生財富值差異巨大。書(shū)中的例子：假設人生有 50 年的有效投資時(shí)間， 1 個(gè)單位的本金，在不同回報率下的終值如下表：

差異大的能驚掉下巴。獲取3%的收益率簡(jiǎn)單，一般的銀行理財產(chǎn)品就可以做到，并且財富穩穩增長(cháng)沒(méi)有回撤。

獲取10%左右的回報也不難，定時(shí)定額定投寬基指數基金可以做到，指數基金規則透明，沒(méi)有暗箱操作，也不會(huì )有退市風(fēng)險，是忙于上班或者其他事務(wù)，沒(méi)有時(shí)間研究個(gè)股的朋友們的投資不法寶。

若再想要獲得更高的收益率，就是老唐估值法的天下了，這一部分就是《價(jià)值投資實(shí)戰手冊》給我們闡述的主要內容。

盡最大可能提升收益率，想法很美好，但胖子不是一口吃成的，學(xué)習總要有個(gè)過(guò)程啊。

于是兵分三路：1、一半資金定投寬基指數基金；2、一半資金抄作業(yè)；3、把每天刷手機閑聊的時(shí)間用來(lái)學(xué)習，學(xué)習理念，學(xué)習所抄作業(yè)的公司財報，畢竟抄作業(yè)也不能太盲目呀！

隨著(zhù)對公司的認識加深，作為備用金的指數基金會(huì )慢慢轉移到具體的企業(yè)，這是學(xué)習中收獲的自主加減倉的快樂(lè )！我的財富之路就是如此規劃的！難嗎？不難，重點(diǎn)在于日復一日的堅持。

二、我對股市和股票的理解

這幾年通過(guò)對老唐的“道”、“術(shù)”、“器”幾本書(shū)的學(xué)習，以及在書(shū)房里的耳濡目染，我也漸漸形成了自己的投資體系。

理念部分就不多說(shuō)了，如果不能理解買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)、不能理解股票是最優(yōu)秀的資產(chǎn)、不能理解股市必然獲利的底層邏輯這些中心思想，必然不屬于價(jià)值投資流派，更別提耐下心來(lái)啃厚厚的枯燥的財報了。股市的規則有很多條，對我而言下面幾條最重要。

正確對待市場(chǎng)波動(dòng)。老唐說(shuō)投資第一重要的問(wèn)題是如何面對市場(chǎng)波動(dòng)，它解決的是贏(yíng)和虧的問(wèn)題，我稱(chēng)之為股市里考驗人性的投資修行。

股市波動(dòng)，如果明知自己不是神，卻妄想擁有神的能力，抓住每一個(gè)波段，低點(diǎn)買(mǎi)入高點(diǎn)賣(mài)出，說(shuō)到底是人性的貪婪讓利潤蒙住了雙眼，這種不必討論，通?；畈贿^(guò)一個(gè)牛熊周期。

對于價(jià)值投資流派，正常的股市波動(dòng)應該也掀不起多大的漣漪。都知道價(jià)值投資者是以企業(yè)經(jīng)營(yíng)增值為主獲利的，低估的便宜能占盡占，高估的便宜僅僅是意外的饋贈。

難就難在長(cháng)時(shí)間的向下波動(dòng)，比如今天的騰訊，會(huì )讓投資者產(chǎn)生深深的自我懷疑，疑惑是不是企業(yè)基本面出了大問(wèn)題。

歸根結底還是對企業(yè)和行業(yè)的認知水平造成的。這種時(shí)候如何對待市場(chǎng)波動(dòng)，靠背誦“市場(chǎng)先生的出價(jià)只能利用，不能預測”口訣解決不了，重點(diǎn)還是對企業(yè)經(jīng)營(yíng)的理解，深耕企業(yè)和行業(yè)，真正理解了，才會(huì )不懼股市到底如何波動(dòng)。

嚴格的投資紀律。發(fā)現了偉大的公司，并在市場(chǎng)先生的幫助下低價(jià)買(mǎi)入只是成功了一半，成功的另一半來(lái)自于投資紀律。

“天下之難持者莫如心，天下之易染者莫如欲”，投資者最大的敵人是自己。當股票價(jià)格上升時(shí)容易盲目樂(lè )觀(guān)，老唐2021年賣(mài)出茅臺時(shí)不少人喊著(zhù)茅臺股價(jià)會(huì )到3000元甚至5000元，事實(shí)是半年的時(shí)間里就跌倒了1500元。

股票下跌時(shí)又容易陷入恐慌，匆忙離場(chǎng)。要想成為成功的投資者、得戰勝人貪婪的天性，制定嚴格呆板的買(mǎi)賣(mài)規則并堅定執行是不二法門(mén)。

投資紀律背起來(lái)簡(jiǎn)單，執行起來(lái)并不容易，今天的市場(chǎng)，有多少人在一路下跌中持續加倉，導致企鵝倉位過(guò)重，但還是管不住自己手的呢？

理解估值。企業(yè)估值是個(gè)在感覺(jué)上十分高大上的詞，似乎里面藏了很多神秘的公式和內幕。

看了老唐的書(shū)才知道，估值就是不同資產(chǎn)之間盈利能力的比較。年初100塊錢(qián)買(mǎi)銀行理財，年末可以賺3塊；同樣100塊錢(qián)買(mǎi)債券，年末可以賺5塊，并且從資金安全性上看風(fēng)險程度相當，那自然我們會(huì )將錢(qián)配置在債券上。

就像買(mǎi)東西時(shí)貨比三家考慮的是性?xún)r(jià)比一樣，不神秘，我們每天都在做。只要在自己可理解的投資品范圍內，選擇收益率明顯較高的那個(gè)，就是估值。

正是這種思考模式，指導我們將財富在股票之間、股票與現金之間切換，目的就是讓財富以收益率更高的資產(chǎn)形態(tài)存在。

理解企業(yè)的內在價(jià)值。想要買(mǎi)入股票，就要對它所對應的公司進(jìn)行估值，用于指導在股價(jià)上下波動(dòng)時(shí)，我是應該買(mǎi)入、持有還是賣(mài)出。

孤立的觀(guān)察股價(jià)變動(dòng)得不出任何結論，內在價(jià)值的存在才能讓股價(jià)的比較變得有意義。

格雷厄姆說(shuō)：“如果我們大致估算出一家企業(yè)的內在價(jià)值在每股30美元到110美元。這個(gè)結果聽(tīng)起來(lái)并不怎么樣，但如果該公司的股價(jià)低于30美元或者高于110美元，這個(gè)估算或許就能給你帶來(lái)一些好處了?！?/span>

當股價(jià)遠低于或者遠高于企業(yè)內在價(jià)值估值區間時(shí)，會(huì )讓我們擁有“一眼定胖瘦”的能力。

企業(yè)內在價(jià)值的估算通常采用自由現金流折現法，老唐說(shuō)它更像是一種精確的錯誤。它的價(jià)值在于給我們提供了一種思路。

第一、引導投資者將注意力集中到資產(chǎn)的長(cháng)期表現上，買(mǎi)入的目的是能夠帶來(lái)更多的現金流入，而不是盡快賣(mài)給別人獲利。

第二、讓投資者根據自己的能力和知識儲備篩選出有簡(jiǎn)單變量的企業(yè)。

第三、并不能對所有的企業(yè)進(jìn)行一刀切估值。投資者越是深入理解企業(yè)，對企業(yè)內在價(jià)值的估算便越準確，確定性也越大。

這是我們在股市里行走的指南針，是別人恐懼時(shí)我們敢于貪婪的定心丸。

三、日拱一卒的學(xué)習

老唐估值法。老唐估值法來(lái)自于巴神的偉大理念“估值就是比較（All cash is equal）”。

必須強調的是：這個(gè)方法不適用于所有的公司，只有符合三大前提即：利潤為真、利潤可持續、維持當前盈利能力不需要大量資本投入的公司才符合。

整個(gè)估值法的重點(diǎn)是計算三年后一家企業(yè)的合理內在價(jià)值。

三年后合理估值 = 第三年預計自由現金流 X （1÷無(wú)風(fēng)險收益率），一共兩個(gè)參數。

（1）無(wú)風(fēng)險收益率，通常取值十年期國債收益率，它就是投資的基礎錨。金融領(lǐng)域的利率如同物理學(xué)當中的重力。利率變化時(shí)，所有金融資產(chǎn)價(jià)值都會(huì )發(fā)生變化。

利率越高，向下?tīng)恳牧α烤驮酱?，資產(chǎn)的估值中樞就會(huì )越低。利率降低，資產(chǎn)的估值中樞會(huì )變高，然而利率再低，股票估值也不會(huì )無(wú)限大。一般來(lái)說(shuō)，按照經(jīng)濟學(xué)界的認識，低于2%的無(wú)風(fēng)險利率不會(huì )長(cháng)久存在。

背后的原因是，因為法幣天然有通脹屬性，而且經(jīng)濟學(xué)界普遍認為2%左右的通脹是“好的”，是可以刺激投資和消費的。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)風(fēng)險利率要高于這個(gè)“好的”通脹。理解這一點(diǎn)很重要，可以防止我們估值時(shí)刻舟求劍。

（2）企業(yè)第三年自由現金流。這一步?jīng)]有捷徑，沒(méi)有公式，并且家家企業(yè)各不相同，只能對照具體企業(yè)去多讀多看多思考，對企業(yè)理解越是透徹，對于估值數據越是踏實(shí)篤定。

財報分析。股票市場(chǎng)里放著(zhù)巨額獎學(xué)金，密碼就藏在各家企業(yè)的財報里，能不能拿得到，能拿到多少，就看投資人的本事。

老唐的大作《手把手教你讀財報》詳細闡明了一份企業(yè)財報中幾乎所有的條目，基本上按照這個(gè)思路看幾份年報，就能明白財務(wù)報表中各項的涵義。

但是到這里遠遠不夠，如果分析企業(yè)是一座大山，那么此刻也就僅僅是站在山腳下，距離“理解企業(yè)”這個(gè)山頂還有一條銀河系的距離。

因為此時(shí)財報中各項信息是零散的，雜亂無(wú)序的，我們進(jìn)一步需要做的是對這些信息進(jìn)行加工，要把三大表里這些零散的數據在大腦中構建起一家真實(shí)的企業(yè)的樣子，理解它的各項資產(chǎn)的狀態(tài)：有沒(méi)有縮水的資產(chǎn)，有沒(méi)有不合理的資產(chǎn)，有多少資產(chǎn)是參與經(jīng)營(yíng)的，這些經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)能夠帶來(lái)多少營(yíng)收，營(yíng)收構成又是怎樣的，現金流是如何流動(dòng)的。

總而言之一句話(huà)：第一步理解當下的企業(yè)。

第二步，了解企業(yè)的過(guò)往。通過(guò)看IPO文件和歷年年報，可以明白企業(yè)各時(shí)期的發(fā)展歷程和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，股東信息、管理層是不是靠譜等。第三步也是最重要的一步，預測企業(yè)的未來(lái)。

前世今生的所有信息不過(guò)是為了更準確的預測企業(yè)未來(lái)，如果在了解企業(yè)前世今生的過(guò)程中就發(fā)現異?；虿豢衫斫庵?，直接歸為“太難”就可以了，別忘了巴菲特的名言“我們不挑戰惡龍，我們只是躲開(kāi)它們”。

舉個(gè)老唐分析企業(yè)財報的例子。這個(gè)例子不在書(shū)里，是我在翻書(shū)房舊文時(shí)發(fā)現的，年報淺印象系列之“麗江旅游”SZ002033，現在改名為麗江股份。

這個(gè)分析相對于老唐其他的財報分析而言比較簡(jiǎn)單短小，但對我這個(gè)初學(xué)者來(lái)說(shuō)有重要的啟發(fā)。老唐通過(guò)分析麗江旅游2016年的企業(yè)財報，得出索道是營(yíng)收的關(guān)鍵這個(gè)信息。

然后通過(guò)統計過(guò)去五年麗江旅游四個(gè)季度的營(yíng)收分布情況，清晰地發(fā)現明顯而穩定的淡旺季特色：7~9月暑假期間，是到麗江旅游的最熱時(shí)段，五一、清明、十一為其次熱點(diǎn)，其他時(shí)候相對較少。

由此老唐說(shuō)，“收入時(shí)段分布+主要收入來(lái)源于玉龍雪山大索道，這兩點(diǎn)就給我們確定了觀(guān)察公司業(yè)績(jì)變化的著(zhù)眼點(diǎn)。

如同預測茅臺業(yè)績(jì)的核心是看基酒產(chǎn)量一樣，麗江旅游的觀(guān)察核心是寒暑假及三個(gè)小長(cháng)假新聞報道中關(guān)于索道運行人次的發(fā)布數據。盯住這一點(diǎn)，就能先人一步地預測出該企業(yè)當年營(yíng)收的大致變化?！?/span>

這個(gè)例子就是老唐演示如何通過(guò)企業(yè)的過(guò)往，找到預測企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jì)的著(zhù)眼點(diǎn)，抓住這個(gè)關(guān)鍵數據，就能做到“春江水暖鴨先知”！

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形式是慢慢變化的，財報中的數據往往隱藏著(zhù)企業(yè)動(dòng)態(tài)的蛛絲馬跡，“橫看成嶺側成峰”，能不能發(fā)現這些關(guān)鍵信息，就看我們的火眼金睛啦。

目前我不具備這樣的能力，我想老唐也不是生來(lái)就這么會(huì )分析企業(yè)的。作為一名資質(zhì)普通的投資者，唯有多閱讀，多思考，“積土為山，積水為?！?，我想這應該就是最快的通往山頂的路。

四、寫(xiě)在最后

樊登讀書(shū)會(huì )創(chuàng )始人樊登說(shuō)：'你如果能夠通過(guò)讀這樣一本書(shū)，獲得一個(gè)重要的啟發(fā)，進(jìn)而早日開(kāi)始進(jìn)步和自我迭代，這本書(shū)就是真正的好書(shū)。'《價(jià)值投資實(shí)戰手冊》就是這樣一本好書(shū)。

通過(guò)讀它，我打開(kāi)了一扇可以通過(guò)投資獲利的大門(mén)，給我動(dòng)力重啟可以日日學(xué)習的狀態(tài)，進(jìn)而影響著(zhù)我的精神世界和生活狀態(tài)。知識的增長(cháng)伴隨著(zhù)財富的增長(cháng)，還有比這更好的經(jīng)歷嗎？

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