2012年09月11日 11:08 經(jīng)濟通
69家內陸公司入圍2012年《財富》?全球500強(按收入計)?之列,多于去年的57家?中國入圍公司數目亦因此躋身全球第二?盡管這反映了中國作為世界第二大經(jīng)濟體的地位,但仔細看看,這些來(lái)自中國內陸的企業(yè)巨頭在盈利能力方面卻偏弱?
就利潤率(利潤收入比率)而言,中國在全部至少有一家公司上榜的經(jīng)濟體中,僅排名第16位?上榜的內陸企業(yè)平均利潤率從2010-11財年的6﹒1%下降至2011-12財年的5﹒6%,6家公司錄得虧損?
*5﹒6%平均利潤率顯偏低*
值得一提的是,這樣的盈利水平是在實(shí)際GDP增速高達9﹒2%的經(jīng)濟體中取得,對比其他經(jīng)濟體較低的GDP增速,5﹒6%的利潤率顯得偏低?
在上榜全球500強的69家中國公司中,11家為金融類(lèi)企業(yè),擁有高達19﹒0%的利潤率,余下的58家非金融類(lèi)企業(yè)的利潤率僅2﹒9%?
金融類(lèi)公司的高利潤率主要來(lái)自銀行?名單上的7家商業(yè)銀行的平均利潤率為24﹒6%,另外4家保險公司平均利潤率只有3﹒6%?我們相信,高凈息差是中國的銀行擁有高利潤率的主要原因?
在非金融類(lèi)公司中,33家能源資源類(lèi)公司的平均利潤率只有2﹒7%?同時(shí),8家運輸相關(guān)類(lèi)(航空?航運?鐵路)公司的平均利潤率只有1﹒0%的水平?事實(shí)上,6家錄得虧損的中國公司均屬這兩個(gè)行業(yè)?與500強名單上的國外同行相比,中國的非金融類(lèi)公司似乎是利潤較低?
*商業(yè)銀行高利潤不可持續*
根據歷史數據,中國工業(yè)類(lèi)國有企業(yè)的利潤率,過(guò)去十年與GDP增速的相關(guān)性高達0﹒9?這表明,中國的非金融類(lèi)國企可能會(huì )發(fā)現在未來(lái)數年取得盈利具有挑戰性,因我們預計中國GDP增速將從2011年的同比增長(cháng)9﹒2%下降至2015年的6﹒5%?
中國商業(yè)銀行的高利潤率似乎也是不可持續的,因為即將到來(lái)的金融改革和非金融類(lèi)公司對盈利能力的侵蝕?因此,我們看到中國企業(yè)巨頭在未來(lái)數年保持盈利充滿(mǎn)重大挑戰?
《大和資本市場(chǎng)香港公司大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家及中國研究主管 孫明春》
注:此文原稿為英文,中文稿由《經(jīng)濟通通訊社》編譯,如有出入,請以英文稿為準?
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