融勤國際中國研究院 研究員 黃欽 話(huà)說(shuō)天下大勢，分久必合，合久必分。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，群雄并起，不斷地揭竿而起，不斷地兼并收購，不斷成就草莽英雄。話(huà)說(shuō)綠林中有三大實(shí)力幫派，分別為博客網(wǎng)、百度、分眾傳媒，他們各憑奇招，在武林中掀起陣陣波瀾。分眾傳媒，憑借無(wú)關(guān)于技術(shù)的創(chuàng )新盈利模式輕易敲開(kāi)納斯達克的大門(mén)；博客網(wǎng)(www.bokee.com)，旨在顛覆原有的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，自詡為“全球第二代門(mén)戶(hù)的領(lǐng)導者”；百度，專(zhuān)注于中文搜索，并逐步建立了在中國市場(chǎng)的領(lǐng)導地位，占據天時(shí)地利人和。究竟誰(shuí)是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)下一站天王，讓我們一起來(lái)查點(diǎn)。 幫派實(shí)力 博客網(wǎng)的掌門(mén)人表示，博客網(wǎng)現在的月收入在300萬(wàn)到400萬(wàn)元間，還略有虧損，預計將在半年到一年的時(shí)間內實(shí)現盈利，之后將考慮進(jìn)軍納斯達克。博客的野心在于打破原有的成熟的傳統門(mén)戶(hù)，而去打造以個(gè)性化內容為主的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，志在實(shí)現門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的變革。 2005年8月，百度上市當日，股價(jià)暴漲至發(fā)行價(jià)的4倍，其市值飚升至50億美元，而之后百度股價(jià)卻一直持續下滑。 必殺計（盈利模式） 博客網(wǎng)的必殺計還遠未練成。博客網(wǎng)是一種大眾消費品，代表的是大眾文化。而現在的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，新浪、搜狐等則代表一種精英文化。當博客網(wǎng)作為第二代門(mén)戶(hù)網(wǎng)站占據主要位置時(shí)，就意味著(zhù)大眾傳播方式已經(jīng)在時(shí)代中大行其道。超級女聲的異?；鸨?，是讓我們包括舉辦者來(lái)說(shuō)都是始料未及的，它讓我們詫異于大眾的力量，并昭示著(zhù)大眾文化時(shí)代的來(lái)臨。從這種意義上說(shuō)，博客網(wǎng)的流行是一種趨勢，從博客網(wǎng)日益高漲的人氣中也可以看到這一點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭也紛紛推出博客服務(wù)，比如MSN、雅虎、Google等。而能否將人氣成功商業(yè)化，是博客網(wǎng)成敗的關(guān)鍵。一方面，博客網(wǎng)的盈利模式可以走傳統門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的道路，通過(guò)廣告、無(wú)線(xiàn)增值的服務(wù)產(chǎn)生盈利。另一方面，博客網(wǎng)可以利用它的自身特質(zhì)，承載更多的盈利形式。比如，借鑒阿里巴巴的模式作電子商務(wù)，作為行銷(xiāo)商推銷(xiāo)商品的工具，從中可以獲得收入。并且可與音樂(lè )產(chǎn)業(yè)、電影工業(yè)、企業(yè)信息化等結合起來(lái)?？梢哉f(shuō)，博客網(wǎng)的盈利模式因為未知而充滿(mǎn)了想象力。博客類(lèi)網(wǎng)站的上市在筆者看來(lái)，是一種必然。而誰(shuí)能搶占先機，就會(huì )在募資過(guò)程中得到主動(dòng)權，極易得到投資者的追捧。 百度的盈利模式并無(wú)創(chuàng )新性，標準的搜索引擎的盈利模式，與google幾乎一致，在中國通過(guò)競價(jià)排名的方式為企業(yè)提供信息傳播，并收取費用。雖然李彥宏稱(chēng)“百度恰好占了兩個(gè)‘高成長(cháng)’，一是中國，二是搜索——這是時(shí)節尚目前唯一的極具規模又在高度成長(cháng)的?！钡覀冞€是不禁懷疑百度在上市首日就達到50億美元的市值中蘊含著(zhù)泡沫。確實(shí)如此， 分眾傳媒（中國）控股有限公司是中國戶(hù)外電視廣告網(wǎng)絡(luò )的創(chuàng )建者，以數字技術(shù)在特定地點(diǎn)開(kāi)發(fā)與運營(yíng)面向特定人群的戶(hù)外電視網(wǎng)絡(luò )。目前，分眾傳媒已經(jīng)在中國鋪就了遍布40多個(gè)城市、日覆蓋近3000萬(wàn)中、高端受眾的電視網(wǎng)絡(luò )。把傳統媒體行業(yè)與現代化的網(wǎng)絡(luò )結合起來(lái)，產(chǎn)生出新的概念，正是這種看起來(lái)很簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)模式，為分眾傳媒帶來(lái)了2004年2.5億元人民幣的收入。依靠這種簡(jiǎn)單而又具有獨創(chuàng )性的盈利模式，先發(fā)制人，迅速與資本對接，如今已成為如今總市值8億美元的納斯達克上市公司。 博客網(wǎng)，處在盈利模式的探索過(guò)程中。百度，盈利模式無(wú)創(chuàng )新性，延續了在美國成功的google模式。分眾傳媒，獨創(chuàng )最新盈利模式，但其盈利模式不存在不可復制性，因此也存在危機。 背后力量 在分眾傳媒成功的背后，我們同樣看到了風(fēng)險投資者們忙碌的身影。2003年5月，分眾傳媒獲得維眾中國和軟銀中國的巨額注資。 2004年7月，創(chuàng )辦兩年的博客網(wǎng)獲得第一筆風(fēng)險投資，軟銀亞洲投入不到100萬(wàn)美元，約占博客中國10%的股份，另外幾家天使風(fēng)險投資約占10%股份，博客網(wǎng)管理層絕對控股。2005年9月初，博客網(wǎng)獲得來(lái)自著(zhù)名風(fēng)險投資機構Granite Global Ventures (GGV) 、Mobius Venture Capital，以及軟銀亞洲和Bessemer Venture Partner (BVP)的千萬(wàn)級美元風(fēng)險投資。此次投資是國際風(fēng)險投資機構在中國互聯(lián)網(wǎng)2.0及博客領(lǐng)域最大一筆投資。 從2000年2月，百度引入首輪風(fēng)險投資者Integrity Partners和 Peninsula Capital Fund開(kāi)始，引資的腳步便沒(méi)有停止，同年9月，又引入Integrity Partners，Peninsula Capital Fund， DFJ和IDG的投資。2004年6月，Google及DFJ等八家風(fēng)險投資機構共投資1500萬(wàn)美元買(mǎi)入可轉換優(yōu)先股。 博客網(wǎng)在2004年7月獲得第一筆風(fēng)險投資后，投資者處于觀(guān)望狀態(tài)中，因為博客網(wǎng)還沒(méi)有成熟的盈利模式。從理論上講，擁有了成熟的盈利模式，上市之路日益清晰之后，才會(huì )吸引大量第二輪、第三輪的風(fēng)險投資者的投資。而作為博客類(lèi)型的網(wǎng)站，在國外沒(méi)有上市先例，盈利模式確實(shí)也不成熟。在這樣的情況下，還吸引了第二筆風(fēng)險投資者一份不大不小的投入，原因在于：隨著(zhù)中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在納斯達克的良好表現，越來(lái)越多的海外風(fēng)險基金攜巨資來(lái)中國淘金，好項目、好概念一個(gè)個(gè)被挖掘，一時(shí)間，在風(fēng)險投資市場(chǎng)上，面臨供大于求的局面。在這個(gè)重視概念的互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，博客網(wǎng)的概念是一個(gè)可追逐的亮點(diǎn)，換句話(huà)說(shuō)，是投資者們不忍心錯過(guò)的亮點(diǎn)。分眾傳媒作為首創(chuàng )性的單純媒體網(wǎng)絡(luò )上市，并且有有效盈利模式為支持，百度的模式在美國也具有g(shù)oogle的成功先例，這都成為他們在納斯達克被追捧的原因。 在這三個(gè)網(wǎng)站吸引風(fēng)險投資者的過(guò)程中，我們看到了領(lǐng)頭人的重要性。風(fēng)險資本在選擇投資項目時(shí)，創(chuàng )業(yè)者的因素也是至關(guān)重要。創(chuàng )業(yè)者需要具備的素質(zhì)包括：有獻身精神，有決策能力，意志堅定，愈挫愈勇，有出色的領(lǐng)導水平等。而最重要的在于具備“事前成功”的意識與能力。2003年5月，與分眾同在一幢大廈，而且就在對門(mén)的軟銀負責人余蔚造訪(fǎng)江南春。據江南春介紹，僅僅3個(gè)小時(shí)雙方就達成了投資的基本框架。事后余蔚說(shuō)這可能是他最快的一次投資，催促他如此迅速地做出投資選擇的根本原因是他看好江南春身上所具有的創(chuàng )業(yè)激情和他對傳媒產(chǎn)業(yè)的深入理解。如此一來(lái)，分眾傳媒就獲得了第一筆風(fēng)險投資基金。 而我們可以看到，博客的掌門(mén)人方興東在業(yè)內有一定影響力，同時(shí)也是一個(gè)會(huì )炒作的高手，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，炒作絕對是一種可以為虎添翼的能力。同樣，百度的掌門(mén)人李彥宏本身就有很強的技術(shù)背景，又懂得怎樣激勵團隊、塑造團隊。集個(gè)人魅力與領(lǐng)導能力于一身的創(chuàng )業(yè)者容易獲得投資者的青睞。 前景分析 我們可以看到分眾傳媒、百度、博客網(wǎng)分別代表了在創(chuàng )意商業(yè)模式、強大技術(shù)、由高人氣向商業(yè)化邁進(jìn)的網(wǎng)站類(lèi)型。 企業(yè)發(fā)展的核心還是在于其盈利模式。分眾傳媒成功的一點(diǎn)在于它的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，然而這也恰好成為分眾傳媒隱藏的危機所在。單一的盈利模式，是否能持續發(fā)展，2003年才成立的分眾傳媒，還沒(méi)有用時(shí)間來(lái)證明這一點(diǎn)。對于分眾傳媒，當務(wù)之急是用創(chuàng )意探尋更多的利潤增長(cháng)點(diǎn)，幸好，它有了資本的支持。分眾傳媒的競爭力已經(jīng)從盈利模式轉化到了盈利模式與資本的雙重優(yōu)勢。分眾傳媒向納斯達克提交的招股說(shuō)明書(shū)顯示，在融資所得中，4000萬(wàn)美元將用于2005年和2006年的廣告網(wǎng)絡(luò )拓展，繼商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)之后，分眾已然將下一個(gè)賣(mài)點(diǎn)“押寶”于大賣(mài)場(chǎng)身上。 對于百度，面對眾多國內國外互聯(lián)網(wǎng)大腕沖擊搜索市場(chǎng)的環(huán)境，前有狼，后有虎，而幸好百度占了兩個(gè)‘高成長(cháng)’，一是中國，二是搜索，加之在納斯達克強有力的資金支持，百度繼續分享搜索市場(chǎng)不斷增長(cháng)的蛋糕是沒(méi)有問(wèn)題的。 博客類(lèi)型的網(wǎng)站眾多，處在混亂層面，在亂世之中利用這個(gè)機會(huì )，收購整合資源，是一個(gè)發(fā)展的好機會(huì )。一方面，利用資本的力量收購整合，一方面將盈利模式日益清晰，這樣就可以在博客類(lèi)網(wǎng)站中拔得頭籌，盡占先機。 后來(lái)者鑒 這是一個(gè)創(chuàng )意為王的年代，技術(shù)是一種工具，目的是通過(guò)技術(shù)帶來(lái)最新的商業(yè)模式。一方面，企業(yè)需要保持對技術(shù)發(fā)展的敏感性，另一方面，更要清楚技術(shù)是為商業(yè)模式服務(wù)，創(chuàng )新的商業(yè)模式是企業(yè)成功的關(guān)鍵。商業(yè)社會(huì )不是炫耀技術(shù)的競技場(chǎng)，而需要有說(shuō)服力的、切實(shí)能夠盈利的商業(yè)模式。 我們可以看到，風(fēng)險投資者在分眾傳媒、百度的成功之中功不可沒(méi)，博客網(wǎng)若要順利實(shí)現上市之夢(mèng)也少不了風(fēng)險投資的支持。也許分眾傳媒等對風(fēng)險投資者的吸引是無(wú)意為之，是水到渠成的結果。換一個(gè)角度，我們發(fā)現，融資是企業(yè)順利發(fā)展的重要條件，也是制約很多民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。而作為初創(chuàng )期的民營(yíng)高科技企業(yè)，間接融資方式幾乎走不通，幾乎無(wú)法獲得銀行的青睞。而比較可行的途徑是通過(guò)直接融資，運用風(fēng)險投資者的力量，及實(shí)現資產(chǎn)證券化。因此，企業(yè)首先應該在有商業(yè)模式的基礎上，結合企業(yè)的中長(cháng)期發(fā)展戰略，結合金融市場(chǎng)和金融工具的特征，設計一個(gè)良好的融資結構和組合，以實(shí)現企業(yè)的順利融資以及中長(cháng)期發(fā)展。企業(yè)欲吸引風(fēng)險投資者，必須首先替他們想到退出的問(wèn)題，無(wú)疑對于風(fēng)險投資者來(lái)說(shuō)最有效和最有利的退出方式是上市。在融資的過(guò)程中，資金性質(zhì)的結構以及相互之間的補充和匹配就顯得非常重要。 誰(shuí)是互聯(lián)網(wǎng)下一站天王，爭論出誰(shuí)是誰(shuí)非并沒(méi)有必要，筆者寫(xiě)此文的目的在于，通過(guò)對這三類(lèi)網(wǎng)站的分析闡述，為后來(lái)者鑒，期待有更多的互聯(lián)網(wǎng)英雄涌現，分享互聯(lián)網(wǎng)成長(cháng)的蛋糕。 |
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