點(diǎn)擊標題下方資本圈的那些事即可加關(guān)注；“資本圈的那些事”聚焦教你如何利用資本市場(chǎng)，以小變大、以無(wú)生有的訣竅和手段，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)而進(jìn)行資本運作！
本文介紹了風(fēng)險投資（VC）、天使投資、私募股權投資（PE）異同以及風(fēng)險投資、天使投資及私募股權投資三者的關(guān)系，供大家參考。
1.風(fēng)險投資
1) VC概念及運作機制
風(fēng)險投資VC（VentureCapital）又稱(chēng)“創(chuàng )業(yè)投資”是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權益資本，是以高科技與知識為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng )新產(chǎn)品或服務(wù)的投資。
風(fēng)險投資在創(chuàng )業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機制將所投入的資本由股權形態(tài)轉化為資金形態(tài)，以收回投資。風(fēng)險投資的運作過(guò)程分為融資過(guò)程、投資過(guò)程、退出過(guò)程。
2）風(fēng)險投資的作用
風(fēng)險投資是企業(yè)成長(cháng)與科技成果轉化的孵化器。主要表現在：
a. 融資功能：風(fēng)險資本為創(chuàng )新企業(yè)提供急需的資金,保證創(chuàng )業(yè)對資金的連續性。
b, 資源配置功能：風(fēng)險資本市場(chǎng)存在著(zhù)強大的評價(jià)、選擇和監督機制,產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟價(jià)值通過(guò)市場(chǎng)得以公正的評價(jià)和確認,以實(shí)現優(yōu)勝劣汰,提高資源配置效率。
c. 產(chǎn)權流動(dòng)功能：風(fēng)險資本市場(chǎng)為創(chuàng )新企業(yè)的產(chǎn)權流動(dòng)和重組提供了高效率、低成本的轉換機制和靈活多樣的并購方法,促進(jìn)創(chuàng )新企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化組合,并使資產(chǎn)具有了較充分的流動(dòng)性和投資價(jià)值。
d. 風(fēng)險定價(jià)功能。風(fēng)險定價(jià)是指對風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)格確定,它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來(lái)的未來(lái)收益與風(fēng)險的一種函數關(guān)系。投資者可以參照風(fēng)險資本市場(chǎng)提供的各種資產(chǎn)價(jià)格,根據個(gè)人風(fēng)險偏好和個(gè)人未來(lái)預期進(jìn)行投資選擇。風(fēng)險資本市場(chǎng)正是通過(guò)這一功能,在資本資源的積累和配置中發(fā)揮作用的。
風(fēng)險資本市場(chǎng)是一個(gè)培育創(chuàng )新型企業(yè)的市場(chǎng)，是創(chuàng )新型企業(yè)的孵化器和成長(cháng)搖籃。風(fēng)險投資是優(yōu)化現有企業(yè)生產(chǎn)要素組合，把科學(xué)技術(shù)轉化為生產(chǎn)力的催化劑。風(fēng)險投資不同于傳統的投資方式，它集金融服務(wù)、管理服務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)于一體。風(fēng)險投資機構為企業(yè)從孵化、發(fā)育到成長(cháng)的全過(guò)程提供了融資服務(wù)。風(fēng)險投資不僅為種子期和擴展期的企業(yè)帶來(lái)了發(fā)展資金，還帶來(lái)了國外先進(jìn)的創(chuàng )業(yè)理念和企業(yè)管理模式，手把手地幫助企業(yè)解決各類(lèi)創(chuàng )業(yè)難題，使很多中小企業(yè)得以跨越式發(fā)展。
2. 天使投資
1）天使投資的概念
天使投資（AngelsInvest）是指個(gè)人出資協(xié)助具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)或獨特概念而缺少自有資金的創(chuàng )業(yè)家進(jìn)行創(chuàng )業(yè)，并承擔創(chuàng )業(yè)中的高風(fēng)險和享受創(chuàng )業(yè)成功后的高收益?；蛘哒f(shuō)是自由投資者或非正式風(fēng)險投資機構對原創(chuàng )項目構思或小型初創(chuàng )企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資。它是風(fēng)險投資的一種形式。而“天使投資人（Angels）”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動(dòng)的投資人。
天使投資實(shí)際上是風(fēng)險投資的一種特殊形式，是對于高風(fēng)險、高收益的初創(chuàng )企業(yè)的第一筆投資。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司從初創(chuàng )到穩定成長(cháng)期，需要三輪投資，第一輪投資大多是來(lái)自個(gè)人的天使投資作為公司的啟動(dòng)資金；第二輪投資往往會(huì )有風(fēng)險投資機構進(jìn)入為產(chǎn)品的市場(chǎng)化注入資金；而最后一輪則基本是上市前的融資，來(lái)自于大型風(fēng)險投資機構或私募基金。
對此，投資專(zhuān)家有一個(gè)比喻：如果對一個(gè)學(xué)生投資，私募股權投資著(zhù)眼于大學(xué)生，風(fēng)險投資機構青睞中學(xué)生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學(xué)生。通常天使投資對回報的期望值并不是很高，但10到20倍的回報才足夠吸引他們，這是因為，他們決定出手投資時(shí)，往往在一個(gè)行業(yè)同時(shí)投資10個(gè)項目，最終只有一兩個(gè)項目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔風(fēng)險。
其特征如下：
（1）天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對風(fēng)險企業(yè)的審查也并不嚴格。它更多地是基于投資人的主觀(guān)判斷或者是由個(gè)人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個(gè)人投資，并且是見(jiàn)好就收。是個(gè)體或者小型的商業(yè)行為。
（2）很多天使投資人本身是企業(yè)家，了解創(chuàng )業(yè)者面對的難處。天使投資人是起步公司的最佳融資對象。
（3）他們不一定是百萬(wàn)富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。
（4）天使投資人不但可以帶來(lái)資金，同時(shí)也帶來(lái)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò )。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽(yù)。
天使投資往往是一種參與性投資，也被稱(chēng)為增值型投資。投資后，天使投資家往往積極參與被投企業(yè)戰略決策和戰略設計；為被投企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)；幫助被投企業(yè)招聘管理人員；協(xié)助公關(guān)；設計推出渠道和組織企業(yè)推出；等等。然而，不同的天使投資家對投資后管理的態(tài)度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理，而另一些天使投資家則不然。
2）天使資本的主要來(lái)源
曾經(jīng)的創(chuàng )業(yè)者；傳統意義上的富翁；大型高科技公司或是跨國過(guò)公司的高級管理者
3）天使投資人的典型代表
浙商、蘇商等沿海發(fā)達地區的商人。
3. 私募股權投資
1）概念及運作機制
PE（Private Equity）私募股權投資是通過(guò)私募形式對非上市企業(yè)進(jìn)行的權益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機制，即通過(guò)上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。廣義上的PE對處于種子期、初創(chuàng )期、發(fā)展期、擴展期、成熟期等各個(gè)時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行投資。
狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規模的，并產(chǎn)生穩定現金流的成熟企業(yè)的私募股權投資部分，主要是指創(chuàng )業(yè)投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。并購基金是專(zhuān)注于對目標企業(yè)進(jìn)行并購的基金，其投資手法是，通過(guò)收購目標企業(yè)股權，獲得對目標企業(yè)的控制權，然后對其進(jìn)行一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。并購基金與其他類(lèi)型投資的不同表現在，風(fēng)險投資主要投資于創(chuàng )業(yè)型企業(yè)，并購基金選擇的對象是成熟企業(yè)；其他私募股權投資對企業(yè)控制權無(wú)興趣，而并購基金意在獲得目標企業(yè)的控制權。并購基金經(jīng)常出現在MBO和MBI中。
2）私募股權投資的作用
私募股權投資基金是推動(dòng)資本市場(chǎng)可持續發(fā)展的力量。私募股權基金產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將為提高金融業(yè)的收益率提供新的方法，也為解決民營(yíng)小企業(yè)的金融困境提供有效的途徑，打通產(chǎn)業(yè)需求和金融資本獲利的需求。
4. 解析風(fēng)險投資、天使投資及私募股權投資三者的關(guān)系
天使投資是風(fēng)險投資的一種。風(fēng)險投資一般投資額較大，在投入資金的同時(shí)也投入管理，并且會(huì )隨著(zhù)所投資企業(yè)的發(fā)展逐步增加投入。天使投資投入資金額一般較小，一次投入，不參與企業(yè)直接管理，對投資企業(yè)的選擇更多基于投資人的主觀(guān)判斷甚至喜好。
PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有很大的不同。區分VC與PE的簡(jiǎn)單方式：VC主要投資企業(yè)的前期，PE主要投資后期。當然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規模上都不盡相同。PE對處于種子期、初創(chuàng )期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和 Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)進(jìn)行投資，故廣義上的PE包含VC。
在激烈的市場(chǎng)競爭下，VC與PE的業(yè)務(wù)滲透越來(lái)越大。很多傳統上的VC機構現在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統上被認為專(zhuān)做PE業(yè)務(wù)的機構也參與VC項目，也就是說(shuō)，PE與VC只是概念上的一個(gè)區分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限越來(lái)越模糊。比如著(zhù)名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù)，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。
聯(lián)系客服
