債券逆回購 操作指南
1、上海市場(chǎng)：（回購代碼的最后三位代表期限天數）
回購代碼 手續費（每10萬(wàn)收） 最小價(jià)格變動(dòng)單位：0.005元；
204001 1元 最低參與金額：10萬(wàn)，之后以10萬(wàn)的整數倍增加；
204002 2元 下單以“手”為單位，最低100手（相當于10萬(wàn)）
204003 3元 T日下單，T＋1資金可用，T＋2資金可取
204004 4元
204007 5元
204014 10元
204028 20元
204091 30元
204182 30元
2、深圳市場(chǎng)：（證券名中的數字代表期限天數）
回購代碼 證券名 手續費（萬(wàn)分之）
企業(yè)債：
131910 RC-001 0.1 最小價(jià)格變動(dòng)單位：0.01元
131911 RC-002 0.2 最低參與金額：1000元，之后以1000元的整數倍增加；
131900 RC-003 0.3 下單以“張”為單位，最低10張（相當于1000元）
131901 RC-007 0.4
國債：
131810 RC-001 0.1
131811 RC-002 0.2
131800 RC-003 0.3
131809 RC-004 0.4
131801 RC-007 0.5
131802 RC-014 1
131803 RC-028 2
131805 RC-091 3
131806 RC-182 3
注：
如：軟件中顯示的“現價(jià) 1.505”，代表“年化收益率 1.505 ％”
通過(guò)“賣(mài)出”下單；請忽略可用資金及最大可融數；直接填寫(xiě)代碼、價(jià)格、融券數量即可
計息以自然日計算，即含節假日；資金的可用可取如遇節假日則向后順延至交易日
目前只能進(jìn)行交易軟件下單、網(wǎng)頁(yè)版下單、電話(huà)委托下單；手機軟件只能看行情不能下單
公布的手續費已經(jīng)為優(yōu)惠費率，客戶(hù)不能再單獨談費率
深圳市場(chǎng)的資金可用可取時(shí)間可能比上海市場(chǎng)向后各推遲一天，目前暫不能確定
通過(guò)電話(huà)下單的，如按“現價(jià)”進(jìn)行委托肯定能下單；如進(jìn)行“限價(jià)”委托，可能會(huì )提示無(wú)法下單
對一個(gè)普通投資者而言，每天股票賬戶(hù)都有資金余額，可以充分利用可用余額做資金拆出方供清算之用，這個(gè)過(guò)程可以稱(chēng)為債券逆回購。對一個(gè)股票職業(yè)交易者來(lái)說(shuō)，掌握逆回購技巧及操作方法是一項基本技能，她可以讓你資金永不眠。本文在寫(xiě)作過(guò)程中查閱了大量的資料，也參考了很多網(wǎng)友給我提供的信息，我也用實(shí)際賬戶(hù)做了大量測試。盡管如此，本文還在逐步完善中，如果廣大網(wǎng)友發(fā)現什么錯誤或有什么意見(jiàn)，請務(wù)必指出來(lái)。
一、債券回購的定義
債券質(zhì)押式回購簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權，到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購方）就是正回購方的交易對手。在實(shí)際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國結算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。
二、逆回購交易的品種
我們僅列出個(gè)人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。
上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個(gè)品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個(gè)品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個(gè)品種，并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。
三、逆回購的申報流程
以下逆回購流程來(lái)源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能會(huì )有不同，具體請咨詢(xún)您的券商。很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議。
在交易界面，選擇“賣(mài)出”（方向千萬(wàn)不能錯），輸入代碼（比如131910），證券名稱(chēng)就是逆回購品種，數量最低是1000張（書(shū)本上是這么說(shuō)的，但我試過(guò)深圳100張也能成交），代表10萬(wàn)元，每10萬(wàn)元遞增，點(diǎn)擊融券下單就可以了（交易軟件上不能顯示余額）。如果是一天回購，則下一交易日（T＋1日）資金可用但不可取，T＋2日可取?？捎弥缚梢再I(mǎi)入任何證券；可取指可以轉入銀行賬戶(hù)。
選擇賣(mài)出價(jià)格，賣(mài)出價(jià)格指年化收益率，就這么簡(jiǎn)單了，點(diǎn)賣(mài)出就行了，資金晚上清算后自動(dòng)又回到了賬戶(hù)上了，無(wú)需再操作。
注意事項：回購交易的規則是“一次交易，兩次結算”。當你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動(dòng)回到你的賬戶(hù)上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實(shí)際上是資金T＋1日晚上返回到你的賬戶(hù)。
T＋1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率。
7日回購是指7個(gè)自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類(lèi)推。
四、手續費及收益率分析
通常證券公司收取的十萬(wàn)分之一手續費，以上圖120萬(wàn)為例，手續費是12元，以當天1.3％年化利率一天回購參與清算收益是42.17元。
五、逆回購交易操作技巧
1.用暫時(shí)閑置資金及尾盤(pán)可用資金參與。個(gè)人賣(mài)出股票后，資金當天是無(wú)法轉出購買(mǎi)銀行的理財產(chǎn)品的，但可以參加逆回購。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構投資者比如貨幣市場(chǎng)基金、財務(wù)公司等，尤其是現在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個(gè)人投資者參與逆回購主要是在暫時(shí)閑置的資金沒(méi)有更好的投資渠道時(shí)運用。因利率較低而不適合作為一種長(cháng)期的投資工具。
2.有機會(huì )盡量參與。很多人不在乎這點(diǎn)回購的“小錢(qián)”，而往往把賬戶(hù)上暫時(shí)不用的現金就閑置在那里。以100萬(wàn)為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬(wàn)*0.36％/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5％（周四可到4％），則回購利息為100萬(wàn)*1.5％/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺(jué)得當那天恰好打開(kāi)賬戶(hù)時(shí)就值得花10秒鐘操作一下的。我曾做個(gè)了測算，100萬(wàn)股票資金通過(guò)逆回購和銀行日日金理財可多增加1萬(wàn)元收入。
3.周一至周三尾盤(pán)可以將所有剩余的可用資金全額參加1天回購，完全不影響資金使用，周四可以視周五資金是否是需要轉出購買(mǎi)理財產(chǎn)品決定，周五和節假日前謹慎參與。周五如果資金能轉出做日日金之類(lèi)的理財產(chǎn)品，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且周末兩天也沒(méi)有利息。特別是長(cháng)假前一定要計算一下，轉出和回購那個(gè)更有利。因為盡管長(cháng)假前第二天的利率很高，但卻失去了長(cháng)假期間的利息。
4. 選擇收益高的市場(chǎng)參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒(méi)有什么風(fēng)險，所以對于投資者來(lái)說(shuō)肯定要選擇收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9％，而滬市最高才4％！
5.7日逆回購比連續1日逆回購更有利。如果限制資金超過(guò)1周，期間又無(wú)新股申購等更好的投資渠道，那么連續做1日和做一個(gè)7日逆回購那個(gè)更有利呢？簡(jiǎn)單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5％，周四為4％，則投資100萬(wàn)總收益為100萬(wàn)*（1.5％*4＋4％）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5％，則收益為100萬(wàn)*1.5％*7/360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。
六、逆回購交易的風(fēng)險
逆回購交易一般沒(méi)有風(fēng)險，因為逆回購方直接針對的結算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時(shí)還款，結算公司會(huì )先墊付資金，然后通過(guò)罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的風(fēng)險就是機會(huì )成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會(huì )。
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