上證所推出權證創(chuàng )設制度
編輯時(shí)間：2005/11/22 經(jīng)濟學(xué)俱樂(lè )部
| BUSINESS.SOHU.COM 時(shí)間：2005年11月22日07:09 來(lái)源：上海證券報 11月28日起創(chuàng )新試點(diǎn)券商可創(chuàng )設武鋼權證 上海證券交易所今日發(fā)布《關(guān)于證券公司創(chuàng )設武鋼權證有關(guān)事項的通知》。通知明確，取得中國證券業(yè)協(xié)會(huì )創(chuàng )新活動(dòng)試點(diǎn)資格的證券公司可作為“創(chuàng )設人”，按照通知的相關(guān)規定創(chuàng )設權證。 至此，市場(chǎng)議論已久的權證產(chǎn)品創(chuàng )設機制得以建立。該通知自2005年11月28日起施行。 根據該通知，創(chuàng )設人創(chuàng )設的權證應與武鋼認購權證(武鋼JTB1，交易代碼580001)或武鋼認沽權證(武鋼JTP1，交易代碼580099)相同，并使用同一交易代碼和行權代碼。創(chuàng )設認購權證的，創(chuàng )設人應在中國結算上海分公司開(kāi)設權證創(chuàng )設專(zhuān)用賬戶(hù)和履約擔保證券專(zhuān)用賬戶(hù)，并在履約擔保證券專(zhuān)用賬戶(hù)全額存放武鋼股份股票，用于行權履約擔保；創(chuàng )設認沽權證的，創(chuàng )設人應在中國結算上海分公司開(kāi)設權證創(chuàng )設專(zhuān)用賬戶(hù)和履約擔保資金專(zhuān)用賬戶(hù)，并在履約擔保資金專(zhuān)用賬戶(hù)全額存放現金，用于行權履約擔保。 通知規定，創(chuàng )設人向上證所申請創(chuàng )設權證的，應提供中國結算上海分公司出具的其已提供行權履約擔保的證明。經(jīng)上證所同意后，通知中國結算上海分公司在權證創(chuàng )設專(zhuān)用賬戶(hù)生成次日可交易的權證。創(chuàng )設人每日申請創(chuàng )設或注銷(xiāo)權證均不得超過(guò)一次，每次創(chuàng )設或注銷(xiāo)數量均不低于100萬(wàn)份。創(chuàng )設人向上證所申請注銷(xiāo)權證的，經(jīng)上證所同意后，通知中國結算上海分公司于當日注銷(xiāo)權證，次日解除對相應股票或資金的鎖定。權證行權時(shí)，創(chuàng )設人先于武鋼集團履行義務(wù)。同一權證創(chuàng )設人超過(guò)1名的，各創(chuàng )設人按照“后創(chuàng )設先被行權”的順序履行義務(wù)。 通知同時(shí)規定，被質(zhì)押、司法凍結或存在其他權利瑕疵的武鋼股份股票或資金，不得用于權證創(chuàng )設履約擔保。違反本通知相關(guān)規定的，交易所有權暫?；蛉∠鋭?chuàng )設資格。 根據已經(jīng)發(fā)布的公告，武鋼權證將于明天(11月23日)上市。由于上述通知將于11月28日起正式實(shí)施，也就是說(shuō)，最快自28日起，武鋼權證就可能被連續創(chuàng )設。 有關(guān)人士分析，寶鋼權證的出現活躍了市場(chǎng)，對于產(chǎn)品創(chuàng )新具有積極意義。但寶鋼權證的交易也出現了價(jià)格劇烈波動(dòng)的現象，其中一個(gè)重要原因就是產(chǎn)品機制上缺乏創(chuàng )設機制。寶鋼權證作為為支持股改而推出的創(chuàng )新產(chǎn)品，其產(chǎn)品結構和目前國際市場(chǎng)流行的標準權證具有較大差異。一個(gè)最主要的缺陷就是寶鋼權證數量固定不變，當市場(chǎng)需求增加，其價(jià)格自然上漲。而從國際經(jīng)驗來(lái)看，標準權證產(chǎn)品都有一種被稱(chēng)為“連續創(chuàng )設”的機制，這種機制允許發(fā)行人或其他合格機構及時(shí)增加權證供應量。當權證價(jià)格失衡，發(fā)行人或其他合格機構發(fā)現有利可圖時(shí)就會(huì )適時(shí)創(chuàng )造并出售新的權證，權證價(jià)格自然向合理價(jià)格回歸。 據悉，目前已有很多券商申請發(fā)行備兌權證，交易所也已完成了相關(guān)準備，以期盡快推出更多的、產(chǎn)品結構更加完善的權證品種，保證市場(chǎng)供求關(guān)系的平衡，維護權證這一創(chuàng )新產(chǎn)品的健康穩定發(fā)展。在此背景下，上證所推出權證連續創(chuàng )設機制，必將有利于權證交易制度的完善，推動(dòng)權證市場(chǎng)的健康發(fā)展。 上海證券報 記者 王璐 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 擴充市場(chǎng)容量打擊投機 上證所提前開(kāi)閘備兌權證 BUSINESS.SOHU.COM 時(shí)間：2005年11月22日07:15 來(lái)源：東方早報 自滬深交易所今年7月份重推權證業(yè)務(wù)以來(lái)，業(yè)界對備兌權證何時(shí)推出極為關(guān)切。此前有消息稱(chēng)，交易所計劃在今年12月份推出該項業(yè)務(wù)。但為了避免再次出現寶鋼權證被爆炒的局面，這一業(yè)務(wù)開(kāi)閘的時(shí)間被大大提前了。 上海證券交易所昨發(fā)布通知稱(chēng)，武鋼認購權證(580001)和武鋼認沽權證(580999)上市交易后，取得創(chuàng )新活動(dòng)試點(diǎn)資格的證券公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng )設人”)可按照通知的規定創(chuàng )設權證。業(yè)內人士表示，這意味著(zhù)券商首次獲準發(fā)行備兌權證。 創(chuàng )設人應在中國證券登記結算公司上海分公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國結算上海分公司”)開(kāi)設權證創(chuàng )設專(zhuān)用賬戶(hù)和履約擔保證券專(zhuān)用賬戶(hù)，并分別全額存放武鋼股份股票和現金，用于行權履約擔保。 權證創(chuàng )設后，創(chuàng )設人可向交易所申請注銷(xiāo)權證。創(chuàng )設人每日申請創(chuàng )設或注銷(xiāo)權證均不得超過(guò)1次，每次創(chuàng )設或注銷(xiāo)數量均不低于100萬(wàn)份。 在武鋼權證上市前夕，監管層為何突然放開(kāi)備兌權證的閘門(mén)？對此，南方證券分析師李栓勞認為，這可能出于擴充市場(chǎng)容量的考慮。寶鋼權證近期之所以會(huì )遭遇爆炒，權證市場(chǎng)容量過(guò)小是一大誘因。而允許券商發(fā)行備兌權證，有助于增加市場(chǎng)供應量，最終達到平抑市場(chǎng)投機行為的目的。備兌權證是在上市公司免費派發(fā)的權證之外，由證券公司發(fā)行的權證。 “此外，創(chuàng )新類(lèi)券商獲準發(fā)行備兌權證，還有助于實(shí)現權證的價(jià)值發(fā)現和價(jià)格發(fā)現，為權證的供給方與需求方提供價(jià)格指導，為市場(chǎng)提供一個(gè)相對理性的參考。”據李栓勞介紹，此前，參與國內權證交易的只有投資者，沒(méi)有做市商。而做市商可以減少市場(chǎng)波動(dòng)、分散風(fēng)險。 就像寶鋼權證，如果有了做市商的話(huà)，市場(chǎng)波動(dòng)就不會(huì )像現在這么大，因為一旦權證價(jià)格與標的價(jià)值背離太大，做市商既作為買(mǎi)方又作為賣(mài)方，本身就要承擔很大的風(fēng)險。顯然，此次獲準發(fā)行武鋼權證的創(chuàng )新類(lèi)券商，被監管層寄予平抑市場(chǎng)波動(dòng)的厚望。 聯(lián)合證券研究所的楊戈則指出，從海外經(jīng)驗看，權證交易一般都實(shí)行做市商制。在我國的臺灣和香港地區，券商作為權證的流動(dòng)性提供者，其市場(chǎng)份額占整個(gè)市場(chǎng)的30%左右。一般來(lái)說(shuō)，備兌權證發(fā)行人的直接收益包括：權證的發(fā)行收益和做市過(guò)程中買(mǎi)賣(mài)權證的價(jià)差收益，因此權證交易實(shí)行做市商制，對于權證的發(fā)行人券商來(lái)說(shuō)意義重大。 已被列為創(chuàng )新類(lèi)券商的廣發(fā)證券總裁助理羅斌華昨告訴早報記者，這的確是中國證券歷史上券商發(fā)行的第一份備兌權證，他們已在為發(fā)行武鋼權證進(jìn)行策劃。 據悉，寶鋼JTB1的一級交易商———國泰君安曾于8月份向上海證交所提出發(fā)行寶鋼備兌權證的申請。但由于相關(guān)制度尚未形成，發(fā)行時(shí)機尚未成熟。此后的10月中旬，《上交所關(guān)于證券公司發(fā)行權證有關(guān)問(wèn)題的通知》開(kāi)始征求意見(jiàn)，有資格發(fā)行備兌權證的券商被限定在創(chuàng )新試點(diǎn)券商范圍之內，并且要求最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)數額大于15億元，凈資本大于10億元。 據G武鋼(600005)此前發(fā)布的公告稱(chēng)，由武鋼集團發(fā)行的以G武鋼為標的證券的4.74億份認購權證和4.74億份認沽權證將于11月23日起在上海證交所上市交易。 作者：早報記者 陳其玨 |
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