一月份大盤(pán)呈現先抑后揚格局，股指一度失守2700點(diǎn)，但最終在連續反彈后逼近2800點(diǎn)。雖然上證指數僅小幅下跌0.62%，但多達12個(gè)行業(yè)跌幅超過(guò)5%，其中有色金屬、電子元器件與醫藥生物行業(yè)跌幅居前。受利好政策刺激，交運設備與建筑建材行業(yè)走勢強勁。鑒于通脹預期難以緩解，而且房?jì)r(jià)上漲壓力較為嚴峻，緊縮政策接連出臺。所幸市場(chǎng)對此已有預期，因此調控政策對相關(guān)行業(yè)的沖擊相對有限。管理層繼續出臺調控政策的可能性無(wú)法排除，但考慮到市場(chǎng)估值已處較低水平，我們認為，經(jīng)歷去年年底以來(lái)的持續回調后，目前大盤(pán)已基本企穩。當然，考慮到緊縮預期對周期股的制約，以及資金面并不充裕，大盤(pán)整體上行的難度依然較大，盈利機會(huì )仍在于對結構性行情的把握。建議積極關(guān)注符合經(jīng)濟轉型趨勢、政策全力扶持的行業(yè)。其中高端裝備制造與水利建設板塊近期漲幅過(guò)大，投資者不宜追高。建議重點(diǎn)關(guān)注近期已充分調整的新材料、信息技術(shù)、節能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。此外，由于通脹壓力仍處高位，調整基本到位的農林牧漁與食品飲料行業(yè)也值得逢低關(guān)注。核心股票池行業(yè)配置：機械設備、化工、交運設備、農林牧漁、食品飲料、電子元器件與信息服務(wù)行業(yè)。