信邦制藥新產(chǎn)品將促業(yè)績(jì)大爆發(fā)
作為一家特色中藥企業(yè)，信邦制藥(002390)在上市后一直被人所看好，之前就有作為醫藥行業(yè)的"牛人"姜廣策所操作的中融從容成長(cháng)成為該公司的十大無(wú)限售條件股東。近期雖然大盤(pán)呈現震蕩局勢，但信邦制藥卻走勢強勁。
公司三季報顯示，1-9月，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.30億元，同比增長(cháng)0.10%，歸屬于母公司凈利潤為2985.04萬(wàn)元，同比增長(cháng)5.54%。每股未分配利潤為1.8935元，每股公積金為7.7279元。股價(jià)良好的走勢，加之業(yè)績(jì)穩定，使得不少投資者都對其抱有了高送轉的期望。
"十二五"規劃為其助力
信邦制藥目前總股本為8680萬(wàn)股，已流通股數達到2170萬(wàn)股。 "十二五"規劃中提及的七大新興產(chǎn)業(yè)中，生物醫療與節能環(huán)保、新一代信息技術(shù)以及高端裝備制造產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。
作為生物醫療產(chǎn)業(yè)中的一分子，信邦制藥與其他醫藥上市公司所擁有的不同之處就在于其主打的是中藥產(chǎn)品。由于部分國人對中成藥有著(zhù)較大的依賴(lài)性，而中成藥的創(chuàng )新也成為擺在藥品制造商面前的攻堅課題。
由于受到了"十二五"規劃中生物醫藥這一新興產(chǎn)業(yè)的刺激，中藥行業(yè)在未來(lái)的產(chǎn)品創(chuàng )新中勢必會(huì )比過(guò)去受到更多的重視，政府對行業(yè)的扶持力度也會(huì )加大。
從信邦制藥的三季報來(lái)看，公司第三季度在營(yíng)業(yè)收入及凈利潤上出現一定程度的下滑。在營(yíng)業(yè)收入上，公司第三季度取得7083.53萬(wàn)元，同比下降15.31%。而凈利潤也下滑36.87%，僅有756.97萬(wàn)元。公司解釋道，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤的下滑主要系今年下半年開(kāi)始，中藥的原材料價(jià)格大幅攀升，導致公司營(yíng)業(yè)成本的提升所致。
但是，從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，根據公司中報顯示，醫藥制造業(yè)所獲得的營(yíng)業(yè)收入達到1.56億元，占到總營(yíng)業(yè)收入的97.95%?？梢?jiàn)，公司所獲得的業(yè)績(jì)，是實(shí)打實(shí)靠產(chǎn)品銷(xiāo)量所推動(dòng)的，而非依靠投資收益來(lái)潤飾業(yè)績(jì)的。這一點(diǎn)非常符合高送轉股票的標準。
新產(chǎn)品或促業(yè)績(jì)爆發(fā)
信邦制藥作為一家中藥制造企業(yè)，在中藥制造領(lǐng)域有著(zhù)其獨有的先天優(yōu)勢。公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要集中在心腦血管及消化系統兩大類(lèi)。在這其中，心腦血管疾病一向是國內目前發(fā)病率較高的疾病，患者對于此類(lèi)藥物的需求較高。在中藥市場(chǎng)上，銀杏葉片是公司的拳頭產(chǎn)品之一。其功效主要為活血化瘀通絡(luò )，由淤血阻絡(luò )引起的胸痹心痛、中風(fēng)等病癥有一定療效。
此外，對于治療消化系統的六味安消膠囊、護肝寧片也是公司產(chǎn)品系列中的主打產(chǎn)品。根據天相投資的研究報告，在公司目前的收入結構中，銀杏葉片、六味安消膠囊和護肝寧片的銷(xiāo)售收入合計占據了60%以上。但目前這三種藥物在市場(chǎng)競爭中已獲得穩定市場(chǎng)份額，增長(cháng)平穩，要想取得高速增長(cháng)已屬不易。
除了這些已經(jīng)投入市場(chǎng)的藥品外，公司仍有一項重量級產(chǎn)品正在申請新藥證書(shū)和生產(chǎn)批文號，天相投資預計該藥將于2011年上市。許多分析師都表示，一旦該產(chǎn)品投入市場(chǎng)，將對公司的業(yè)績(jì)起到巨大的刺激作用，或使公司業(yè)績(jì)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。該產(chǎn)品就是公司所研發(fā)的人參皂苷-Rd，國聯(lián)證券研究員周靜曾在8月向記者解釋過(guò)該藥的作用。"人參皂苷的主要成分是三七，而三七在治療中風(fēng)上的療效是得到公認的，由于采用的單體技術(shù)是國內唯一的，所以比現在市面上的那些復方藥效果更顯著(zhù)。"
目前，公司上市以來(lái)還未實(shí)施過(guò)送轉，目前每股公積金為7.73元，每股未分配利潤為1.89元，今年預計每股收益為0.55元，存在較高的高送轉預期。
巨星科技股價(jià)拉升 高送轉可能性增大
巨星科技(002444)是我國工具五金行業(yè)中手工具產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。
與信邦制藥類(lèi)似，公司股價(jià)近期持續攀高，24日更是創(chuàng )下了公司上市以來(lái)的最高點(diǎn)。從公司業(yè)績(jì)來(lái)看，公司在第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.70億元，同比增長(cháng)24.24%。取得凈利潤9365.33萬(wàn)元，同比增長(cháng)36.74%。此外，公司每股未分配利潤為2.2632元，每股公積金6.6978元，具有較好的高送轉潛力。
國外市場(chǎng)渠道完善
不同于人們傳統意義上的手工具制造企業(yè)，巨星科技已經(jīng)不是單單加工生產(chǎn)工具，并依靠銷(xiāo)售來(lái)實(shí)現利潤的，這已經(jīng)不再是這家五金手工具龍頭企業(yè)所向往的了。巨星科技所向往的，是能成功復制家電行業(yè)內蘇寧、國美的商業(yè)模式，通過(guò)開(kāi)設五金店連鎖超市的方式，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，從而復制一個(gè)五金工具行業(yè)里的蘇寧電器。
湘財證券研報顯示，公司雖然是生產(chǎn)型企業(yè)，但公司最大的優(yōu)勢是其銷(xiāo)售渠道。巨星科技在接到國外大型零售商的訂單后，通常只有30%~40%的訂單由公司自行生產(chǎn)，剩余的部分則通過(guò)外協(xié)方式進(jìn)行加工。這使得公司不再是傳統意義上的制造商，而成為了產(chǎn)業(yè)鏈上一個(gè)信息流和商品流交匯的平臺。
公司在銷(xiāo)售渠道上主要是以外向型出口為主，截至今年中報，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，國外市場(chǎng)的比重達到驚人的98.98%，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.08億元。而國內市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入僅為693.09萬(wàn)元。巨星科技之所以能在國外市場(chǎng)獲得如此巨大的收益，與公司在國外廣泛鋪設的銷(xiāo)售渠道有著(zhù)密切關(guān)系。
由于公司在產(chǎn)品研發(fā)速度、工藝水平和產(chǎn)品質(zhì)量等方面迎合了海外零售巨頭的上架標準，公司已經(jīng)與多家國際知名零售商建立聯(lián)系并獲得商家認可。這其中包括了全球前三大的家居建材連鎖超市The Home Deport、Lowes以及King Fisher。成熟的銷(xiāo)售渠道使公司在短期內將繼續領(lǐng)跑該行業(yè)。
而在國內市場(chǎng)，公司也正積極布局。公司將以"精品店+連鎖店"的方式呈現，安信證券預計公司今年的國內銷(xiāo)售額約有1000萬(wàn)元，并且在未來(lái)3-5年內將國內市場(chǎng)做到10億元的規模。
今年凈利潤增長(cháng)預期將可達50%
作為國內五金手工具行業(yè)的領(lǐng)先者，公司在2009年已實(shí)現銷(xiāo)售收入15.6億元，銷(xiāo)售規模亞洲最大，世界排名第六位。
公司的主營(yíng)產(chǎn)品包括了螺絲批、手工鋸、鉗類(lèi)、錘類(lèi)等手動(dòng)工具，以及鋰電鉆、電鋸、電動(dòng)螺絲批、瓷磚切割機等手持式電動(dòng)工具。此外，刀具、組合工具也是公司的主要產(chǎn)品。在這些主營(yíng)產(chǎn)品中，手動(dòng)工具占比達到46%，其次為以水平尺、探照燈為代表的其他手工具，其占比為19%。
根據公司三季度季報顯示，公司在前三季度已經(jīng)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.86億元，同比上漲18.43%；凈利潤也已達到2.27億元，同比增長(cháng)30.85%。公司還對2010年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)作出了預期，預計今年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長(cháng)幅度在20%~50%。
巨星科技持續的業(yè)績(jì)向好也反映在其公司股價(jià)上。從11月18日起，股價(jià)已連續5個(gè)交易日上漲，漲幅達到17.72%。湘財證券研報指出，公司股價(jià)低估是近日股價(jià)上漲的根本動(dòng)力。股價(jià)被低估主要表現為兩方面：一為市場(chǎng)對公司運營(yíng)模式認識存在誤區，即公司不是傳統意義上的生產(chǎn)型企業(yè)。二是市場(chǎng)對公司業(yè)績(jì)低估。
如今，公司總股本達到2.53億股，每股公積金為6.70元，每股未分配利潤為2.26元，并且上市至今未實(shí)施過(guò)送轉，浙商證券分析師史海昇25日接受理財一周報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，如果公司股價(jià)進(jìn)一步上升，將會(huì )增大高送轉的可能性。
宏圖高科業(yè)績(jì)將進(jìn)入快速增長(cháng)期
年報行情即將開(kāi)啟，最令市場(chǎng)狂熱的當屬高送轉題材。眾所周知，較高的每股公積金以及每股未分配利潤是決定上市公司是否具備高送轉的最為基礎的條件。
根據理財一周報統計，2010年實(shí)施過(guò)定向增發(fā)的公司總共有366家。排除掉已經(jīng)實(shí)施過(guò)高送轉方案的公司、考慮定向增發(fā)股份上市時(shí)間節點(diǎn)，進(jìn)一步統計其每股未分配利潤在1元以上，每股資本公積金最高的前三只股票中宏圖高科(600122)即為榜首。
目前，宏圖高科每股公積金為4.41元，每股未分配利潤為1.39元。從基本面來(lái)看，2009年以及2010年連續兩次完成定向增發(fā)的擴張態(tài)勢也具備前文所述定向增發(fā)后高送轉的條件。
前三季度業(yè)績(jì)大增
作為IT時(shí)代連鎖業(yè)締造者，2007年底，公司全資子公司宏圖三胞連鎖店已分布上海、江蘇、安徽等六省近50個(gè)城市，擁有自營(yíng)連鎖店面114家，總營(yíng)業(yè)面積約20萬(wàn)平方米。2008年，公司在江蘇、上海、安徽新開(kāi)10家門(mén)店，北京、浙江、山東、福建、江西新進(jìn)區域新開(kāi)55家門(mén)店。2009年新開(kāi)門(mén)店40余家。
南京證券研究員尹建輝在其研報中指出，公司內涵式和外延式增長(cháng)雙輪驅動(dòng)IT資產(chǎn)升值，單店收入與門(mén)店數量是股價(jià)的最終催化劑。
與此同時(shí)，尹建輝表示，由于網(wǎng)絡(luò )終端產(chǎn)量不斷增加，網(wǎng)絡(luò )設施基礎不斷完善，居民可支配收入穩步增長(cháng)，市場(chǎng)啟動(dòng)條件日益成熟，消費電子時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。
今年1-9月，公司實(shí)現每股收益0.2416元，每股凈資產(chǎn)6.926元，營(yíng)業(yè)收入88.4億元，同比增長(cháng)11.9%，凈利潤1.17億元，同比增長(cháng)31.16%。
業(yè)績(jì)的可觀(guān)以及行業(yè)前景的向好也使得公司股票頗受機構青睞。三季報顯示，公司十大流通股東中3家機構持倉1643萬(wàn)股。其中，2家基金為本期新進(jìn)，1家保險持倉未變。
新開(kāi)門(mén)店已達10家
2010年6月19日公告稱(chēng)，公司以11.56元非公開(kāi)發(fā)行1.22億股的增發(fā)方案已經(jīng)完成，本次募資總額14.13億元，募資凈額13.8億元，將用于連鎖門(mén)店拓展項目、物流配送中心改造和建設項目、IT連鎖信息化建設項目等。
從具體方案來(lái)看，增發(fā)資金中將有5.6億元用于開(kāi)設150家連鎖店，預計將在18個(gè)月內完成，另外公司將運用8000萬(wàn)元左右的資金改造原有物流配送中心，并在廣東新建一家物流中心，運用1.38億元資金進(jìn)行IT連鎖信息化建設及電子商務(wù)改造。
11月25日，宏圖高科證券部一工作人員在接受理財一周報記者采訪(fǎng)時(shí)表示："目前連鎖門(mén)店已經(jīng)新開(kāi)了10家。至于其他的定向增發(fā)項目都是緊緊圍繞著(zhù)門(mén)店拓展項目同時(shí)進(jìn)行的。"
江南證券分析師張紹坤指出，2010年增發(fā)完成后宏圖高科將進(jìn)入高速擴張的轉折點(diǎn)，2011年業(yè)績(jì)進(jìn)入爆發(fā)期，公司被低估明顯。
因此，張紹坤預計公司增發(fā)后2010-2012年攤薄后的每股收益為0.58元、1.18元以及1.49元，以2010年25倍市盈率計算，公司股價(jià)為14.5元，考慮到公司所持華泰證券每股增值7.28元，合理股價(jià)為21.78元。
華泰股權為中長(cháng)期擴張提供保障
目前，宏圖高科擁有華泰證券14761.87萬(wàn)股股權，初始投資金額9844.53萬(wàn)元，折合每股0.67元。
2月26日，華泰證券正式上市，截至11月24日，華泰證券收盤(pán)報價(jià)14.57元。由此來(lái)看，宏圖高科擁有華泰證券股份市值高達21.5億元。除去初始投資金額，公司賬面收益也高達20.52億元。
宏圖高科握有的這部分華泰股權不僅提升了公司的安全邊際，更為重要的是為公司中長(cháng)期的擴張提供了資金保障。從時(shí)間來(lái)看，公司所持的這部分華泰股權將在2011年2月解禁。
江南證券分析師張紹坤認為，宏圖高科2011年將進(jìn)入高速擴張期，資金鏈是連鎖擴張的命脈。2011年后，公司對資金的需求將大大增加。
張紹坤指出，對于宏圖高科來(lái)說(shuō)，可以在2011年后的很長(cháng)一段時(shí)間內，根據證券市場(chǎng)情況以及自身的資金鏈情況不斷減持華泰股份，為快速擴張提供資金支持，這將大大降低公司資金鏈斷裂的風(fēng)險，提升公司經(jīng)營(yíng)的穩定性。
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