劉建位
■ 原文為：寧偽作不知不為，不偽作假知妄為。靜不露機，云雷屯也。前半句話(huà)的意思是，“寧可假裝著(zhù)無(wú)知而不行動(dòng)，不可以假裝假知而去輕舉妄動(dòng)”。
投資中再沒(méi)有比預測未來(lái)更重要的事情了，但是，世界上再沒(méi)有比預測未來(lái)更困難的事情了。巴菲特喜歡說(shuō)引用一句名言：預測很難，尤其是預測未來(lái)。未來(lái)永遠是看不清楚的。
很多人總是自以為很懂，甚至不懂裝懂，而巴菲特非常老實(shí)地承認，有很多東西他不懂，有很多東西他根本無(wú)法預測，尤其是高科技等快速變化的行業(yè)、宏觀(guān)經(jīng)濟。巴菲特不懂就是不懂，寧愿被人被人看起來(lái)很癡呆，也決不會(huì )癲狂到不懂裝懂跟著(zhù)別人亂投。寧可不知不為，決不假知妄為。
巴菲特在伯克希爾1988年股東大會(huì )上說(shuō)：“對于未來(lái)一年后的股市走勢、利率以及經(jīng)濟動(dòng)態(tài)，我們不做任何預測。我們過(guò)去不會(huì )、現在不會(huì )、將來(lái)也不會(huì )預測。”
第一：有些行業(yè)特別是高科技行業(yè)是無(wú)法預測的。
在1998 年股市正處于對高科技尤其是網(wǎng)絡(luò )公司股票的狂熱中，在伯克希爾公司股東大會(huì )上，有些股東問(wèn)巴菲特，是否考慮過(guò)在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候投資于科技公司。巴菲特回答說(shuō)：“這也許很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪· 格魯夫和比爾· 蓋茨，我也希望能通過(guò)投資于他們的公司，將這種崇拜轉化為行動(dòng)。但當涉及英特爾和微軟的股票時(shí)，我不知道10 年后世界會(huì )是什么樣子。我不想玩這種別人擁有優(yōu)勢的游戲。我可以用所有的時(shí)間思考下一年的科技發(fā)展，但不會(huì )成為這個(gè)國家分析這類(lèi)企業(yè)的優(yōu)秀專(zhuān)家，第100 位、第1000 位、第10000 位專(zhuān)家都輪不上我。許多人都會(huì )分析科技公司，但我不行。”
巴菲特并不因為自己不懂很多行業(yè)而沮喪，他在任何時(shí)候都堅持只投資那些自己真正懂的公司。“我們應該再次說(shuō)明，缺乏對科技的洞察力絲毫不會(huì )使我們感到沮喪。對于許許多多行業(yè)，我和查理并沒(méi)有特別的資本分配技巧。舉個(gè)例子，每當評估專(zhuān)利、制造工藝、地區前景時(shí)，我們就一籌莫展。如果說(shuō)我們具備某種優(yōu)勢的話(huà)，那么優(yōu)勢應該在于我們能夠認識到什么時(shí)候我們是在能力圈之內并運作良好，而什么時(shí)候我們已經(jīng)接近于能力圈的邊界。在快速變化的產(chǎn)業(yè)中預測一個(gè)企業(yè)的長(cháng)期經(jīng)濟前景遠遠超出了我們的能力圈邊界。如果其他人聲稱(chēng)擁有高科技產(chǎn)業(yè)中的公司經(jīng)濟前景預測技巧，我們既不會(huì )嫉妒也不會(huì )模仿他們。相反，我們只是固守于我們所能理解的行業(yè)。如果我們偏離這些行業(yè)，我們一定是不小心走神了，而絕不會(huì )是因為我們急躁不安而用幻想代替了理智。幸運的是，幾乎可以百分之百地確定伯克希爾公司總是會(huì )有機會(huì )在我們已經(jīng)畫(huà)出的能力圈內做得很好。”
第二，宏觀(guān)經(jīng)濟是無(wú)法預測的。
很多人非常關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟，期望通過(guò)分析預測宏觀(guān)經(jīng)濟變化，進(jìn)而推斷股市漲跌。
但巴菲特認為，宏觀(guān)經(jīng)濟是不可能準確預測的。他在2003年致股東的信中說(shuō)：“我需要提醒大家注意的是，預言家的墓地一大半是給宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家預留著(zhù)的。在伯克希爾公司我們極少對宏觀(guān)經(jīng)濟做出預測，我們也很少看到有人可以持續做出準確的預測。”
巴菲特在1994年致股東的信中指出：價(jià)值投資人根本不必理會(huì )經(jīng)濟預測，照樣能夠取得投資成功：
“我們將繼續對政治預測和經(jīng)濟預測置之不理，這些東西對許多投資者和商人來(lái)說(shuō)是代價(jià)高昂的消遣。30年前，誰(shuí)也沒(méi)有預測到越南戰爭的大面積擴散、工資與物價(jià)控制、兩次石油危機、總統辭職、蘇聯(lián)解體、道指在一天內大跌508點(diǎn)，或是短期政府債券（Treasury Bill）的收益率在2.8%～17.4%之間波動(dòng)。不過(guò)令人驚訝的是，這些曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的重大事件卻從未讓本·格雷厄姆的投資原則出現絲毫的瑕疵，也從沒(méi)有讓以合理的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)優(yōu)秀的企業(yè)出現什么失誤。想象一下，若是我們因為這些莫名的恐懼而延遲或改變我們對資金的配置使用，將會(huì )使我們付出多少的代價(jià)。事實(shí)上，我們通常都是利用某些重大宏觀(guān)事件導致市場(chǎng)悲觀(guān)氣氛到達頂點(diǎn)的時(shí)機，才找到最好的買(mǎi)入機會(huì )?？謶质敲耐顿Y者的敵人，但卻是理性投資者的朋友。在往后的三十年間，一定還會(huì )有一連串令人震驚的事件發(fā)生，我們不會(huì )妄想要去預測它或是從中獲利，如果我們還能夠像過(guò)去那樣找到優(yōu)良的企業(yè)，那么長(cháng)期而言，外界的意外事件對我們的影響實(shí)屬有限。”
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