圖片來(lái)源：法新社
自上周中國引導人民幣大幅貶值后，所謂的“貨幣戰爭”成了熱門(mén)話(huà)題。
但或許這些“貨幣戰爭”的參與者們都忽略了一個(gè)已被經(jīng)濟學(xué)家所證實(shí)的事實(shí)：貨幣手段早已不是刺激貿易的武器，雖然它曾經(jīng)是。
據世界銀行(World Bank)對中國以及全球46個(gè)國家的最新研究顯示，在2015年的今天，使用貨幣貶值的手段來(lái)刺激出口，效果僅只有90年代中期的一半。
并且世界銀行經(jīng)濟學(xué)家還發(fā)現，一個(gè)國家在國際貿易領(lǐng)域的版圖越大，該國匯率變動(dòng)對出口的影響可能就越少。
數據來(lái)源：IMF
數據來(lái)源：IMF
世界銀行經(jīng)濟學(xué)家Michele Ruta表示，對于想要依靠貨幣貶值來(lái)增加國際貿易競爭優(yōu)勢的國家來(lái)說(shuō)，人們的認知和貶值所帶來(lái)的實(shí)際效果，兩者之間恐怕存在著(zhù)極大的差異。
Ruta指出，根據多年相關(guān)數據的研究結果顯示，如今的事實(shí)是：貨幣貶值所帶來(lái)的效力已比過(guò)去要小得多。而為何會(huì )造成這樣的結果，原因很多。
Michele Ruta與世界銀行其他經(jīng)濟學(xué)家認為，最重要的原因為：
一、貨幣貶值，進(jìn)口成本相對上升
全球供應鏈在過(guò)去二十年間，已隨著(zhù)時(shí)間的推移而變得越來(lái)越復雜。許多產(chǎn)品的零組件皆產(chǎn)自全世界不同的國家。而產(chǎn)地與產(chǎn)品的替代性，也比過(guò)去還來(lái)得高。而貨幣貶值不可否認地的確還擁有一些效力，能增加出口競爭力，但相對的也將令進(jìn)口成本增加。
而為何貨幣貶值對出口刺激的作用已變得更加復雜？
以一部智慧型手機為例：手機螢幕可能是日本制造的，晶片可能來(lái)自韓國，其他零組件則產(chǎn)自東南亞。
因此，理論上來(lái)說(shuō)，日元貶值，盡管能刺激手機螢幕產(chǎn)業(yè)的出口。但卻無(wú)法改變當日本人購入整部手機時(shí)，其他國家生產(chǎn)的零組件成本相對上升的事實(shí)。
二、全球需求疲軟
據投資銀行布朗兄弟(Brown Brothers Harriman)全球外匯策略部門(mén)主管Marc Chandler在本周致投資人報告中指出，盡管日元在過(guò)去一年貶值了17%，但第二季度出口量的下滑幅度，依然創(chuàng )下五年最大單季跌幅。并且韓國甚至德國，也都出現了相同的情況。
Chandler認為，恐怕匯率不會(huì )是影響出口的主要原因，關(guān)鍵因素還是在于全球需求。
聯(lián)系客服
