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他的金融分析學(xué)說(shuō)和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生過(guò)巨大影響，他被人們稱(chēng)為“華爾街教父”，他就是“一代宗師”本杰明·格雷厄姆。
本杰明·格雷厄姆1894年5月9日出生于倫敦。在他還是嬰兒的時(shí)候，伴隨著(zhù)美國的淘金熱潮，隨父母移居紐約。格雷厄姆的早期教育是在布魯克林中學(xué)完成的。在布魯克林中學(xué)讀書(shū)時(shí)，他不僅對文學(xué)、歷史有著(zhù)濃厚興趣，更對數學(xué)有著(zhù)非同尋常的喜愛(ài)。他喜歡數學(xué)中所展現的嚴密邏輯和必然結果，而這種邏輯的理智對于以盲目和沖動(dòng)為特色的金融投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，永遠都是最為欠缺的。
從布魯克林中學(xué)畢業(yè)后，格雷厄姆考入哥倫比亞大學(xué)繼續深造。1914年，格雷厄姆以榮譽(yù)畢業(yè)生和全班第二名的成績(jì)從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)。為了改善家庭的經(jīng)濟狀況，格雷厄姆需要找一份報酬較為優(yōu)厚的工作，為此，他放棄了留校任教的機會(huì )，在卡貝爾校長(cháng)的力薦下步入了華爾街。
1914年夏天，格雷厄姆來(lái)到紐伯格-亨德森-勞伯公司做了一名信息員，主要負責把債券和股票價(jià)格貼在黑板上，周薪12美元。雖然這份工作是紐約證券交易所最低等的職業(yè)之一，但這位未來(lái)的“華爾街教父”卻由此開(kāi)始了他在華爾街傳奇般的投資生活。事實(shí)上，格雷厄姆的能力很快就得到了證明。在不到3個(gè)月的時(shí)間里，他就被升職為研究報告撰寫(xiě)人，并形成了自己獨有的簡(jiǎn)潔而富有邏輯的文風(fēng)。
在紐伯格-亨德森-勞伯公司，格雷厄姆開(kāi)始全面熟悉證券業(yè)的一整套經(jīng)營(yíng)管理知識，了解包括證券買(mǎi)賣(mài)程序、行情分析、進(jìn)貨與出貨時(shí)機、股市環(huán)境等在內的實(shí)際運作方法。盡管格雷厄姆未受過(guò)正式的商學(xué)院教育，但這種源自親身實(shí)踐的經(jīng)驗，遠比書(shū)本上的描述來(lái)得深刻有力，這也為他日后在股票理論上的探索，打下了堅實(shí)基礎。不久，格雷厄姆即被提升為證券分析師。升任證券分析師是格雷厄姆事業(yè)的真正開(kāi)始。
在那個(gè)時(shí)代，對證券的分析尚停留在較為原始、粗糙的階段，且投資者普遍認為股票過(guò)于投機，風(fēng)險太大，因此多數人傾向于穩定的債券投資。而格雷厄姆則決定拿隱瞞大量資產(chǎn)的公司開(kāi)刀。他開(kāi)始從上市公司本身、政府管理單位、新聞報道、內部人士等多種渠道收集資料，通過(guò)對這些收集到的資料進(jìn)行研究分析，搜尋那些擁有大量隱匿性資產(chǎn)的公司。
1915年9月，格雷厄姆注意到一家擁有多家銅礦股權的礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司———哥報海姆公司，該公司當時(shí)的股價(jià)為每股68.88美元。格雷厄姆在獲悉該公司即將解散的消息后，通過(guò)各種渠道收集這家公司的有關(guān)資料，對這家公司的礦產(chǎn)和股價(jià)進(jìn)行了詳盡的技術(shù)分析，發(fā)現了該公司尚有大量不為人知的隱蔽性資產(chǎn)。通過(guò)計算，格雷厄姆準確地判斷出該公司股票的市場(chǎng)價(jià)值與其實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值之間有著(zhù)巨大的價(jià)差空間。由此，他得出投資該公司的股票將會(huì )帶來(lái)豐厚回報，并建議紐伯格先生大量買(mǎi)進(jìn)該股票。紐伯格先生接受了格雷厄姆的建議。當1917年1月哥報海姆公司宣布解散時(shí)，紐伯格-享德森-勞伯公司從這筆買(mǎi)賣(mài)中賺取了數十萬(wàn)美元的利潤，其投資回報率高達18.53%。
隨后格雷厄姆應一些親戚、朋友之邀開(kāi)始嘗試為私人做投資。剛開(kāi)始時(shí)，格雷厄姆所操作的私人投資確實(shí)獲得了良好收益，但一年后發(fā)生的“薩幅輪胎事件”卻給格雷厄姆上了生動(dòng)一課。自此，格雷厄姆得出了兩點(diǎn)經(jīng)驗：一是不能輕信所謂“內部消息”；二是對人為操縱市場(chǎng)要保持高度的戒心。
1920年，格雷厄姆榮升為紐伯格-亨德森-勞伯公司的合伙人；1923年年初，格雷厄姆決定自立門(mén)戶(hù)，成立了格蘭赫私人基金，資金規模為50萬(wàn)美元。格蘭赫基金運作一年半，其投資回報率高達100%以上，遠高于同期平均股價(jià)79%的上漲幅度，但由于股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見(jiàn)分歧，格蘭赫基金最終不得不以解散而告終；1934年年底，格雷厄姆完成了他醞釀已久的著(zhù)作《有價(jià)證券分析》，并由此奠定了他作為證券分析大師和“華爾街教父”的不朽地位。在書(shū)中，格雷厄姆提到，作為一個(gè)成功的投資者應遵循兩個(gè)投資原則：一是嚴禁損失；二是不要忘記第一原則。根據這兩個(gè)投資原則，格雷厄姆提出了兩種安全的選股方法：第一種選股方法是以低于公司2/3凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入公司股票；第二種方法是購買(mǎi)市盈率低的公司股票。當然，這兩種選股方法的前提是這些公司股票必須有一定的安全邊際?！队袃r(jià)證券分析》所闡述的計量分析方法和價(jià)值評估法使投資者減少了盲目，增加了更多的理性成分。這本著(zhù)作一出版即震動(dòng)了美國和華爾街的投資者，一時(shí)之間，該書(shū)成了金融界人士和投資界人士的必讀書(shū)目。
1956年，在華爾街仍處于上升趨勢之時(shí)，在華爾街奮斗了42年的格雷厄姆卻決定從華爾街隱退。由于找不到合適的人接管格雷厄姆-紐曼公司，格雷厄姆-紐曼公司不得不宣布解散。格雷厄姆在解散了格雷厄姆-紐曼公司后，選擇加州大學(xué)開(kāi)始了他的執教生涯，他想把他的思想傳播給更多人。
格雷厄姆依靠自己的努力和智慧所創(chuàng )立的證券分析理論影響了一代又一代的投資者。他所培養的一大批弟子，如沃倫·巴菲特等人在華爾街異軍突起，成為了新一代的投資大師，并延續著(zhù)格雷厄姆的證券分析學(xué)說(shuō)。
格雷厄姆給投資者的六大忠告：
一、做一名真正的投資者
格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場(chǎng)上有它一定的定位，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內在價(jià)值的分析，往往容易受到“市場(chǎng)先生”的左右，陷入盲目投資的誤區，股市一旦發(fā)生大的波動(dòng)常常使他們陷于血本無(wú)歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎上作出投資決策，所冒風(fēng)險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。
二、注意規避風(fēng)險
一般人認為在股市中利潤與風(fēng)險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來(lái)，這是一種誤解。格雷厄姆認為，通過(guò)最大限度地降低風(fēng)險而獲得利潤，甚至是無(wú)風(fēng)險而獲利，這在實(shí)質(zhì)上是高利潤；在低風(fēng)險的策略下獲取高利潤也并非沒(méi)有可能；高風(fēng)險與高利潤并沒(méi)有直接的聯(lián)系，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險，而收獲的卻只是風(fēng)險本身，即慘遭虧損，甚至血本無(wú)歸。投資者不能靠莽撞投資，而應學(xué)會(huì )理智投資，時(shí)刻注意對投資風(fēng)險的規避。
三、以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)
一家公司的股價(jià)在其未來(lái)業(yè)績(jì)的帶動(dòng)下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實(shí)狀況。因為即使是采取最嚴格的會(huì )計準則，近期內的盈余也可能是會(huì )計師所偽造的。而且公司采用不同的會(huì )計政策對公司核算出來(lái)的業(yè)績(jì)也會(huì )造成很大差異。投資者應注意仔細分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績(jì)增長(cháng)是真正意義上的增長(cháng)，還是由于所采用的會(huì )計政策帶來(lái)的，特別是對會(huì )計報告的附加內容更要多加留意。任何不正確的預期都會(huì )歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準確地作出評估，并且密切注意其后續發(fā)展。
四、當懷疑產(chǎn)生時(shí)，想想品質(zhì)方面的問(wèn)題
如果一家公司營(yíng)運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續發(fā)放了一些年，那么，這家公司應該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價(jià)格購買(mǎi)該類(lèi)公司股票，投資者就不會(huì )犯錯。格雷厄姆同時(shí)提請投資者，不要因所持有的股票暫時(shí)表現不佳就急于拋棄它，而應對其保持足夠的耐心，最終將會(huì )獲得豐厚的回報。
五、規劃良好的投資組合
格雷厄姆認為，投資者應合理規劃手中的投資組合，手中資金可視股票和債券的價(jià)格變化而靈活分配其比重。當股票的盈利率高于債券時(shí)，投資者可多購買(mǎi)一些股票；當股票的盈利率低于債券時(shí)，投資者則應多購買(mǎi)債券。當然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規則只有在股市牛市時(shí)才有效。一旦股市陷入熊市時(shí)，投資者必須當機立斷賣(mài)掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉向時(shí)所預留的準備。
六、關(guān)注公司的股利政策
投資者在關(guān)注公司業(yè)績(jì)的同時(shí)，還必須關(guān)注該公司的股利政策。一家公司的股利政策既體現了它的風(fēng)險，又是支撐股票價(jià)格的一個(gè)重要因素。如果一家公司堅持了長(cháng)期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的“體質(zhì)”及有限的風(fēng)險。且相比較來(lái)說(shuō)，實(shí)行高股利政策的公司通常會(huì )以較高的價(jià)格出售，而實(shí)行低股利政策的公司通常只會(huì )以較低的價(jià)格出售。投資者應將公司的股利政策作為衡量投資的一個(gè)重要標準。
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