在“滬港通”即將推出之際，保險機構正著(zhù)手對行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行調研，商討細化的投資組合方案。機構人士認為，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會(huì )，A+H股當中存在較大折溢價(jià)率的個(gè)股將出現價(jià)值回歸行情，久期、追求穩定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個(gè)股標的。預計“滬港通”開(kāi)通以后，兩地板塊聯(lián)動(dòng)將更加明顯，保險資金在兩地估值差異挖掘等領(lǐng)域有較大市場(chǎng)空間。
保險機構人士認為，“滬港通”有利于穩定保險資金投資收益率水平，為資產(chǎn)配置提供更多渠道和機會(huì )?！皽弁ā睅?lái)資本市場(chǎng)制度并軌預期加強，將促使價(jià)值投資歸位，使保險資金真正成為長(cháng)期價(jià)值投資的受益者?！皽弁ā闭酵瞥龅臅r(shí)間，可能成為QFII、社?；鸬燃酵麑で笕胧型黄频臋C構所把握的投資節點(diǎn)。
較稀缺行業(yè)和個(gè)股標的受青睞
市場(chǎng)對“滬港通”即將開(kāi)閘的期待，已開(kāi)始影響機構投資決策研判。有機構人士表示，短期內，香港機構投資者對A股市場(chǎng)興趣可能更大。從長(cháng)期看，來(lái)自大陸投資方的資金“出?！钡那闆r將更為多見(jiàn)。
中國證券報記者從業(yè)內了解到，已有保險機構著(zhù)手對行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行調研，商討細化的投資組合方案。在“滬港通”推出后，A+H股當中存在較大折溢價(jià)率的個(gè)股將出現價(jià)值回歸行情，久期、追求穩定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個(gè)股標的，分紅能力較強的A股亦有望受到重視。
機構人士表示，考慮到A+H股折溢價(jià)套利空間縮小預期，機構投資決策過(guò)程仍將謹慎。在對內陸和香港兩市調研中，保險機構對后者體現出較為明顯的興趣，特別是在保險業(yè)新“國十條”等政策的推動(dòng)下，“滬港通”將成為保險資金“出?！贝呋瘎?。
在資產(chǎn)配置上，保險機構對港股投資標的有所取舍。據相關(guān)人士介紹，雖然市場(chǎng)判斷“滬港通”會(huì )利好某些行業(yè)，但保險機構很可能仍會(huì )以投資A股藍籌股標的作為參考，選取適當標的投資，盡量避開(kāi)產(chǎn)能過(guò)剩、風(fēng)險較高行業(yè)或個(gè)股。
保險公司人士認為，考慮到近期一系列支持保險資金運用政策出臺以及新的保險資管公司獲批開(kāi)展業(yè)務(wù)，保險資產(chǎn)管理將呈現一輪增長(cháng)態(tài)勢。在目前中國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢下，保險公司資產(chǎn)配置將適時(shí)調整，無(wú)論是在分散風(fēng)險還是開(kāi)拓投資渠道方面都有需求，“滬港通”政策預期正契合保險資管這一發(fā)展趨勢。
行業(yè)聯(lián)動(dòng)等領(lǐng)域有較大市場(chǎng)空間
機構人士認為，“滬港通”不限投資類(lèi)別、額度、無(wú)排他性、無(wú)鎖定期、通道和托管成本更低等規則設計為保險資金跨市場(chǎng)靈活配置提供顯著(zhù)便利，在債券投資調整、另類(lèi)投資整體加大的行業(yè)現狀下，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會(huì )?！皽弁ā睅?lái)資本市場(chǎng)制度并軌預期在加強，將促使價(jià)值投資歸位，將使保險資金真正成為長(cháng)期投資、價(jià)值投資的受益者。
人保資產(chǎn)管理有限公司副總裁秦嶺認為，國內保險資金參與香港市場(chǎng)，由于規模相對較大，投資風(fēng)格偏向藍籌股，更有利于實(shí)現權益資產(chǎn)目標收益率。未來(lái)，更多海外資產(chǎn)在港交所上市，將有利于國內保險資金逐步介入全球資產(chǎn)配置中，對沖單個(gè)市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險，有助于穩定保險投資收益率。
秦嶺表示，伴隨著(zhù)國內資本市場(chǎng)高速成長(cháng)，國內保險資金投資收益率經(jīng)歷一個(gè)超出市場(chǎng)參與者普遍預期的大幅波動(dòng)，從近三年投資收益率看，國內保險資金投資收益率分別只有3.49%、3.39%、5.04%，這與保險資金負債成本快速上升，形成巨大反差。保險業(yè)正面臨收益不足以覆蓋保險資金負債成本巨大壓力。
“滬港通”增強保險資金“外配”能力的效果可能將逐漸體現。從“滬港通”初定額度占港股市場(chǎng)資金來(lái)源比例看，其對市場(chǎng)影響較為顯著(zhù)。機構人士預計，“滬港通”開(kāi)通以后，兩地板塊聯(lián)動(dòng)將更加明顯，投資者結構變化將導致國內股票市場(chǎng)和海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更為緊密，為保險資金權益資產(chǎn)配置帶來(lái)新機遇。保險資金在兩地估值差異挖掘、行業(yè)聯(lián)動(dòng)等領(lǐng)域有較大市場(chǎng)空間。
在分散投資風(fēng)險能力方面，“滬港通”首期涵蓋標的中的藍籌股成為保險資金看好的投資機會(huì )。機構人士表示，“滬港通”的制度設計對機構管理能力提出更高要求，保險資金需建立溝通機制與應急預案機制，加強風(fēng)險防范與管理?！皽弁ā蓖貙挶ｋU資金對外投資渠道，本身可起到分散風(fēng)險作用，可緩解國內證券市場(chǎng)大幅度波動(dòng)帶來(lái)的保險資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)壓力。
多路長(cháng)線(xiàn)資金入市“爭田”
關(guān)注“滬港通”投資機會(huì )的多路資金，已開(kāi)始行動(dòng)。分析人士表示，“滬港通”將刺激國內、國際長(cháng)期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，以爭奪國際資本價(jià)格定價(jià)權。保險資金之外的QFII、地方養老保險基金都在尋求入市突破。
證監會(huì )數據顯示，截至8月底，QFII名錄上機構數已達266家。中國證券報記者梳理該名錄發(fā)現，共計有21家保險機構在列，占比近8%。其中，注冊地在中國臺灣地區的公司占比最大，總計有10家。注冊地在中國香港地區的公司有5家。同期發(fā)布的RQFII名錄內的機構數達95家。
分析人士表示，“滬港通”獲準建立后，國家外匯管理局批準的QFII額度已連續數月增長(cháng)，QFII入市意愿明顯。但階段性調整也在進(jìn)行，一些機構在等待“滬港通”開(kāi)通以后觀(guān)察風(fēng)向再作決策。
社?；鹜顿Y預期受市場(chǎng)關(guān)注。多家管理社?；鸬臋C構正在研討新的投資方案。有機構人士判斷，從社保基金持倉情況看，“滬港通”正式推出的時(shí)間，很可能成為其重要投資節點(diǎn)，屆時(shí)有望出現新增持倉。從地方層面看，繼廣東養老保險基金委托投資獲得高于同期銀行定存利率后，市場(chǎng)出現委托投資“擴圍”預期，有望成為入市突破點(diǎn)。
業(yè)內人士認為，“滬港通”推出后，沉睡資金將得以盤(pán)活，從而為A股市場(chǎng)“加水”。屆時(shí)，保險資金、QFII、社?；鸬榷嗦焚Y金積極入市現象有望出現。
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