梯形融資模式具有三個(gè)基本的判斷：一是依據企業(yè)的不同階段安排不同的融資方式；二是強調政府甘為人梯的精神，在不同的階段給予企業(yè)不同的關(guān)注；三是梯形融資模式是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的理論，需要我們根據實(shí)踐不斷進(jìn)行調整。但在實(shí)際的運用中，各類(lèi)融資方式與企業(yè)生命周期的邊界較為模糊，也出現了形式多樣的融資模式創(chuàng )新，為此，本文結合工作實(shí)際，從梯形融資模式在實(shí)踐中運用的案例出發(fā)，研究其在運用中存在的問(wèn)題與經(jīng)驗教訓。
一、科技型企業(yè)梯形融資模式的理論分析
根據企業(yè)融資的生命周期理論，不同階段的科技型中小企業(yè)其融資模式具有顯著(zhù)的不同特點(diǎn)（見(jiàn)表1）。在科技型中小企業(yè)初創(chuàng )階段，比其它類(lèi)型的企業(yè)更需要政府扶持資金，由于大部分創(chuàng )業(yè)的企業(yè)家只擁有較少的資金，且此時(shí)企業(yè)尚未形成盈利能力，因此企業(yè)的創(chuàng )業(yè)資金需要政府扶持；當科技型中小企業(yè)進(jìn)入成長(cháng)階段后，他們也在緩和地增加債務(wù)的使用量，資金來(lái)源主要靠風(fēng)險投資；隨著(zhù)科技型中小企業(yè)進(jìn)入擴張階段后，他們使用債務(wù)融資的比例在增加，但總體債務(wù)比例并不高；當科技型中小企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，他們能夠進(jìn)行股權融資，但是為了少支付股利，它們將更主要地使用內源性融資。從高科技企業(yè)金融成長(cháng)周期可以看出，風(fēng)險資本起了至關(guān)重要的作用。風(fēng)險資本是外源性的股權融資，與一般的股權融資所不同的是，前期是處于上升的趨勢，而且在企業(yè)的擴張勢頭最為迅猛、利潤率增幅最高的時(shí)候，其投入高科技企業(yè)的資本金增長(cháng)最快，投入的金額數量也是最大的，而到了成熟期后，企業(yè)利潤平穩、漸趨保守時(shí)，風(fēng)險資本就以上市或其他并購方式，退出企業(yè)，完成企業(yè)的一個(gè)金融成長(cháng)周期。
表1
生命周期 | 風(fēng)險特征 | 融資方式 |
初創(chuàng )階段 | 缺乏業(yè)務(wù)記錄和財務(wù)審計，企業(yè)信息封閉，面臨著(zhù)技術(shù)、市場(chǎng)、管理三大風(fēng)險 | 內源融資 、民間借貸、 政府扶持資金 |
成長(cháng)階段 | 企業(yè)規模擴大，可用抵押的資產(chǎn)增加，并有了初步的業(yè)務(wù)記錄，信息透明度有所提高，仍面臨著(zhù)這三大風(fēng)險，并且技術(shù)風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險開(kāi)始凸現， | 風(fēng)險投資、內源融資 |
擴張階段 | 資產(chǎn)規模較大，業(yè)務(wù)記錄也較完備，信息透明度進(jìn)一步提高，信用評價(jià)工作在這個(gè)階段可開(kāi)展。技術(shù)風(fēng)險在前二階段已基本解決，但市場(chǎng)風(fēng)險和管理風(fēng)險加大 | 債權融資、風(fēng)險投資、 內源融資 |
成熟階段 | 企業(yè)的業(yè)務(wù)記錄和財務(wù)制度趨于完備，技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩定，已有足夠的信用能力 | 股權融資、內源融資、 債務(wù)融資 |
衰退階段 | 產(chǎn)品老化、企業(yè)嚴重虧損 | 破產(chǎn)、出售、合并或重組 |
從上面的分析中可以看出，企業(yè)從初創(chuàng )期、成長(cháng)期、擴張期、成熟期走向衰退期，就像一步一步在階梯上邁進(jìn)，每一步都需要不同的融資戰略，因此，根據科技型中小企業(yè)隨著(zhù)生命周期的變化，融資渠道及方式的不同，本文形象地提出建立起“內源融資+政府扶持資金+風(fēng)險投資+債權融資+股權融資+改制上市”的“梯形融資模式”，以滿(mǎn)足不同發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)的不同融資需求。同時(shí)，本文從政府甘為人梯的精神出發(fā)重新探討了政府在梯形融資模式中的功能。梯形融資模式的具體構想如圖1所示。圖1 科技型中小企業(yè)梯形融資戰略
(一)初創(chuàng )期：內源融資+政府扶持資金
在初創(chuàng )期，由于企業(yè)自身的原因，企業(yè)很難從商業(yè)銀行獲得資金，也不易獲得風(fēng)險投資。這個(gè)時(shí)期企業(yè)應主要依靠所有者的資本投入，企業(yè)也可通過(guò)尋求合作者來(lái)獲得資金。這個(gè)時(shí)期企業(yè)應規范企業(yè)制度，為將來(lái)吸引風(fēng)險投資打下基礎。企業(yè)還應努力發(fā)展同銀行的關(guān)系，以便在以后企業(yè)發(fā)展時(shí)獲得銀行貸款。這個(gè)時(shí)期企業(yè)還應積極尋求政府的支持，政府扶持科技型中小企業(yè)的重點(diǎn)也在于此。
(二)成長(cháng)期：吸引風(fēng)險投資
風(fēng)險投資可以在企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期分期注入資本，獲得一定股份或認股期權。并深入企業(yè)，規范企業(yè)經(jīng)營(yíng)，指導企業(yè)規范經(jīng)營(yíng)、制定發(fā)展戰略、聯(lián)系業(yè)務(wù)伙伴，但不干預日常經(jīng)營(yíng)。通過(guò)創(chuàng )業(yè)者或管理層持股等方式設立激勵性很強的報酬體系，與企業(yè)形成一種利益共生關(guān)系，發(fā)揮創(chuàng )業(yè)者的積極性和天賦，弱化融資中的逆向選擇行為和融資后的敗德行為。由于每期注入的資本相對上一期均付出較高溢價(jià)，前期投入者承擔較高風(fēng)險時(shí)有更高的回報。成功的風(fēng)險投資項目具有超高回報，承受多個(gè)項目的失敗后收益依然可觀(guān)。并且視公司發(fā)展狀況，資金從小到大地分期投入，資金風(fēng)險可控，這些措施降低分攤了融資的風(fēng)險和融資成本。風(fēng)險投資的特點(diǎn)決定了它不會(huì )長(cháng)期持有企業(yè)的股份，在企業(yè)發(fā)展成熟可以在一般市場(chǎng)融資的時(shí)候它會(huì )選擇退出。因此，廣泛的退出渠道和可預期的退出機制對它是必要的。
(三)擴張期：債權融資比重上升
債權融資包括中小企業(yè)打包貸款、企業(yè)債券融資等。處于擴張期的企業(yè)資產(chǎn)規模較大，業(yè)務(wù)記錄也較完備，信息透明度進(jìn)一步提高，信用評價(jià)工作在這個(gè)階段可開(kāi)展。技術(shù)風(fēng)險在前二階段已基本解決，但市場(chǎng)風(fēng)險和管理風(fēng)險加大。此時(shí)由于企業(yè)已經(jīng)符合商業(yè)銀行的貸款要求，可以獲得商業(yè)貸款，因此企業(yè)融資中以債權融資為主，風(fēng)險投資雖然仍然存在但比重下降。而由于企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險和管理風(fēng)險較大，不一定符合資本市場(chǎng)上直接融資的要求，因此股權融資比重還很小。
(四)成熟期：股權融資+改制上市
股權融資，即開(kāi)辦創(chuàng )業(yè)投資引導基金，積極鼓勵和吸引社會(huì )資本投資高新區的中小創(chuàng )新企業(yè)，拓寬企業(yè)的股權融資渠道，并鼓勵處于成熟期的科技型中小企業(yè)上市融資。進(jìn)入成熟期后，隨著(zhù)企業(yè)規模的擴大，企業(yè)盈利的增加，各方面管理制度的完善，企業(yè)融資渠道的選擇也逐步增加。這時(shí)，由于盈利的增加，企業(yè)有能力增加自身積累，將盈余轉化為資本。同時(shí)，商業(yè)銀行也比較愿意在這個(gè)時(shí)期為企業(yè)提供貸款，企業(yè)可以通過(guò)銀行貸款來(lái)獲得資金。符合條件的企業(yè)還可以選擇上市或發(fā)行
二、科技型企業(yè)梯形融資模式在實(shí)踐中的運用
圖2梯形融資模式在實(shí)踐中的運用
（一）在初創(chuàng )與成長(cháng)期建立健全以政府資金為主導、民間資本為主體的多元化投融資體系
在創(chuàng )業(yè)和成長(cháng)階段，風(fēng)險投資是與高新技術(shù)企業(yè)最相匹配的一種融資方式。風(fēng)險投資采用可轉換債券、普通股、優(yōu)先股、認股權等方式對企業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)參與企業(yè)的管理，使企業(yè)在獲得資金的同時(shí)，也獲得了專(zhuān)業(yè)化的管理服務(wù)，有利于促進(jìn)企業(yè)快速成長(cháng)和實(shí)現目標。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險資本通過(guò)公開(kāi)的資本市場(chǎng)轉讓企業(yè)股權退出企業(yè)，并獲得較高的投資回報，繼而進(jìn)行新一輪資本運作，繼續支持其他高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展。
1.設立或參股風(fēng)險投資機構
成都高新區高度重視風(fēng)險投資機構的引進(jìn)、培育和園區內風(fēng)險投資機制的建立完善。1997年開(kāi)始高新區就開(kāi)始探索建立創(chuàng )業(yè)投資，作為國家科技部投資試點(diǎn)單位，對區內企業(yè)進(jìn)行了一些小規模投資試點(diǎn)。2000年，高新區先后參股了成都新興創(chuàng )業(yè)投資股份有限公司和成都盈泰投資管理有限公司，開(kāi)始了風(fēng)險投資的實(shí)際運作。截至目前，新興創(chuàng )投等公司已有10多項對外投資，投資總額1.2億元。2004年，高新區成立了國有獨資的成都高新創(chuàng )新投資有限公司，先后投資了10余個(gè)項目，累計投資額近4000萬(wàn)元。新興創(chuàng )投等風(fēng)險投資公司的試點(diǎn)，示范效應十分明顯，隨后漢能投資、博源投資、中拓投資、寶通投資、蜀王投資、環(huán)福投資、博瑞投資等投資機構先后設立并開(kāi)展運營(yíng)，在中國西部形成股權投資雛形。
2.營(yíng)造環(huán)境吸引社會(huì )風(fēng)險投資機構
成都高新區還十分重視吸引社會(huì )風(fēng)險投資機構來(lái)高新區發(fā)展，高新區管委會(huì )先后制定并實(shí)施了《關(guān)于鼓勵和吸引創(chuàng )業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的若干規定》和《關(guān)于鼓勵和吸引投資型企業(yè)的若干規定》，吸引了一批社會(huì )風(fēng)險投資機構落戶(hù)成都高新區，如：深圳創(chuàng )新投資成都管理公司、四川龍蟒大地投資有限公司、四川中物創(chuàng )業(yè)投資有限公司、新華投資有限公司、天盈投資有限公司、金森投資管理有限公司等20余家投資機構和投資管理機構，注冊資本達到15億元。上述投資機構已投資了衛士通股份有限公司、藥友科技有限公司等數十家高新技術(shù)企業(yè)，促進(jìn)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2008年6月30日，成都高新區成功舉辦了“2008成都創(chuàng )業(yè)投資洽談會(huì )”，有50多家投資機構、銀行、中介機構、100多家企業(yè)參加了會(huì )議。這是災后成都舉辦的第一個(gè)大型展會(huì )，也是成都第一次舉辦全國性的投資洽談會(huì )，出席會(huì )議的專(zhuān)業(yè)投資機構幾乎都是目前國內活躍的一流VC和PE，如：霸菱亞洲 、KTB投資集團、軟銀賽富、北極光投資等，此次“創(chuàng )業(yè)投資洽談會(huì )”的召開(kāi)引起國內外風(fēng)險投資機構的高度關(guān)注。隨后，KTB投資集團、北極光投資等機構的合伙人再次專(zhuān)程到成都高新區商談合作事宜，上海聯(lián)創(chuàng )投資、德同資本等機構則在成都設立了辦事處，以實(shí)質(zhì)推進(jìn)與高新區的合作。
3.設立創(chuàng )業(yè)投資引導基金
為建立健全以政府資金為主導、民間資本為主體的多元化投融資體系，2008年3月高新區管委會(huì )印發(fā)了《成都高新區創(chuàng )業(yè)投資引導基金管理辦法》和《成都高新區創(chuàng )業(yè)投資引導基金參股創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，為建立政府創(chuàng )業(yè)投資引導基金奠定了堅實(shí)的基礎。經(jīng)過(guò)與進(jìn)出口銀行總行的多次磋商，目前就共同發(fā)起設立規模為15億元的創(chuàng )業(yè)投資引導基金事宜基本達成一致，預計近期將簽署合作協(xié)議并在成都高新區注冊成立成都銀科創(chuàng )業(yè)投資有限公司。公司將通過(guò)參股創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)、跟進(jìn)投資和直接投資等方式，圍繞高新區的中小科技型企業(yè)開(kāi)展股權融資。目前高新區已先后與美國Vivo投資、深圳創(chuàng )新投資集團公司等就共同建立專(zhuān)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金達成了一致，上海天億投資、KTB等也在積極的洽談合作之中，通過(guò)參股創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的方式實(shí)現政府創(chuàng )業(yè)投資引導基金的放大效益，最終將吸引社會(huì )資本達50億元。
（二）在企業(yè)的成長(cháng)期與擴張期形成“整合資源、協(xié)調配合、分擔風(fēng)險、共促發(fā)展”的債權融資模式
1. “整合資源、協(xié)調配合、分擔風(fēng)險、共促發(fā)展”的債權融資模式的形成。
銀行信貸是成都高新區企業(yè)融資的主要渠道，特別對于中小高新技術(shù)企業(yè)，銀行信貸資金是企業(yè)起步期和成長(cháng)期重要的資金來(lái)源。為有效解決中小高新技術(shù)企業(yè)融資難題，高新區管委會(huì )積極搭建中小企業(yè)融資平臺，形成“整合資源、協(xié)調配合、分擔風(fēng)險、共促發(fā)展”的債權融資模式。高新區搭建的企業(yè)融資平臺2006年共幫助200多家中小企業(yè)獲得擔保貸款5.2億元， 2007年幫助300多家企業(yè)獲得擔保貸款7億元，有效緩解了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。從高新區搭建中小企業(yè)融資平臺開(kāi)展中小企業(yè)融資服務(wù)以來(lái)，沒(méi)有發(fā)生一起違約事件，無(wú)一家企業(yè)產(chǎn)生不良信用記錄。
成都高新區管委會(huì )于2005年與國家開(kāi)發(fā)銀行四川省分行正式簽訂了第一個(gè)中小企業(yè)貸款合作協(xié)議，明確以“統借統還、風(fēng)險共擔”的方式為區內中小企業(yè)提供貸款，基本構建起了高新區中小企業(yè)擔保融資體系的雛形。隨后，高新區管委會(huì )又與國家開(kāi)發(fā)銀行四川省分行先后分別簽署了《中小軟件企業(yè)打捆擔保貸款合作協(xié)議》和《海外留學(xué)人員歸國創(chuàng )業(yè)政策性貸款合作備忘錄》，獲得貸款授信額度23億元。以國家開(kāi)發(fā)銀行合作模式為基礎，成都高新區管委會(huì )不斷拓展企業(yè)債權融資渠道，先后與中國進(jìn)出口銀行簽署《外向型企業(yè)貸款合作協(xié)議》、與成都市商業(yè)銀行簽署《軟件企業(yè)貸款合作協(xié)議》、與成都市信用聯(lián)社簽署《中小企業(yè)貸款合作協(xié)議》等，目前正在洽談開(kāi)展中小企業(yè)貸款合作的還有建設銀行和工商銀行。高新區通過(guò)與金融機構搭建起各具特色的企業(yè)融資平臺，有效地緩解了中小企業(yè)，特別是中小科技型企業(yè)的融資難題。即由成都高新區設立專(zhuān)門(mén)的企業(yè)融資服務(wù)機構——金融辦，全面負責高新區企業(yè)投融資組織、指導、協(xié)調、服務(wù)工作，通過(guò)各種渠道收集掌握中小企業(yè)融資需求信息，逐一進(jìn)行走訪(fǎng)調查并根據企業(yè)的個(gè)體特征，幫助企業(yè)擬訂融資計劃。同時(shí)設立高新區中小企業(yè)擔保貸款平臺公司——成都高新創(chuàng )新投資有限公司，作為中小企業(yè)統借統還的貸款平臺和工作平臺，銀行統一對平臺公司進(jìn)行授信及發(fā)放貸款。在一段時(shí)間內有融資需求的企業(yè)按照高新區與金融機構共同協(xié)商的格式進(jìn)行申報，金融辦牽頭邀請金融機構、擔保公司、律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所以及相關(guān)行業(yè)專(zhuān)家等舉行專(zhuān)家評審會(huì )，對申請貸款的企業(yè)進(jìn)行評審，通過(guò)專(zhuān)家評審的企業(yè)經(jīng)過(guò)公示后，由高新區金融辦向擔保機構和銀行出具推薦函。擔保公司對通過(guò)專(zhuān)家評審的企業(yè)進(jìn)行保前調查，召開(kāi)審保會(huì )，最后出具擔保決議并報送高新區金融辦和貸款銀行。貸款銀行對通過(guò)專(zhuān)家評審會(huì )和審保會(huì )的企業(yè)進(jìn)行貸前調查，召開(kāi)貸款審批會(huì )。通過(guò)審貸會(huì )的企業(yè)由銀行一次性將貸款統一發(fā)放給平臺公司，平臺公司在同一天將銀行貸款通過(guò)委托貸款的形式逐一發(fā)放申請貸款的企業(yè)。高新區金融辦帶領(lǐng)平臺公司與銀行、擔保機構一起做好企業(yè)的貸后管理服務(wù)工作。具體融資模式如圖3和表所示。
硅谷銀行(Silicon
科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)是高風(fēng)險、高收益，按照傳統的銀行運作機制，銀行只能獲得貸款利息，承擔了企業(yè)的高風(fēng)險，卻很難享受高收益。2009年1月，經(jīng)四川銀監局批準同意，建設銀行四川省分行和成都銀行分別成立一家科技支行，專(zhuān)注于為科技企業(yè)的創(chuàng )新進(jìn)行“輸血”，與以往由第三方提供擔保不同，目前科技支行正重點(diǎn)探索與VC/PE合作，實(shí)現科技型中小企業(yè)的股權融資和債券融資結合。半年過(guò)去，兩家銀行分別為都邁普和芯通科技兩家科技型中小企業(yè)授信4000萬(wàn)元額度和1000萬(wàn)元的貸款。這兩家科技支行的首批客戶(hù)都有一個(gè)特點(diǎn)，那就是都曾獲過(guò)VC/PE的投資?？萍笺y行成果的關(guān)鍵在于如何在風(fēng)險投資公司與銀行之間進(jìn)行資源共享與風(fēng)險分擔。具體來(lái)講，可最初由VC/PE、銀行、企業(yè)簽訂三方協(xié)議，約定企業(yè)發(fā)展到一定階段，銀行就可以把所持債權以一定的價(jià)格轉化為風(fēng)投的股權。
（三）在企業(yè)的成熟期，積極推動(dòng)企業(yè)的改制上市與債券融資
1.積極推動(dòng)企業(yè)的改制上市
高新區管委會(huì )積極引導幫助企業(yè)充分利用多層次資本市場(chǎng)，截止2008年8月12日共有17家企業(yè)成功掛牌上市，上市企業(yè)數量約占成都市的一半。為幫助企業(yè)改制上市，高新區建立上市企業(yè)后備庫，收集、篩選、整理了60多家企業(yè)進(jìn)入擬上市企業(yè)后備庫，其中約20家企業(yè)為改制上市重點(diǎn)企業(yè)，分別瞄準主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板和海外市場(chǎng)。同時(shí)，成都高新區早已正式遞交了成為首批“新三板”試點(diǎn)園區的申請，并出臺相關(guān)政策，對在“新三板”成功掛牌的企業(yè)給予100萬(wàn)元獎勵。
成都高新區為鼓勵園區企業(yè)充分利用多層次資本市場(chǎng)上市融資， 2007年9月6日出臺了《成都高新區鼓勵和扶持企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)加快發(fā)展的暫行辦法》的通知，鼓勵企業(yè)利用資本市場(chǎng)盡快做大、做優(yōu)、做強，加快優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。并制定了按照“培育一批、申報一批、上市一批、做強一批”的目標，分階段打造高新區上市企業(yè)隊伍，壯大高新區上市企業(yè)板塊，盡快提升區內企業(yè)的規模和層位。目前高新區即將出臺新的《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大的優(yōu)惠政策》，其中明確規定對申請改制上市的企業(yè)，分別在改制階段、輔導階段、發(fā)行上市階段給予總額達300萬(wàn)元的獎勵，有力地促進(jìn)了高新區企業(yè)改制上市的積極性。
2.加強成都區域性產(chǎn)權交易中心的建設，為要素轉讓與風(fēng)險機構的退出打下堅實(shí)基礎
總體思路為將托管中心與聯(lián)合產(chǎn)權交易所改造為地方柜臺交易市場(chǎng)，以統一互聯(lián)[1]和分散做市[2]的模式來(lái)擴大輻射半徑，在此基礎上將成都構建為西部區域性證券市場(chǎng)中心。
（1）整合成都地區產(chǎn)權交易市場(chǎng)，構建地方柜臺交易市場(chǎng)。首先，增強自身實(shí)力，將成都產(chǎn)權交易市場(chǎng)由要素交易市場(chǎng)改造為綜合資本市場(chǎng)。對全省那些不具備產(chǎn)權交易條件的中小企業(yè)交易所進(jìn)行清理、重組、整合，原則上四川全省僅設立一家場(chǎng)外交易市場(chǎng)，被合并的交易所全部轉變?yōu)樾陆M建交易所的會(huì )員單位，實(shí)現資源的整合和信息的共享。其次，規范交易程序，創(chuàng )新交易方式，拓展服務(wù)和經(jīng)營(yíng)范圍。一方面，成都作為西部開(kāi)發(fā)的重鎮，可以向國家申請交易市場(chǎng)試點(diǎn)的權力，針對那些不符合在主板上市的高科技企業(yè)和其他中小企業(yè)，制定較低的上市標準和條件，把成都產(chǎn)權交易市場(chǎng)升格為區域性的股票交易市場(chǎng)，成為中小企業(yè)和高科技企業(yè)重要的融資和產(chǎn)業(yè)投資基金與風(fēng)險投資基金重要的推出渠道。另一方面，積極借鑒上海產(chǎn)權交易所的做法，設立類(lèi)似“產(chǎn)權交易管理辦公室”的監管機構，規范產(chǎn)權交易行為，防范交易風(fēng)險，保護交易雙方的權益。最后，明確服務(wù)對象，堅持為國有企業(yè)改制和中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)。
（2）通過(guò)統一互聯(lián)和分散做市的方式，將成都柜臺交易市場(chǎng)納入全國場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系。從理論上講，產(chǎn)權交易市場(chǎng)如果能在更大的范圍內共享和整合資源，盡管成交率較低，但是在巨大的項目基數上，依然可以獲得相當數量的成交。但是目前難以做到資源的大范圍整合。因此，成都應該抓住改革契機，積極融入全國產(chǎn)權交易網(wǎng)絡(luò )系統中，與長(cháng)江流域產(chǎn)權交易共同市場(chǎng)、北方產(chǎn)權交易共同市場(chǎng)和黃河流域產(chǎn)權交易共同市場(chǎng)等區域性市場(chǎng)實(shí)現聯(lián)網(wǎng)交易，實(shí)現吸引區域外的資本參與進(jìn)來(lái)，將成都建設為四川乃至西部的場(chǎng)外交易市場(chǎng)中心
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