核心提示：本期《時(shí)事開(kāi)講》主要分析了中國社會(huì )物價(jià)上漲的現象。朱文暉認為，內陸的很多商品的價(jià)格接近甚至超越香港，就意味著(zhù)中國實(shí)際上是出現了比較嚴重的通脹，也意味著(zhù)中國的消費結構是不合理的。
鳳凰衛視4月25日《時(shí)事開(kāi)講》，以下為文字實(shí)錄：
朱文暉：美聯(lián)儲QE2.5為量化寬松貨幣政策
姜聲揚：歡迎加入今天的《時(shí)事開(kāi)講》，美國的第二輪量化寬松貨幣政策俗稱(chēng)QE2結束之后，美聯(lián)儲現在正在討論后續安排，但是各方似乎對于美國的經(jīng)濟前景是有不同的看法，意味著(zhù)聯(lián)儲局現在進(jìn)入了QE2.5的階段了。究竟什么是QE2.5，2.5會(huì )出臺哪些措施，而這些措施又會(huì )對全球的經(jīng)濟格局會(huì )帶來(lái)什么樣的影響，我們請時(shí)事評論員朱文暉先生為我們做點(diǎn)評分析。
朱先生首先請給我們解釋什么是QE2.5，QE2.5會(huì )不會(huì )在全球帶來(lái)新的一輪的輸入性通脹，而之前的QE2成效又如何，美聯(lián)儲什么時(shí)候何時(shí)會(huì )采取一個(gè)逐步退市的措施？
美聯(lián)儲QE2.5成政策焦點(diǎn)
朱文暉：什么是QE2.5呢，我們知道QE叫做量化寬松，就是由美國的聯(lián)邦儲備銀行它去市場(chǎng)上去買(mǎi)美國的國債，等于說(shuō)變相的向市場(chǎng)里面注入流動(dòng)性。正常的說(shuō)它不應該這么做的，但是由于它也不能夠進(jìn)一步降低利率，因為利率已經(jīng)接近0的水平了嘛，它又要降低成本來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟的復蘇，所以它就不斷往里面放錢(qián)就想到這么一個(gè)方法。
這個(gè)QE2是在去年決定從今年1到6月份總共逐月的買(mǎi)6000億美元，所以我們其實(shí)看到很多國家包括中國的領(lǐng)導人在內都批評美國的這種不負責任的貨幣政策造成了全世界流動(dòng)性的泛濫，特別是我們看到在QE2推出來(lái)之后引起了國際上對于比如說(shuō)石油價(jià)格預期的變化，對于黃金預期的變化，等等，它其實(shí)對全球經(jīng)濟有一定的影響作用。
當然我自己的長(cháng)期觀(guān)點(diǎn)就是說(shuō)中國的通脹和QE2沒(méi)有直接的關(guān)系，它只是其中一個(gè)影響因素而已，中國通脹更多是由我們自己的因素構成的。不過(guò)我們回顧QE2這個(gè)情況來(lái)看，什么叫QE2.5呢，就是如果說(shuō)它不繼續再去由聯(lián)邦儲備局去增持美元的國債作為它的資產(chǎn)的話(huà)，它手上的國債會(huì )到期的，什么是QE2.5呢，就是要繼續維持在美國的聯(lián)邦儲備銀行的資產(chǎn)負債表上美國的國債作為資產(chǎn)的這個(gè)總規模，維持這個(gè)總規模的概念就是要維持它用這種非正常的數量寬松，數量寬松不是一個(gè)正常的貨幣政策，非正常的貨幣政策，向市場(chǎng)注入的流動(dòng)性，要維持這么一個(gè)規模。
如果說(shuō)你不維持的話(huà)到期了就把它換回來(lái)，換回來(lái)之后這個(gè)市場(chǎng)上供應的資金就會(huì )減少，就會(huì )變相的對資金的供應形成一個(gè)壓力。
姜聲揚：緊縮。
朱文暉：形成一個(gè)變相的緊縮壓力，所以要維持它就QE2.5。人們現在基本上的判斷，雖然明天要開(kāi)會(huì )QE3好像不太有可能提出來(lái)，但是QE2.5是不是得維持一段時(shí)間。當然大家現在也有分析也有說(shuō)QE2.5出來(lái)的話(huà)，是不是這是退市的第一步，其實(shí)它并沒(méi)有退，還是維持一個(gè)相對中性的。所謂的真的是退市的話(huà)，一方面就是減少在資產(chǎn)負債表上的美債，第二個(gè)就是逐漸的去調高它的短期的利率，當然我們現在看到短期利率雖然有人預計可能今年會(huì )有，但是現在看來(lái)與美國經(jīng)濟是有一定的壓力，它不會(huì )那么快。
朱文暉：發(fā)達國家“滯” 發(fā)展中國家“脹”
但這個(gè)問(wèn)題就出來(lái)了，如果美國繼續這樣，全世界經(jīng)濟會(huì )怎么辦，所以我們其實(shí)看到全球有一個(gè)普遍的說(shuō)法叫做二六定律，什么叫二六定律呢，發(fā)達國家維持在2%的增長(cháng)率，2%的通脹率，雖然它們不斷地注入資金，但是它這個(gè)經(jīng)濟停滯的比較明顯，所以叫發(fā)達國家滯。但是發(fā)展中國家是叫六定律，平均是6%增長(cháng)率但是平均6%的通脹率。所以這樣就是說(shuō)兩個(gè)世界，叫發(fā)達國家滯、發(fā)展中國家漲。
現在我們其實(shí)很關(guān)心一個(gè)問(wèn)題，這種局面也是一個(gè)不平衡的局面，它不會(huì )永遠是這樣的。因為發(fā)展中國家通脹壓力遲早會(huì )回流到發(fā)達國家去。所以我們其實(shí)看到像歐洲中央銀行它和伯南克領(lǐng)導的聯(lián)邦儲備銀行，它的這個(gè)照顧的經(jīng)濟指標的優(yōu)先順序不太一樣。歐洲銀行有很強的原來(lái)德國中央銀行的這個(gè)因素，所以它強調更優(yōu)先是要治理通脹，所以你看到它已經(jīng)提高利率了。
伯南克你看他這個(gè)人，他的研究成果也好他的精力也好，他主要是針對大蕭條的，所以到現在為止這個(gè)伯南克他覺(jué)得美國的通脹壓力還是短期的是短暫的，至少他覺(jué)得可預見(jiàn)的將來(lái)看不到有像發(fā)展中國家這么大的通脹壓力。所以我們現在就在等著(zhù)這個(gè)事實(shí)說(shuō)話(huà)，就是發(fā)展中國家或者全世界比如說(shuō)在石油在原材料這些價(jià)格方面的壓力什么傳達到美國去，什么時(shí)候傳達到美國的普通的消費品，因為它構成核心的CPI，要傳導到這個(gè)地方來(lái)，伯南克他會(huì )怎么辦。但是伯南克他這個(gè)人他覺(jué)得自己很有功，他把美國經(jīng)濟從一個(gè)非常危險的邊緣給拉回來(lái)了。
姜聲揚：在金融海嘯的時(shí)候。
朱文暉：對，從金融海嘯給拉回來(lái)了，他覺(jué)得他理論發(fā)生作用了，所以你讓他去輕易的改變一個(gè)政策是不容易的。同時(shí)我們看到美國不同地區有很現實(shí)的政治考慮的。所以你看到每次開(kāi)會(huì )在不同地區的聯(lián)邦儲備銀行的行長(cháng)的觀(guān)點(diǎn)是不一樣的，有的地方可能感受通脹壓力大一點(diǎn)，或者這個(gè)行長(cháng)本身他這個(gè)精力或者他過(guò)去的經(jīng)驗屬于比較鷹派的，但是有很多是鴿派，尤其那些失業(yè)率比較高的地方的行長(cháng)感覺(jué)可能不是這么回事。
但是我想就是說(shuō)他怎么做對全世界經(jīng)濟是有很大影響的，他不是直接影響別的國家，而是影響全球大家對這個(gè)政策的預期，對美元走勢的預期。所以我想未來(lái)一段時(shí)間也是要繼續觀(guān)察這個(gè)QE2.5怎么執行或執行多長(cháng)時(shí)間。
姜聲揚：你剛才提到二六定律，我們就要談這個(gè)六，因為現在有人認為中國的CPI通脹率可以接受在6%之內，稍候我們再請您分析一下，你同不同意這樣的一個(gè)看法。各位觀(guān)眾休息片刻，回頭繼續《時(shí)事開(kāi)講》。
