朗詩(shī)德嘗鮮優(yōu)先股
昨天下午，浙江朗詩(shī)德健康飲水設備股份有限公司首發(fā)其企業(yè)優(yōu)先股，共發(fā)行數量2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為每股7.5元，計劃募集資金1.5億元。這也是浙江乃至國內的企業(yè)優(yōu)先股發(fā)行首例，朗詩(shī)德成為這種企業(yè)融資新模式和新渠道的首位“試水者”。
此次優(yōu)先股采取非公開(kāi)發(fā)行方式，對股東的最低投資額設定為50萬(wàn)元，個(gè)人投資者也可以參與，但需要有一定的投資能力和風(fēng)險識別能力。其后，投資人可在浙江省股權交易中心選擇轉讓、交易企業(yè)優(yōu)先股，享受一下炒“優(yōu)先股”的樂(lè )趣。
朗詩(shī)德本次計劃推出不少于企業(yè)總股本25%的優(yōu)先股股份即1655萬(wàn)股，籌集資金1.4億元~1.5億元。
本次優(yōu)先股發(fā)行路演吸引了數十家機構和個(gè)人投資者，原本計劃推出的1655萬(wàn)股優(yōu)先股也在現場(chǎng)增至了2000萬(wàn)股，比例從企業(yè)此前總股本6620萬(wàn)股的25%提升到30.21%。投資者如此捧場(chǎng)，是因這只優(yōu)先股具有穩定且優(yōu)越的收益率。
朗詩(shī)德副總經(jīng)理葛建克對媒體表示，此次發(fā)行的優(yōu)先股收益率，有相對固定的回報，年股息回報率為10%；在公司利潤提升時(shí)，優(yōu)先股持有人享受與股東的相同待遇參與分紅； 公司未來(lái)如果IPO，優(yōu)先股有機會(huì )轉為普通股。此外，公司會(huì )回購優(yōu)先股。
據了解，已有三家機構認購了朗詩(shī)德優(yōu)先股，分別為世界華人精英會(huì )、溫州市市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)協(xié)會(huì )金融服務(wù)中心和溫州市高又高科技有限公司，認購數為1500萬(wàn)股優(yōu)先股，成為首批優(yōu)先股投資者。
此外，朗詩(shī)德未來(lái)有轉向場(chǎng)內市場(chǎng)的計劃，優(yōu)先股有機會(huì )轉為普通股參與IPO。在浙江路演結束后，公司還將赴北京、上海進(jìn)行路演。
背景資料顯示，朗詩(shī)德股份公司是一家專(zhuān)業(yè)設計、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售健康飲水設備的大型企業(yè)，成立于2009年12月，注冊資本6620萬(wàn)元。據企業(yè)相關(guān)人士透露，朗詩(shī)德股份現位于溫州大橋工業(yè)區的廠(chǎng)房已遠遠不能滿(mǎn)足發(fā)展需求，投資6億元位于紹興上虞的工業(yè)園區已啟動(dòng)使用，正在快速擴產(chǎn)，需要投入大筆資金，因此企業(yè)選擇“試水”不影響經(jīng)營(yíng)管理結構的優(yōu)先股，既保證企業(yè)穩定發(fā)展，又能為固定資產(chǎn)投資、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )建設、產(chǎn)品研發(fā)等募集資金。
加緊制定優(yōu)先方案
朗詩(shī)德能享受到不同于滬深兩市上市公司的特殊待遇，是由于其“優(yōu)先股”的身份。
所謂優(yōu)先股，是針對滬深兩市普通股而言。從國外成熟市場(chǎng)來(lái)看，優(yōu)先股是普通股原本應有的“孿生兄弟”。與普通股相比，優(yōu)先股主要在利潤分配及剩余財產(chǎn)分配方面享有優(yōu)先權的股份，其投資風(fēng)險遠小于普通股，但其對應的股東權利也弱于普通股。比如，優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權，一般來(lái)說(shuō)對公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但能獲得穩定分紅。
此外，優(yōu)先股是一種介于普通股和公司債券之間的混合型證券，具有權益資本和債務(wù)資本的雙重特征。作為股權證書(shū)，優(yōu)先股沒(méi)有償還期限，代表著(zhù)對公司的所有權。同時(shí)，優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)事先確定固定的股息率，不隨公司業(yè)績(jì)的好壞而波動(dòng)。
對優(yōu)先股而言，如果企業(yè)將其進(jìn)行工商注冊即表明不參與企業(yè)管理表決的股本，反之不注冊，則為企業(yè)債。朗詩(shī)德此次發(fā)行的優(yōu)先股為非注冊型優(yōu)先股，即相當于債權。
國內在上世紀80年代股份制改革大潮中曾引入過(guò)優(yōu)先股機制，比較有代表性的公司有深發(fā)展、萬(wàn)科、金杯汽車(chē)(600609,股吧)、天目藥業(yè)(600671,股吧)等，后受多種因素影響而逐步淡出。近期，從金融業(yè)“十二五”規劃、證監會(huì )表態(tài)到新股發(fā)行改革以及證監會(huì )答復人大代表提案，特別是7月12日證監會(huì )新聞發(fā)言人表示將支持部分大盤(pán)藍籌股回購普通股的同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股，重推優(yōu)先股的預期日漸增強。對此，市場(chǎng)已逐步達成共識，即優(yōu)先股的政策和法律障礙已不復存在，只等主管部門(mén)出臺具體實(shí)施方案及時(shí)間表。
目前證監會(huì )等相關(guān)部門(mén)尚未為企業(yè)優(yōu)先股出臺相關(guān)規章制度，對于浙江省內企業(yè)而言，如要“試水”優(yōu)先股，目前需首先成為浙江省股權交易中心“成長(cháng)板”和即將推出的“創(chuàng )新板”成員進(jìn)行申請。而投資者投資、轉讓、交易優(yōu)先股，則需要雙方協(xié)商簽訂協(xié)議，并在浙江省股權交易中心登記備案，否則視為無(wú)效。在當期優(yōu)先股發(fā)行完成36個(gè)月后，投資者可以選擇由企業(yè)贖回而退出，或經(jīng)過(guò)協(xié)商轉為普通股股東。
另?yè)嚓P(guān)媒體報道，證監會(huì )正在加緊制定A 股優(yōu)先股發(fā)行的實(shí)施方案，有望在新股發(fā)行改革制度公布后實(shí)施。同時(shí)，新三板場(chǎng)外交易市場(chǎng)的優(yōu)先股發(fā)行工作也在積極籌備，計劃同期推出。
三類(lèi)公司受益試點(diǎn)
近階段，優(yōu)先股即將開(kāi)始試點(diǎn)的消息刺激部分藍籌股出現上漲行情。而證監會(huì )也明確表示，優(yōu)先股沒(méi)有行業(yè)限制，不局限于銀行。這意味著(zhù)優(yōu)先股離中國資本市場(chǎng)已經(jīng)漸行漸近了。有市場(chǎng)人士分析，有三類(lèi)上市公司比較適合發(fā)行優(yōu)先股。
第一種是凈資產(chǎn)收益率較高、盈利能力較好同時(shí)現金流充沛的企業(yè)，如商業(yè)銀行。由于發(fā)展的需要，銀行要不斷補充資本金，經(jīng)常要在證券市場(chǎng)上再融資，不論是配股還是定向增發(fā)，這些增加的股票最終會(huì )在證券市場(chǎng)上交易，對市場(chǎng)構成一定壓力，而優(yōu)先股不在二級市場(chǎng)上轉讓?zhuān)蚨鴾p少了二級市場(chǎng)的壓力，并且優(yōu)先股的發(fā)行對象也主要是保險（放心保）、社保等機構投資者，對普通投資者影響較小。如果采用發(fā)行次級債的方式，雖然可以通過(guò)增加附屬資本來(lái)緩解資本金的壓力，但次級債到期后，還是有還本付息的壓力，屆時(shí)資金缺口還是會(huì )增大，而相對于債券，優(yōu)先股沒(méi)有到期日，融資企業(yè)因此獲得了較為穩定的資本來(lái)源。與上市銀行相似，那些股價(jià)較低、收益和現金流較好的大型央企、國有企業(yè)也是非常適合發(fā)行優(yōu)先股的。
第二種是暫時(shí)現金流有困難的企業(yè)，可以通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股化解危機。這種情況下，認購者可以獲得可觀(guān)的利潤，企業(yè)也渡過(guò)了難關(guān)。通常這些優(yōu)先股還附加轉股、回購等條件，巴菲特在2008年10月美國金融危機時(shí)，用50億美元認購高盛集團的累積永久優(yōu)先股，并附帶普通股認購權，在幫助高盛渡過(guò)難關(guān)的同時(shí)，沃倫巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司也因此獲得了豐厚的優(yōu)先股收益及普通股認購權轉股收益（年回報超過(guò)30%）。
第三種是有產(chǎn)業(yè)鏈整合需求的企業(yè)。相當部分上市公司大股東持股比例已很高，再通過(guò)向其發(fā)行股票方式注入資產(chǎn)并不合適，如果舉債購買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)會(huì )提高資產(chǎn)負債率，面對這種矛盾可以通過(guò)向大股東定向增發(fā)優(yōu)先股來(lái)解決。
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