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孫卓
美國歷史上最大金融詐騙案犯罪嫌疑人伯納德·麥道夫當地時(shí)間12日在紐約曼哈頓聯(lián)邦地區法院出庭時(shí)接受了檢方11項犯罪指控，這些指控包括證券欺詐、洗錢(qián)、偽證等。麥道夫承認，他在20多年來(lái)從成千上萬(wàn)客戶(hù)手中騙取了大約500億美元。法院當場(chǎng)宣布將其羈押，不予保釋?zhuān)⑿紝⒂?月16日對案件進(jìn)行審判。麥道夫為此將面臨最高150年的監禁。
有句話(huà)說(shuō)，是騙子總歸要露出馬腳，是狐貍終歸會(huì )露出尾巴。
美國聯(lián)邦調查局前探員加勒特（Brad Garrett）解釋了這個(gè)騙局如何操作。他說(shuō)：“麥道夫進(jìn)行的這個(gè)所謂的‘龐氏騙局’就是把新投資者的錢(qián)拿來(lái)當作投資回報支付給老客戶(hù)。這樣的話(huà)，只要不斷有新客戶(hù)把錢(qián)交給你投資，騙局就可以一直持續下去?！痹邶嬍向_局的基礎上，麥道夫又添加了一些個(gè)人創(chuàng )意，讓假象看起來(lái)更加逼真。
華盛頓特區高等法庭商業(yè)破產(chǎn)律師布魯姆（Jonathan Broome）告訴《第一財經(jīng)日報》，麥道夫在向投資者提供穩定回報的同時(shí)，故意把給你的回報率壓在中等水平，讓人覺(jué)得把錢(qián)交給他既穩妥又安全，同時(shí)又不會(huì )產(chǎn)生什么懷疑。布魯姆說(shuō)：“他有一個(gè)神秘的投資配方。沒(méi)有人知道這個(gè)配方的成分是什么。就像童話(huà)故事‘綠野仙蹤’那樣，你覺(jué)得特別神奇，但就是摸不到其中的奧妙?！薄〔剪斈氛f(shuō)，當然，為了騙取客戶(hù)的信任，麥道夫的投資公司會(huì )向他們定期寄送看起來(lái)滴水不漏，但實(shí)際上是子虛烏有的賬戶(hù)報表和清算記錄。
證交會(huì )的失職？
麥道夫的騙局涉及金額如此之大，一些業(yè)內人士說(shuō)，這個(gè)案子按理說(shuō)應該早就被曝光好幾次了。美國證券交易委員會(huì )（SEC）主席考克斯（Christopher Cox）說(shuō)，自從1999年開(kāi)始，SEC曾陸續收到一些指控，但是沒(méi)能跟進(jìn)調查。他對于SEC的多次失職感到非常遺憾。來(lái)自艾奧瓦州的共和黨參議員格拉斯利（Charles Grassley）說(shuō)，SEC沒(méi)有針對這些指控采取行動(dòng)，簡(jiǎn)直是匪夷所思。
對此，華盛頓智庫美國企業(yè)研究所客座研究員阿普勒鮑姆（Anne Applebaum）在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，麥道夫一案所暴露的不僅僅是SEC的失職，更多的是顯示出美國資本主義文化本身的缺陷。阿普勒鮑姆說(shuō)：“在這種文化中，我們對一切都太有信心，都充滿(mǎn)信任，而且從不懷疑自己的判斷。我們認為麥道夫是完全可以信任的人，因為他富有，因為他是會(huì )費昂貴的棕櫚灘鄉村俱樂(lè )部的成員，因為他的辦公室坐落在寸土寸金的曼哈頓。大家想的就是這些，沒(méi)有人想過(guò)他每天所做的就是在他17層的辦公室里制造這么多的騙局?！卑⑵绽挣U姆指出，所以，在這種情況下，即使美國SEC再負責，投資者的這種膚淺的態(tài)度，自己對投資缺乏了解和研究仍然會(huì )讓麥道夫這樣的人得逞。阿普勒鮑姆說(shuō)，麥道夫的騙術(shù)應該讓美國資本主義的這種“過(guò)度信任”的文化反省一下，是不是應該慢下來(lái)，警覺(jué)一點(diǎn)，不那么貪圖成效和利益。
華盛頓智庫加圖研究所信息政策研究中心主任哈珀（Jim Harper）告訴《第一財經(jīng)日報》，說(shuō)SEC失職是把他們犯的錯誤說(shuō)得太輕了，SEC甚至是這起巨額詐騙案的“從犯”。哈珀說(shuō)：“這起案件不是發(fā)生在沒(méi)有監管的情況下。它是在被監管的環(huán)境下發(fā)生的。當然，還有投資者的漫不經(jīng)心和不負責任，因為他們覺(jué)得，有SEC管著(zhù)呢，沒(méi)什么好擔心的。SEC還一直拍著(zhù)胸脯保證，大家去吧沒(méi)問(wèn)題?！惫瓯硎?，正是SEC給投資者提供的這種盲目的信心和錯誤的信息，讓麥道夫成為“信心戰勝一切”的這場(chǎng)游戲的贏(yíng)家。
帶走的不僅僅是金錢(qián)
華盛頓特區高等法庭商業(yè)破產(chǎn)律師布魯姆告訴《第一財經(jīng)日報》，這500億美元的騙局對市場(chǎng)帶來(lái)的傷害已經(jīng)遠超過(guò)金錢(qián)本身，也是對華爾街信譽(yù)的一次毀滅性打擊。麥道夫丑聞打擊的不光是對沖基金，更可怕的是令投資者對整個(gè)行業(yè)失去信任。布魯姆表示,現在很多的受害客戶(hù)都告訴他，他們現在誰(shuí)都不信了，就想把錢(qián)追回來(lái)然后存進(jìn)銀行。布魯姆說(shuō)：“他們的策略是，去上訴告一個(gè)能給他們全額賠償的中間人。因為他們很多都是向中間人提供基金，再由中間人轉交給麥道夫?！辈剪斈分赋?，這個(gè)中間人可能是他們購買(mǎi)基金的公司，也可能是向受害者推薦麥道夫的個(gè)人理財顧問(wèn)，但這些人可能對麥道夫的騙術(shù)并不知曉。布魯姆說(shuō)：“所以受害者找‘替罪羊’的做法會(huì )推倒很多塊 ‘骨牌’，那最后的效應就是整個(gè)華爾街誰(shuí)都沒(méi)有信譽(yù)了?！?/p>
麥道夫：我是怎么騙的
麥道夫一度是華爾街的傳奇人物，把錢(qián)交給麥道夫打理的包括主要的國際銀行、退休基金、慈善機構，還有那些富可敵國的各界名流。在受害者的名單中甚至包括麥道夫的親姐姐和姐夫，現年74歲的衛納斯和她的丈夫。據衛納斯向媒體透露，她的損失大約有300萬(wàn)美元。衛納斯說(shuō)，現在她和丈夫不得不把唯一的位于佛羅里達州的房產(chǎn)放到市場(chǎng)上出售，因為她已經(jīng)一無(wú)所有。
麥道夫當天在法庭上認罪時(shí)表示對自己的所作所為感到恥辱，他說(shuō)自己“很難用語(yǔ)言來(lái)表達對受害者的歉意”。從他進(jìn)入法庭到最后離開(kāi)法庭為止，麥道夫一直不敢正視坐在法庭內的50多名受害者。他還對自己“輝煌的”詐騙生涯做了詳細的說(shuō)明。麥道夫說(shuō)，他的行騙開(kāi)始于上世紀90年代，麥道夫說(shuō)，當時(shí)，美國處于經(jīng)濟蕭條時(shí)期，市場(chǎng)的投資和安全出現了問(wèn)題。這時(shí)，有些機構的客戶(hù)，大多數是專(zhuān)業(yè)的投資人士，他們希望自己的投資能在市場(chǎng)上獲得“超?！北憩F。麥道夫說(shuō)，他告訴投資客戶(hù)他使用的是“價(jià)差執行轉換套利策略”（split strike conversion strategy）幫他們獲得他們想要的收益。麥道夫說(shuō)，但事實(shí)上，他是用新的客戶(hù)資金支付老資金的收益和本金，制造有大量日常證券交易的假象，讓他們相信他總是“技高一籌”。麥道夫說(shuō)，他實(shí)際從未兌現過(guò)幫助客戶(hù)“穩賺”的承諾，為了瞞天過(guò)海，他雇用了一些毫無(wú)對沖基金工作經(jīng)驗的人，并教唆他們在給SEC的聲明中偽造審計報告和財政數據。在近些年，他想了另外一個(gè)“好辦法”，就是在紐約和倫敦的銀行之間把數百萬(wàn)美元倒來(lái)倒去，讓人看起來(lái)他在歐洲的股票交易為投資者獲利，實(shí)際上根本沒(méi)有發(fā)生過(guò)這些交易，這些錢(qián)就是在他紐約的公司和在倫敦的公司之間走了一個(gè)來(lái)回。直到去年12月，當他的一些客戶(hù)提出要贖回70億美元的資金時(shí)，他就知道他預想的那一天還是來(lái)了。
?。▽O卓，本報駐華盛頓特約記者）
“一個(gè)邪惡的人”
馮郁青
《大災難——攪亂世界的伯納德·麥道夫》一書(shū)的作者杰拉爾德·斯特勞伯（Gerald Strober）和德博拉·斯特勞伯（Deborah Strober）夫婦在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，麥道夫本質(zhì)上是個(gè)非常邪惡的人。
麥道夫認罪了，他大半生的榮譽(yù)、光環(huán)都已徹底粉碎，他的名字已經(jīng)成為一個(gè)“貪婪、欺騙”的代名詞。斯特勞伯夫婦訪(fǎng)問(wèn)了眾多麥道夫的受害者和曾經(jīng)的同事親友，得出了結論，“他是一個(gè)很邪惡的人?！?/p>
欺騙帶來(lái)的滿(mǎn)足感
“我們并不是他的法官，不管是從法律上還是從道義上來(lái)說(shuō)都不是，”杰拉爾德說(shuō)，“但你必須要承認，他是個(gè)很有能力的人，不僅是他從那些從不認識的人手里偷錢(qián)，而且他從他的朋友，甚至家人那里騙錢(qián)，他們不僅喪失了一生的儲蓄，有些還被迫自殺?！?/p>
而德博拉進(jìn)一步深究麥道夫的犯罪基因?！拔覀兿嘈潘邢矚g犯罪的本質(zhì)。有些人是生活所迫，情非得已才走上犯罪道路。而像麥道夫這樣，他是喜歡犯罪的生活?！?/p>
德博拉認為麥道夫無(wú)疑是個(gè)智商很高的人，他之所以能把500億美元的龐氏騙局維持這么長(cháng)時(shí)間，就是因為他喜歡犯罪，在其中自得其樂(lè )。并沒(méi)有常人想象的在犯罪過(guò)程中承受極大壓力。
“我們最近采訪(fǎng)了一個(gè)罪犯，他說(shuō)他知道他在犯罪，但是他喜歡這個(gè)過(guò)程?！钡虏├f(shuō)，“所以長(cháng)達20多年的犯罪過(guò)程，說(shuō)不定給麥道夫極大的刺激?！∥覀円膊稍L(fǎng)了一些心理學(xué)家，認為麥道夫感覺(jué)自己欺騙了世界上最聰明的人，甚至是最龐大的金融機構。這可能給他帶來(lái)非常大的滿(mǎn)足感?！?/p>
麥道夫的受害者名單上有斯皮爾伯格這樣的名人大腕，也不乏像匯豐銀行、野村證券這樣享有盛名的金融機構，更有一些著(zhù)名的富豪像紐約大都會(huì )棒球隊老板弗雷德·威爾彭、新澤西參議員弗蘭克·勞滕伯格、費城老鷹橄欖球隊前老板諾曼·布拉曼、名列《福布斯》富豪榜188位的莫爾迪默·祖克爾曼。他們深陷龐氏騙局，卻毫無(wú)察覺(jué)。
只是去年夏天金融危機的持續深入，投資者開(kāi)始不斷撤資，才使得麥道夫的騙局無(wú)法維持。
“人們把錢(qián)交給麥道夫，是因為他的名聲，而且也是因為他能夠不管市場(chǎng)如何，都產(chǎn)生出10%左右的穩定回報，”德博拉說(shuō)，“你可以說(shuō)在這時(shí)就應該有預警，因為這是不可能的，但是人們愿意相信。只要不斷有錢(qián)產(chǎn)生出來(lái)，就沒(méi)有問(wèn)題?！?/p>
至于這個(gè)500億美元的驚天龐氏騙局，這兩位作者認為從某種程度上來(lái)說(shuō)，是很復雜的。麥道夫需要制造大量的虛假財報給投資者，而且目前也沒(méi)有很清楚的文件能顯示出他怎樣將新的資金作為紅利分給老的投資者。但是，從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這也不是特別的復雜，因為他根本沒(méi)有做任何投資，而是像任何一個(gè)龐氏騙局那樣，用新的投資者的錢(qián)來(lái)付老的投資者利息。只是，他能夠將這個(gè)騙局維持20年之久，這個(gè)時(shí)間的長(cháng)度是很驚人的。
犯罪頭腦
“他的冷血讓他能夠精于算計，”杰拉爾德說(shuō)，“這個(gè)跟他非常強的犯罪頭腦是有關(guān)系的，如果你上周在法庭上看到他，你會(huì )有所感覺(jué)。他當庭承認他從90年代初就開(kāi)始進(jìn)行詐騙行為，但是檢察人員認為他的龐氏騙局是從80年代開(kāi)始的。這樣的一個(gè)人能當庭對法官撒謊，可見(jiàn)其心智之堅。他向他的客戶(hù)撒謊達20多年，這個(gè)人就是完全不可以信賴(lài)，他的話(huà)根本不能約束他的行為?！?/p>
盡管SEC在過(guò)去16年中曾經(jīng)調查過(guò)麥道夫8次，但是還是沒(méi)有能夠發(fā)現他的騙局，SEC的專(zhuān)業(yè)水準因此大受質(zhì)疑。德博拉認為并不是SEC不能發(fā)現他的騙局，而是SEC對麥道夫本人有盲目的信任，他們不能相信麥道夫會(huì )行騙，其實(shí)對于麥道夫的公司已經(jīng)有很多預警，但是他們決定讓麥道夫輕易過(guò)關(guān)。他是納斯達克的前主席，他有這些很好聽(tīng)的頭銜，華爾街的傳奇人物讓SEC認為麥道夫不可能在搞龐氏騙局。
麥道夫不僅僅擅長(cháng)欺騙投資者，同時(shí)也將SEC玩弄于股掌之間。兩位作者的書(shū)中采訪(fǎng)了一位監管人員，他希望看到麥道夫的公司是怎樣運行的。麥道夫把他帶到了第三大道的辦公室，看到一層巨大的辦公室，很多工作間、電腦，但是沒(méi)有任何工作人員。這個(gè)監管者開(kāi)始對這一切感到非常懷疑，麥道夫回答他說(shuō)，以后慢慢會(huì )有工作人員來(lái)的，也就將其應付過(guò)去了。
必有同謀
“他不可能只靠自己操作，”杰拉爾德說(shuō)，“首先是規模極其浩大的財務(wù)報告。光他自己做不了這些。必須有人幫助他，才能辦到。最近他的會(huì )計被逮捕。我想最終檢察機構能夠找到與他一起共謀的人。我們認為他上周對所有11項罪行供認不諱，是暗地里有什么交易?？赡苁菍⑺凶镓煍埖阶约荷砩?，為他的妻子、兒子開(kāi)脫?！?/p>
判斷力的集體缺失
辛喬利
在當今這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)和各類(lèi)媒體風(fēng)靡的年代，能夠不受外界干擾，獨立判斷事情的真偽絕非易事。投資者太容易陷入集體無(wú)意識狀態(tài)，編織著(zhù)各種美妙的幻想。判斷力的集體缺失讓麥道夫這樣的巨騙可以長(cháng)時(shí)間逍遙法外，給投資者造成巨大損失，也給整個(gè)社會(huì )帶來(lái)傷害。
判斷力缺失早已成為全球范圍的現象，不管是股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)還是社會(huì )中的各種經(jīng)濟現象都不例外。人們過(guò)于相信“權威”們的預測和“大師”們的點(diǎn)評。正是由于市場(chǎng)的強勁需求，那些連事情本身到底怎么回事還沒(méi)鬧明白的專(zhuān)家們，不甘寂寞，在電視上滔滔不絕地評點(diǎn)著(zhù)金融市場(chǎng)，用陳舊的思維模式套用當今經(jīng)濟和政治形勢的發(fā)展和演變，預測未來(lái)趨勢，有人甚至列出下一波危機爆發(fā)的時(shí)間，無(wú)視市場(chǎng)的復雜性和多變性，特別是市場(chǎng)參與者之間的相互作用。誤人子弟不說(shuō)，也為人們在投資決策方面添了不少亂。
當然，我們無(wú)法堵住那些“專(zhuān)家”們的嘴，但投資者的盲信和缺少判斷力在很大程度上為這些人提供了市場(chǎng)。從麥道夫騙局，人們可以很清晰地看出，假如基金經(jīng)理不被權威的光環(huán)所迷惑，按照常規做好盡職調查，麥道夫的技法就像一層窗戶(hù)紙，一捅就破。
從性質(zhì)上講，麥道夫騙局同龐氏騙局相似，不外乎向投資者承諾穩定回報，靠個(gè)人魅力和獨特的營(yíng)銷(xiāo)技巧、利用龐大的關(guān)系網(wǎng)，吸收資金。待投資者上鉤后，用后來(lái)投資者的投資償還前期投資者回報或本金。麥道夫騙局是以對沖基金的形式，目標客戶(hù)是猶太人社團、各類(lèi)基金會(huì )、支線(xiàn)基金和超級富豪。用虛假審計和偽造交易單等方式隱藏騙局真相，直到金融風(fēng)暴爆發(fā)，前期投資者要求贖回資金，新投資者出現斷檔，騙局結束。身為注冊會(huì )計師的理查德·弗里德曼（Richard Friedman）也成為麥道夫投資受害人，他對媒體說(shuō)，假如他看一眼麥道夫的財務(wù)報表，他應該輕而易舉地識破騙局，但對于這位納斯達克前主席，他認為沒(méi)有必要核查。麥道夫豪華的辦公室、私人飛機等等都為騙局罩上謠言光環(huán)。投資者喜歡這些，他們更愿意成為追星族。
麥道夫之所以數十年來(lái)成功說(shuō)服投資者有諸多原因，但他對投資者心理把握精準，堪稱(chēng)營(yíng)銷(xiāo)大師。他施予的小恩小惠，讓眾多投資者著(zhù)迷。就像拉斯維加斯入口處最顯眼地方的老虎機，常常發(fā)出清脆的掉幣聲音，吸引來(lái)更多的游客，心里癢癢，都想碰碰運氣，一次次的小額回報讓你忘形，喜歡上那臺機器，不愿離開(kāi)，其結果可想而知。
麥道夫漂亮的增長(cháng)曲線(xiàn)，讓投資者欲罷不能，只是它經(jīng)不起大風(fēng)大浪的考驗。古往今來(lái)，投資者一次次陷入盲從的誤區，吸取教訓是如此之難。這是人類(lèi)難以克服的弱點(diǎn)。人們對互聯(lián)網(wǎng)的狂熱追捧，使得一家寵物網(wǎng)站的價(jià)值蓋過(guò)瑞典整個(gè)國家，CDO的打包資產(chǎn)不需要專(zhuān)業(yè)知識都可識破，卻很少有人提出質(zhì)疑。麥道夫在法庭供詞中坦白，同其他所有專(zhuān)業(yè)投資者一樣，他的客戶(hù)期望戰勝市場(chǎng)。麥道夫成功之處就是滿(mǎn)足投資者的這一美好愿望，人們寧愿沉浸在虛構的夢(mèng)幻中，盡情享受著(zhù)虛擬帶來(lái)的愉悅與快感。
投資者最后一道防線(xiàn)是旨在保護投資者利益的監管當局，表現卻令人大失所望。納斯達克前主席、各類(lèi)業(yè)內協(xié)會(huì )的董事、慈善活動(dòng)中泰斗級人物加上市場(chǎng)專(zhuān)家顧問(wèn)等各類(lèi)桂冠使麥道夫成為美國證券交易委員會(huì )（SEC）和華盛頓具有相當影響力的人物，還成為監管當局在制定政策方面的市場(chǎng)顧問(wèn)。就這樣，一位性格內向的波士頓會(huì )計師在十多年的時(shí)間里，堅持不懈地舉報麥道夫騙局被SEC輕描淡寫(xiě)地處理掉了。無(wú)論何種理由，SEC都在麥道夫詐騙案中負有不可推卸的責任。
譴責騙子終究無(wú)法杜絕騙局，人們也許更應反思，在市場(chǎng)、政府和傳媒都高度復雜化的今天，如何使社會(huì )保持那一份清醒與常識。
?。ㄐ羻汤?，建設銀行國際業(yè)務(wù)部高級經(jīng)理，著(zhù)有《次貸危機》、《大亂局》、《麥道夫騙局》）
龐氏騙局：日光之下并無(wú)新事
孫健 王東
說(shuō)起金融騙局，不能不提百年前的“龐氏騙局”。其范圍之大、影響之深，使得類(lèi)似的騙局都被冠以“龐氏騙局”的說(shuō)法，可見(jiàn)非同一般。
龐氏騙局的當事人是20世紀初的意大利人查爾斯·龐茲（Charles Ponzi），他于1903年移民到美國，期望在新大陸闖出一片天地。這期間為了發(fā)財，他曾經(jīng)在加拿大因偽造罪而坐牢，在美國亞特蘭大因走私人口而蹲過(guò)監獄，經(jīng)過(guò)美國式發(fā)財夢(mèng)十幾年的熏陶，龐茲發(fā)現最快速賺錢(qián)的方法就是金融，也就是“錢(qián)生錢(qián)”。據說(shuō)龐茲是在給銀行家打工時(shí)偷窺到了老板的秘密，那就是“拆東墻補西墻”，就此琢磨出了一個(gè)發(fā)財的好辦法：通過(guò)高額回報來(lái)誘使人們投資一種物品。為了增加神秘性，他故意把這個(gè)計劃弄得非常復雜，讓普通人根本搞不清楚。1920年2月，他在美國各大報紙上投放廣告，承諾以購買(mǎi)國際郵政代金券的方式給投資者高額的回報。他在紐約成立一家空殼公司，宣揚做國際郵政代金券的套頭交易。為籌集資金，他別出心裁地向投資者們承諾在90天的時(shí)間里回報率達50%，但參與者要先付一筆錢(qián)作為入會(huì )代價(jià)。
在人們看來(lái)，這種投資方式有一定道理，因為如果在美國低價(jià)買(mǎi)進(jìn)國際郵政代金券，拿到美元匯率高的國家就可以?xún)稉Q成更多美元，如此套匯就可以大賺一筆。這個(gè)看似合理的盈利方案迷惑了相當多的一批人，再加上“眼見(jiàn)為實(shí)”的證據：最初的一批“投資者”的確在約定時(shí)間內拿到了龐茲所承諾的回報，榜樣的力量是巨大的，后面的“投資者”大量跟進(jìn)，龐茲的騙局順利開(kāi)張了。
越來(lái)越多的人對龐茲深信不疑，龐氏神話(huà)就這樣成為了現實(shí)：不到6個(gè)月時(shí)間里有超過(guò)4萬(wàn)人投資，總額達1500萬(wàn)美元。因為前期投資者獲得了巨大的投資回報，所以，他們都爭先恐后地宣揚查爾斯·龐茲是一位投資天才，甚至被一些美國人稱(chēng)為與哥倫布、馬可尼齊名的最偉大的意大利人，因為他像哥倫布發(fā)現新大陸一樣“發(fā)現了錢(qián)”。
隨著(zhù)龐氏神話(huà)的逐步膨脹，他自己也花著(zhù)投資者的錢(qián)住進(jìn)了高級別墅，搖身變成了超級富翁：買(mǎi)了100多套昂貴的西裝，并配上專(zhuān)門(mén)的皮鞋，擁有數十根鑲金的拐杖，還給他的情人購買(mǎi)了無(wú)數昂貴的首飾，連他的煙斗都鑲嵌著(zhù)鉆石。當某個(gè)金融專(zhuān)家揭露龐茲的投資騙術(shù)時(shí)，龐茲還在報紙上發(fā)表文章反駁金融專(zhuān)家，說(shuō)金融專(zhuān)家什么都不懂。
但實(shí)際上他只是模仿多層次直銷(xiāo)模式不斷吸納新投資者的錢(qián)，并將其付給先期進(jìn)入的投資者。由于投資者所賺的錢(qián)不是公司通過(guò)業(yè)務(wù)所賺的錢(qián)，而是新加入的投資者的錢(qián)，這種模式依賴(lài)于不斷增加的現金流入。但隨著(zhù)更多人加入，資金流出逐漸增加。當新吸收的錢(qián)難以支付前期投資者的紅利時(shí)，這個(gè)游戲就難以維持下去了。
俗話(huà)說(shuō)，樹(shù)大招風(fēng)，一夜暴富的龐茲自然引起了一些人的懷疑。在龐茲的騙錢(qián)生意轟轟烈烈運轉5個(gè)月后，《波士頓郵報》的專(zhuān)欄作家巴隆經(jīng)過(guò)精確計算，確認各國發(fā)行的國際郵政代金券數量有限，根本無(wú)法實(shí)現套匯獲利的宏偉計劃。投資者意識到一切可能只是個(gè)謊言，開(kāi)始紛紛撤資。1920年8月13日，龐茲被美國聯(lián)邦調查局逮捕，以欺詐罪被判刑9年。他的這種“拆東墻、補西墻”的騙術(shù)此后被稱(chēng)為“龐氏騙局”。
此后，“龐氏騙局”成為一個(gè)專(zhuān)門(mén)名詞，意思是指用后來(lái)的“投資者”的錢(qián)，給前面的“投資者”以回報。它是金字塔騙局的變體，其運作就是靠“本金補利息、后金養前金”的模式。
從上述龐氏騙局的整個(gè)過(guò)程來(lái)看，金融騙局的發(fā)生往往并不是因為其構思多么精巧、設計多么復雜，而是因為投資者犯了投資過(guò)程中的兩大錯誤：貪婪和盲目崇拜。貪婪使人們失去理智，盲目崇拜則使人們忽視風(fēng)險的控制，最終遭受到重大的損失。而細審麥道夫騙局的前前后后，眾多受騙者不也是在麥道夫承諾的高回報和他“金融泰斗”的名頭面前喪失了警惕嗎？日光之下，并無(wú)新事。人性之軟弱，自古皆然。
?。▽O健，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授；王東，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士。均為《每天讀點(diǎn)金融史》系列圖書(shū)合著(zhù)者）
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