白酒是指以糧谷為主要原料，以大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發(fā)酵劑，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾而制成的蒸餾酒。又稱(chēng)燒酒、老白干、燒刀子等。酒質(zhì)無(wú)色（或微黃）透明，氣味芳香純正，入口綿甜爽凈，酒精含量較高，經(jīng)貯存老熟后，具有以酯類(lèi)為主體的復合香味。以曲類(lèi)、酒母為糖化發(fā)酵劑，利用淀粉質(zhì)（糖質(zhì)）原料，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀和勾兌而釀制而成的各類(lèi)酒。
白酒為中國特有的一種蒸餾酒，是世界六大蒸餾酒（白蘭地Brandy、威士忌Whisky、伏特加Vodka、金酒Gin、朗姆酒Rum、中國白酒Spirit）之一，由淀粉或糖質(zhì)原料制成酒醅或發(fā)酵后經(jīng)蒸餾而得。
世界七大蒸餾酒
品種 | 簡(jiǎn)介 |
一般以小麥、高梁等原料經(jīng)發(fā)酵、蒸餾、陳釀制成 | |
白蘭地 | 特指以葡萄為原材料制成的蒸餾酒 |
威士忌 | 用預處理過(guò)的大麥、玉米、黑麥、小麥等谷物為主制造的蒸餾酒 |
伏特加 | 可以用任何可發(fā)酵的原料釀造，如馬鈴薯、大麥、黑麥、小麥、玉米、甜菜、葡萄甚至甘蔗 |
是主要以甘蔗為原料，經(jīng)發(fā)酵蒸餾制成 | |
杜松子酒 | 又稱(chēng)金酒，用杜松子果浸于酒精中制成 |
龍舌蘭 | 以植物龍舌蘭為原料釀制的蒸餾酒 |
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2012年中國白酒(折65度,商品量)產(chǎn)量為115.32億斤，同比增長(cháng)18.55%，2013年中國白酒(折65度,商品量)產(chǎn)量為122.62億斤，同比增長(cháng)7.05%，2014年中國白酒(折65度,商品量)產(chǎn)量為125.71億斤，同比增長(cháng)2.75%。然而，白酒行業(yè)總體銷(xiāo)售收入增速卻逐年放緩，去年全年利潤總額同比下降12.6%。
中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)（ http://www.chyxx.com）發(fā)布的《2015-2022年中國白酒產(chǎn)業(yè)全景調研及投資前景評估報告》中顯示：2014我國白酒行業(yè)總產(chǎn)量達到125.71億升，產(chǎn)量較上年同期制造2.5%。四川是國內最強大的白酒生產(chǎn)制造集群。全國八大名酒四川占據六個(gè)席位，集中了五糧液、劍南春、瀘州老窖、郎酒、全興、沱牌等被譽(yù)為“六朵金花”的國內知名品牌，形成了以此為核心的龐大生產(chǎn)基地，并由此蘊育了大量新興品牌，如小角樓、江口醇等。作為白酒“重鎮”的同時(shí)，四川也是中國白酒原酒供應基地，其原酒產(chǎn)量占據了國內白酒原酒產(chǎn)量的半壁江山，并由此帶動(dòng)了酒業(yè)上游相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。
一、白酒行業(yè)發(fā)展現狀
隨著(zhù)我國經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，白酒的需求量越來(lái)越大，人們對于白酒的需求也更加豐富。新中國成立之初，我國的白酒產(chǎn)量?jì)H為10.8萬(wàn)噸，到了1987年已達到143.74萬(wàn)噸，比新中國成立之初增長(cháng)近15倍。改革開(kāi)放后，我國經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟轉向市場(chǎng)經(jīng)濟，這大大刺激了我國白酒行業(yè)的發(fā)展，在此期間白酒產(chǎn)量一直上升，到1966年到達頂峰801.33萬(wàn)噸，隨后由于國家宏觀(guān)政策的影響以及白酒替代產(chǎn)品的發(fā)展，白酒產(chǎn)量逐年下降，到2004年降到了近期的最低點(diǎn)303萬(wàn)噸，比1996年的歷史頂峰值下降了62%。隨后的十年間白酒產(chǎn)量穩步增長(cháng)，白酒行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的時(shí)期，2012年底我國的白酒產(chǎn)量達到1153萬(wàn)噸，產(chǎn)量達到歷史最高點(diǎn)。在白酒行業(yè)企業(yè)結構組成方面，2011年我國白酒規模以上企業(yè)中大型企業(yè)30家，中型企業(yè)155家，小型企業(yè)1048家，分別占比2.43%、12.57、85%。行業(yè)內企業(yè)規模發(fā)展不均衡以及市場(chǎng)集中度低等問(wèn)題突出。但隨著(zhù)我國扶持名優(yōu)白酒產(chǎn)品以及對食品安全的重視，白酒行業(yè)勢必出現大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)擴張，小型低劣企業(yè)淘汰的局面。從長(cháng)遠來(lái)看，這將有利于我國白酒行業(yè)結構的不斷優(yōu)化和資源的優(yōu)化配置。
2006-2014年中國白酒(折65度,商品量)產(chǎn)量及增長(cháng)率統計表
時(shí)間 | 年度產(chǎn)量：億斤 | 同比增長(cháng)（%） |
2006年 | 39.71 | —— |
2007年 | 49.4 | 24.40% |
2008年 | 56.93 | 15.24% |
2009年 | 70.69 | 24.17% |
2010年 | 89.08 | 26.01% |
2011年 | 102.56 | 15.13% |
2012年 | 115.32 | 12.44% |
2013年 | 122.62 | 6.33% |
2014年 | 125.71 | 2.52% |
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2003年到2012年，是白酒產(chǎn)業(yè)公認的黃金十年，在高端消費的帶動(dòng)下，全行業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)也隨之不斷攀升。數據顯示，白酒行業(yè)2012年產(chǎn)量1153萬(wàn)千升，銷(xiāo)售收入近4500億元；與2003年相比，產(chǎn)量增長(cháng)2.5倍，銷(xiāo)售收入增長(cháng)7.4倍；十年來(lái)白酒產(chǎn)量和銷(xiāo)售收入分別保持了13%和23%的年平均增長(cháng)率。十年的黃金時(shí)期，白酒企業(yè)營(yíng)收也是一幅高歌猛進(jìn)的景象。數據統計，2003年至2012年，白酒行業(yè)13家上市公司營(yíng)業(yè)總收入為3960.69億元，增速呈逐年遞增之勢，2011年達到最高峰，為45.97%。2011年、2012年行業(yè)凈利潤增速分別為60.16%和54.51%。
不過(guò)，從2012年開(kāi)始，政策因素與產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展因素疊加，讓白酒業(yè)進(jìn)入漫長(cháng)的調整期。2012年3月，國務(wù)院召開(kāi)的第五次廉政工作會(huì )議上，明確指出要嚴格控制“三公”經(jīng)費，禁止用公款高檔酒等?！叭M”被限儼如白酒業(yè)的一場(chǎng)大挑戰，加上2012下半年，塑化劑事件的影響，白酒業(yè)步入寒冬期，揮別過(guò)去的“黃金十年”。
2013年開(kāi)始，白酒業(yè)超高增長(cháng)態(tài)勢已不再。據國家統計局數據顯示，2013年，全年白酒行業(yè)規模以上企業(yè)完成總產(chǎn)量1226.20萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.05%，但增速明顯下降。今年4月，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的2014中國酒業(yè)研究報告顯示，2013年以來(lái)釀酒行業(yè)業(yè)績(jì)下滑的局面仍在繼續。2014年虧損的規模以上釀酒企業(yè)比上年新增51家至327家，虧損面超過(guò)12%。具體到白酒行業(yè)，2014年1498家規模以上白酒企業(yè)，累計實(shí)現利稅1224.54億元，其中利潤698.75億元，分別比上年同期減少了125億元和100.8億元。白酒行業(yè)虧損企業(yè)117家，比上年同期增加29家，累計虧損13.38億元，同比大幅增長(cháng)70.23%。
2010-2014年中國白酒產(chǎn)量增長(cháng)趨勢圖
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二、白酒行業(yè)運行趨勢分析
根據終端售價(jià)將白酒劃分為高端（500元/500ml以上）、中高端（300~500元/500ml）、中端（80~300元/500ml）、低端（80元/500ml以下）四個(gè)細分市場(chǎng)。白酒行業(yè)整體從2014年2季度開(kāi)始出現見(jiàn)底復蘇信號，今年以來(lái)復蘇趨勢更加明顯。自三公消費受到限制以來(lái)，政務(wù)消費已被全面擠出，高端白酒在商務(wù)消費和民間消費共同支撐下漸漸企穩，行業(yè)自上而下的降價(jià)壓力已告結束。
2012-2016年我國白酒行業(yè)供給預測（單位：萬(wàn)千升）
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短期行業(yè)復蘇將會(huì )持續：（1）民間消費，預計隨著(zhù)富裕家庭數量增加，長(cháng)期仍有穩定增長(cháng)潛力，短期亦可感受到財富效應帶來(lái)的積極影響。（2）商務(wù)消費雖有一定周期性，但在目前經(jīng)濟放緩已被充分預期的前提下，向上彈性將大于向下風(fēng)險。（3）政軍務(wù)消費，占比有限，邊際負面影響已可忽略。
白酒行業(yè)和上市公司收入增速
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白酒行業(yè)復蘇長(cháng)短期均有可持續性
占比 | 短期驅動(dòng) | 長(cháng)期驅動(dòng) | 消費增速預測 |
私人消費（~40%） | 1.股市財富效應影響 2.通脹有利于價(jià)格提高 | 1.富裕人數占比持續提升2.消費升級到“健康飲酒” | 近年人均收入提升較快，富裕人群持續高增長(cháng)，預計未來(lái)增速5-10% |
商務(wù)消費（~50%） | 1.經(jīng)濟刺激政策提振金融地產(chǎn)行業(yè) 2.中小企業(yè)PMI指數回升3.民間固定資產(chǎn)投資占比提升 | 中國經(jīng)濟增速回升 | 具有一定的周期性，我們預測未來(lái)增速在0-5%左右 |
政軍務(wù)（~10%） | 1.國家黨政軍反腐 2.三公消費政策 | 國家反腐力度強，三公消費持續受限，我們假設未來(lái)增速為0% |
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1） 餐飲業(yè)明顯回暖，帶動(dòng)白酒消費
自2012年開(kāi)始因為三公消費受限加之經(jīng)濟大環(huán)境不利，餐飲業(yè)尤其是高端餐飲（限額以上餐飲收入）出現斷崖式下跌。不過(guò)餐飲市場(chǎng)在向大眾消費市場(chǎng)轉型中找到支撐，2013年觸底之后、2014年開(kāi)始呈現企穩回升趨勢，這一趨勢在今年得以延續。餐飲業(yè)與白酒的相關(guān)度非常高，回暖對白酒消費有直接的帶動(dòng)作用。
餐飲收入開(kāi)始復蘇，高端開(kāi)始企穩
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白酒行業(yè)收入與餐飲收入相關(guān)性高
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2） 私人消費支撐下的白酒消費具有明顯的淡旺季特征
自商超渠道觀(guān)察發(fā)現，高度茅臺價(jià)格自高點(diǎn)2,000元/500ml下跌至目前1,000元/500ml的水平，普五價(jià)格由1,100元下跌至700元/500ml，消費量開(kāi)始出現大幅度的上升，尤其是節假日（春節、國慶節）的消費量增幅明顯，表明民間消費對高端白酒的認同。
茅臺五糧液季節性越發(fā)明顯
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茅臺五糧液旺季消費占比提升
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固定資產(chǎn)投資背后的經(jīng)濟社交活動(dòng)一直是拉動(dòng)白酒消費的重要力量，固定資產(chǎn)增速受經(jīng)濟大環(huán)境影響呈現逐漸下降的趨勢，但是民間固定資產(chǎn)投資持續高于全社會(huì )投資水平，自2014年底開(kāi)始中小企業(yè)PMI也呈現回升趨勢，PMI與商務(wù)活動(dòng)關(guān)聯(lián)度較大，私營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)的增加、穩增長(cháng)預期下固定資產(chǎn)投資增速的企穩，有望帶動(dòng)商務(wù)消費回升和白酒行業(yè)的復蘇。
私營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資占比持續提升
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中小企業(yè)PMI好轉
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3）高端格局優(yōu)化，擠壓式競爭結束
高端雙寡頭在今年實(shí)施控量保價(jià)的策略茅臺和五糧液一批價(jià)在春節后的淡季都已經(jīng)企穩，雖然目前五糧液依舊處于價(jià)格倒掛中，但考慮對經(jīng)銷(xiāo)商的返點(diǎn)，一批商基本處于盈虧平衡。高端白酒今年的控量保價(jià)的實(shí)施將結束連續兩年價(jià)格下跌的局面，如能順利保價(jià)和順價(jià)，達到量穩價(jià)穩，將為長(cháng)期提價(jià)或者放量可能性進(jìn)行摸底。高端價(jià)格的企穩，宣告行業(yè)自上而下的價(jià)格擠壓式調整已經(jīng)結束。
三、我國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢及政策建議
一）低檔酒萎縮、中高檔酒競爭加劇
低端白酒的消費主體主要在農村，然而隨著(zhù)農村人們收入的不斷提高以及對于健康的不斷重視，以后的白酒消費農村百姓更加偏向于“質(zhì)”而非“量”。同時(shí)隨著(zhù)我國政府加快城鎮化進(jìn)程，將促使農村消費觀(guān)念開(kāi)始逐步向城市靠攏，越來(lái)越多的人會(huì )更加注重品牌和質(zhì)量，經(jīng)濟水平和觀(guān)念的改變將使得低檔白酒市場(chǎng)需求出現萎縮，中高檔酒類(lèi)需求增加，眾多的低端白酒小生產(chǎn)商將出現生存危機。隨著(zhù)我國國際化進(jìn)程的加快，以及對于進(jìn)出口關(guān)稅的調節、資本管制的逐步放松，越來(lái)越多的洋酒將進(jìn)入中國市場(chǎng)，洋酒在國際市場(chǎng)強勁的競爭力以及人們對于洋酒文化的逐步認識和接受將推動(dòng)其市場(chǎng)占有率，因此未來(lái)中高檔酒領(lǐng)域將出現國內品牌和國外品牌以及國內品牌內部激烈競爭的景象。
二）消費主體擴大、消費需求呈現多樣性
根據近期調查顯示，近三年來(lái)我國各大城市中時(shí)常有飲酒行為的女性人數正在以每年的速度增長(cháng)。男女平等觀(guān)念的加深和女性在家庭經(jīng)濟收人中所占比重不斷提高都促使越來(lái)越多的女性參與社會(huì )活動(dòng)，女性對酒類(lèi)的消費也呈逐年遞增趨勢。女性消費的酒類(lèi)目前大多以紅酒和葡萄酒為主，白酒相對需求較少。因此低度、健康、高貴等適合女性飲用的白酒需求將增多對這類(lèi)白酒的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)將成為各類(lèi)釀酒企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)商務(wù)用酒將繼續占有很大的消費比例。酒類(lèi)產(chǎn)品的消費能夠造成一種和諧的商務(wù)氛圍，可以通過(guò)相互之間的交談、溝通，達到彼此之間的了解和共識，對于生意洽談成功有很大的促進(jìn)作用。商務(wù)用酒一般都是針對中、高檔酒的消費，企業(yè)利潤空間較大。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展、商務(wù)活動(dòng)的頻繁，商務(wù)用酒的比例還應該會(huì )進(jìn)一步得到提高。
三）企業(yè)合并加快、市場(chǎng)集中度提高
從白酒行業(yè)發(fā)展趨勢看，我國白酒生產(chǎn)集中度正朝著(zhù)大型白酒企業(yè)集中，前位的白酒骨干企業(yè)的銷(xiāo)售收入基本上占全行業(yè)的以上，利稅占整個(gè)白酒行業(yè)的左右，產(chǎn)量約占全行業(yè)的。隨著(zhù)中高檔酒類(lèi)競爭的加劇，開(kāi)闊并占領(lǐng)農村市場(chǎng)是避免直接在城市市場(chǎng)競爭的明智策略。未來(lái)將有越來(lái)越多的知名酒類(lèi)企業(yè)重視塑造自己品牌在農村的知名度：一方面外來(lái)的白酒企業(yè)想要打開(kāi)農村市場(chǎng)，另一方面地方性白酒企業(yè)想要生存和發(fā)展。這些動(dòng)機將促使全國性知名酒企業(yè)對于地方性酒廠(chǎng)的收購和兼并，白酒行業(yè)內部的整合將促進(jìn)行業(yè)的市場(chǎng)集中度不斷提高，白酒行業(yè)的結構將逐步得到優(yōu)化，最終將促進(jìn)白酒行業(yè)質(zhì)量的整體提高。
四）白酒文化將被賦予更多的內涵
白酒文化是我國的傳統文化的重要組成部分，千百年來(lái)白酒被賦予象征禮儀、尊重、情義等多重意義，中國人對于白酒的感情也是世代相傳根深蒂固。隨著(zhù)我國對外開(kāi)放的進(jìn)一步加深，白酒走出國門(mén)必將通過(guò)白酒文化的輸出為前提，白酒文化在蘊含中國傳統文化的同時(shí)還應被賦予新的內涵，如包容、真誠、信譽(yù)、友善等內容，這樣才能使其成為國際經(jīng)濟往來(lái)中必不可少的工具并逐步被世界文化所接受。同時(shí)國內市場(chǎng)消費者觀(guān)念的轉變促使對白酒需求呈現多樣性，這也要求白酒文化擁有更多的內涵來(lái)吸引消費者并培養消費者的忠誠度，保持并擴大市場(chǎng)份額。
五）關(guān)于白酒行業(yè)的政策建議
1、加快白酒產(chǎn)業(yè)的整合
白酒行業(yè)未來(lái)將加速淘汰中小企業(yè)，這也是白酒行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。當前白酒行業(yè)發(fā)展總的趨勢是，在市場(chǎng)競爭加劇的促進(jìn)下行業(yè)技術(shù)要求進(jìn)一步提高，市場(chǎng)門(mén)檻工藝、文化、品牌等和費用不斷增加，這必然導致行業(yè)淘汰加劇，使那些沒(méi)有經(jīng)濟實(shí)力支撐、技術(shù)水平相對落后、品牌美譽(yù)度不高的中小生產(chǎn)企業(yè)出局；
2、白酒企業(yè)要建立品牌個(gè)性化特征
隨著(zhù)髙端消費群體不斷擴大和生活品質(zhì)的不斷提升，低價(jià)位、低品牌價(jià)值的產(chǎn)品難以滿(mǎn)足消費者的需求了，未來(lái)白酒品牌制勝的關(guān)鍵在于提髙品牌價(jià)值，這樣就要求企業(yè)通過(guò)品牌在心理上去建立這樣的價(jià)值與附加值。未來(lái)白酒品牌制勝的關(guān)鍵在于提高品牌價(jià)值
3、突出地域市場(chǎng)品牌
我國地區之間的文化差異和消費水平差異比較突出，每一個(gè)區域市場(chǎng)都擁有地域性的差異消費習慣和個(gè)性消費理念。市場(chǎng)消費文化的不同造就了很多比較成功的地域性白酒品牌。地域性白酒品牌坐地為營(yíng)，借天時(shí)、地利、人和之勢，在同全國性品牌競爭時(shí)，受聚焦化投入策略的焦點(diǎn)因素影響，能夠有效地在自我區域市場(chǎng)中遏制外來(lái)品牌的發(fā)展，或者在長(cháng)期的市場(chǎng)持久戰中最終獲勝四是合理定位“商務(wù)酒”消費市場(chǎng)。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展、商務(wù)活動(dòng)的頻繁，商務(wù)用酒的比例還應該會(huì )進(jìn)一步得到提高，因此未來(lái)的中國白酒類(lèi)市場(chǎng)，誰(shuí)能把握“商務(wù)酒”消費市場(chǎng)，迎合商務(wù)用酒的消費氛圍和市場(chǎng)需求個(gè)性，誰(shuí)就能主導白酒市場(chǎng)。
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