導讀：MarketWatch專(zhuān)欄作家魏德納(DavidWeidner)撰文對各大銀行第一季度的表現及其當前狀況進(jìn)行了分析，指出了他們各自業(yè)績(jì)和股價(jià)表現差異的原因。
以下即魏德納的評論文章全文：
如果你想要知道金融危機以來(lái)，銀行業(yè)是否發(fā)生了什么變化，或者是發(fā)生了怎樣的變化，那么這兩周當中，相信你已經(jīng)得到了不少線(xiàn)索。
從花旗(C)業(yè)績(jì)令人吃驚的的利好，到富國銀行的穩步前行，再到JP摩根大通和美國銀行的失意，后信貸危機時(shí)代贏(yíng)家和輸家的面目躍然紙上。
簡(jiǎn)而言之，我們發(fā)現，只有那些能夠放出品質(zhì)可靠的貸款，創(chuàng )造穩定回報的銀行才能夠迎來(lái)自己的繁榮。相反，那些依賴(lài)交易收入和其他對市場(chǎng)較為敏感的營(yíng)收的銀行，則只能將自己的命運寄托在交易當中。我們發(fā)現，在重塑自己的道路上，一些銀行已經(jīng)落伍了。有的銀行依然沒(méi)有完全擺脫危機的困擾，有的銀行還是縮手縮腳不敢放款，還有的銀行怎么也扮演不好券商/交易商、顧問(wèn)和承銷(xiāo)商的角色。
花旗：C+
如果不是因為他們沒(méi)能通過(guò)官方壓力測試的一個(gè)重要環(huán)節，因此未能得到增發(fā)股息的允許，他們的評級還該更高一點(diǎn)。這一消息，再加上他們Banamex部門(mén)的所謂欺詐問(wèn)題，使得該行第一季度39億4000萬(wàn)美元的利潤失色不少?？紤]到花旗在海外市場(chǎng)的地位(超過(guò)四成的營(yíng)收都來(lái)自美國市場(chǎng)之外)，他們的盈利其實(shí)比看上去更加令人鼓舞。盡管花旗并不能將自己的這些利潤返還給股東，但是許多投資者都并不是特別在意，肉爛也爛在鍋里。
花旗股價(jià)開(kāi)年以來(lái)下跌了大約8%。
美國銀行：C
如果說(shuō)，花旗是因為在壓力測試中受挫而遭到了懲罰，那么美國銀行的情況則恰好相反。美銀通過(guò)了測試，但是他們第一季度的表現實(shí)在是可怕，由于金融危機引發(fā)的法律方面的開(kāi)支，當季損失了2億7300萬(wàn)美元。如果說(shuō)花旗是沒(méi)有準備好面對未來(lái)，那么美銀應該說(shuō)還沒(méi)有處理好現在。不錯，他們的信貸情況改善了，他們的凈利息利潤率上漲了，他們旗下的美林券商部門(mén)營(yíng)收也創(chuàng )下了紀錄，但是首席執行官莫尼漢(BrianMoynihan)和他的手下們現在還給不出一個(gè)合適的時(shí)間點(diǎn)，告訴大家法律麻煩何時(shí)才能結束，這樣，該股也就擺脫不了頭頂的達摩克利斯之劍。
美銀股價(jià)開(kāi)年以來(lái)上漲了大約3.4%。
JP摩根：D
乍看上去，這家銀行似乎一切都已經(jīng)擺脫了金融危機的影子。他們的損失較少，減記也較少，而且利潤更高，2012年盈利突破了199億美元，可是，他們的麻煩其實(shí)一點(diǎn)也不少。法律開(kāi)銷(xiāo)已經(jīng)超過(guò)了200億美元，而且還在增加。他們高度依賴(lài)交易收入，這一點(diǎn)也大白于天下——這方面的營(yíng)收較之去年同期減少了10億美元。他們能夠從利息差當中榨取利潤的能力正在縮水。此外，他們雖然發(fā)布了52億7000萬(wàn)美元的利潤數字，但這個(gè)數字還是沒(méi)有達到外間的預期。
JP摩根的股價(jià)開(kāi)年以來(lái)下跌了大約5.6%。
富國銀行：A
在那些大而不倒的機構當中，從金融危機時(shí)代脫身而出的動(dòng)作，最漂亮的毫無(wú)疑問(wèn)當屬富國銀行。該行的成功之所以引人注目，很大程度上也是因為同行們犯下的錯誤，他們其實(shí)也沒(méi)有避免。他們也有不良抵押貸款，他們也收購了WachoviaCorp.，后者的壞賬情況甚至更嚴重?？墒?，富國這個(gè)季度還是超越了市場(chǎng)的預期，利潤達到58億9000萬(wàn)美元。他們的方法非常簡(jiǎn)單，一是放貸，二是吸儲。這誰(shuí)能想到？
富國的股價(jià)開(kāi)年以來(lái)上漲了大約8%。
還是讓我們忘記金融危機時(shí)期，他們在法律層面被迫轉型為商業(yè)銀行的橋段吧，至少在市場(chǎng)眼中，他們現在主要還是投資銀行和券商。唯一的區別，就是他們貼上了屬于銀行業(yè)的大而不倒的標簽。摩根士丹利和高盛的波動(dòng)更加厲害，他們更加依賴(lài)于從股票發(fā)售到企業(yè)咨詢(xún)，再到交易的各種費用收入。高盛的季度表現可說(shuō)利好利空兼有，而考慮到2000年代中期他們的一系列超出正常水平的利潤表現，顯然他們的下滑空間更大。摩根士丹利旗下有不少的不良資產(chǎn)，而且券商業(yè)務(wù)恣意擴張，新管理層似乎也沒(méi)有很好的解決問(wèn)題的能力。因此，盡管摩根士丹利的業(yè)績(jì)表現不錯，利潤增長(cháng)56%，超過(guò)預期，但是市場(chǎng)卻不怎么買(mǎi)賬。高盛雖然超越了預期，但利潤終究下滑了10%，自然也很難討到歡心。
摩根士丹利的股價(jià)開(kāi)年以來(lái)下跌了大約1%，高盛下跌了大約11%。
當然，一個(gè)季度的表現還不足以講述全部的故事，對于長(cháng)期投資者而言，這一點(diǎn)尤其重要。不過(guò)，最新的表現終歸會(huì )給我們提供一個(gè)很好的視角，讓股東們知道各家銀行的管理層面對新時(shí)代的調整能力如何。在這個(gè)新時(shí)代當中，交易的地位大大不及以往，風(fēng)險增加，而老派的銀行業(yè)務(wù)才是穩定發(fā)展的王道。
不單單是銀行業(yè)需要意識到后危機時(shí)代的變化，投資者其實(shí)也一樣需要。(子衿)
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