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sosme于2002-08-22 11:03發(fā)表跟帖：
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基金不僅在發(fā)行方面出現惡性競爭的苗頭，在資金運作方面，也很無(wú)奈地成為了機構投機者，應該說(shuō)，主觀(guān)上它們是愿意做長(cháng)線(xiàn)投資者的，但令人遺憾的是，中國證券市場(chǎng)培養機構投資者的客觀(guān)條件尚不成熟，缺少讓機構投資者生長(cháng)發(fā)育的土壤，它們難以獲得足夠的資本利得，只能被迫成為機構投機者。
空中防撞于2002-08-22 11:12發(fā)表跟帖：
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建行向內部員工兜售基金，4%的折扣都少人。
sosme于2002-08-22 11:18發(fā)表跟帖：
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基金濫發(fā)完全是由政府主導下利用某種制度缺陷（或壁壘）的畸形產(chǎn)物。
比較而言我更趨向于大力發(fā)展私募基金，雖然它們有更強烈的投機沖動(dòng)，但成本---收益之間的強約束能力才能發(fā)揮作用。
在國有企業(yè)正在退出的大潮中，我們卻在拼命的大力發(fā)展國有基金（其實(shí)也可以將其視為另類(lèi)的國有企業(yè)），這真是讓人困惑。
sosme于2002-08-22 11:27發(fā)表跟帖：
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眾多基金蜂擁而入又蜂擁而出---那該是怎樣的一種奇觀(guān)呢？哈哈.......
政府以前是依賴(lài)政策目前是依賴(lài)對眾多基金的某種控制權來(lái)調控市場(chǎng)，這是計劃經(jīng)濟模式的翻版，也許只能解釋為我國的計劃經(jīng)濟模式已進(jìn)入了高級階段。
首席監控層于2002-08-22 12:07發(fā)表跟帖：
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如果管理層繼續制造泡沫已經(jīng)形成一種趨勢的話(huà)，我們應該怎么做？
是批判這種趨勢，還是在學(xué)著(zhù)享受這些泡沫的同時(shí)，小心翼翼地注意泡沫爆裂的拐點(diǎn)出現。
首席監控層于2002-08-22 12:11發(fā)表跟帖：
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基金的發(fā)展速度確實(shí)有些可怕，再發(fā)幾只開(kāi)放式基金，就要達到流通總市值（1.4萬(wàn)億）的10%了（長(cháng)盛和大成不算，已經(jīng)達到1000億了，兩只開(kāi)放基金發(fā)行后將達到1100億），
目前已經(jīng)有9家了，還有哪些基金管理公司沒(méi)有發(fā)行過(guò)開(kāi)放基金？
心靜于2002-08-22 12:30發(fā)表跟帖：
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現有的基金是變相的國企.內部人控制嚴重,約制和獎懲機制不明.另外,從基金熱衷的品種看,成長(cháng),平衡,穩健,到現在一窩瘋的指數,債券基金,說(shuō)明基金自己也清楚做莊環(huán)境變化后,盈利能力已急劇下降.不管打什么旗號,募到資.拿到錢(qián)就行了,那還有什么經(jīng)營(yíng)風(fēng)格.
小湯于2002-08-22 17:56發(fā)表跟帖：
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SOSME好：
開(kāi)放式基金不算是另類(lèi)國企，因為開(kāi)放式基金的持有人有隨時(shí)退出的權利
這個(gè)權利非常重要，國企的最大弊端之一就是國民個(gè)人占有的資產(chǎn)沒(méi)有退出的權利，沒(méi)有這個(gè)權利低效就會(huì )相伴隨。
對于現在的基金，確切地說(shuō)，應該是國營(yíng)的證券經(jīng)營(yíng)機構壟斷了合法管理基金的權利。
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【 作者：小湯 發(fā)帖時(shí)間：2002-08-21 09:50 EMail： 】
乙木早上好！
近來(lái)基金發(fā)行快馬加鞭，就像趕集一樣，你對這種現象有何看法？是管理層看好后市還是想利用社會(huì )資金買(mǎi)單？
假如是看好后市，憑什么看好后市？背后可以有什么實(shí)質(zhì)性措施支持？
假如是想利用社會(huì )資金買(mǎi)單，那么虧錢(qián)的示范效應對以后發(fā)展證券市場(chǎng)十分之不利，管理層會(huì )用這下下之策嗎？
【 作者：乙木 發(fā)帖時(shí)間：2002-08-21 10:00 EMail： 】
不能把管理層看成在炒股票吧？
俺的一個(gè)不成熟看法：中國資本市場(chǎng)一直有一股市場(chǎng)化的力量，這股力量沒(méi)有地方宣泄，好不容易找到了基金發(fā)行這個(gè)突破口，反正你有本事賣(mài)得出去，就批唄。
中國經(jīng)濟真怪啊，銀行有幾萬(wàn)億存差，找不到出路，中國的外匯儲備，買(mǎi)的是美國國債。俺們窮啊，但俺們資本剩余。俺們是世界錢(qián)多的窮人。但股票不能隨便發(fā)、企業(yè)債券不能發(fā)、轉換債不能發(fā)、增發(fā)不能發(fā)。TNND，這是什么鳥(niǎo)結構??？
基金這樣發(fā)下去，市場(chǎng)參與者的結構會(huì )發(fā)生變化的。
【 作者：華亭 發(fā)帖時(shí)間：2002-08-21 10:06 EMail： 】
股市的功能已經(jīng)從為國企解困轉為化解金融風(fēng)險。能夠承擔此重任的除了社會(huì )資金還有誰(shuí)呢？
【 作者：小湯 發(fā)帖時(shí)間：2002-08-21 10:16 EMail： 】
"不能把管理層看成在炒股票吧？"
在計劃市場(chǎng)，中國政府向來(lái)都是考慮“影響”的。
"但股票不能隨便發(fā)、企業(yè)債券不能發(fā)、轉換債不能發(fā)、增發(fā)不能發(fā)。TNND，這是什么鳥(niǎo)結構??？"
那是市場(chǎng)化發(fā)行問(wèn)題，如何將現在的市場(chǎng)相對穩定地過(guò)度到市場(chǎng)化發(fā)行是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵。
矛盾的是，我們市場(chǎng)中人現在既是被壟斷發(fā)行盤(pán)剝者，又是壟斷發(fā)行的支持者。
不好意思，占用了你的寶地。
【 作者：乙木 發(fā)帖時(shí)間：2002-08-21 10:28 EMail： 】
小湯：俺現在不怎么敢去思考中國股市的問(wèn)題，反正也不會(huì )有什么結果。俺盡是去觀(guān)察，有時(shí)候，甚至去收集整理點(diǎn)資料
餛飩于2002-08-22 20:57發(fā)表跟帖：
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混水摸魚(yú)。。。
阿_牛于2002-08-22 21:07發(fā)表跟帖：
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有見(jiàn)地。最應該市場(chǎng)化的證券市場(chǎng)，也依然計劃充斥。
xs114于2002-08-22 21:10發(fā)表跟帖：
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這不叫濫發(fā)!
這叫TMD---超常規發(fā)展機構投資者!!!
我KAO!
阿_牛于2002-08-22 21:23發(fā)表跟帖：
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xs說(shuō)得好，連發(fā)展機構投資者都可以超常規，背后的含義是什么，什么是常規？市場(chǎng)規律是常規嗎？
唯道于2002-08-23 01:05發(fā)表跟帖：
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基金要生存，要給持有人以回報，惟有憑借資金優(yōu)勢和信息不對稱(chēng)優(yōu)勢，在二級市場(chǎng)進(jìn)行短線(xiàn)投機炒作，從市場(chǎng)的弱勢群體——中小投資者的口袋里掏錢(qián)來(lái)實(shí)現盈利，或者在二級市場(chǎng)互相殘殺，以基金甲的虧損來(lái)體現基金乙的盈利。
唯道于2002-08-24 22:52發(fā)表跟帖：
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(轉帖)基金惡性競爭初露端倪
何曉晴
近來(lái)，隨著(zhù)基金規模的迅速擴張，表現在發(fā)行市場(chǎng)的惡性競爭已初露端倪。
一是在許多貨幣持有人尚不知開(kāi)放式基金為何物的情況下，基金們布下了銷(xiāo)售的“天羅地網(wǎng)”。第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng )新發(fā)行的時(shí)候，僅由一家商業(yè)銀行代銷(xiāo)，到富國動(dòng)態(tài)平衡兩家商業(yè)銀行代銷(xiāo)，再到國泰君安加盟國泰金鷹的銷(xiāo)售，實(shí)現三條腿走路的銷(xiāo)售格局，銷(xiāo)售難度的加大迫使基金管理公司絞盡腦汁拓寬銷(xiāo)售渠道。８月１５日至２８日發(fā)行的開(kāi)放式基金——融通新藍籌基金更是以鋪天蓋地的方式進(jìn)行銷(xiāo)售，通過(guò)公司直銷(xiāo)、銀行代銷(xiāo)和券商代銷(xiāo)三種方式同時(shí)進(jìn)行。其中包括融通基金公司的三個(gè)直銷(xiāo)中心和中國建設銀行、交通銀行、深圳發(fā)展銀行三家銀行及國泰君安、華夏證券、國信證券、招商證券、聯(lián)合證券五家券商在全國的４２００多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)同時(shí)進(jìn)行分銷(xiāo)。而銀豐基金也改變了以往封閉式基金僅僅依靠網(wǎng)上發(fā)行的單一方式，首次擺上了銀行柜臺，同時(shí)采取了雙主承銷(xiāo)商制，并取消了不同投資者網(wǎng)上網(wǎng)下申購的限制?；鸬倪@種“天羅地網(wǎng)”式銷(xiāo)售，必然使一些不了解基金或主觀(guān)上并不愿意購買(mǎi)基金的貨幣持有人成為它們的“網(wǎng)中之魚(yú)”。
二是代銷(xiāo)銀行居然出現了撞車(chē)現象。令人啼笑皆非的是，對于南方基金管理公司，南方寶元債券基金尚未開(kāi)始發(fā)售，就已經(jīng)打了一場(chǎng)惡戰。由于南方寶元債券基金和融通新藍籌開(kāi)放式基金發(fā)售日期僅相差３天，而兩家基金不約而同地選擇中國建設銀行作為代銷(xiāo)機構，發(fā)生了第一例因為基金發(fā)售撞車(chē)、代銷(xiāo)機構退出的情況，讓市場(chǎng)大跌眼鏡。眼看發(fā)售日期漸漸臨近，南方基金管理公司市場(chǎng)部的人員仍然奔走在深圳和北京之間，協(xié)調與新的合作伙伴工商銀行的合作。
三是在具體的銷(xiāo)售活動(dòng)中，某些基金采取銀行硬性攤派、行政干預等非市場(chǎng)化的發(fā)行方法。有的，通過(guò)電視等媒體大做發(fā)行廣告，極力稱(chēng)贊基金運行如何穩健，收益如何高，絕口不提投資風(fēng)險，通過(guò)這種蠱惑性的宣傳，引誘一些從未涉足過(guò)股市的中小投資者上鉤；有的，儲戶(hù)到銀行提取到期存款時(shí)，柜臺工作人員通過(guò)“熱情”的服務(wù)，以甜言蜜語(yǔ)打動(dòng)存款人將存款轉為購買(mǎi)開(kāi)放式基金；更有甚者，有的基金還以給好處費的做法，與承銷(xiāo)銀行營(yíng)業(yè)部的主要責任人達成某種承諾。而銀行內部則將承銷(xiāo)指標層層分解，任務(wù)到人。
比如武漢市，近日有市民反映，某些銀行為多賣(mài)基金竟向內部員工強行攤派。有的銀行職員也說(shuō)，在代理發(fā)行某基金時(shí)，銀行領(lǐng)導規定發(fā)行與全行季度獎金掛鉤?！叭绻鹳u(mài)得不好，獎金不保?！备心炽y行支行規定：每個(gè)員工要拿出績(jì)效工資的一半自購基金。只是在有關(guān)人員的干預下，這家銀行支行才取消了這種攤派作法。還有一家銀行將發(fā)行基金工作上升到“講政治”的高度，要求全行員工開(kāi)展營(yíng)銷(xiāo)，根據不同職務(wù)崗位確定不同的營(yíng)銷(xiāo)任務(wù)。據該行一位分理處負責人介紹，他本人要完成１０萬(wàn)元的基金營(yíng)銷(xiāo)任務(wù)，而員工要完成２萬(wàn)元。有客戶(hù)關(guān)系的銀行員工則把基金“轉嫁”給客戶(hù)。
總之，某些基金的銷(xiāo)售競爭手段不公開(kāi)透明，它們利用法規不健全、投資者不成熟、競爭機制不完善等市場(chǎng)“缺陷”達到將更多的資金圈入其中的目的，然后不可避免地將風(fēng)險轉嫁給一些中小投資者。
四是某些基金產(chǎn)品的設計有嘩眾取寵之嫌。由于準備不充分，急于求成，有的基金產(chǎn)品不過(guò)是進(jìn)行了一些技術(shù)上的局部修補，就以創(chuàng )新基金之名招搖過(guò)市；有的，僅僅是因為基金管理人比一般投資者更懂“專(zhuān)業(yè)”而在產(chǎn)品設計中加以賣(mài)弄，以美麗的詞藻吸引一些并不懂專(zhuān)業(yè)的投資者的眼球；有的基金產(chǎn)品雖然“新”但不合時(shí)宜。如近期有基金公司開(kāi)始考慮推出以上證１８０指數為標的的指數基金，而上證所也在積極倡導推出以上證１８０指數為基準的ＥＴＦ，然而由于這樣的創(chuàng )新局限性太大，市場(chǎng)反應如何，尚待觀(guān)察。在目前市況下，有的還推出了債券基金?，F在，就中國目前的利率水平來(lái)看，降息的空間已經(jīng)不大，升息的可能性增加，這大大增加了投資債券的風(fēng)險。同時(shí)，就中國的現實(shí)情況看，個(gè)人投資者對開(kāi)放式基金的認知程度并不深，開(kāi)放式基金的持有人主要還是機構投資者，這中間相當一部分是保險公司。而保險公司有自己的投資管理專(zhuān)業(yè)團隊，對債券投資的運作能力也不差，它們可能對債券基金的興趣不是很大，這樣就可能陷入為創(chuàng )新而創(chuàng )新的尷尬處境。
基金發(fā)行惡性競爭情況的出現，是基金發(fā)行審批政策從控制到突然放松的必然結果。在以往，基金發(fā)行審批一直采取適度控制的政策，從契約設計、發(fā)行規模到發(fā)行時(shí)間均需要獲得管理層的批準，基金發(fā)行的節奏始終處在有形之手的干預之下?，F在，證監會(huì )的審批速度大大加快，只對基金發(fā)行的基本標準進(jìn)行把關(guān)，至于其發(fā)行和運作的情況則交給市場(chǎng)去評判。在這種情況下，大家都想趕上基金擴容的大潮而不至被淘汰，于是，合規的和不合規的手段一齊上，惡性競爭不可避免。
可見(jiàn)，管理層在大力推進(jìn)基金擴容市場(chǎng)化的同時(shí)，相應的監管措施必須全面跟上。否則，一旦出現基金擴容的混亂局面，損害了投資者的利益，便會(huì )挫傷他們的持有信心，得到一個(gè)基金擴容欲速則不達的結局。這是市場(chǎng)各方都不愿意看到的。
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