蘋(píng)果價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險能轉移了 舌尖上的期貨下周上市

來(lái)源/作者：經(jīng)濟導報 劉 勇 

我國商品期貨家族再添新成員。證監會(huì )已于近日批準鄭州商品交易所（下稱(chēng)“鄭商所”）開(kāi)展蘋(píng)果期貨交易，蘋(píng)果期貨合約將于2017年12月22日在鄭商所掛牌交易。

經(jīng)濟導報記者注意到，蘋(píng)果期貨的交易單位每手10噸，交割月份是1、3、5、7、10、11、12月，交割單位為20噸。交割地位于主產(chǎn)區，包括陜西、山東、河南、山西、河北、甘肅六省。其中，陜西為基準交割地，山東、甘肅、河南升貼水為零，山西、河北貼水50元/噸。在19個(gè)交割倉庫中，山東一共有5個(gè)，全部在煙臺市。

作為一家專(zhuān)門(mén)批發(fā)銷(xiāo)售蘋(píng)果的交易商，濟南果樂(lè )商貿公司的總經(jīng)理董志云在接受經(jīng)濟導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，蘋(píng)果期貨的出現可為交易商提供避險功能，通過(guò)套期保值實(shí)現風(fēng)險的轉移，保障利益不會(huì )受損。

交易品種為紅富士

“將要上市的蘋(píng)果是鮮蘋(píng)果，期貨合約交易品種是紅富士?！倍驹票硎?，“我仔細研究過(guò)蘋(píng)果期貨了，準備再學(xué)習學(xué)習就進(jìn)去?！?/p>

對于為何選擇紅富士這個(gè)品種，鄭商所的解釋是這一交割品級數量充足。2016年我國紅富士產(chǎn)量約為3000萬(wàn)噸，占我國蘋(píng)果總產(chǎn)量的70%以上，在我國21個(gè)省份都有種植，并且在大部分省份都是產(chǎn)量最大的蘋(píng)果品種。

據董志云介紹，蘋(píng)果期貨基準交割品是有國家規定標準的，是符合《中華人民共和國國家標準鮮蘋(píng)果》（GB/T 10651-2008））一等及以上等級質(zhì)量指標的紅富士蘋(píng)果，對果徑及硬度都有要求。

蘋(píng)果期貨合約設計的交割月份是1、3、5、7、10、11、12月?！斑@樣設置蘋(píng)果期貨合約交割月份，主要從滿(mǎn)足企業(yè)需求、儲存特點(diǎn)以及適應投資者習慣等方面考慮的”，鄭商所相關(guān)負責人表示。從投資者習慣看，目前我國已有的農產(chǎn)品[股評]期貨大多為單月合約。為便于投資者參與，蘋(píng)果期貨合約沿用農產(chǎn)品期貨單月合約的習慣，僅將9月合約替換為10月合約，同時(shí)增加12月合約。

董志云告訴經(jīng)濟導報記者，紅富士是晚熟品種，一般在每年的10-11月成熟上市，供應量最大。12月是貿易商在元旦、春節前的備貨期，采購量最大。受此影響，10月、11月、12月是紅富士?jì)r(jià)格波動(dòng)較大的月份，也是套保需求較高的月份。

據經(jīng)濟導報記者了解，蘋(píng)果期貨共有19個(gè)交割倉庫，其中山東一共有5個(gè)倉庫。而這5個(gè)倉庫均在煙臺，分別是煙臺泉源食品有限公司、棲霞德豐食品有限公司、蓬萊鑫園工貿郵箱公司、萊州天賜寶物產(chǎn)有限公司和朗源股份[股評]有限公司。除倉庫交割方式之外，蘋(píng)果期貨還設計了車(chē)（船）板交割方式。此舉有利于擴大交割區域，最大可能地覆蓋蘋(píng)果現貨多種經(jīng)營(yíng)主體，滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)各環(huán)節相關(guān)企業(yè)交割需求。

在交割基準價(jià)方面，蘋(píng)果期貨合約的交割基準價(jià)為該期貨合約的基準交割品在基準交割計價(jià)點(diǎn)或基準交割倉庫散果出庫時(shí)汽車(chē)板交貨的含稅價(jià)格（不含包裝物）。在董志云看來(lái)，之所以采用散果的價(jià)格，是因為現貨貿易中，蘋(píng)果通常是以散果凈重計價(jià)。在包裝要求方面蘋(píng)果期貨采用散果交割，但在入庫時(shí)必須采用塑料筐或木（鐵）筐的裝運方式，車(chē)（船）板交割方式允許采用紙箱裝運，同一客戶(hù)同一批次的裝果容器要求規格統一。

為與現貨運輸保持一致，便于買(mǎi)方組織運輸車(chē)輛，也順應未來(lái)物流運輸的發(fā)展趨勢，交割單位設為20噸。據了解，在蘋(píng)果現貨貿易中，以20噸載重的汽車(chē)運輸為主，并且冷鏈運輸全部采用的是20噸的標準貨柜。同時(shí)，也考慮到20噸的交割單位是交易單位10噸/手的整數倍，便于交割。

　　適合套期保值

“交易單位每手10噸，以目前一級果7000元/噸計算，一手蘋(píng)果期貨合約價(jià)值為7萬(wàn)元，蘋(píng)果合約價(jià)值適中，便于參與進(jìn)行套保?！倍驹品治龅?。

在董志云看來(lái)，蘋(píng)果期貨的出現可為交易商提供避險功能，通過(guò)套期保值實(shí)現風(fēng)險的轉移，保障其利益不會(huì )進(jìn)一步受損。

“從價(jià)格上來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果可以說(shuō)是很傲嬌了，不僅波動(dòng)頻繁，波幅也很大?！睆氖滤袠I(yè)多年的他談起蘋(píng)果價(jià)格時(shí)感慨不已?！皬?010年猛漲28%，漲至2014年價(jià)格封頂，2015年又慘跌近16%?！?/p>

董志云告訴經(jīng)濟導報記者，受2010年以來(lái)價(jià)格持續增長(cháng)刺激，果農普遍有看漲心理，導致2015年度蘋(píng)果大幅增產(chǎn)；產(chǎn)量增加，再加上大量庫存，出現供給過(guò)剩，價(jià)格大幅下跌。價(jià)格突降，果農惜售，又會(huì )處于旁觀(guān)狀態(tài)，導致滯銷(xiāo)。2016年春節后雖價(jià)格下降有所緩和，但蘋(píng)果的銷(xiāo)售卻止步不前，蘋(píng)果市場(chǎng)始終滯銷(xiāo)甚至賠本?！?016年幾乎把前幾年掙得錢(qián)都賠進(jìn)去?！?/p>

在董志云看來(lái)，蘋(píng)果期貨上市后，期貨價(jià)格機制可以幫助現貨價(jià)格發(fā)現和形成，全國統一的蘋(píng)果市場(chǎng)就會(huì )加快形成，蘋(píng)果現貨市場(chǎng)機制就會(huì )加速構建，良性經(jīng)營(yíng)的收益就會(huì )實(shí)現。當市場(chǎng)價(jià)格出現大幅下降導致經(jīng)營(yíng)出現虧損時(shí)，期貨市場(chǎng)套期保值功能能夠發(fā)揮作用。

盡管尚未操作蘋(píng)果期貨，但董志云說(shuō)起來(lái)頭頭是道。在他看來(lái)買(mǎi)入期貨合約潛在收益是：價(jià)格向現貨頭寸有利方向變動(dòng)時(shí)，期貨損失為合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，最終現貨收益幾乎與蘋(píng)果期貨損失相等，蘋(píng)果銷(xiāo)售利潤幾乎完全鎖定；當價(jià)格保持不變或朝現貨頭寸不利方向變動(dòng)時(shí)，期貨獲益可以彌補現貨損失，蘋(píng)果銷(xiāo)售利潤幾乎完全鎖定?！斑@決定了期貨套保的交易動(dòng)機就是：簡(jiǎn)單套保、鎖定損失?！倍驹普f(shuō)。