老魯點(diǎn)評：昨天就聽(tīng)說(shuō)了美團融資的事情，今天的新聞就大量出來(lái)了，這次王興采用了對賭的方式，這是創(chuàng )業(yè)者敢于玩命的架勢，因為對賭風(fēng)險實(shí)在太高了，想想汪小菲和張蘭。。。不說(shuō)了，還是清晰的跟大家介紹一下這次融資的細節吧，最后祝福王興！
美團點(diǎn)評的聯(lián)合公司新一輪融資已經(jīng)形成，巨額融資28億美金，新的股權結構里，騰訊的地位舉重若輕，也是這一輪最大的投資人，其他DST、紅杉、中金和今日資本等看著(zhù)騰訊敢投，也跟著(zhù)投了點(diǎn)，畢竟騰訊擁有qq和微信兩大移動(dòng)流量端，敞開(kāi)給新美大玩命推，還是有價(jià)值的，大家可以看到劉強東到了哪個(gè)場(chǎng)合都在喊多虧了騰訊啊，至少給京東帶來(lái)了1/3的用戶(hù)，沒(méi)事偷著(zhù)樂(lè )呢，我參加了幾次有老劉的互聯(lián)網(wǎng)會(huì )，每次都聽(tīng)他講，煩死了。
既然騰訊敢第一個(gè)下重金，其他小弟們跟著(zhù)大哥走，肯定沒(méi)錯的，你花大錢(qián)了，肯定不會(huì )讓錢(qián)白白流走吧？騰訊是個(gè)大樹(shù)，分點(diǎn)流量給新美大，說(shuō)不定兄弟們就跟著(zhù)發(fā)大財了。
大家千萬(wàn)不要忘了融資的背景，首先說(shuō)說(shuō)新美大的估值，融資前新美大估值150億美金，此次要融30億美金，整體估值達到180億，可惜還差2億沒(méi)完成，還好了，現在美國的兩大O2O鼻祖YELP和Groupn的情況如何？過(guò)去曾經(jīng)吹到了天上去，要知道點(diǎn)評當初走的是YELP路線(xiàn)，而美團是在Groupon大風(fēng)之下才在國內崛起的，當時(shí)5000家團購公司在跟風(fēng)，結果99.9%的都在三年內死掉了，YELP的最新股價(jià)是17.27億美金，Groupon也才18.91億美金，加起來(lái)30多億，也就是新美大的2成估值而已，而且Groupon的收入更高，之所以從230億美金的高峰幾年跌倒了不到20億，是因為逐漸增長(cháng)乏力，虧損難止，那么在中國環(huán)境下的新美大呢？下面的文字就不叫新美大了，因為新公司更名為CIP，所以為了減少點(diǎn)字數，我也叫它CIP。
根據融資文件可以看出，整個(gè)2015年，CIP的總成交額是1848億，這是相當高的數據了，而且同比還翻倍了，這跟美團和點(diǎn)評之間長(cháng)時(shí)間的鏖戰有關(guān)，大型連鎖餐廳都等著(zhù)點(diǎn)評和美團的補貼，誰(shuí)給錢(qián)多，就跟誰(shuí)獨家合作，在高補貼的影響之下，用戶(hù)的代金券業(yè)務(wù)發(fā)展也很迅猛，因為可以七折八折付款，你到餐廳里吃飯，買(mǎi)單的時(shí)候，服務(wù)員都爭著(zhù)讓你下代金券，因為是雙向補貼啊，我們過(guò)去一年吃飯省了很多錢(qián)，都是價(jià)格戰和獨家合作的原因，交易額快速拉升了，但是收入并不高，我在某公眾號看了一份署名“前海北斗星財富管理有限公司”的文件，顯示CIP在2015年收入65億左右，凈虧損卻高達105.37億，當然虧損包括了前美團和前點(diǎn)評的虧損綜合，看來(lái)CIP的整體傭金率大概3%多一點(diǎn)，但是虧損最多的點(diǎn)是補貼，就是我們常說(shuō)的“燒錢(qián)拉用戶(hù)”。
融資28億美金，假如按照今年的燒錢(qián)推進(jìn)，預計28億美金只能燒16個(gè)月，這肯定不是王興和投資人的想法，既然YELP和Groupon的估值都不高，那么在未來(lái)2年時(shí)間里，王興比如完成幾件事：
1、增長(cháng)速度不能降低，畢竟IPO不是看你的GMV，而是收入、增速和利潤；
2、要降低虧損率，甚至要開(kāi)始掙錢(qián)，這個(gè)并不容易，現在高額補貼假如沒(méi)有了，大家是否還愿意掏出手機買(mǎi)優(yōu)惠券？還是直接就刷卡或者現金付款了；餐廳是否還愿意玩命幫你宣傳？
3、扼殺競爭對手，讓餐廳和用戶(hù)沒(méi)有選擇，只要有選擇，就有價(jià)格戰，只要有價(jià)格戰，就會(huì )有補貼戰，那么CIP還是很難降低虧損率的，雖然CIP的市場(chǎng)占有率達到了80%，但是阿里的口碑網(wǎng)畢竟虎視眈眈，百度糯米還沒(méi)有被清理出去。
所以綜合以上來(lái)看，王興的局還是有很大風(fēng)險的，增速、收入和低虧損率，一個(gè)都不能少，如何實(shí)現呢？現在在高補貼的背景下，國內一二線(xiàn)城市的餐飲O2O已經(jīng)很飽和了，未來(lái)的高增長(cháng)動(dòng)力點(diǎn)在哪里？還要逐漸降低補貼，這就更難了。
不過(guò)，現在看來(lái)，王興還是很有信心的，這次融資，還簽了對賭協(xié)議，這是創(chuàng )業(yè)者敢于對自己的命運跟投資人的利益捆綁，向投資人證明：我能行！講到這里，談一下我對王興的看法，他是我最佩服的幾個(gè)電商創(chuàng )業(yè)者之一，除了馬云之外，劉強東、王興和陳歐都是意志力很強的創(chuàng )業(yè)者，面對困難時(shí)敢于去拼打，有時(shí)候夢(mèng)想僅僅自己相信，這就足夠了，所以肩負著(zhù)重任的王興，要實(shí)現將CIP帶入IPO的目標，聽(tīng)起來(lái)容易，做起來(lái)很難，下面看對賭協(xié)議：
1、CIP要在2~3年啟動(dòng)IPO程序，投資人到時(shí)候可以考慮資本回報；
2、若IPO退出，股票發(fā)行價(jià)格低于此輪融資的購買(mǎi)B類(lèi)優(yōu)先股價(jià)格的1.2倍，則可行使轉股權補足本輪B類(lèi)優(yōu)先股投資人低于1.2倍投資回報的剩余部分，即可保障20%的投資收益。
簡(jiǎn)單說(shuō)，即使IPO了，發(fā)行價(jià)格低得話(huà)，那么投資人就要用轉股權，將王興這些人的股票賣(mài)掉，來(lái)補足不到1.2倍收益的部分，簡(jiǎn)單說(shuō)，假如市值只有100億美金的話(huà)，王興的股票就要賣(mài)光了；
3、若CIP清算或被并購，B類(lèi)優(yōu)先股投資人將優(yōu)先獲得投資金額的1.2倍回報。融資后估值超200億美元的IPO方為有效的IPO，屆時(shí)優(yōu)先股將自動(dòng)轉換為普通股。
就是說(shuō)假如CIP被其他巨頭收購了，那么投資額里要先還這部分投資，還要1.2倍的回報，不過(guò)，沒(méi)有哪個(gè)巨頭這么狠了，假如被清算，就是不玩了，也要先還投資人的錢(qián)。
聽(tīng)明白了，其他問(wèn)題不大，關(guān)鍵是必須保障股價(jià)要高啊，而且一旦實(shí)現不了，王興這批創(chuàng )業(yè)者就要把自己的股權賣(mài)掉，然后搭進(jìn)去，玩的不好，一無(wú)所有的概率都是存在的，不要忘了俏江南的案例，張蘭和汪小菲黯然出局，也是對賭協(xié)議惹的禍，我的前東家，收購了一家小公司，給創(chuàng )始人留了20%的股份，還簽了對賭協(xié)議，創(chuàng )始人感覺(jué)沒(méi)問(wèn)題啊，三年銷(xiāo)售目標都要達到多少如何，結果失敗了，對賭失敗，結果創(chuàng )始人黯然出局，一分錢(qián)股權也沒(méi)有了，對賭風(fēng)險極大啊。
所以王興這次融了28億美金，可以說(shuō)也是背了很大的風(fēng)險的，要么成為一代梟雄，改變國內電商業(yè)的時(shí)代性任務(wù)，跟馬云、劉強東平起平坐，按照2019年實(shí)現萬(wàn)億交易額的目標，突飛猛進(jìn)，要么一敗涂地，不過(guò)王興作為連續創(chuàng )業(yè)者，他知道里面的分量，我相信他能成功，要實(shí)現市值200億美金順利IPO，王興可以看看劉強東怎么做到的：
1、騰訊可以給京東帶來(lái)巨大的用戶(hù)群，這是騰訊的優(yōu)勢；微信和qq的兩大移動(dòng)流量源必須充分利用；
2、必須每年實(shí)現超高速的增長(cháng)，這是在微虧下市值依然很高的基礎，京東每年GMV和收入都增長(cháng)很快；
3、虧損額不能太大，虧損率必須持續改善，京東雖然還沒(méi)有盈利，但是虧損率每年都減少很多，CIP現在虧損太多了；
雖然GMV很高，但是畢竟收入很低，關(guān)鍵是餐廳的傭金率太低了，美團又要減少補貼，又要擴大收入，怎么辦，估計還是要走京東的路，把外賣(mài)和電影做起來(lái)，外賣(mài)是很容易做大收入，外賣(mài)市場(chǎng)是千億市場(chǎng)，將來(lái)的電商化也是趨勢，建立一二線(xiàn)城市的外賣(mài)隊伍，自己介入運營(yíng)和送貨體系，那么做到日單千萬(wàn)，每年增加幾百億流水還是不難的，一旦做到，更容易得到資本方的認可。
在餐廳到店服務(wù)方面，如何做到萬(wàn)億水準？就擔心阿里的口碑網(wǎng)了，美團和點(diǎn)評的融合，避免了相互之間的內耗，不用再打補貼戰了，一旦口碑網(wǎng)也瘋了一樣在餐廳搞補貼、搞促銷(xiāo)怎么辦？總之，王興是大智慧者，敢于簽這種對賭協(xié)議，肯定有他的信心了，具體我還是會(huì )關(guān)注CIP，關(guān)注王興。
王興，加油！
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