隨著(zhù)股票市場(chǎng)的跌宕起伏，投資市場(chǎng)的氣氛十分不穩。在此情況下，中國股民還值得冒險嗎？

　　最近，隨著(zhù)股票市場(chǎng)的跌宕起伏，投資市場(chǎng)的氣氛十分不穩。在此情況下，中國股民還值得冒險嗎？

　　上周二以徐翔為代表的游資被抓影響滬指大幅低開(kāi)，盤(pán)中徐翔概念股領(lǐng)跌，股指大幅下挫，但隨后的三天市場(chǎng)全面回升，成交量再破萬(wàn)億關(guān)口。

　　值得注意的是，券商股上周連續3日井噴，6日再演漲停潮，板塊指數漲逾9%。

　　截至收盤(pán)，滬指報3590.03點(diǎn)，漲1.91%，成交5432.82億元；深成指報12273.35億元，漲2.79%，成交6308.48億元；創(chuàng )業(yè)板指報2661.41點(diǎn)，漲3.77%，成交1640.07億元。

　　從盤(pán)面看，熱點(diǎn)全面擴散，證券、保險等藍籌板塊強勢力挺大盤(pán)，半導體、軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念板塊漲幅居前。個(gè)股方面，兩市共有國風(fēng)塑業(yè)、成商集團等近150只個(gè)股漲停，無(wú)股跌停。

　　面對股市突然再走瘋牛行情，專(zhuān)家們拋出“以后我們討論中國股市的點(diǎn)位，不是說(shuō)漲幾千點(diǎn)，是漲幾萬(wàn)點(diǎn)”。

　　更有券商已經(jīng)喊出了股市萬(wàn)點(diǎn)論的口號，一些投資者在期盼著(zhù)百點(diǎn)長(cháng)陽(yáng)，期盼著(zhù)千點(diǎn)反彈，期盼著(zhù)股指迅速站上4000點(diǎn)高地。

　　另外，市場(chǎng)有傳聞券商股的暴漲是因為“深港通”的開(kāi)通將給券商帶來(lái)大量業(yè)務(wù)。但事實(shí)上，“深港通”還有待監管部門(mén)批準，真正落地還有待時(shí)日。

　　那么是什么原因造成A股近期再現瘋狂的呢？對此，商業(yè)見(jiàn)地網(wǎng)專(zhuān)欄作家張平分析了三點(diǎn)：

　　其一，券商股的集體暴發(fā)，是其生產(chǎn)自救的真實(shí)表現。一方面，人民幣有望加入SDR的預期，使市場(chǎng)傳出未來(lái)5年將會(huì )有30萬(wàn)億資金進(jìn)入權益市場(chǎng)，這對于券商股是利好。

　　另一方面，根據多家券商發(fā)布10月份財務(wù)數據顯示，業(yè)績(jì)環(huán)比猛增，其中9家券商凈利潤環(huán)比增幅一倍。

　　其二，近日大盤(pán)藍籌和“中字頭”個(gè)股表現不俗，從消息面來(lái)看，可能受?chē)鴦?wù)院推進(jìn)國有資本優(yōu)化重組的帶動(dòng)。

　　專(zhuān)家們估計新一輪上市公司的“國企改革”將更加深化。這給短線(xiàn)的游資炒作提供了題材和想像空間。

　　其三，徐翔被查事件說(shuō)明了監管層由盲目救市向治市進(jìn)行轉變，使市場(chǎng)的信心得以逐步恢復。

　　雖然徐翔被抓不久，與股市上漲聯(lián)系有些牽強，但是徐翔事件后大家對于題材股、小盤(pán)股的熱情在下降，繼而轉向績(jì)優(yōu)藍籌股，像券商、保險類(lèi)股票大漲也說(shuō)明了投資者更看重業(yè)績(jì)。

　　中方信富認為A股有望迎來(lái)“權重搭臺，個(gè)股唱戲”的新格局。

　　一方面，政策面實(shí)質(zhì)性利好有望密集落地。10月央行宣布自霜降日起降準降息，此次“雙降”也是今年以來(lái)的第五次降息及第五次降準，也是今年第三次同日宣布降息和降準，貨幣流動(dòng)性釋放力度達年內新高。

　　而進(jìn)入11月，十三五規劃各細分領(lǐng)域將有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好密集落地期。這將有助于A(yíng)股維持震蕩向上的慢牛格局。

　　另一方面，資金參與熱情持續恢復回暖。在券商、保險、銀行、一帶一路等權重板塊拉升搭臺之后，市場(chǎng)重心已有所上移，且隨著(zhù)成交量的釋放，場(chǎng)內資金參與熱情也在持續恢復回暖。

　　而場(chǎng)內資金參與熱情的回暖將有有助于市場(chǎng)個(gè)股機會(huì )的進(jìn)一步挖掘，進(jìn)而形成“權重搭臺，個(gè)股唱戲”的格局。

　　國泰君安首席宏觀(guān)分析師任澤平也認為，熊市已經(jīng)結束了，牛市將來(lái)未來(lái)?，F在是一個(gè)正常的市場(chǎng)，可能會(huì )震蕩，會(huì )調整。這個(gè)市場(chǎng)有什么特點(diǎn)？叫存量博弈，結構性發(fā)展。

　　現在還看不到確定性行情，現在是播種的時(shí)點(diǎn)，未來(lái)的行情來(lái)自于什么？改革牛的2.0版要有兩個(gè)催化劑，第一個(gè)改革的證實(shí)和落地。改革牛的1.0是方案和預期，去年從2000點(diǎn)到今年5000點(diǎn)。

　　任澤平認為未來(lái)有可能改革的落地，新的機制建立出臺，開(kāi)啟中國新一輪的波瀾壯闊的牛市，中期邏輯出來(lái)。

　　“只有七秒記憶的魚(yú)”，用來(lái)形容股市里的某些券商和投資者，或許是恰如其分的。

　　張平認為，目前市場(chǎng)上有幾大利空，卻是實(shí)實(shí)在在的存在著(zhù)，投資者千萬(wàn)不要被專(zhuān)家們所謂的樂(lè )觀(guān)態(tài)度所迷惑。

　　首先，這幾天出現的瘋牛行情，被譽(yù)為拉高出貨的可能性比較大。不能以?xún)商斓纳蠞q就說(shuō)牛市就來(lái)了，短線(xiàn)的波動(dòng)形成一個(gè)上升趨勢，至少要一段時(shí)間來(lái)檢查，現在漲個(gè)幾天，甚至一個(gè)星期都不能算數。

　　從表面上看，短期各項指標已經(jīng)走好，但對于11月4日的1.4萬(wàn)億的成交量而言，就說(shuō)明有資金進(jìn)去，但也同樣有更多的資金流出股市。

　　再者，由于上市公司的盈利能力不足，產(chǎn)生的利潤不足以支撐當前股價(jià)，所以整個(gè)A股市場(chǎng)僅僅靠預期和概念在支撐，那么股價(jià)的泡沫就遲早會(huì )破裂。數據顯示，中國滬深兩市2,800家上市公司前三季度合計創(chuàng )造凈利潤1.99萬(wàn)億元，同比微增1.46%。

　　倘若再剔除金融和“兩桶油”后，上市公司前三季度凈利潤下滑更為明顯，同比下降14.32%。而作為預期最高，交易最活躍的中小板(含ST)和創(chuàng )業(yè)板，前三季度凈利潤增速表現相對亮眼(分別為23.23%和22.67%)，但實(shí)際上總利潤加起來(lái)也只有1500億。

　　所以，以當前上市公司的業(yè)績(jì)來(lái)看，A股的大趨勢只有向下探底，而非向上走牛。

　　再次，股市的杠桿牛已不復存在。今年6月之前股市之所以出現瘋狂牛市，主要是由于融資融券、場(chǎng)外配資、傘形信托等加杠桿資金入市所致。

　　而如今，場(chǎng)外配資被查，場(chǎng)外股票融資被限，如果僅是希望通過(guò)“改革?！钡念A期來(lái)形成一波長(cháng)期牛市，那是癡人說(shuō)夢(mèng)。

　　因為說(shuō)題材、講概念、編故事，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jì)支撐，其結果還是落得個(gè)泡沫破裂的下場(chǎng)。

　　最后，上市銀行出現不良貸款大幅上升的現象，迫使監管當局一方面提高拔備覆蓋率，另一方面推進(jìn)了不良資產(chǎn)證券化。所以有些專(zhuān)家拿這個(gè)也當作A股后市將持續上漲的理由，因為監管層在致利于化解風(fēng)險。

　　中興匯金投資研究部研究員李勇也分析稱(chēng)，就當下的股市來(lái)說(shuō)，是不支持大漲暴漲走勢的。因為當前的宏觀(guān)經(jīng)濟尚在底部運行，還不能作出底部企穩回升的判斷。

　　在宏觀(guān)面不支持的情況下出現的股市行情大漲暴漲，才會(huì )形成今年上半年的股市震蕩，這已經(jīng)有過(guò)前車(chē)之鑒，我們不應當在同一個(gè)地方再次跌倒。

　　而且，從資金面來(lái)說(shuō)，也不支持股市大幅上漲。在經(jīng)過(guò)了管理層前段時(shí)間大力去杠桿查配資之后，杠桿資金已大量離場(chǎng)，不僅如此，經(jīng)歷近幾個(gè)月股市下挫的打擊，使得部分信心受挫的投資者選擇了離場(chǎng)觀(guān)望，或暫時(shí)退出股市療傷。這部分資金短期內進(jìn)場(chǎng)的可能性不大

　　不僅如此，四季度的資金調度通常都是以回籠為主，不存在大規模投放的可能性。尤其是機構投資者，更不可能在四季度將大量資金投入到股市里來(lái)。在場(chǎng)外資金有限進(jìn)入的前提下，股市很難走出持續大漲的行情。

　　從盤(pán)面上看，在經(jīng)歷6月15日-7月9日股市第一輪下跌期間和之后的第一輪救市中，從3500點(diǎn)到4000點(diǎn)區間積累了大量的套牢盤(pán)。

　　在當下市場(chǎng)資金并不充裕的情況下，要消化這個(gè)區間的套牢盤(pán)解套的壓力，還需時(shí)日，至少在最近的時(shí)間里還不宜采取大漲的方式進(jìn)行。

　　除此之外，從管理層堅決去杠桿、清理場(chǎng)外配資，到最近中央巡視組進(jìn)駐證監會(huì )，以及管理層對違法違規行為的查處來(lái)看，管理層是不支持股市爆炒的。

　　社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立也表示，徐翔被抓說(shuō)明股市的政策風(fēng)向已變。

　　從去年初開(kāi)始，政策風(fēng)向是希望股市上漲，其目的是通過(guò)股市活躍來(lái)促進(jìn)股市融資，降低企業(yè)的總體負債率，化解金融風(fēng)險。促進(jìn)股市上漲的手段是讓股市投資者加杠桿。

　　但6月份之后發(fā)生的股災讓上述思路遭到證偽，如果不是7月8日國家隊挺身而出買(mǎi)了1萬(wàn)多億的股票，股市風(fēng)險將引發(fā)一系列風(fēng)險。7月至9月，國家隊買(mǎi)入1.2萬(wàn)億，股市融資盤(pán)減少1.2萬(wàn)億，相當于政府出錢(qián)把股市投資者的杠桿接走了。

　　本來(lái)的政策意圖是通過(guò)個(gè)人加杠桿來(lái)讓企業(yè)去杠桿，結果是股災，讓國家出手接走了個(gè)人手里的杠桿。說(shuō)明這是走不通的道路。既然走不通，再去幻想國家牛市或政策牛市是不現實(shí)的。

　　那么，中國股市還有沒(méi)有投資機會(huì )？量子基金創(chuàng )始人吉姆·羅杰斯認為，股市投資還必須看準“三個(gè)趨勢”：一是國際趨勢，因為國際市場(chǎng)變化不斷，要看準并緊跟國際大趨勢，不能逆勢而為；二是國家趨勢，國家政策支持什么，就投資什么，跟著(zhù)政策走不會(huì )出錯；三是人心趨勢，譬如說(shuō)人有錢(qián)了，他對健康就注重了，這時(shí)候投資健康產(chǎn)業(yè)，這抓住了趨勢。