作者｜陳文輝「中國保監會(huì )副主席」
文章｜《中國金融》2016年第13期
2015年2月，中國保監會(huì )正式發(fā)布了《中國風(fēng)險導向的償付能力監管體系》（簡(jiǎn)稱(chēng)“償二代”），并開(kāi)展了為期一年的過(guò)渡期試運行。自2016年起，保險行業(yè)開(kāi)始正式實(shí)施償二代。
償二代的建成和實(shí)施，是我國保險監管改革和保險業(yè)發(fā)展歷史上的重要里程碑，是保監會(huì )推動(dòng)供給側結構性改革和改革升級保險監管的重要戰略舉措。
償二代實(shí)施情況
償二代是我國自主研發(fā)的一套以風(fēng)險為導向、國際可比的審慎監管體系。從2015年過(guò)渡期試運行和今年近半年的正式實(shí)施情況看，償二代運行良好，達到了制度設計的預期目的。
一是全面科學(xué)地計量行業(yè)風(fēng)險。以風(fēng)險為導向的償二代，全面覆蓋了保險公司面臨的各類(lèi)風(fēng)險，填補了償一代下對市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險、巨災風(fēng)險、退保風(fēng)險、費用風(fēng)險等風(fēng)險監管的不足，增加了對操作風(fēng)險、戰略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險的監管要求。償二代對保險公司的風(fēng)險識別能力顯著(zhù)增強，能準確識別和區分高風(fēng)險公司和低風(fēng)險公司。在償二代下，業(yè)務(wù)激進(jìn)、管理能力差、風(fēng)險高的公司償付能力會(huì )顯著(zhù)下降，而業(yè)務(wù)結構合理、管理能力強、風(fēng)險低的公司償付能力會(huì )顯著(zhù)提高。例如，2015年第一季度，償一代下償付能力不達標的公司僅為2家，而償二代下償付能力不達標的公司為13家，體現出償二代具有更強的風(fēng)險識別和預警能力。
二是行業(yè)抵御風(fēng)險的能力不斷增強。償二代運行以來(lái)，行業(yè)整體償付能力充足穩定。從償付能力充足率情況看，2016年第一季度末，產(chǎn)險公司、壽險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為290%、221%和441%，核心償付能力充足率分別為262%、200%和441%。97.5%的公司償付能力充足率達標，其中充足率高于150%的公司占比高達92%，僅有3家公司充足率不達標。從資本情況看，行業(yè)資本溢額穩步增長(cháng)，從2015年第一季度的1.42萬(wàn)億元增長(cháng)到目前的1.71萬(wàn)億元，增幅達20%。行業(yè)實(shí)際資本中，高質(zhì)量的核心資本占比91%，附屬資本僅占9%，表明行業(yè)整體資本質(zhì)量較高。從綜合風(fēng)險評級的結果看，風(fēng)險較低的A、B類(lèi)公司占比為95.3%，風(fēng)險較高的C、D類(lèi)公司分別只有4家和2家。針對償付能力充足率不達標和C、D類(lèi)公司，保監會(huì )將采取停設分支機構、停止接受新業(yè)務(wù)等監管措施，督促公司盡快改善風(fēng)險狀況。
三是有效促進(jìn)了行業(yè)轉型升級。償一代下，資本與規模掛鉤，只要保險公司業(yè)務(wù)增長(cháng)，償付能力指標必然下降。償二代下，資本與風(fēng)險掛鉤，風(fēng)險低、內含價(jià)值高的業(yè)務(wù)增長(cháng)不僅不會(huì )降低公司償付能力，反而會(huì )提高公司償付能力。產(chǎn)品和投資結構優(yōu)化成為保險公司資本增長(cháng)的主要來(lái)源，內生性增長(cháng)對償付能力的貢獻大幅提升。從過(guò)去五個(gè)季度的情況看，保險行業(yè)在保持快速增長(cháng)的同時(shí)，償付能力不僅保持穩定，而且顯示出逐漸上升的趨勢。例如，產(chǎn)險行業(yè)和壽險行業(yè)2015年第一季度綜合償付能力充足率分別為282％和218％，今年第一季度分別為290％和221％，償付能力不達標公司更是從2015年第一季度的13家降至目前的3家。主要的原因就是，各公司積極按照償二代的要求調整戰略規劃、業(yè)務(wù)結構、投資結構，實(shí)現發(fā)展方式的轉型升級。
四是保險業(yè)的國際影響力顯著(zhù)提高。國際金融監管規則是全球經(jīng)濟治理的重要組成部分，償二代為新興市場(chǎng)參與全球經(jīng)濟治理提供了成功范例。償二代建成以來(lái)，得到了國際社會(huì )廣泛好評和普遍認可。國際保險監督官協(xié)會(huì )（IAIS）高度重視償二代的新興市場(chǎng)經(jīng)驗，專(zhuān)門(mén)派出專(zhuān)家來(lái)華考察交流，在擬訂中的全球保險資本標準（ICS）中，利用償二代的數據，為中國單獨增加分組和設定風(fēng)險因子。亞非保險再保險聯(lián)合會(huì )（FAIR）的共保體和辛迪加主動(dòng)申請向保監會(huì )報送償二代報告。歐洲保險和職業(yè)養老金管理局（EIOPA）與保監會(huì )就償二代與歐盟償付能力體系之間的等效評估工作進(jìn)行了多輪磋商。償二代的國際影響力不斷提升，在國際上已成為具有代表性的審慎監管體系。
保險業(yè)風(fēng)險變化的新趨勢
保險行業(yè)的風(fēng)險有自己獨特的規律和特點(diǎn)，主要體現在幾個(gè)方面：一是保險行業(yè)一般不會(huì )產(chǎn)生系統性風(fēng)險，反而具有一定的吸納風(fēng)險的能力。日內瓦協(xié)會(huì )2010年3月發(fā)表的研究成果《保險業(yè)的系統性風(fēng)險——關(guān)于保險和金融穩定性的分析》顯示，保險行業(yè)自身不會(huì )產(chǎn)生系統性風(fēng)險。另一方面，由于保險本身基于大數法則，具有分散風(fēng)險的天然屬性，而且保單具有長(cháng)期性，資金管理受到嚴格監管，因此，能夠吸收金融市場(chǎng)和經(jīng)濟波動(dòng)的風(fēng)險。二是保險行業(yè)具有獨立于經(jīng)濟周期的特征，受經(jīng)濟波動(dòng)影響較小。保險業(yè)務(wù)的長(cháng)期性和保險公司資產(chǎn)配置的長(cháng)期性，可以為企業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)提供長(cháng)期資金，投資回報和風(fēng)險受經(jīng)濟周期影響較小。三是保險業(yè)容易被系統性風(fēng)險和其他金融行業(yè)風(fēng)險所傳染。由于保險公司的主要資產(chǎn)都是各類(lèi)金融產(chǎn)品，其他金融行業(yè)的風(fēng)險和金融市場(chǎng)的系統性風(fēng)險容易傳導到保險行業(yè)。
因此，保險業(yè)在金融體系中發(fā)揮著(zhù)穩定器的作用。同時(shí)，我們也要看到，保險業(yè)自身也存在不容忽視的風(fēng)險。特別是，隨著(zhù)保險業(yè)快速發(fā)展、市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)、經(jīng)濟形勢日趨復雜，保險行業(yè)的風(fēng)險也出現了一些新的趨勢和苗頭，主要體現在以下幾個(gè)方面。
“長(cháng)錢(qián)短用”和“短錢(qián)長(cháng)用”兩種風(fēng)險并存。利率風(fēng)險是壽險公司最主要的風(fēng)險，占其最低資本的90%，而形成利率風(fēng)險的主要原因就是資產(chǎn)負債不匹配。目前，外部經(jīng)濟金融形勢復雜多變，保險業(yè)處在市場(chǎng)利率下行與預定利率市場(chǎng)化并行的特殊階段。作為利率敏感型行業(yè)，資產(chǎn)負債匹配難度不斷增加，久期匹配和收益匹配都面臨挑戰。從久期匹配來(lái)看，由于我國資本市場(chǎng)缺乏長(cháng)期資產(chǎn)，大量壽險資金存在資產(chǎn)匹配缺口，資產(chǎn)負債不匹配主要體現為“長(cháng)錢(qián)短投”；同時(shí)，近年來(lái)中短存續期保險產(chǎn)品銷(xiāo)量劇增，導致部分公司出現了“短錢(qián)長(cháng)用”的新情況，面臨較大的資產(chǎn)負債不匹配風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險。從收益匹配來(lái)看，2015年以來(lái)，國內“資產(chǎn)荒”現象日益嚴重，資金收益難以覆蓋負債端成本。部分公司為了保持業(yè)務(wù)規模，在投資端收益持續下滑的情況下，依然在負債端保持高結算利率，可能會(huì )形成新的利差損。
現實(shí)性的信用風(fēng)險日益凸顯。從中長(cháng)期來(lái)看，供給側結構性改革有利于優(yōu)化資源配置、釋放金融體系風(fēng)險；從短期來(lái)看，過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)出清將引發(fā)部分債券實(shí)質(zhì)違約。事實(shí)上，2015年以來(lái)市場(chǎng)上已經(jīng)出現多次債券違約、短融違約和信托產(chǎn)品延期兌付的情況。盡管保險機構持有的債券、信托計劃等信用等級較高，但由于保險資金市場(chǎng)滲透率較高，個(gè)別投資違約風(fēng)險可能發(fā)生，對一些信用風(fēng)險敞口較大且管控不嚴的公司，可能帶來(lái)較大負面影響。此外，在利率下行和低利率環(huán)境下，保險機構為獲取更高收益，不得不提升風(fēng)險容忍度，加大對高風(fēng)險高收益資產(chǎn)配置力度。因此，隨著(zhù)供給側結構性改革的推進(jìn)和剛性?xún)陡侗淮蚱?，保險業(yè)面臨的信用風(fēng)險逐步增大，險資的安全性和收益性將會(huì )受到直接影響。
跨界并購和新業(yè)態(tài)使保險公司戰略風(fēng)險和操作風(fēng)險增大。隨著(zhù)市場(chǎng)化改革不斷深化，保險業(yè)面臨的戰略風(fēng)險日益多元化和復雜化。一方面，隨著(zhù)資金運用渠道的放開(kāi)，保險業(yè)開(kāi)始積極主動(dòng)地開(kāi)展對銀行、基金、不動(dòng)產(chǎn)等其他行業(yè)的戰略性投資，實(shí)現業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，起到分散風(fēng)險、提高收益率等作用；但同時(shí)，對這些新領(lǐng)域的投資也在無(wú)形中增大了保險公司的戰略風(fēng)險和操作風(fēng)險。另一方面，隨著(zhù)大數據、云計算等新技術(shù)的運用，保險業(yè)在探索開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng) 業(yè)務(wù)”的同時(shí)，也承擔了互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的風(fēng)險。
保險公司治理和股東道德風(fēng)險不容忽視。近幾年，各類(lèi)社會(huì )資本投資保險業(yè)的熱情非常高漲，這是好事。但其中，也有極少數股東投資保險業(yè)的目的不是為了經(jīng)營(yíng)保險，而是希望把保險公司作為其進(jìn)行低成本融資的渠道和平臺。有的股東通過(guò)“股權代持”等方式，變相將保險公司的股權集中在自己手中，形成“一股獨大”，股東之間失去制衡，使保險公司成為股東的融資渠道甚至“提款機”；通過(guò)大量銷(xiāo)售短期的、資金型保險產(chǎn)品為股東提供資金，進(jìn)一步放大了保險公司的資本杠桿。同時(shí)，為了支撐保險業(yè)務(wù)迅速擴大，滿(mǎn)足償付能力監管要求，有的保險公司的股東以各種方式規避以自有資金出資的監管規定，甚至用違規的方式，套取保費資金，以資本金方式回流到保險公司，造成保險公司資本不實(shí)，使償付能力監管失去基礎，風(fēng)險防范難以落到實(shí)處。此類(lèi)情況雖是個(gè)別，但對這種苗頭性風(fēng)險，務(wù)必抓早抓小，防患未然。
保險公司的風(fēng)險管理能力不能適應業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。風(fēng)險管理是保險公司的自身免疫系統和反應系統，是保險公司的核心競爭力和立足之本。我國保險業(yè)起步較晚，長(cháng)期處于粗放式發(fā)展階段，行業(yè)一直存在著(zhù)“重業(yè)務(wù)規模、輕風(fēng)險管理”的傾向，風(fēng)險管理意識和能力有所欠缺。在償二代建設過(guò)程中，我們一直注重推動(dòng)行業(yè)提升風(fēng)險管理能力。2015年償二代過(guò)渡期內，保監會(huì )組織行業(yè)進(jìn)行了一次償付能力風(fēng)險管理評估，從評估結果看，產(chǎn)險公司、壽險公司和再保險公司的風(fēng)險管理能力平均得分分別為68.9、73.2和69.1，均低于監管資本的平衡線(xiàn)80分，說(shuō)明行業(yè)風(fēng)險管理還有較大的提升空間。有的保險公司風(fēng)險管理基礎薄弱，風(fēng)險管理體系不健全，風(fēng)險管理與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)脫節，風(fēng)險管理制度沒(méi)有得到有效實(shí)施。
下一步償付能力監管的重點(diǎn)
黨的十八屆五中全會(huì )提出“創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享”的五大發(fā)展理念，償二代就是通過(guò)監管制度的創(chuàng )新，有效防范各類(lèi)風(fēng)險，推動(dòng)行業(yè)轉變發(fā)展方式，促進(jìn)行業(yè)協(xié)調、綠色、開(kāi)放發(fā)展。
針對目前保險業(yè)風(fēng)險變化的新趨勢，在償二代監管框架下，今后一段時(shí)間，償付能力監管將重點(diǎn)推動(dòng)以下四項工作。
一是構建科學(xué)有效的監管措施體系。償一代下，償付能力監管指標只有一個(gè)，相應的監管措施也較為單一。償二代下，償付能力監管指標多樣化，包括核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率和風(fēng)險綜合評級，監管的風(fēng)險更為全面。因此，在2015年發(fā)布償二代17項主干技術(shù)標準的基礎上，2016年保監會(huì )將重點(diǎn)修訂發(fā)布新的《保險公司償付能力管理規定》，構建科學(xué)的、多層次的監管措施，針對不同的償付能力監管指標，針對不同的風(fēng)險，設計相應的監管措施，確保監管機構能夠對保險公司不同的風(fēng)險點(diǎn)采取針對性措施。
二是實(shí)施償二代風(fēng)險綜合評級制度。歷次金融危機顯示，保險風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險這些可以通過(guò)資本覆蓋的風(fēng)險是比較容易監測和防范的，而操作風(fēng)險、戰略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險這些難以用資本覆蓋的風(fēng)險，很難監測和防范，往往給金融機構和金融體系帶來(lái)致命的打擊。因此，償二代建立了綜合風(fēng)險評級制度，對戰略風(fēng)險、操作風(fēng)險等難以量化風(fēng)險進(jìn)行定性評價(jià)，并結合量化風(fēng)險評價(jià)結果，實(shí)現對保險公司風(fēng)險的綜合評價(jià)。根據風(fēng)險綜合評級的結果，對保險公司進(jìn)行分類(lèi)監管，根據公司風(fēng)險采取不同的監管措施。保監會(huì )相關(guān)部門(mén)和保監局將參與對保險公司的風(fēng)險綜合評級，從而進(jìn)一步強化保監會(huì )系統上下聯(lián)動(dòng)的償付能力監管機制。目前，我們已完成了風(fēng)險綜合評級具體評價(jià)標準的制定工作，計劃于第二季度首次啟動(dòng)償二代下的風(fēng)險綜合評級工作。
三是開(kāi)展保險公司償付能力風(fēng)險管理監管評估工作（SARMRA）。SARMRA是償二代創(chuàng )新性的監管工具，在國際上首次建立了風(fēng)險管理能力與資本相掛鉤的激勵約束機制。風(fēng)險管理能力強的公司，最低資本將會(huì )降低，最多可以降低10%;風(fēng)險管理差的公司，最低資本將會(huì )提高，最多可以提高40%，這不僅有利于推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險管理能力的提高，提升公司資本效率，而且為監管機構提供了從“聚焦交易活動(dòng)的前端監管”向“聚焦風(fēng)險管理的后端監管”轉變的良好契機和工具，有助于監管轉型和升級。2016年，保監會(huì )將于6月到10月期間組織各保監局對所有保險公司開(kāi)展首次正式的SARMRA評估，并以評估結果為基礎計算各公司控制風(fēng)險最低資本，激勵行業(yè)重視并提高風(fēng)險管理能力。
四是充分發(fā)揮市場(chǎng)約束機制。陽(yáng)光是最好的殺蟲(chóng)劑，償二代非常重視發(fā)揮市場(chǎng)的監督約束作用，防范依靠常規監管工具難以防范的風(fēng)險。例如，對于公司治理風(fēng)險、戰略風(fēng)險，除了常規監管手段外，市場(chǎng)的力量可以發(fā)揮更大的作用，這點(diǎn)已被很多的監管和市場(chǎng)實(shí)踐所證明。2016年起，保險公司應按償二代要求每季度對外公開(kāi)披露償付能力的相關(guān)信息，保監會(huì )也將定期披露償付能力監管工作的有關(guān)情況，與媒體、投資人、分析師、評級機構等市場(chǎng)相關(guān)方建立持續、雙向的溝通機制，使保險公司主動(dòng)接受來(lái)自公眾、輿論、市場(chǎng)、消費者等各方面的社會(huì )監督，加強對保險公司的外部約束。■
（責任編輯 孫芙蓉）
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