內容摘要：2013年以來(lái)，國際金融市場(chǎng)總體平穩，但階段性和局部性震蕩加劇，發(fā)達國家與新興市場(chǎng)國家“北強南弱”，國際資本流向逆轉，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整及美國財政僵局對金融市場(chǎng)走勢影響顯著(zhù)，全球整體延續低利率信貸環(huán)境，但出現結構性分化。展望2014年，世界經(jīng)濟延續總體緩慢復蘇態(tài)勢，發(fā)達國家與新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價(jià)格走勢將繼續分化，國際資本流向變化也將更趨頻繁，全球流動(dòng)性環(huán)境雖整體寬裕，但格局將有所改變。
一、2013年全球金融形勢回顧
1.全球金融形勢基本特征
（1）國際金融市場(chǎng)總體平穩，但階段性和局部性震蕩加劇
由于美國成功避免跌落財政懸崖及歐債問(wèn)題趨于緩和，2013年國際金融市場(chǎng)總體相對平穩，以發(fā)達經(jīng)濟體股市為代表的高風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格持續回升，歐元區重債國國債風(fēng)險溢價(jià)不斷收窄，整體市場(chǎng)情緒較上年有所改善。但同時(shí)，世界經(jīng)濟復蘇基本面的復雜性和政策面的不確定性決定了趨勢向好的基礎仍十分脆弱。6月和10月，國際金融市場(chǎng)分別因美聯(lián)儲量寬政策退出預期急劇升溫和美國政府關(guān)門(mén)及債務(wù)違約風(fēng)險加大而出現階段性動(dòng)蕩，其間全球股指普遍下挫，VIX波動(dòng)率指數短時(shí)間大幅跳升。而且，在流動(dòng)性充裕及國際資本短期投機的影響下，部分資產(chǎn)價(jià)格波幅擴大，黃金期貨價(jià)格、日本國債收益率等都曾持續劇烈震蕩。
（2）發(fā)達國家和新興市場(chǎng)國家市場(chǎng)分化，國際資本流向逆轉
受發(fā)達國家自主增長(cháng)動(dòng)力增強及新興經(jīng)濟體持續結構性減速影響，2013年全球經(jīng)濟增長(cháng)版圖呈現“北升南降”格局，國際金融市場(chǎng)因此也出現“北強南弱”局面。新興經(jīng)濟體不僅股市表現明顯弱于發(fā)達國家，而且本幣對美元、歐元大幅貶值，債市融資成本普遍上升。與此相應，國際資本在新興經(jīng)濟體增長(cháng)放緩和美聯(lián)儲貨幣政策調整預期升溫的情況下持續回流發(fā)達國家。據美國新興市場(chǎng)基金投資研究公司（EPFR）數據，新興市場(chǎng)國家股票和債券基金自4月份后出現資金凈流出持續擴大，并在6月份達到最高的325億美元，直至9月份美聯(lián)儲意外宣布維持量化寬松規模不變后，這一“失血”狀況才有所改善。
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