導讀：投資通訊專(zhuān)家、MarketWatch專(zhuān)欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，雖然大眾習慣性地看重企業(yè)首席執行官的人選，但事實(shí)上，對于企業(yè)和股票的長(cháng)期前景，企業(yè)文化的影響力要重大得多。

　　以下即赫伯特的評論文章全文：

　　企業(yè)的首席執行官們其實(shí)沒(méi)我們想象的那么神通廣大。

　　如果你想要去了解那些對企業(yè)長(cháng)期前景影響最大的因素，最好還是去研究一下企業(yè)的內部文化。

　　這是我在一周之前的一篇文章當中提到的觀(guān)點(diǎn)，當時(shí)我大膽地宣稱(chēng)，“你根本不該在乎誰(shuí)是首席執行官”。一些讀者對此表示反對，這樣的想法我非常能夠理解。一個(gè)人高高在上掌握一切命運——這樣的思想方法畢竟簡(jiǎn)單方便，容易理解。再進(jìn)一步，還有許多投資者相信，一位超級明星首席執行官確實(shí)有能力化腐朽為神奇，帶領(lǐng)企業(yè)走過(guò)危機。

　　可是，如果有任何人曾經(jīng)在公職機關(guān)供職，他們一定會(huì )明白，人事變動(dòng)其實(shí)比看上去要困難得多，也要復雜得多。正如我上周在文章當中寫(xiě)道的，企業(yè)領(lǐng)導問(wèn)題專(zhuān)家、哈佛商學(xué)院教授庫拉納(Rakesh Khurana)曾經(jīng)告訴我，“大量統計研究都未能發(fā)現，在企業(yè)首席執行官和企業(yè)表現之間存在著(zhù)直接的因果關(guān)系”。相反，他指出，企業(yè)的內部文化“對企業(yè)的成敗發(fā)揮著(zhù)更巨大的和更長(cháng)期的影響”。

　　如果你依然不愿意接受這種企業(yè)首席執行官沒(méi)有那么神通廣大的理念，不妨回顧一下杜魯門(mén)的一段話(huà)。在擔任美國總統期間，杜魯門(mén)或許算得上是當時(shí)這個(gè)星球上最強大的首席執行官了。杜魯門(mén)的抱怨說(shuō)，總統“不得不面對從騙子手到煽動(dòng)者的各種過(guò)分的惡評……大眾永遠不能理解，為什么總統不動(dòng)用他們想象中的超級權力，去推動(dòng)別人采取行動(dòng)。好吧，其實(shí)事實(shí)是，總統是一位必須傾盡全力的公關(guān)人員，將自己的時(shí)間全部拿來(lái)捧著(zhù)人、黏著(zhù)人，踢著(zhù)人，好讓他們去做他們按理原本就該去做的事情”。

　　我們大多數人之所以更愿意關(guān)注首席執行官而不是企業(yè)文化，另外一個(gè)原因在于所謂文化確實(shí)太難界定，也太難去度量。

　　好在，近年來(lái)，這些領(lǐng)域都已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)步。

　　企業(yè)文化方面的重量級研究之一，是出自哈佛的岡珀斯(Paul Gompers)、耶魯的梅崔克(Andrew Metrick)和斯坦福的石井(Joy Ishii)的手中。他們發(fā)現，企業(yè)文化最佳的代言人之一就是其管理情況，即他們限制股東權力，便于領(lǐng)導層隨意施展手腳的程度。

　　幾位教授引入了24個(gè)限制股東權力的因素，由此編制了一個(gè)指數。這些因素具體說(shuō)來(lái)包括“黃金降落傘”，即擔保企業(yè)高管哪怕在被解雇時(shí)也能得到豐厚報酬的薪酬規定，還有雙重股權結構，旨在確保企業(yè)管理層擁有控制權。研究發(fā)現，在他們覆蓋的長(cháng)達十年的時(shí)間當中，那些對股東限制最少的企業(yè)較之最多的企業(yè)，股票表現要好出9.3%。

　　岡珀斯告訴我，迄今為止，還沒(méi)有任何一家機構利用他們這一指數對企業(yè)進(jìn)行評級，不過(guò)，一些機構的做法已經(jīng)非常接近了。

　　比如緬因州波特蘭的GMI Ratings，除開(kāi)企業(yè)管理因素之外，他們還發(fā)現了另外一個(gè)可以充分體現企業(yè)文化的代言人，即企業(yè)財報的可靠性和精確性。下面這十家公司就是他們“會(huì )計與管理風(fēng)險”評級榜單當中記錄最好的企業(yè)。

　　當然，必須說(shuō)明的是，在我們購買(mǎi)股票時(shí)，企業(yè)文化絕不是我們必須考慮到唯一因素，但是至少，這是我們必須考慮的因素之一。GMI Ratings還告訴我們，他們的歷史統計顯示，會(huì )計與管理風(fēng)險評級系統當中得分最高與最低者，長(cháng)期表現確實(shí)差別明顯。

　　以下就是得分最高的企業(yè)

　　—Progressive Corp。(PGR)

　　—Range Resources(RRC)

　　—American Electric Power(AEP)

　　—CNA Financial(CNA)

　　—CSX Corp。(CSX)

　　—LinkedIn(147.86, 2.30, 1.58%)(LNKD)

　　—AFLAC(AFL)

　　—Under Armour(UA)

　　—高露潔棕欖(66.41, -0.55, -0.82%)(CL)

　　—Whole Foods Market(WFM)(子衿)