自從巴菲特的價(jià)值投資理念被引入國內之后，立即出現了一大波自稱(chēng)價(jià)值投資者的擁簇。然而不幸的是，在這幫自稱(chēng)自己是價(jià)值投資者的人群中，賺錢(qián)的非常、非常、非常少。
很多人質(zhì)疑是不是價(jià)值投資不適用于中國的A股市場(chǎng)？
答案是否定的。在2002年和2003年，巴菲特斥資4.88億美元買(mǎi)入中國石油1.3%的股權，在2007年出售這部分股權時(shí)大賺了36億美元，收益7倍；2008年，巴菲特旗下的中美能源控股公司以每股8港元的價(jià)格購買(mǎi)了2.25億股比亞迪股票，目前比亞迪港股價(jià)格為41元港幣，A股價(jià)格更是高達57元人民幣，收益超過(guò)5倍。
中國石油和比亞迪的投資機會(huì )，巴菲特買(mǎi)進(jìn)時(shí)，對中外任何投資者都是公開(kāi)的。這充分證明，中國的市場(chǎng)和企業(yè)，用價(jià)值投資理論是能夠賺錢(qián)的。
很多人想問(wèn)難道是因為價(jià)值投資的理論晦澀難懂？
現在天惠用簡(jiǎn)單的語(yǔ)言帶你詳細了解價(jià)值投資核心邏輯的四大要素，大家可以自己得到答案。價(jià)值投資的邏輯有四個(gè)核心理念，相輔相成，堪稱(chēng)完美，且貌似執行起來(lái)也非常簡(jiǎn)單。
1. 股票是對公司的部分所有權。
買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。即使自己只買(mǎi)了一手某公司的股票，也應當清楚自己擁有該公司的一部分權益，表示看好這家公司，愿意當這個(gè)公司的股東，享受這家公司以后的發(fā)展所帶來(lái)的收益。如果有足夠的資金，我非常愿意買(mǎi)下整個(gè)公司。所以，買(mǎi)任意一只股票要確保自己對這家公司的經(jīng)營(yíng)狀況，行業(yè)地位，戰略規劃有著(zhù)相當的了解。
2. 市場(chǎng)只會(huì )告訴你價(jià)格是什么，而不會(huì )告訴你價(jià)值是什么。
市場(chǎng)的存在只是為了你來(lái)服務(wù)的。能夠給你提供機會(huì )，讓你去購買(mǎi)所有權，也會(huì )給你個(gè)機會(huì )，在你很多年之后需要錢(qián)的時(shí)候，能夠把它出讓?zhuān)兂涩F金。所以市場(chǎng)的存在是為你而服務(wù)的。這個(gè)市場(chǎng)從來(lái)都不能告訴你，真正的價(jià)值是什么。它告訴你的只是市場(chǎng)價(jià)格是什么，但他的內在價(jià)格需要你自行判斷，所以你不能把市場(chǎng)當作你的一個(gè)老師。你只能把它當作一個(gè)可以利用的工具。
3. 投資本質(zhì)上是對未來(lái)進(jìn)行預測，預測結果不可能100%正確，因此要有安全邊際，安全邊際主要源自于買(mǎi)的便宜和低預期。
投資的本質(zhì)是對未來(lái)進(jìn)行預測，而預測能得到的結果不可能是百分之百準確。那么當我們做判斷的時(shí)候，就必須要預留很大的空間，叫安全邊際。你沒(méi)有辦法分辨，所以無(wú)論你多有把握的事情都要牢記安全邊際，你的買(mǎi)入價(jià)格一定要大大低于公司的內在價(jià)值。這個(gè)概念是價(jià)值投資里第三個(gè)重要的觀(guān)念。因為有第一個(gè)概念，股票實(shí)際上是公司的一部分，公司本身是有價(jià)值的，有內在的價(jià)值，而市場(chǎng)本身的存在是為你來(lái)服務(wù)的，所以你可以等著(zhù)當市場(chǎng)價(jià)格遠遠低于內在價(jià)值的時(shí)候再去購買(mǎi)。當這個(gè)價(jià)格遠遠超出它的價(jià)值時(shí)就可以出賣(mài)。這時(shí)如果你有足夠的安全邊際，就不會(huì )損失太多。假如你的預測是正確的，你的回報就會(huì )比別人高很多很多。
4. 通過(guò)長(cháng)時(shí)間的努力可以形成自己的能力圈，能力圈的邊界比大小重要。
巴菲特經(jīng)過(guò)自己五十年的實(shí)踐增加了一個(gè)概念：投資人可以通過(guò)長(cháng)期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能夠對某些公司、某些行業(yè)獲得超出幾乎所有人更深的理解，而且能夠對公司未來(lái)長(cháng)期的表現，做出高出所有其他人更準確的判斷。在這個(gè)圈子里面就是自己的獨特能力。
能力圈概念最重要的就是邊界。沒(méi)有邊界的能力就不是真的能力。市場(chǎng)存在的目的是什么？對于市場(chǎng)參與者而言，市場(chǎng)存在的目的就是發(fā)現人性的弱點(diǎn)。你自己有哪些地方?jīng)]有真正弄明白，你身上有什么樣的心理、生理弱點(diǎn)，一定會(huì )在市場(chǎng)的某一種狀態(tài)下曝露。這個(gè)能力圈一定要非常狹小，你要把它的邊界，每一塊邊界，都定義得清清楚楚，只有在這個(gè)狹小的邊界里面才有可能通過(guò)持續長(cháng)期的努力建立起真正對未來(lái)的預測。
這四個(gè)理念可以概括為一句很簡(jiǎn)單的話(huà)：努力便宜地買(mǎi)自己認知范圍內的好公司
另外我想提的一點(diǎn)就是任何投資理念都需要配套的性格。價(jià)值投資需要兩個(gè)非常重要的性格特質(zhì)：不從眾和耐心。耐心和不從眾，這兩個(gè)性格特征可能就直接排除掉95%的投資者了，所以就造成了在A(yíng)股市場(chǎng)的價(jià)值投資并沒(méi)有很賺錢(qián)的景象。
如果大家對價(jià)值投資很感興趣，之后我打算談?wù)剬疽约肮善惫乐档睦斫?，歡迎大家關(guān)注我并在我的專(zhuān)欄里一起討論！
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