傳統的封閉基金由于在二級市場(chǎng)交易時(shí)存在折價(jià)率，有時(shí)折價(jià)率高達40%，因此很少有人在發(fā)行階段認購，都等著(zhù)封基上市后撿便宜貨，因此發(fā)行純封閉基金基本停滯了。鑒于這種狀況，不少基金公司開(kāi)始尋找封基的創(chuàng )新路徑。2007年最早一只創(chuàng )新基金瑞福分級問(wèn)世，2009年分級基金長(cháng)盛同慶的發(fā)行又取得了巨大成功，單只基金短短數日內發(fā)行了140多億。自此以后，基金公司掀起了一股發(fā)行分級基金的熱潮。分級基金價(jià)格波動(dòng)極為活躍，經(jīng)常在幾個(gè)交易日內爆發(fā)性的上漲百分之幾十，也可能一周內下跌20%，因此不時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。那么，投資分級基金，應掌握哪些訣竅呢？

　　訣竅之一：把握分級基金結構

　　分級基金可以分為兩大類(lèi)，即股票分級基金和債券分級基金。股票分級基金主要投資于股票，又可分為主動(dòng)管理的和指數型的。債券分級基金，又可分為一級和二級債券分級基金。一級債券基金不能在二級市場(chǎng)直接買(mǎi)入股票，但可以打新股，二級債券分級基金可以在二級市場(chǎng)買(mǎi)入不多于20%的股票，因此一級債券分級基金風(fēng)險低于二級債券分級基金。

　　股票分級基金一般分成三個(gè)份額，即母基金份額，優(yōu)先類(lèi)份額，進(jìn)取類(lèi)份額。其中母基金份額和一般的股票基金并沒(méi)有太大的區別，不過(guò)可以按比例轉換為優(yōu)先類(lèi)份額和進(jìn)取份額。優(yōu)先份額一般凈值收益率是確定的，比如一年定期存款利率+3.5%。站在進(jìn)取類(lèi)份額投資者的角度看，實(shí)際上就是向優(yōu)先類(lèi)份額借入資金，再去購買(mǎi)股票，支付的代價(jià)是要向優(yōu)先類(lèi)份額支付一定的利率。這里非常關(guān)鍵的地方有兩點(diǎn)，其一是優(yōu)先類(lèi)份額的基準收益率，這代表了進(jìn)取類(lèi)份額借入資金的成本。如果基準收益率較高，則有利于優(yōu)先份額的投資者，不利于進(jìn)取份額的投資者。其二是優(yōu)先份額與進(jìn)取份額之間的比例，這代表了進(jìn)取類(lèi)份額向優(yōu)先類(lèi)份額的融資比例。一般來(lái)說(shuō)，優(yōu)先份額比上進(jìn)取份額的比例越低，越有利于進(jìn)取份額，因為進(jìn)取份額可以借入更多的資金。不過(guò)同時(shí)進(jìn)取份額的風(fēng)險也上升，因為此時(shí)杠桿倍數增加了。進(jìn)取份額適合更愿意承擔風(fēng)險的投資者，如同借入資金炒股，收益可能更高，但風(fēng)險也上升了。

　　債券分級一般就分成兩個(gè)份額，即優(yōu)先類(lèi)份額和進(jìn)取類(lèi)份額。比如大成景豐基金，按照7∶3 的比例確認為A類(lèi)份額和B類(lèi)份額，A類(lèi)份額約定目標收益率為3年期銀行定期存款利率+0.7%。A類(lèi)份額是優(yōu)先份額，B類(lèi)份額是進(jìn)取類(lèi)份額。

　　訣竅之二：緊緊抓住折溢價(jià)率

　　封基的一個(gè)獨有的魅力，就是其二級市場(chǎng)價(jià)格，相對于凈值來(lái)說(shuō)，存在折價(jià)率或溢價(jià)率。分級基金的折溢價(jià)率，是把握分級基金投資最關(guān)鍵的參考指標。一般來(lái)說(shuō)，溢價(jià)率表明市場(chǎng)看好該基金，不過(guò)溢價(jià)率越高，風(fēng)險也越高。而折價(jià)率，表明市場(chǎng)不看好該基金，因此只愿意出比凈值低的價(jià)格購買(mǎi)該基金。對于偏好追漲殺跌的投資者來(lái)說(shuō)，喜歡買(mǎi)入溢價(jià)的份額，而冷落折價(jià)的份額。不過(guò)正如老話(huà)說(shuō)的，物極必反，折價(jià)率很高的基金，也會(huì )出其不意的爆發(fā)性的上漲，比如2011年10月的第3周，天弘添利分級B一周之內上漲了30%，而該周股市跌了4.69%。同樣的，溢價(jià)率過(guò)高的基金短期內會(huì )突然下跌來(lái)釋放風(fēng)險，比如2011年10月的第3周，銀華銳進(jìn)一周就損失了20%。對于穩健的投資者，建議在折價(jià)率過(guò)高的時(shí)候買(mǎi)入，溢價(jià)率過(guò)高的時(shí)候應賣(mài)出，避免在大幅拉升的過(guò)程中追漲。當然，不同的基金，由于結構不一樣，合理的折溢價(jià)率水平是不同的。

　　訣竅之三：守候伏擊，賺了就跑

　　股票分級基金進(jìn)取類(lèi)份額的價(jià)格波動(dòng)，和股市存在非常緊密的關(guān)系，而且是倍數放大。比如股市上升1%，進(jìn)取類(lèi)份額凈值可能上升2%，同樣，股市下跌1%，進(jìn)取類(lèi)份額凈值也會(huì )下跌2%，體現了進(jìn)取類(lèi)份額漲的更快，跌也更快的特征。因此投資股票分級基金，應根據市場(chǎng)大勢來(lái)定。在股市大跌，溢價(jià)率較小的時(shí)候，比如溢價(jià)率低于10%的時(shí)候，提前買(mǎi)入股票分級基金進(jìn)取份額是較好的方式。一旦股市回暖，進(jìn)取份額將爆發(fā)式的上升，此時(shí)一定要及時(shí)的獲利了結，因為這些份額往往上漲過(guò)度之后會(huì )有較大的調整的。對于債券分級基金進(jìn)取份額而言，更需要耐心守候了。一般來(lái)說(shuō)，如果折價(jià)率高達20%以上，可以逐步的買(mǎi)入。