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中國上市公司的假賬丑聞可謂前仆后繼，連綿不絕。從操縱利潤到偽造銷(xiāo)售單據，從關(guān)聯(lián)交易到大股東占用資金，從虛報固定資產(chǎn)投資到少提折舊，西方資本市場(chǎng)常見(jiàn)的假賬手段幾乎全部被“移植”，還產(chǎn)生了不少“有中國特色”的假賬技巧。遺憾的是，中國媒體對上市公司假賬的報道大部分還停留在表面層次，很少從技術(shù)層面揭穿上市公司造假的具體手段。
作為普通投資者，如何最大限度的利用自己掌握的信息，識破某些不法企業(yè)的假賬陰謀？
其實(shí)，只要具備簡(jiǎn)單的會(huì )計知識和投資經(jīng)驗，通過(guò)對上市公司財務(wù)報表的分析，許多假賬手段都可以被識破，至少可以引起投資者的警惕。
我們分析企業(yè)的財務(wù)報表，既要有各年度的縱向對比，又要有同類(lèi)公司的橫向對比，只有在對比中我們才能發(fā)現疑問(wèn)和漏洞?，F在網(wǎng)絡(luò )很發(fā)達，上市公司歷年的年度報表、季度報表很容易就能找到，麻煩的是如何確定“同類(lèi)公司”。
“同類(lèi)公司”除了必須與我們分析的公司有相同的主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，資產(chǎn)規模、股本結構、歷史背景也是越相似越好；對比越多，識破假賬的概率就越大。
一、最大的假賬來(lái)源：“應收賬款”與“其他應收款”
每一家現代工業(yè)企業(yè)都會(huì )有大量的“應收賬款”和“其他應收款”，應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來(lái)款項，這是做假賬最方便快捷的途徑。
賒賬交易的生命周期不會(huì )很長(cháng)，一般工業(yè)企業(yè)回收貨款的周期都在一年以下，時(shí)間太長(cháng)的賬款會(huì )被列入壞賬行列，影響公司利潤，因此上市公司一般都會(huì )在下一個(gè)年度把賒賬交易解決掉。金融圈的干貨文章、模塊知識、實(shí)務(wù)課程助您成為金融界的實(shí)力派！歡迎關(guān)注金融干貨公眾號！
假帳一、虛構收入
假帳特征：可能會(huì )開(kāi)具虛假發(fā)票，但也有可能是真實(shí)的；一般不會(huì )繳納太多稅金，可能采購一批物資來(lái)增加進(jìn)項稅，也有可能真的不惜成本繳納了相關(guān)稅金；還會(huì )偽造報關(guān)單，提供報關(guān)單復印件；虛假收入一般是掛應收帳款收不回來(lái)；也有收到貨款的，但還要偽造銀行對帳單（假收）或外匯核銷(xiāo)單（真收），并且貨款不是從客戶(hù)企業(yè)直接打過(guò)來(lái)的；也有的是將應收帳款通過(guò)債務(wù)重組或直接沖抵其他往來(lái)款，轉為別的資產(chǎn)形式。
假帳二：隱瞞收入
假帳特征：一般都是私人企業(yè)，也有國有企業(yè)；肯定要會(huì )做兩套以上帳，一定有小金庫。從收入上是看不出來(lái)的，因為只有開(kāi)了發(fā)票的才會(huì )入帳，收款也看不出來(lái)，企業(yè)只會(huì )對記帳了的應收款才會(huì )入帳。要查問(wèn)題，最好就是看存貨與成本。
假賬三：其他應收款上做文章
其他應收款是指其他往來(lái)款項，可以是委托理財，可以是某種短期借款，也可以是使用某種無(wú)形資產(chǎn)的款項等等。讓我們站在做假賬的企業(yè)的角度來(lái)看問(wèn)題，“其他應收款”的操縱難度顯然比“應收賬款”要低，因為“應收賬款”畢竟是貨款，需要實(shí)物，實(shí)物銷(xiāo)售單據被發(fā)現造假的可能性比較大。而其他應收款，在造假方面比較容易，而且估價(jià)的隨意性比較大，不容易露出馬腳。有了銀廣夏和鄭百文虛構銷(xiāo)售記錄被發(fā)現的前車(chē)之鑒，后來(lái)的造假者傾向于更安全的造假手段；“其他應收款”則來(lái)無(wú)影去無(wú)蹤，除非派出專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行詳細調查，很難抓到確實(shí)證據。對于服務(wù)業(yè)企業(yè)來(lái)講，由于銷(xiāo)售的不是產(chǎn)品，當然不可能有“應收賬款”，如果要做假賬，只能在“其他應收款”上做手腳。在中國股市，“其他應收款”居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。換一個(gè)角度思考，許多公司的高額“其他應收款”不完全是虛構利潤的結果，而是大股東占用公司資金的結果。早在2001年，中國上市公司就進(jìn)行了大規模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股東挪用資金的結果，而且大部分以“其他應收款”的名義進(jìn)入會(huì )計賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國股市的頑癥，并被監管部門(mén)三令五申進(jìn)行清查，但至今仍沒(méi)有根治的跡象。在目前中國的公司治理模式下，大股東想企業(yè)資金簡(jiǎn)直是易如反掌；這不是嚴格意義上的做假賬，但肯定是一種違規行為。
二、與“應收賬款”相連的“壞賬準備金”
與應收賬款相對應的關(guān)鍵詞是“壞賬準備金”，通俗的說(shuō)，壞賬準備金就是假設應收賬款中有一定比例無(wú)法收回，對方有可能賴(lài)帳，必須提前把這部分賴(lài)帳金額扣掉。
對于應收賬款數額巨大的企業(yè)，壞賬準備金一個(gè)百分點(diǎn)的變化都可能造成凈利潤的急劇變化。
舉個(gè)例子，波音公司每年銷(xiāo)售的客運飛機價(jià)值是以十億美圓計算的，這些飛機都是分期付款，只要壞賬準備金變化一個(gè)百分點(diǎn)，波音公司的凈利潤就會(huì )出現上千萬(wàn)美圓的變化，對股價(jià)產(chǎn)生戲劇性影響。
理論上講，上市公司的壞賬準備金比例應該根據賬齡而變化，賬齡越長(cháng)的賬款，遭遇賴(lài)賬的可能性越大，壞賬準備金比例也應該越高；某些時(shí)間太長(cháng)的賬款已經(jīng)失去了償還的可能，應該予以勾銷(xiāo)，承認損失。
對于已經(jīng)肯定無(wú)法償還的賬款，比如對方破產(chǎn)，應該盡快予以勾銷(xiāo)。遺憾的是，目前仍然有部分上市公司對所有“應收賬款”和“其他應收款”按照同一比例計提，完全不考慮賬齡的因素，甚至根本不公布賬齡結構。
在閱讀公司財務(wù)報表的時(shí)候，我們要特別注意它是否公布了應收賬款的賬齡，是否按照賬齡確定壞賬準備金，是否及時(shí)勾銷(xiāo)了因長(cháng)期拖欠或對方破產(chǎn)而無(wú)法償還的應收賬款；如果答案是“否”，我們就應該高度警惕。
從2002年開(kāi)始，中國證監會(huì )對各個(gè)上市公司進(jìn)行了財務(wù)賬目的巡回審查，壞賬準備金和折舊費都是審查的重點(diǎn)，結果有大批公司因為違反會(huì )計準則、進(jìn)行暗箱操作，被予以警告或處分，它們的財務(wù)報表也被迫修正。
但是，正如我在前面提到的，無(wú)論證監會(huì )處罰多少家違規企業(yè)，處罰的力度有多大，如果普通投資者沒(méi)有維護自己權益的意識，類(lèi)似的假賬事件必然會(huì )一再重演，投資者的損失也會(huì )難以避免。金融圈的干貨文章、模塊知識、實(shí)務(wù)課程助您成為金融界的實(shí)力派！歡迎關(guān)注金融干貨公眾號！
三、固定資產(chǎn)投資的違規操作
許多中國上市公司的歷史就是不斷募集資金進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的歷史，他們發(fā)行股票是為了固定資產(chǎn)投資，增發(fā)配股是為了固定資產(chǎn)投資，不分配利潤也是為了省錢(qián)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資的陰影里，是否隱藏著(zhù)違規操作的痕跡？
固定資產(chǎn)投資是公司做假賬的一個(gè)重要切入點(diǎn)，但是這種假賬不可能做的太過(guò)分。
公司可以故意夸大固定資產(chǎn)投資的成本，借機轉移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產(chǎn)投資的成本，或者在財務(wù)報表中故意延長(cháng)固定資產(chǎn)投資周期，減少每一年的成本或費用，借此抬高公司凈利潤——這些夸大或者低估都是有限的。
如果一家公司在固定資產(chǎn)投資上做的手腳太過(guò)火，很容易被人看出馬腳，因為固定資產(chǎn)是無(wú)法移動(dòng)的，很容易審查；雖然其市場(chǎng)價(jià)格往往很難估算，但其投資成本還是可以估算的。監管部門(mén)如果想搞清楚某家上市公司的固定資產(chǎn)投資有沒(méi)有很大水分，只需要帶上一些固定資產(chǎn)評估專(zhuān)家到工地上去看一看，做一個(gè)簡(jiǎn)單的調查，真相就可以大白于天下。
事實(shí)就是如此簡(jiǎn)單，但是在中國，仍然有許多虛假的固定資產(chǎn)投資項目沒(méi)有被揭露，無(wú)論是監管部門(mén)還是投資者，對此都缺乏足夠的警惕性。
如果一個(gè)投資者對固定資產(chǎn)投資中的造假現象抱有警惕性，他應該從以下幾個(gè)角度分析調查：上市公司承諾的固定資產(chǎn)投資項目，有沒(méi)有在預定時(shí)間內完工？
比如某家公司在2017年開(kāi)始建設一家新工廠(chǎng)，承諾在2020年完工，但是在2020年年度報告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。
而且，項目完工并不意味著(zhù)發(fā)揮效益，許多項目在完工幾個(gè)月甚至幾年后仍然無(wú)法發(fā)揮效益，或者剛剛發(fā)揮效益又因故重新整頓，這就更值得懷疑了。
如果董事會(huì )在年度報告和季度報告中沒(méi)有明確的解釋?zhuān)覀兺耆欣碛少|(zhì)疑該公司在搞“釣魚(yú)工程”，或者干脆就是在搞“紙上工程”。
目前，不少上市公司的固定資產(chǎn)投資項目呈現高額化、長(cháng)期化趨勢，承諾投入的資金動(dòng)輒幾億元甚至幾十億元，項目建設周期動(dòng)輒三五年甚至七八年，僅僅完成土建封頂的時(shí)間就很漫長(cháng)，更不要說(shuō)發(fā)揮效益了。
這樣漫長(cháng)的建設周期，這樣緩慢的投資進(jìn)度，給上市公司提供了做假賬的充?？臻g，比那些“短平快”的小規模工程擁有更大的回旋余地，監管部門(mén)清查的難度也更大。
即使真的調查清楚，往往也要等到工程接近完工的時(shí)候，那時(shí)投資者的損失已經(jīng)很難挽回了。
四、對上市公司假賬手段的總結
每當中國股市發(fā)生重大丑聞，每當天真的股民被上市公司欺騙，股民們總是會(huì )網(wǎng)上寫(xiě)下“血淚追問(wèn)”——“為什么某些上市公司明火執仗做大盜無(wú)人阻擋？為什么它們居然能夠長(cháng)期逍遙法外，騙走無(wú)數金錢(qián)？”
我的回答是：“所有的人都應該負責。政府和監管部門(mén)固然應該為我們創(chuàng )造良好的投資條件，但是最重要的是投資者應該為自己的投資負責，事實(shí)已經(jīng)證明中國普通投資者是最大的瞎子?！笔聦?shí)上，大部分中國上市公司做假賬的手段都并不高明，不僅專(zhuān)業(yè)分析人士能夠識破，普通投資者也理應察覺(jué)。遺憾的是，中國股市的大多數投資者至今不知道閱讀財務(wù)報表，連專(zhuān)業(yè)分析機構也經(jīng)常鬧出常識性的笑話(huà)，這樣一個(gè)資本市場(chǎng)只有幼稚可以形容。
有人認為，中國資本市場(chǎng)出現的一切問(wèn)題都是制度問(wèn)題，只要把制度定好了，與西方“接軌”了，天下就太平了，股市丑聞就再也不會(huì )出現了。但是最近幾年來(lái)，中國在金融、證券和公司治理上學(xué)習西方制度的努力不可謂不大，造假違規現象卻還是層出不窮，資本市場(chǎng)一直停留在崩潰邊緣。我們究竟是缺乏優(yōu)秀的制度，還是缺乏執行制度的優(yōu)秀的人？
是的，中國資本市場(chǎng)的制度存在許多非常嚴重的問(wèn)題，但是制度問(wèn)題不是一切，相比之下，還是人的問(wèn)題更嚴重。我們不僅要提高資本市場(chǎng)從業(yè)人員整體素質(zhì)，更要提高投資者整體素質(zhì)，努力使這個(gè)幼稚的市場(chǎng)變的更加成熟。這樣，重大違規操作才能夠被扼殺在萌芽中，投資者的財產(chǎn)才能夠有保證。
五、財務(wù)分析中存在的問(wèn)題
1. 提供過(guò)多、過(guò)于詳細的數據而沒(méi)有分析解讀；
2. 僅對數據與預算相比較；（一般情況下，業(yè)務(wù)數據基本上包括五個(gè)維度：既往實(shí)績(jì)、當前的實(shí)績(jì)、預算、預測、與行業(yè)或競爭對手的數據比較。）
3. 未經(jīng)整合的數據；（具體而言，必須避免因增加公司內部交易而造成增長(cháng)的假象。）
4. 沒(méi)有可比性的數據；
5. 不透明的應計項目和年內調整；
6. 時(shí)間周期不足；（通過(guò)第一年和最后一個(gè)年份的比較，可以看出支出的結構發(fā)生了什么變化。）
7. 過(guò)分關(guān)注結果而忽視原因；（比如，原材料成本比例在任何行業(yè)都是一個(gè)關(guān)鍵因素，人事費用也是一個(gè)關(guān)鍵因素，質(zhì)量成本同樣也是一個(gè)重要因素。）
8. 過(guò)分關(guān)注平均值而忽略了偏離平均值的幅度；（重要的是通過(guò)異常值、幾率、盈利能力的下降以及損失等來(lái)判斷差異。對虧損的分析是了解盈利能力的基礎的關(guān)鍵。）
9. 過(guò)于關(guān)注成本而忽視了優(yōu)化定價(jià)；（內部統計會(huì )分析每個(gè)成本差異，但很少以類(lèi)似的仔細程度分析價(jià)格差異。）
10. 不要深究細節，而是揭示本質(zhì)。（“大數據” 的細節并不能帶來(lái)有意義的見(jiàn)解，只有“大數據”的要點(diǎn)才能揭示意義）
六、財務(wù)分析報告中存在的問(wèn)題
1. 立足點(diǎn)不清，把報告寫(xiě)成下對上的匯報；（財務(wù)分析作為公司管理的工具，應立足于財務(wù)數據，揭示公司存在的問(wèn)題，分析問(wèn)題產(chǎn)生的原因，并提出有針對性的解決方案。）
2. 機械套用模板，不考慮自己的實(shí)際是否與模板匹配；
3. 把握不住重點(diǎn)，沒(méi)能揭示根本性問(wèn)題；（找到所有問(wèn)題中的重點(diǎn)，就是財務(wù)分析最重要的目的。如果不能拿捏住根本性問(wèn)題，所有的分析都將是膚淺的，甚至可能產(chǎn)生方向性誤導。）
4. 財務(wù)分析與業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)分離，風(fēng)馬牛不相及；（分析一旦揭示出了公司最根本的問(wèn)題，就需要對此問(wèn)題進(jìn)行專(zhuān)項和深入的分析。要是揭示出的問(wèn)題與專(zhuān)項分析風(fēng)馬牛不相及，做出的財務(wù)分析必然會(huì )與業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)兩張皮。）
5. 數據分析不到位，分析報告看不出頭緒；（財務(wù)分析報告中，我們經(jīng)常能看到此類(lèi)話(huà)語(yǔ)，“公司利潤率下降了20%，主要因為收入下降了10%，管理費用增加了20%，銷(xiāo)售費用增加了15%”。這樣的數據羅列，實(shí)際上并不能稱(chēng)為分析，因為我們看不出收入緣何而下降，費用因何而上升。更合理的書(shū)寫(xiě)方式如下：“因華南市場(chǎng)推廣受阻，xx產(chǎn)品銷(xiāo)量降低了30%，導致毛利減少xx萬(wàn)元”，“因寫(xiě)字樓租金上漲xx萬(wàn)元，導致管理費用增加了20%；華南市場(chǎng)廣告投入增加xx萬(wàn)元，導致銷(xiāo)售費用增加了15%”。把數據背后的原因說(shuō)出來(lái)，分析報告會(huì )更有實(shí)際效用。）
6. 財務(wù)分析粗枝大葉，無(wú)法量化；（“因市場(chǎng)競爭加劇，公司收入出現大幅下降，利潤也因之降低?！边@是典型的定性式描述。如果財務(wù)分析不能做到量化，只是寬泛地講原因，分析結果的可信度要下降許多。量化分析不僅是財務(wù)核算精準的體現，也是財務(wù)人員深入理解業(yè)務(wù)的體現。）
7. 預測的準確性差，無(wú)法優(yōu)化公司資源配置；（財務(wù)分析報告在結尾處往往要對全年的經(jīng)營(yíng)指標結果進(jìn)行預測。預測是管理的靈魂。）
8. 任務(wù)令表述不清晰，改進(jìn)措施空泛；
9. 前后期任務(wù)令無(wú)閉環(huán)，喪失應有價(jià)值。
如何分析上市公司的財務(wù)報表？
一、如何瀏覽財務(wù)報表？
年報是公司對其報告期內的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)概況、財務(wù)狀況等信息的正式的、詳細的報告。投資者閱讀年報后可以對上市公司的基本概況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況有較完整的輪廓和大致的了解。年報披露的內容都是投資者完整了解公司時(shí)所必要的、有用的信息。投資者只有對年報披露的所有信息進(jìn)行認真地閱讀分析后，才能盡可能減少遺漏年報所包含的重大線(xiàn)索與信息，發(fā)掘出年報信息中隱含的投資機會(huì )。
目前，年報披露由于及時(shí)性要求集中在一個(gè)較短的時(shí)間段內公布，大量年報的“文山字?！绷钤S多想完整閱讀年報的投資者無(wú)暇應付。多數人對年報的閱讀往往是走馬觀(guān)花，一晃而過(guò)。這種匆匆而過(guò)的年報閱讀方式與不讀年報沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差別。投資者不可能從對年報的驚鴻一瞥中發(fā)現年報中透露的有價(jià)值的信息。但要對每家上市公司的年報全面地仔細閱讀、分析對多數投資者甚至許多專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)也是不現實(shí)的。
由于年報披露的信息、內容是針對所有的年報讀者，它包括上市公司現有股東、潛在的投資者，債權人及其他各種性質(zhì)的讀者，所以作為普通投資者所想要了解和研究的主要內容、信息往往集中在年報的幾個(gè)重要部分中的少數地方。抓住了這些部分的要點(diǎn)，投資者就可對上市公司基本情況有一個(gè)初步的了解。這些信息主要集中在會(huì )計資料和業(yè)務(wù)資料、董事會(huì )報告、財務(wù)報告三部分。會(huì )計資料和業(yè)務(wù)資料向投資者提供了上市公司報告期內的諸如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~等基本的財務(wù)數據和指標；董事會(huì )報告向投資者陳述了報告期內公司經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)狀況、投資情況等基本信息；財務(wù)報告則包括審計報告及資產(chǎn)負債表、損益表、現金流量表三大會(huì )計報表等內容。審計報告中，注冊會(huì )計師就年報本身編制時(shí)是否規范，所提供的信息是否真實(shí)向投資者提供了一份專(zhuān)業(yè)的報告。信息質(zhì)量的高低是投資者從年報中發(fā)掘有價(jià)值線(xiàn)索的關(guān)鍵。
二、財務(wù)分析包括哪些基本方法？
上市公司財務(wù)分析是以上市公司財務(wù)報告等資料作為基礎，采用各種分析方法和指標，對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評價(jià)，從而為社會(huì )公眾投資者和經(jīng)營(yíng)管理者的投資決策和經(jīng)濟預測提供依據的一項財務(wù)管理活動(dòng)。
上市公司財務(wù)分析的方法主要有對比分析法、比率分析法、因素分析法、趨勢分析法等。
對上市公司財務(wù)指標進(jìn)行對比分析的方法主要包括：
（1）將分析期的財務(wù)實(shí)際數據與計劃數據進(jìn)行對比，以分析實(shí)際與計劃的差異，比較計劃的實(shí)際完成情況；
（2）將分析期的實(shí)際數據與過(guò)去某期的實(shí)際數據進(jìn)行對比，以比較分析期實(shí)際數據與過(guò)去某期實(shí)際數據的差異，揭示所比較的指標的增減變動(dòng)情況，從而預測公司未來(lái)的發(fā)展趨勢；
（3）把公司的實(shí)際數據與同行業(yè)的平均或先進(jìn)水平的數據進(jìn)行比較，從而確定公司財務(wù)狀況與本行業(yè)平均或先進(jìn)水平的財務(wù)狀況的差異。
比率分析法是指在同一期財務(wù)報表的若干不同項目或類(lèi)別之間，用相對數揭示它們之間的相互關(guān)系，以分析和評價(jià)公司財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。
因素分析法又稱(chēng)連環(huán)替代法，是指在財務(wù)指標對比分析確定差異的基礎上，利用各種因素的順序替代，從數值上測定各個(gè)相關(guān)因素對有關(guān)財務(wù)指標差異的影響程度的一種方法。這種分析方法首先確定某個(gè)指標的影響因素及各因素的相互關(guān)系，然后依次把其中一個(gè)當作可變因素進(jìn)行替換，最后再分別找出每個(gè)因素對差異的影響程度。一般地，因素的排列順序為：先數量指標，后價(jià)值指標；先外延，后內涵。
趨勢分析法是將公司連續幾年的財務(wù)報表的有關(guān)數據進(jìn)行比較，以分析公司財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化情況及發(fā)展趨勢的一種方法。如從比較的時(shí)期基準來(lái)分，有環(huán)比法和定比法。環(huán)比法是對逐年數字進(jìn)行比較分析的方法；定比法是以某一年為固定基準對逐年數字進(jìn)行對比分析的方法。
三、財務(wù)分析的基本內容是什么？
根據其考察范圍和分析重點(diǎn)的不同，上市公司財務(wù)分析可大致分為以下五個(gè)方面：
（1）短期償債能力分析。任何一家上市公司要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須持有足夠的現金和銀行存款以支付各種到期的費用和其他債務(wù)。對公司短期償債能力的分析主要是著(zhù)眼于對公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債之間關(guān)系的分析，主要的分析指標是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
（2）資本結構分析。資本結構是指在上市公司的總資本中，股權資本和債權資本的構成及其比例關(guān)系。資本結構將直接決定上市公司使用財務(wù)杠桿的程度，從而直接影響上市公司的盈利能力和長(cháng)期償債能力。資本結構應分析的指標包括資產(chǎn)負債率、有形凈值債務(wù)率等。
（3）經(jīng)營(yíng)效率分析。經(jīng)營(yíng)效率也稱(chēng)資產(chǎn)管理能力，主要通過(guò)上市公司各種資產(chǎn)在一定時(shí)期內周轉的快慢程度來(lái)反映，分析經(jīng)營(yíng)效率是了解公司內部經(jīng)營(yíng)管理水平的一個(gè)主要渠道。投資者可以通過(guò)公司的營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉率、應收帳款周轉率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率來(lái)分析上市公司資產(chǎn)管理能力。
（4）盈利能力分析。盈利能力就是公司獲取利潤的能力，是公司組織生產(chǎn)活動(dòng)、銷(xiāo)售活動(dòng)和財務(wù)管理水平高低的綜合體現，也是公司在市場(chǎng)競爭中立于不敗之地的根本保證。盈利能力的主要分析指標包括銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標。在分析盈利能力的同時(shí)，還需將上述指標進(jìn)行若干年的縱向趨勢分析和各年的盈利結構分析，以了解上市公司的成長(cháng)性。
（5）與股票市價(jià)相關(guān)的股票投資收益分析。對上市公司來(lái)說(shuō)，公司的股價(jià)代表了市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上對上市公司價(jià)值的評估，反映了投資者作為一個(gè)整體對持有該公司股票可能帶來(lái)的潛在收益和所承擔的風(fēng)險的看法，所以，公司的股價(jià)對投資決策至關(guān)重要。因此，人們必須將股票市價(jià)和財務(wù)報表所提供的相關(guān)信息結合起來(lái)進(jìn)行分析，計算的指標包括每股收益、市盈率、每股股價(jià)、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市凈率等。
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