本章是書(shū)中最重要的篇幅之一，將介紹很少能為投資者們所熟練掌握，并隨之認真仔細學(xué)習的一個(gè)基本問(wèn)題。普通股和其他商品一樣。你，就如商人，在意識到有錢(qián)可賺的時(shí)候要賣(mài)出你的股票，賣(mài)股的最好方式是在股價(jià)上升階段，在別人看來(lái)是仍向前發(fā)展和看起來(lái)處于強勢時(shí)賣(mài)掉它。通過(guò)這種方式，你可避免身陷于令人傷心的20%到40%的回調，該回調可對領(lǐng)導股造成打擊，也會(huì )對你的投資組合產(chǎn)生向下的壓力。你永無(wú)可能將股票剛好賣(mài)到最高點(diǎn)，所以賣(mài)掉股票后如果股價(jià)還在上升，不要自責。如果沒(méi)有早點(diǎn)賣(mài)掉股票，就有可能晚了。你的目標是產(chǎn)生并獲得豐厚收益，不要在股價(jià)越走越強時(shí)，變得興奮、樂(lè )觀(guān)甚至貪心。記住古諺所說(shuō)的：“牛市與熊市行情都有賺錢(qián)機會(huì )，只有貪婪者賺不到錢(qián)?！?p> 每個(gè)賬戶(hù)最基本的目標是獲得凈利。要得到可觀(guān)的利潤，你必須賣(mài)掉然后獲取它們。關(guān)鍵在于要知道何時(shí)這樣做。在股市中致富的金融家伯納德·巴魯奇說(shuō)：“我總是在股票還在漲的時(shí)候賣(mài)掉它們，這正是我能在股市賺到錢(qián)的原因之一。雖然很多次我可能會(huì )因為持股不放而賺錢(qián)多的錢(qián)，但也可能會(huì )因此在股價(jià)崩潰時(shí)被套牢?！?/p>
最負盛名的國際銀行家內森·羅斯查爾德在被問(wèn)及是否有賺錢(qián)秘方時(shí)，回答道：“當然有，我從未在股價(jià)最低點(diǎn)買(mǎi)入，但總在之后不久就賣(mài)掉?！?/p>
喬·肯尼迪曾是華爾街投機客，也是前美國總統約翰·肯尼迪的父親，他說(shuō)過(guò)：“只有傻子才會(huì )為了在最高點(diǎn)賣(mài)出而持股不放?！彼囊馑际钦f(shuō)，要在股價(jià)崩潰之前趁行情還在上漲時(shí)賣(mài)出股票，手中持有的股票應隨著(zhù)股價(jià)持續上升而逐步定量出手?！?/p>
利好時(shí)所需做的僅僅是要將它們實(shí)現。秘訣就如在電梯上升時(shí)就跳離到其的一層一樣，而不要一直留到它又重新下降。
?。ㄘ埛裾J為上漲的股票只要沒(méi)有系統性風(fēng)險（周線(xiàn)小陰不可懼）就一直拿著(zhù)，與上文觀(guān)點(diǎn)有所出入）
你必須制定利損計劃
要想成為股市的大贏(yíng)家，你需要遵循一些準則和一個(gè)利損計劃。在本書(shū)中，你將分享很多我的買(mǎi)入賣(mài)出準則，這些都是我年輕時(shí)也就是60年代初在海頓·史東公司任經(jīng)紀人時(shí)發(fā)展出來(lái)的。這些準則使得我在1963年在紐約證券交易所買(mǎi)到一個(gè)席位，也因此在之后不久開(kāi)辦了自己的公司。開(kāi)始時(shí)，我集中精力制訂了一系列買(mǎi)入準則，以確保能買(mǎi)到最好的股票，但是就如你所見(jiàn)到的，那么多的疑問(wèn)我只弄明白了一半。
我第一次制定買(mǎi)入準則是在1960年1月，那時(shí)我分析了過(guò)去兩年內表現最優(yōu)異的3家共同基金。當時(shí)表現最佳的是小型的卓法斯基金（Drefus Fund），績(jì)效為其競爭者的2倍。
在1957年到1959年間，我將卓法斯基金每個(gè)季度的報告和公開(kāi)書(shū)都搜集起來(lái)。計算其所購買(mǎi)的每支新股票的平均成本。之后，我找出一張股價(jià)行情圖，用紅筆將卓法斯每個(gè)季度所持新股的平均成本在圖上標出來(lái)。
在看過(guò)100多支該基金所購買(mǎi)的股票之后，我得出一個(gè)令人震驚的發(fā)現：每支股票的買(mǎi)入價(jià)都是過(guò)去數年來(lái)的最高價(jià)。換句話(huà)說(shuō)，如果一支股票在40美元到50美元之間徘徊好幾個(gè)月，卓法斯基金會(huì )在該股價(jià)上升到50美元和51美元時(shí)買(mǎi)入進(jìn)場(chǎng)。這些股票在創(chuàng )新高前還會(huì )顯示出一些可以清楚辨識的股價(jià)形態(tài)。這給我兩個(gè)很重要的啟示：在股價(jià)創(chuàng )新高時(shí)買(mǎi)入很重要，一定的股價(jià)形態(tài)意味著(zhù)很大的潛在利潤。（貓否提示：同時(shí)我們可以得到，股價(jià)連創(chuàng )新低不要驚喜介入，還有更低?。?/p>
杰克·卓法斯是善用圖形的證券分析專(zhuān)家
杰克·卓法斯大量運用圖形進(jìn)行技術(shù)分析，也仔細觀(guān)察大盤(pán)變化。他根據市場(chǎng)動(dòng)向來(lái)買(mǎi)進(jìn)股票，而且他只買(mǎi)創(chuàng )新高價(jià)格的股票。他也打敗了所有只依靠基本分析卻忽視股市真實(shí)動(dòng)向，從而得出個(gè)人觀(guān)點(diǎn)的競爭對手。
在那些取得輝煌業(yè)績(jì)的歲月里，杰克的研究部門(mén)只有3位年輕的土耳其小伙子，他們每天都在股價(jià)圖上繪出數百種股票的當日股價(jià)和成交量曲線(xiàn)。
不久，波士頓的富達基金（Fidelity）旗下的兩家小基金也這樣做起來(lái)。它們也取得了優(yōu)異成績(jì)。卓法斯基金和富達基金所買(mǎi)的股票在季度盈余報告中幾乎都呈現出大幅成長(cháng)。
所以我在1960年最初制訂的法則如下：
1，集中投資那些得到投資機構認同，每股市價(jià)在20美元以上的上市股票。
2，公司的每股盈余在過(guò)去5年中每年均有成長(cháng)。而且當季的每股盈余成長(cháng)率要在20%以上。
3，股價(jià)應在合理回整和平衡時(shí)期之后漲到新高價(jià)格，或者是準備創(chuàng )新高價(jià)（見(jiàn)第12章）。而且還需同時(shí)伴隨有日均成交量增長(cháng)50%以上的幅度。
在這套法則的規范下，我于1960年1月購入了第一支股票，即環(huán)球火柴公司的股票。16周中它漲了一倍，但我并沒(méi)有賺多少，因為沒(méi)有太多的資金去投資。當時(shí)我作為一個(gè)股票經(jīng)紀人才剛起步，沒(méi)有多少顧客，而且太緊張，以至于賣(mài)得太快了。那一年之后，我仍然堅持遵循這套詳細制訂的法則，選擇了寶潔公司、雷諾煙草以及美高梅公司的股票。這些股票的表現同樣也很優(yōu)秀，但我還是因為資金有限，沒(méi)有賺到很多錢(qián)。
大約與此同時(shí)，我參與了哈佛大學(xué)商學(xué)院的管理開(kāi)發(fā)項目。在哈佛那段很短的日子里，我在圖書(shū)館閱讀了大量有關(guān)商業(yè)和投資的書(shū)籍。書(shū)中最好的是杰西·利威蒙寫(xiě)的《如何買(mǎi)賣(mài)股票》（How to trade in stocks）。從這本書(shū)中，我體會(huì )到身處股市的目標不在于做的對，而在于對的時(shí)候能賺到大錢(qián)。
杰西·利威蒙（Jesse Livermore）及金字塔形入場(chǎng)法
在讀了他的書(shū)之后，我采用了他的金字塔式加碼方法，就是在某支股票漲升后追加買(mǎi)進(jìn)，向上攤平。向上攤平指的是在你購入某支股票后，如果其價(jià)格漲升，就再行追加買(mǎi)入一定的數量。該作法可以保證初始時(shí)能恰好在正確的中心價(jià)格點(diǎn)上購入股票，保證其價(jià)格比初始購入價(jià)格增長(cháng)2%到3%。在股價(jià)上升的過(guò)程中以遞減的規模不斷追加買(mǎi)入股票，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，能使我集中投資那些看起來(lái)是選擇正確的股票上。如果判斷失誤，股價(jià)跌落至成本以下一定的幅度，我就售出股票以止損。這就是我與大多數人投資方式的不同之處。大多數人都向下攤平，當某支股票下跌時(shí)追加買(mǎi)入以降低平均每股持有成本?？墒菫槭裁匆涯阈列量嗫鄴陙?lái)的錢(qián)越來(lái)越多地投到不賺錢(qián)的股票上呢？
從失敗中吸取教訓
1961年上半年，我的準則和利損計劃起了很大的作用。我買(mǎi)了當年最好的股票，如大西部金融公司、布朗士威克、克爾麥吉、皇冠柯克西爾、美國機械和鑄造公司以及塞丁梯集團公司的股票，但是一到夏天，一切都毀了。
我雖然在正確的時(shí)機買(mǎi)入了絕佳股票，而且加碼擴大成功，并且在賬面上曾出現豐厚的收益?？墒?，當這些股票開(kāi)始下跌時(shí)，我還死抱著(zhù)不賣(mài)，眼睜睜看著(zhù)利潤又被吐出去了。稍一走神，你就會(huì )失敗?？芍^是一失足成千古恨。一年多的時(shí)間內我在選股上都保持著(zhù)很高的準確性，可我只能做到盈虧相抵。
那時(shí)我真的很沮喪，便索性在1961年花了6個(gè)月的時(shí)間仔細分析了之前的所有交易。就像法醫驗尸和民航局調查空難般非常仔細，我用紅筆在股價(jià)圖上精確地標出決定買(mǎi)入和賣(mài)出的時(shí)間，再將大盤(pán)平均指數圖附上，加以比較。
答案最后終于明朗——我只知道如何挑選最佳的領(lǐng)導股，卻欠缺何時(shí)售出獲利的計劃。我的股票就像個(gè)溜溜球一樣攀上滑下，賬上的利潤也因此一耗而空。
拿我曾持有的塞丁梯集團公司股票為例，該公司是從事修建單元房的建筑企業(yè)，我對這支股票處理得極為差勁。我以20美元出頭的價(jià)格買(mǎi)入，但由于當時(shí)被大盤(pán)虛弱的氣勢嚇倒，股價(jià)只上升了2到3個(gè)百分點(diǎn)我就慌慌張張地獲利退場(chǎng)。后來(lái)該股價(jià)漲到原來(lái)的3倍。我雖在正確的時(shí)機入場(chǎng)，卻認識不到所持股票的本質(zhì)及潛在機會(huì )。
對塞丁梯股票和其他幾次失誤進(jìn)行深入分析，是我后來(lái)可以成功掌握行情的重要關(guān)鍵。你可曾分析過(guò)你所犯下錯誤，從中學(xué)習？大多數人不會(huì )如此。如果不認真審視自我和所做的無(wú)效決定，你會(huì )犯下很悲慘的錯誤。這也是成功者和失敗者的區別所在，不管你身處股市還是對自己的人生。如果你在2000年熊市中受挫，不要灰心和放棄。為糾正那些讓你白費金錢(qián)的錯誤和行為，請在股價(jià)圖上分門(mén)別類(lèi)標出所犯的錯誤，分析它們，另行制定一些規則。這樣的話(huà)，你在下一個(gè)牛市中將差不多會(huì )大獲全勝。停止、放棄怨天尤人，你才不會(huì )成為一個(gè)輸家。
一個(gè)得到修正的利損計劃
經(jīng)過(guò)分析，我發(fā)現那些成功的股票在突破修整平衡區域后，差不多要上漲20%到25%，之后它們就要下跌，構筑新的價(jià)格形態(tài)，有時(shí)還會(huì )再漲出一段。了解到這一新信息后，我制訂了一個(gè)規則，即精確地買(mǎi)入中心點(diǎn)買(mǎi)入股票，超過(guò)買(mǎi)點(diǎn)5%以上，停止加碼進(jìn)股。之后在價(jià)格上升20%時(shí)賣(mài)出股票。
在塞丁梯股票這一案例中，股票可以只需2周就上漲20%，這正是我后來(lái)夢(mèng)寐以求的能賺錢(qián)的好股票。于是就給“賺兩成即賣(mài)出”法則制訂了一個(gè)例外：如果某支股票在8周以?xún)葷q升20%，至少要持有該股票到8周以上。然后，再研究該股票是否值得再持有6個(gè)月，以享受長(cháng)期資本利得稅優(yōu)惠（貓否網(wǎng)注：當時(shí)美國以6個(gè)月作為長(cháng)短資本利得的分界線(xiàn)）。如果股票跌落到成本以下8%，就止損退場(chǎng)。
所以，修正之后的利損計劃是這樣的：賺20%時(shí)出場(chǎng)（除超強股以外），從買(mǎi)入價(jià)下跌8%時(shí)止損。
這個(gè)計劃有幾個(gè)顯著(zhù)優(yōu)點(diǎn)：如果做錯兩次但只做一次，仍可不賠錢(qián)。當你選對某支股票，想跟進(jìn)加碼時(shí)，時(shí)常會(huì )被迫賣(mài)出另一檔表現不好的很差的股票。那些投資在賺錢(qián)很慢的股票上的錢(qián)可以持續地轉到最好的投資標的上。另外，你也可以更有效地利用資金。在行情好的年頭，你可以賺個(gè)兩三回的20%，不用因為買(mǎi)到還要在整理區慢慢盤(pán)整好幾個(gè)月的股票，而靜坐冷板凳。
費時(shí)3至6個(gè)月賺得20%的利潤要比花費一年才能賺到20%有效得多。1年只要有2筆20%的獲利即可產(chǎn)生44%的年報酬率，如果將所有的利潤拿來(lái)投資（用利潤賬戶(hù)買(mǎi)強勢股票），年總報酬率可以接近100%。
如何發(fā)現市場(chǎng)大盤(pán)走勢
在分析了所有導致虧損的錯誤后，我有了另外一個(gè)非常有利于盈利的發(fā)現：大多數我選的市場(chǎng)領(lǐng)導股之所以會(huì )止漲回跌，是因為大盤(pán)指數下降了10%甚至更多。該結論使得我開(kāi)始對每日的市場(chǎng)平均走勢進(jìn)行理解，從而看出市場(chǎng)趨勢所在，以及在整個(gè)市場(chǎng)指導下的重要變化。
3個(gè)月后，也就是到1962年4月1日前，我按照自己所制訂的賣(mài)出準則將所有的股票脫手。當時(shí)我滿(mǎn)手現金，渾然不知那個(gè)春天行情將會(huì )出現大崩盤(pán)。
大約在那個(gè)時(shí)候，我剛讀完艾德溫·李爾弗的《股票大作手回憶錄》，被書(shū)中所談1907年股市恐慌和1962年那次看起來(lái)就如歷史重演的股市崩潰，嚇了一跳。由于我手中所持的全部都是現金，并且根據每日道瓊斯工業(yè)指數分析得出當時(shí)股市氣勢虛弱，因此，我開(kāi)始放空塞丁梯和愛(ài)爾賽德之類(lèi)的股票。為了這件事，我和海頓·史東在華爾街總部鬧得不太愉快。它正推薦顧客買(mǎi)進(jìn)塞丁梯的股票，而我卻幾乎在告訴所有人應該賣(mài)空。稍后，我在40美元的水平上放空冠維特。這些放空的交易讓我賺了不少。
1962年10月古巴危機時(shí)，我清掉空單，重新握回現金。在肯尼迪總統發(fā)動(dòng)海事封鎖，蘇聯(lián)撤軍后的1至2天，也就是通過(guò)我的新系統分析，得出道瓊斯工業(yè)指數有向上挺進(jìn)的跡象，我以58美元的單價(jià)買(mǎi)了新一個(gè)牛市階段的第一支股票——克萊斯勒。
整個(gè)1963年，我一直嚴守這些準則。它們起了非常大的作用。其他利用利潤持續投資的賬戶(hù)則成倍增長(cháng)。這期間也有很多買(mǎi)進(jìn)的個(gè)股后來(lái)認賠賣(mài)掉，但是損失幅度幾乎都很小，平均只有5%到6%。另一方面，利潤則十分客觀(guān)，因為我們以金字塔進(jìn)場(chǎng)法持續集中買(mǎi)入那些選擇正確的股票。
從四五千美元的積蓄開(kāi)始，加上一些借來(lái)的錢(qián)和賺得的所有利潤，我將這些錢(qián)連續投在3支非常好的股票上：1962年放空冠維特股票，買(mǎi)入克萊斯勒股票和1963年6月用克萊斯勒股票賺來(lái)的錢(qián)以100美元單價(jià)買(mǎi)入欣特克斯。買(mǎi)入欣特克斯8周后，它上漲了40%，我決定繼續持有這支強勢股票至6個(gè)月。到1963年秋天，利潤已俞20萬(wàn)美元，于是我決定在紐約證券交易所買(mǎi)下一個(gè)席位。所以你看，這并非天方夜譚，你也可以辦得到！
只要下功夫去學(xué)習研究，你就會(huì )得到很多準確可行的準則、原則和計劃?？窟\氣是不行的；要的是毅力和努力工作。你不能期待每天晚上看看電視、喝喝啤酒，或是和所有朋友開(kāi)開(kāi)派對，就可以得到像股票市場(chǎng)或美國經(jīng)濟這類(lèi)復雜問(wèn)題的解答。在美國，只要下功夫學(xué)習，任何人都能成就一番事業(yè)。如果你覺(jué)得沮喪，請不要放棄?；仡^更努力認真地付出勞動(dòng)。將朝九晚五、從周一到周五以外的時(shí)段拿來(lái)學(xué)習研究，最終會(huì )決定你是讓自己走向成功、實(shí)現目標，還是認真正的大好機會(huì )從手中溜走。
賣(mài)出時(shí)需牢記兩點(diǎn)
在一條一條檢驗關(guān)鍵性賣(mài)出準則之前，一定要記住下面重要的兩點(diǎn)：
首先，選擇正確的股票能夠為成功賣(mài)出奠定一大半的基礎。如果剛開(kāi)始就在適當時(shí)機買(mǎi)進(jìn)一支剛自調整價(jià)格形態(tài)向上突破的股票，而且在不超過(guò)高于買(mǎi)點(diǎn)5%的價(jià)位加碼進(jìn)籌，你將可以不受日后股價(jià)修正的影響。賺錢(qián)的股票很少會(huì )跌落到正確買(mǎi)點(diǎn)的8%以下，實(shí)際上，很多非常賺錢(qián)的股票根本就不會(huì )低于其正確買(mǎi)點(diǎn)。所以說(shuō)，在正確買(mǎi)點(diǎn)買(mǎi)入股票絕對非常必要，這也可能會(huì )讓你更快地將小部分虧損幅度還未及8%的股票進(jìn)行止損。也許在一支股票還未下跌到4%至5%時(shí)，你就已經(jīng)知道這個(gè)選擇是錯的。
其次，在牛市行情里買(mǎi)入一支股票后，注意那些出現的大賣(mài)單。這些大賣(mài)單可能是短暫、不一致地出現，而且和以往的成交量相比也不算太大。但最強的股票此時(shí)可能出現為時(shí)一周或數周較強的賣(mài)壓。要用全面的觀(guān)點(diǎn)來(lái)分析股市行情，以免被正常的股價(jià)拉回嚇倒或退場(chǎng)。
應賣(mài)出股票的技術(shù)性跡象
研究了那些曾極為強勁和極為賺錢(qián)的股票，以及股市本身之后，我總結出在某支股票升至最高點(diǎn)后開(kāi)始轉向時(shí)應表現的各種跡象，如下所述。你可能注意到了賣(mài)出準則中很少會(huì )有涉及到股票本身的問(wèn)題。很多大投資家之所以賣(mài)出某支股票，是因為其個(gè)人損益方面出了問(wèn)題。但如果這一大筆股票被賣(mài)出去了的話(huà)，你也應該照做。當機構投資者開(kāi)始清算某支股票的時(shí)候，個(gè)人投資者很難從中獲益。你買(mǎi)股票的時(shí)候非常強調股票本身，如收入、銷(xiāo)售額、利潤率、股東權益報酬率和新產(chǎn)品，但是很多股票在其收入上升100%、分析家們預計其價(jià)格將持續上漲到更高水平的時(shí)候，股價(jià)實(shí)際已經(jīng)達到了最高點(diǎn)。因此，你必須以多變的市場(chǎng)行為（價(jià)格和成交量的變化）為基準來(lái)做賣(mài)出決定。
要想知道某支股票是否到達最高點(diǎn)，可以參照很多不同的跡象表現。其中包括價(jià)格在一高點(diǎn)處徘徊、交易量下降和其他虛弱的跡象。如果你進(jìn)一步研究這些信息，每天做決策時(shí)將它們考慮在內，其中很多信息就會(huì )變得更加明朗。這些原則為我在股市上的成功做了很多貢獻，但是剛開(kāi)始的時(shí)候它們看起來(lái)都會(huì )有些復雜。我建議你在閱讀了第12章后再重新看一下下面的這些賣(mài)出原則。
高潮型頂點(diǎn)
許多領(lǐng)導股會(huì )由于眾多股民跟進(jìn)而快速漲升到最高點(diǎn)。它們達到頂點(diǎn)（當某支股票突然以比前幾個(gè)月前進(jìn)中快得多的速度上漲一至二周時(shí)）。另外，它們的結果經(jīng)常是出現消耗型缺口（當股票的價(jià)格從前一天的價(jià)格突然大幅度向上跳升時(shí)）。這些及其他與牛市到達行情最高點(diǎn)相關(guān)的跡象將在下面得到詳細介紹：
1，當時(shí)價(jià)格漲升最多的那一天。如果某支股票的價(jià)格在好幾個(gè)月里都向上推升（和買(mǎi)入點(diǎn)相比，股價(jià)從合理和適當的價(jià)格形態(tài)明顯上揚），在某天的收盤(pán)價(jià)比開(kāi)始上揚后任何天內漲升的幅度都要大的多，注意！通常這就非常接近頂峰和最高點(diǎn)了。
2，最大的日成交量。行情的最后高峰可能發(fā)生在自成交量開(kāi)始上升后幅度最大的那一天。
3，消耗型缺口。如果某支股票在構筑了好幾個(gè)月的價(jià)格形態(tài)之后快速漲升，從而和前一天的價(jià)格之間開(kāi)成了一個(gè)缺口，那么該漲升也就接近頂點(diǎn)了。例如，如果股價(jià)在當天的收盤(pán)價(jià)是50美元，第二天以52美元開(kāi)盤(pán)，之后整天的交易價(jià)均在52美元以上，那么一個(gè)兩點(diǎn)型缺口就形成了。這被稱(chēng)為消耗型缺口。
4，到達頂點(diǎn)時(shí)的行為。如果某支股票非?；钴S，以至于2至3周內在每周股價(jià)圖（或8至10天內在每日股價(jià)圖）上持續顯示出快速增長(cháng)態(tài)勢，就賣(mài)掉它。這被稱(chēng)為行情最高頂點(diǎn)。與數月前開(kāi)始上揚之后任一周內股價(jià)漲升的幅度相比，該周內股價(jià)從低到高的漲升幅度要大一些。有時(shí)在接近行情頂點(diǎn)時(shí)，某支股票會(huì )從上個(gè)星期的最低點(diǎn)開(kāi)始上漲，重復和上個(gè)星期一樣的大幅度漲升，在接近該星期的位置上出現稍稍抬升，同時(shí)成交量仍然很大。我稱(chēng)該形態(tài)為“軌道線(xiàn)”，因為在每周股價(jià)圖上你會(huì )看見(jiàn)兩條平行水平線(xiàn)。這代表在本周內，成交量將會(huì )持續保持旺盛勢頭但是價(jià)格不會(huì )再行上揚。
5，出貨跡象。在漲升很長(cháng)時(shí)間后，每日大量的交易額及伴隨著(zhù)的價(jià)格上升將會(huì )導致出貨。在那些仍深信不疑的買(mǎi)入者仍然被卷入其中之前，賣(mài)出你的股票。
6，股票分割。如果由于股票分割而使其股價(jià)在1周或2周內漲升20%至25%，那就賣(mài)掉它。過(guò)多地將股票進(jìn)行分割往往代表著(zhù)股價(jià)已接近最高點(diǎn)。如果某股價(jià)從其價(jià)格形態(tài)上突破后，公司宣布要進(jìn)行股票分割，大多數情況下應該出清該股票了。
7，連續好幾天走低的那些增長(cháng)股。股價(jià)連續走低而非上揚的日子可能會(huì )發(fā)生變化，在大多數股票開(kāi)始從頂點(diǎn)下落之后卻又漲升。你可能會(huì )發(fā)現在經(jīng)歷4至5天的下降后，股價(jià)又上漲了2至3天，盡管之前你所見(jiàn)到的是股價(jià)上揚4天后又下跌2至3天。
8，上升軌道線(xiàn)。在某些情況下，如果某股票經(jīng)歷了大幅度漲升后到達其上升軌道線(xiàn)，即應賣(mài)掉（在股價(jià)圖上，軌道線(xiàn)指的是由數月內最低股價(jià)之間的連線(xiàn)以及最高股價(jià)之間的連線(xiàn)得出的兩條平行線(xiàn)）。分析顯示當股票快速漲至上升軌道線(xiàn)時(shí)，應出清該股。
9，200天移動(dòng)平均線(xiàn)。當股價(jià)超過(guò)其200天平均移動(dòng)線(xiàn)價(jià)格水平之上70%到80%時(shí)，應賣(mài)出。
10，股票從最高點(diǎn)跌落后應出清。當股票還在漲升時(shí)你沒(méi)有賣(mài)掉它，就應該當其從最高點(diǎn)跌落時(shí)賣(mài)掉。在初次股價(jià)崩滑后，某些股票還有可能在某次重新攀回。
成交量下降以及其他表明虛弱的跡象
1，低成交量情況下股價(jià)到達新高。有的股票在較低或較差的成交量基礎上還能創(chuàng )下新高。隨著(zhù)股價(jià)漲升，成交量則越來(lái)越低，這表明大戶(hù)已經(jīng)失去了對該股票的興趣。
2，接近或到達該年度股價(jià)最低點(diǎn)。從每日股價(jià)圖上我們根據向下“箭頭”的指示看出最高點(diǎn)所在。也就是，股票會(huì )連續好幾天地接近或到達當日的最低點(diǎn)，將當日上漲的幅度完全消化掉。
3，3級/4級價(jià)格底架。當某支股票從3級或4級底架突破，創(chuàng )下新高時(shí)，賣(mài)掉它。第3次漲升對于股市來(lái)說(shuō)已很少再具吸引力了。這非常明顯，幾乎任何人都能看得見(jiàn)。這些已經(jīng)是到了最后的價(jià)格底架常常很虛弱，其區域表現得更寬，也更松散。
4，股價(jià)弱勢反彈的表現。當你在最高點(diǎn)附近看到第一次大量股票出售時(shí)，下一次的成交量即使回升，其回升量也萎縮，表現在價(jià)格上也是如此，或者使回升態(tài)勢所能維持的時(shí)間變短。在股價(jià)弱勢反彈的第二或第三天，就需賣(mài)出股票；這也可能是在股價(jià)一落千丈和跌破價(jià)格支撐區之前最后一次賣(mài)出股票的大好機會(huì )。
5，從頂點(diǎn)處跌落。當某支股票從頂點(diǎn)處跌落8%或更多的話(huà)，有時(shí)可以檢查其之前的漲升、頂點(diǎn)處及該次下跌，這有助于判定該股票的漲升是否已經(jīng)結束，或只是一個(gè)正常8%至12%的修正。如果由高點(diǎn)下挫超過(guò)12%或15%，你則可以考慮賣(mài)出了。
6，相對漲升力量較弱。相對漲升力量變弱也可成為賣(mài)出股票的原因之一。當某支股票的IBD相對價(jià)格力量比率下降至70點(diǎn)以下時(shí)，考慮賣(mài)出該股票。
7，出現“獨行俠”。如果某支股票漲升，但若沒(méi)有同行業(yè)其他重要成員的漲升作為呼應的話(huà)，要考慮賣(mài)掉該股票。
跌破價(jià)格支撐區
在整個(gè)星期交易結束收盤(pán)時(shí)，若股價(jià)位于已形成的主要價(jià)格線(xiàn)以下，或是其他價(jià)格支撐區以下，我們都稱(chēng)之為跌破價(jià)格支撐區。
1，跌破長(cháng)期價(jià)格漲升線(xiàn)。如果某股價(jià)在周末時(shí)低于其主要的長(cháng)期價(jià)格漲升線(xiàn)，或在維持大量交易額情況下跌破一個(gè)關(guān)鍵性的價(jià)格支撐區域，就賣(mài)掉該股票。價(jià)格漲升線(xiàn)必須與好幾個(gè)月內至少是3個(gè)日價(jià)格或周價(jià)格的最低點(diǎn)相連接。過(guò)短時(shí)期內所得到的趨勢線(xiàn)沒(méi)有多大的用處。
2，一天之內價(jià)格大幅度下跌。如果某支股票在經(jīng)歷了很長(cháng)一段時(shí)期的漲升后，然后在某一天內出現自漲升之后最大幅度的日價(jià)格下跌，如果同時(shí)有其他跡象得以映證的話(huà)，就可以考慮賣(mài)掉股票。
3，大額成交量的同時(shí)價(jià)格下跌。有時(shí)，當某股票出現近幾年來(lái)最大的周成交量的同時(shí)，價(jià)格跌破的話(huà)，就賣(mài)掉股票。
4，200天平均移動(dòng)線(xiàn)向下轉折。經(jīng)過(guò)長(cháng)期向上漲升之后，如果某股票的200天平均移動(dòng)線(xiàn)開(kāi)始向下轉折，應考慮賣(mài)出股票。另外，如果某股票的形態(tài)很弱，日股價(jià)多數處于形態(tài)的下半部，而且是在200天移動(dòng)平均線(xiàn)以下，則應在創(chuàng )新高時(shí)賣(mài)出股票。
5，價(jià)格在10個(gè)星期的平均股價(jià)之下徘徊。經(jīng)過(guò)長(cháng)期漲升之后，如果某股票的收盤(pán)價(jià)低于其10個(gè)星期的平均股價(jià)，并且在此水平之下徘徊數周，無(wú)法反彈，那么就需考慮賣(mài)出。
其他主要賣(mài)出指示點(diǎn)
1，如果你將所有的止損標準定為7%到8%，那么當股價(jià)上漲25%到30時(shí)，有時(shí)就可以獲利退場(chǎng)。如此賺個(gè)3次，就可獲得100%甚至更多的收益率。然而，對于那些在正確的時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入、有不錯的價(jià)格形態(tài)、機構投資者也投入資金的市場(chǎng)領(lǐng)導股，如果其在1個(gè)、2個(gè)或3個(gè)星期內僅漲升了20%，就不要為了那25%或30的收益率賣(mài)掉這些股票。它們有可能會(huì )賺大錢(qián)，應該繼續持有以獲得潛在更大的利潤。
2，當你有買(mǎi)主愿意接手時(shí)，大戶(hù)肯定會(huì )賣(mài)出持股。所以，如果股價(jià)漲起并且此時(shí)也有好消息發(fā)布出來(lái)，你要考慮賣(mài)出股票。
3，當在每個(gè)人看來(lái)，股市看起來(lái)都很明顯、很讓人振奮地上揚的時(shí)候，就趕快賣(mài)掉股票，否則將為時(shí)已晚！杰克·卓法斯說(shuō)道，“當股市出現過(guò)分樂(lè )觀(guān)的情況時(shí)，出清持股。當每個(gè)人都開(kāi)始積極幻想，跑來(lái)跑去煽動(dòng)其他人買(mǎi)股票時(shí)，他們實(shí)際上早已把錢(qián)都投進(jìn)去了?，F在他們所能做的只是嘴上煽動(dòng)他人。不能進(jìn)一步將行情往上推升。要推升行情只能靠增加買(mǎi)力來(lái)實(shí)現?！痹谀銚氖『推渌霜q豫不決的時(shí)候買(mǎi)入股票。然后等到你很開(kāi)心，面對失敗泰然自若時(shí)賣(mài)出股票。
4，若季盈余成長(cháng)速度明顯減慢或連續兩季衰退，多數情況下應賣(mài)掉持股。
5，小心不要因為謠言或壞消息而輕易賣(mài)出股票；它們通常只能造成短線(xiàn)沖擊。謠言通常是拿來(lái)嚇那些個(gè)人投資者、小買(mǎi)家的，想讓他們將股票出手。
6，始終要學(xué)會(huì )從所有以前的賣(mài)出失誤中總結經(jīng)驗教訓。將過(guò)去的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)繪在股價(jià)圖上，自己去做分析。認真仔細研究那些失誤，制訂額外的規則，以避免過(guò)去所犯的錯誤一步造成更大的損失。
何時(shí)才能耐心持股
決定何時(shí)賣(mài)出與決定何時(shí)靜坐持股二者之間密切相關(guān)。靜坐持股時(shí)，請遵照以下建議。
如果你可以根據未來(lái)一兩年內的收入，或股票可從原有的價(jià)格底架突破達到更高的市盈率，從而預測股價(jià)會(huì )朝著(zhù)更高的水平漲升，那么就買(mǎi)入該成長(cháng)型股票。你的目標是要于正確的時(shí)機買(mǎi)入盈余最佳的股票，然后耐心持有，進(jìn)而證明自己的看法是對還是錯。有時(shí)在購入之后你至少要給出13周的時(shí)間，再進(jìn)一步做出結論，比如說(shuō)某支股票確實(shí)表現很差，不應該選擇它。結論前提當然是該股票不至于退敗到你的止損位。在快速變化的股市上，如1999年的股市，早就應該賣(mài)掉那些在整個(gè)大盤(pán)漲升幾個(gè)星期后卻仍未繼續前行的科技股，繼而將資金轉到從有更好基礎的合理價(jià)格底架進(jìn)行突破的其他股票。
把自己辛辛苦苦掙來(lái)的錢(qián)投資出去后，留意大盤(pán)走勢變得更重要。如果在股市處于股票分割、接近頂點(diǎn)或開(kāi)始向下逆轉的時(shí)候購入新股，那么你繼續持有原有股票的話(huà)就會(huì )碰到麻煩。（大多數突破漲升的股票此時(shí)會(huì )面臨失敗，大多數股票也會(huì )下跌，所以一定要根據大盤(pán)趨勢來(lái)采取行動(dòng)。不要試圖與下跌的股市抗爭。）
買(mǎi)入一支新股票后，用紅筆在每日或每周股價(jià)圖上畫(huà)出一條防御性賣(mài)出底線(xiàn)，該底線(xiàn)代表你將賣(mài)出止損的股價(jià)水平（低于買(mǎi)點(diǎn)8%或更低水平）。在新牛市行情的前面一年半至兩年中，你可以給股票多一點(diǎn)下跌空間，繼續持股，直到股價(jià)到達賣(mài)出止損線(xiàn)時(shí)才采取行動(dòng)。有時(shí)，賣(mài)出止損線(xiàn)可以向上提升一些，但是仍需低于初次購入后第一次正?；卣牡忘c(diǎn)。如果你要提高賣(mài)出止損參考價(jià)，千萬(wàn)不要將此價(jià)點(diǎn)提高到太靠近日前市價(jià)的水平。否則你很容易就被正常的回整嚇出退場(chǎng)。提高止損參考水平后，你也不能向上跟進(jìn)了，因為當股價(jià)接近一個(gè)不可避免的、自然的回整點(diǎn)時(shí)，你會(huì )被迫出清持股。一旦股票比買(mǎi)入點(diǎn)漲升了15%或更多，你就可以將更多的注意力集中到那些何時(shí)應該賣(mài)出的規則上，在股價(jià)上漲過(guò)程中最終獲利入袋。
你不能讓任何一支已買(mǎi)進(jìn)的股票在漲了20%后再跌到賠錢(qián)的價(jià)位。如果你花50美元的單價(jià)買(mǎi)入一支股票，后來(lái)漲至60美元（+20%）或更多，但是在此價(jià)位上并未賣(mài)出獲利，那么你沒(méi)有任何理由讓它一路跌到50美元或是以下造成損失。你也許會(huì )因為在50美元買(mǎi)入，在60美元時(shí)觀(guān)望，之后以50或51美元賣(mài)掉而感到尷尬、荒謬，但是沒(méi)有獲利入袋的錯誤已經(jīng)犯下了。要避免犯第二次錯誤，避免繼續發(fā)展到遭受損失的地步。記住，一個(gè)重要目標就是要盡量將所有損失最小化。
另外，大行情需要一段時(shí)間才能完成。不要在漲勢的前8周就獲利退場(chǎng)，除非股票出現嚴重問(wèn)題，或者因為宣布股票分割，股票連續兩三周出現頂點(diǎn)。除非股票本質(zhì)不佳或缺乏投資機構及大戶(hù)的認同，在8周口 內就可以出現20%的漲幅的股票至少要被持有8周以上。很多情況下，最強勁的股票只需要1至4周的時(shí)間就可以上漲20%或更多——有能力翻一番、兩番甚至更多。如果你擁有一支像這樣真正的符合CAN SLIM法則的市場(chǎng)領(lǐng)導股，不妨持有到其第一次下跌，或稍稍低于其10周價(jià)格平均移動(dòng)線(xiàn)。一旦你賺足了可觀(guān)的利潤，也可在第一次出現短期10%到20%價(jià)格回調時(shí)仍可試著(zhù)持股。記住，你的目標不是僅僅做對就好，而是在做對的時(shí)候要賺取豐厚的利潤。
Livermore說(shuō)過(guò)，“賺大錢(qián)不是靠你思前想后，靠的是抱牢”。能夠看對行情并且又能抱住股票的投資者少之又少。股票需要時(shí)間去向上漲升。新一個(gè)牛市行情的前兩年通常是抱牢的最佳和最安全的時(shí)期，但需要勇氣、耐性和有利可圖的靜待。如果你確實(shí)了解到某家公司及其產(chǎn)品非常棒，你會(huì )更有信心度過(guò)幾次難以避免的股價(jià)修正。要在某支股票上賺大錢(qián)需要時(shí)間和耐心。
以上你所閱讀的是本書(shū)中最具價(jià)值的篇幅之一。如果細讀幾遍，并為自己的投資制訂嚴格的利損計劃，你的收獲將會(huì )是本書(shū)價(jià)格的數千倍。最好每年都重讀本章。只有同時(shí)精于買(mǎi)入和賣(mài)出，你才能獲得成功。那些讀者們由于遵守了在2000年度由事實(shí)證明是正確的賣(mài)出準則，而將1998年和1999年間所得的收益全部獲利入袋。有些人賺了500%到1000%甚至更多。
總結：
超級強勢股票在價(jià)格大幅上漲之前的共同特征。
股價(jià)到達頂點(diǎn)后急劇下跌時(shí)股價(jià)的變化。
必須限制自己只采用幾個(gè)資料來(lái)源掌握相關(guān)資料和數據，以及經(jīng)過(guò)時(shí)間證明是正確和可盈利的方法。
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C＝當季每股收益。至少應該上漲18％－20％，并且越高越好。同時(shí)，當季銷(xiāo)售量應該增加至少25％。
A＝年度每股收益增長(cháng)率。在過(guò)去3年內應該保持顯著(zhù)的增長(cháng)率，同時(shí)股本收益率保持在17％以上。
N＝新產(chǎn)品、新管理階層、股價(jià)新高。
S＝供給和需求。在外流通的股份加巨大的需求。
L＝領(lǐng)導股
I＝專(zhuān)業(yè)機構投資者的認同
M＝市場(chǎng)走向。學(xué)會(huì )讀解大盤(pán)的每日股價(jià)和我成交量變化和領(lǐng)先的個(gè)人投資者的行動(dòng)來(lái)判斷市場(chǎng)的總體走勢。這決定你是輸是贏(yíng)。
發(fā)現擁有強大基本面的公司，即擁有獨一無(wú)二的新產(chǎn)品或新服務(wù)，從而使銷(xiāo)售額和收益持續增長(cháng)的公司股票，然后當它們的股價(jià)剛出調整區但還未高漲之前，擇時(shí)買(mǎi)入。
投資者應該保持完全客觀(guān)，認清市場(chǎng)走勢，而不是忙著(zhù)證明自己昨天或6周前所說(shuō)的是正確的。以自我為中心往往是破產(chǎn)的最直接原因。保持謙虛，了解常識才是保持長(cháng)勝的法寶。有時(shí)，你越廣泛接受專(zhuān)家的意見(jiàn)，你可能越容易陷入麻煩。傳統的智慧或者是眾口一詞在股市上很少是正確的。
永遠不要與市場(chǎng)作對－－它永遠比你強大。
投資人常犯的19種錯誤
1、在虧損較小和處理合理范圍內的時(shí)候，仍固執地持有股票。
[一旦股票從購買(mǎi)價(jià)下跌7％－8％就迅速止損]
2、買(mǎi)處于跌勢的股票，更有可能后果慘痛。
3、買(mǎi)入時(shí)向下攤平而不是向上
4、總是買(mǎi)很多那些單價(jià)極低的股票，而不是少量的每股單價(jià)較高的股票。
[你要考慮的的不是買(mǎi)多少股，而是投入多少錢(qián)。與大多數高價(jià)股相比，低價(jià)股票的下跌幅度通常要高出15％－120％，低價(jià)股的風(fēng)險更大，低價(jià)股的買(mǎi)入賣(mài)出價(jià)之間的差價(jià)幅度也要大一些]
5、總想在短時(shí)間內不費力氣就賺到錢(qián)。太貪心、太急進(jìn)功利，卻沒(méi)有做好準備，沒(méi)有學(xué)會(huì )合理的投資方式，沒(méi)有掌握應有的技能與應遵循的原則。
6、依據小道消息、傳言、情報以及其他信息渠道、顧問(wèn)公司的建議或者時(shí)從電視節目上看到的所謂市場(chǎng)專(zhuān)家的意見(jiàn)來(lái)做投資選擇。
7、考慮到股息或低市盈率因素而選擇二流股票。
[股息和市盈率的重要性比不上每股盈余的原則增長(cháng)。業(yè)績(jì)較好的公司一般都不發(fā)放股息，而是將資本再投資與研究與開(kāi)發(fā)或促進(jìn)公司發(fā)展的項目中。]
8、誤用不正確的選股標準，總是入不了門(mén)，也不知道如何去找一支成功的股票。
9、買(mǎi)自己熟悉的老公司的股票。
10、不會(huì )識別利用有用的信息和建議。
11、不使用圖表進(jìn)行分析。
[牛市中買(mǎi)入股票的最佳時(shí)機時(shí)股票剛從價(jià)格堅挺或看起來(lái)至少維持7－8周的一個(gè)基線(xiàn)處剛開(kāi)始上揚的時(shí)候]
12、一有小賺就獲利退場(chǎng)，卻緊守賠錢(qián)的股票。
[正確的投資方式與此相反，對于賠錢(qián)的股票要快速止損，對于賺錢(qián)的股票擇要稍微耐心一些。]
13、過(guò)多考慮稅負和收續費問(wèn)題。
14、把時(shí)間都花在決定買(mǎi)哪些股票上面，而一旦做出投資決策后，卻又不知道該在何時(shí)、何種情況下賣(mài)出這些股票。對賣(mài)出股票沒(méi)有任何原則或計劃。
15、沒(méi)有認識到，購買(mǎi)那些得到專(zhuān)業(yè)投資機構認可的質(zhì)量較好的公司股票非常重要，以及運用圖表分析區證實(shí)所選股票和投資時(shí)機的正確性也是非常重要的。
16、由于寄希望于通過(guò)某種途經(jīng)一夜致富，而過(guò)于依賴(lài)期權和期貨進(jìn)行投機。
17、在做出購買(mǎi)和售出指令后，極少按照現行價(jià)格交易，總喜歡進(jìn)行限價(jià)。 這樣的投資人總喜歡在1／8還是1／4上斤斤計較，卻不去注意更大且更重要的股市行情變化。使用限價(jià)單的話(huà)，會(huì )有可能因此錯過(guò)市場(chǎng)行情，不能及時(shí)賣(mài)出該了解的股票以避免受損更多。
18、在應做出決策時(shí)猶豫不決，表現出他們沒(méi)有方針原則。
19、不能客觀(guān)看待股票。
賣(mài)出止損時(shí)機
即使時(shí)最成功的投資人也會(huì )犯錯誤，不明智的決定會(huì )導致虧損，有時(shí)如果你沒(méi)有經(jīng)過(guò)訓練或不謹慎，結果可能會(huì )非常糟糕。
在股市上發(fā)大財的首要秘訣并非在任何時(shí)刻都是正確的，而是在錯誤的時(shí)候能讓損失額降低到最低水平。
任何低于持有成本的股票，都可能會(huì )增加錯誤的可能性。
在股市上要擁有和得到堅實(shí)穩定的收益，必須經(jīng)理很多考驗和失誤。每買(mǎi)的10只股票中只有一兩只到最后才真正算是出色，能得到不錯的收益。為了得到能賺錢(qián)的這一兩只股票，你必須去尋找，去買(mǎi)10只股票。真正的問(wèn)題是，其他那一天只股票怎么辦？
[一筆損失何時(shí)才真正成為損失]
你會(huì )說(shuō)"我不能賣(mài)掉股票,因為我不想因此遭受損失",這里你假設的是自己的想法總會(huì )對市場(chǎng)形勢產(chǎn)生一定影響.但股票并不認識你,它不關(guān)心你的想法和期望，而且，賣(mài)出本身不會(huì )讓你受損，損失已經(jīng)存在。如果你認為一直要到不受損失的時(shí)候才賣(mài)出股票，那就好像在和你自己開(kāi)玩笑了.
到底賣(mài)不賣(mài),還有一個(gè)建議可以幫助你做決定：
假使你并不擁有這支股票，擁有的是存在銀行的市值相同的錢(qián)，再問(wèn)問(wèn)自己:現在真的想買(mǎi)這支股票嗎?
個(gè)人投資者一定要很明確堅持這樣一個(gè)原則：
每只股票的最大損失要現在在初始投資額的7%-8%之內.
如果你用圖表使買(mǎi)入時(shí)間于正確的買(mǎi)入時(shí)機精確吻合在一起，或是使買(mǎi)入點(diǎn)和圖表所示的區域（價(jià)格鞏固區）相吻合，股票很少會(huì )從買(mǎi)入價(jià)下跌8％<12>這是未來(lái)成功的關(guān)鍵。另外，這個(gè)原則不是機械的和精確的，有時(shí)候你會(huì )感覺(jué)到整個(gè)股市指數處于賣(mài)出壓力之下，或是你所持的股票走勢不對，你的出發(fā)點(diǎn)不對。在這種情況下，或許一支股票只下降1％－2％就可以更早進(jìn)行止損。如果你不夠聰明，以至于在熊市時(shí)還力圖通過(guò)買(mǎi)股票扭轉形勢，建議你將絕對的止損限制到3％－4％。
根據多年的經(jīng)驗，由于在選股和投資時(shí)機選擇方面取得進(jìn)步，以及學(xué)會(huì )在你所持最好的股票上采取適當的買(mǎi)入技術(shù)，你的平均損失額會(huì )降低。當某只股票上揚時(shí)，學(xué)會(huì )如何安全地采取跟隨買(mǎi)入戰術(shù)需要很長(cháng)一段時(shí)間的，但這一理財方法要求你將資金從走勢變化較小的股票移至較為強勁的股票中<10>。當很明顯地處于牛市時(shí)，你要抽身賣(mài)出哪些跌幅還沒(méi)有到7％－8％的股票，因為你要為最能賺錢(qián)的那只股票籌錢(qián)。一旦賺了錢(qián)，獲了大利，就可以針對正常的股價(jià)波動(dòng)給與比7％－8％更多一點(diǎn)的空間。因為之前是出發(fā)點(diǎn)不正確，后面情況是出發(fā)點(diǎn)正確，股票走勢很好，那么用賺來(lái)的錢(qián)，就可以給股價(jià)波動(dòng)大一點(diǎn)的空間，也不會(huì )為正常10％－15％的波動(dòng)而提心吊膽。關(guān)鍵在于要精確地在突破點(diǎn)買(mǎi)入股票，從而使股價(jià)下跌8％的可能性最小化。
[所有股票都有風(fēng)險和投機性]
所有的股票都有一定程度的風(fēng)險，不管它取什么名字、質(zhì)量如何、宣稱(chēng)自己具有藍籌股的地位、過(guò)去的績(jì)效記錄如何或者是當前盈余有多好。
當大多數股票的盈余很優(yōu)秀并且分析家們對它們的期望還樂(lè )觀(guān)時(shí)，它們的價(jià)格已經(jīng)達到了高點(diǎn)。
每只股票在重挫50％之前都曾經(jīng)先下跌 10％－20％，自保以避免遭受更大損失的唯一途經(jīng)是賣(mài)出和欣然地接受損失的膽識。
因為一只股票下跌了就認為它能漲回來(lái)是一個(gè)危險的謬論。很多股票是漲不回來(lái)的。其他的則要花很多時(shí)間才能漲回來(lái)。當損失還不太大的時(shí)候就毫不猶豫地賣(mài)掉股票止損。始終保護好你的賬戶(hù)以確保未來(lái)某一天能投資成功。
科技股的不穩定性和風(fēng)險是其他股票的兩三倍，因此快速止損更為重要。
止損就如同買(mǎi)保險。股市和自己做生意沒(méi)有兩樣。
市場(chǎng)上只有兩種心情：期盼和擔心。唯一的問(wèn)題是，當我們應該擔心的時(shí)候卻在期盼，當我們應該期盼的時(shí)候卻在擔心。
以買(mǎi)入成本作為基礎來(lái)做出賣(mài)出決策，以及繼續持有處于跌勢的股票僅僅時(shí)因為不能接受自己輕率地選股以致虧損的事實(shí)，都很不明智。
為了避免成本盲點(diǎn)癥候群，在每一月或季末算一下從上次分析到現在各種股票價(jià)格的變動(dòng)幅度。它可以將你的目光從持有成本轉移到所做的投資在市場(chǎng)的相對表現上，它會(huì )讓你保持更清晰的目光。不僅僅是在每個(gè)季末，更為頻繁地做這個(gè)工作對你有百利而無(wú)一害。解決成本盲點(diǎn)癥候群的問(wèn)題后，你就可以得到豐厚的利潤和回報。
每當對某只股票做出某種決定的時(shí)候，你還應該判斷一下該股票的潛在盈利能力和可能發(fā)生的虧損，這很具有邏輯性。你不會(huì )去買(mǎi)一支潛在利潤率為啥0％但虧損率為80％的股票。
當你遭受損失（低于買(mǎi)入價(jià)8％獲更小幅度）時(shí)，寫(xiě)下你所期望的賣(mài)出價(jià)格，就入你對所有買(mǎi)入的股票所做的潛在利潤期望一樣。
在真正學(xué)會(huì )選股之前要做很多工作，知道怎樣以及何時(shí)賣(mài)出股票擇需要知道更多。正確選股是一件艱苦的工作，也很少為人所熟知。要正確做好這項工作，你需要擬定止損計劃以及毫不猶豫地采取行動(dòng)。
忘掉自我和自尊，不要再試圖與市場(chǎng)抗爭辯駁，也不要對某只讓你受損的股票存在好感和偏好。記住，沒(méi)有所謂的績(jì)優(yōu)股；它們都不好，除非它們的股價(jià)上升。
賣(mài)出獲利時(shí)機＊＊＊
股票和其他商品一樣，如果商人在意識到有錢(qián)可賺的時(shí)候要賣(mài)出你需要的股票，賣(mài)股的最好方式時(shí)在股價(jià)上升的階段，在別人看來(lái)是仍向前發(fā)展和看起來(lái)處于強勢時(shí)賣(mài)掉它。你的目標是產(chǎn)生并獲得豐厚的收益，不要在股價(jià)越走越強的時(shí)候，變得興奮、樂(lè )觀(guān)、貪心。牛市和熊市都能賺錢(qián)，只有貪婪者賺不到錢(qián)。
在股票還在漲的時(shí)候賣(mài)掉它。一旦股價(jià)漲到預期中合理獲過(guò)高區域時(shí)，手中持有的股票應該隨著(zhù)股價(jià)的持續上升而逐步定量出手。
在股價(jià)創(chuàng )新高時(shí)買(mǎi)入很重要，一定的股價(jià)形態(tài)意味著(zhù)很大的潛在利潤。
1960年制定的法則如下：
1、幾種投資哪些得到投資機構認可的，每股市價(jià)在20美元以上的股票；
2、公司的每股盈余在過(guò)去5年中每年均有成長(cháng)，而且當季的每股盈余成長(cháng)率要在20％以上。
3、股價(jià)應該在合理回整和平穩之后長(cháng)到新高價(jià)格，或者時(shí)準備創(chuàng )新高價(jià)<12>。而且還需要同時(shí)伴隨有日均成交量增長(cháng)50％以上的幅度。
身處股市的目標不是為了做得對，而在于對的時(shí)候能賺到大錢(qián)。
金字塔向上平攤
在購入某只股票后，如果其價(jià)格漲升，就再追加買(mǎi)進(jìn)，向上平攤。該做法可以保證初始時(shí)能恰好在正確的中心價(jià)格點(diǎn)上購入股票，保證其價(jià)格比初始購入價(jià)格增長(cháng)2％－3％。在股價(jià)上升過(guò)程中以遞減的規模不斷追加買(mǎi)入股票，如果判斷失誤，股價(jià)跌落到成本以下 一定的幅度，就售出股票止損。
成功的股票在突破修整平穩區域后，差不多要上漲20%到25%,之后它們就要下跌，構筑新的價(jià)格形態(tài)，有時(shí)還會(huì )再漲出一段。了解到這一新信息后，我制訂了一個(gè)規則，即精確地在買(mǎi)人中心點(diǎn)買(mǎi)入股票，超過(guò)買(mǎi)點(diǎn)5%以上，停止加碼進(jìn)股。之后在價(jià)格上升20%時(shí)賣(mài)出股票。
給“賺兩成即賣(mài)出”法則制訂了一個(gè)例外：如果某支股票在8周以?xún)葷q升20％，至少要持有該股票到8周以上。然后，再研究該股票是否值得再持有6個(gè)月，以享受長(cháng)期資本利得課稅優(yōu)惠(當時(shí)美國以6個(gè)月作為長(cháng)短資本利得的分界線(xiàn))。如果股票跌落到成本以下8％ ,就止損退場(chǎng)。修正之后的利損計劃是這樣的：賺20%時(shí)出場(chǎng)(除超強股以外)，從買(mǎi)人價(jià)下跌8%時(shí)止損。這個(gè)計劃有幾個(gè)顯著(zhù)優(yōu)點(diǎn)：如果做錯兩次但只做對一次，仍可不賠錢(qián)。
大多數市場(chǎng)領(lǐng)導股之所以會(huì )止漲回跌，是因為大盤(pán)指數下降了10%甚至更多。該結論使得我開(kāi)始對每日的市場(chǎng)平均走勢進(jìn)行理解，從而看出市場(chǎng)趨勢所在，以及在整個(gè)市場(chǎng)指導下的重要變化。
只要下功夫去學(xué)習研究，你就會(huì )得到很多準確可行的準則、原則和計劃?？窟\氣是不行的，要的是毅力和努力工作。你不能期待每天晚上看看電視、喝喝啤酒，或是和所有朋友開(kāi)開(kāi)派對，就可以得到像股票市場(chǎng)或美國經(jīng)濟這類(lèi)復雜問(wèn)題的解答。如果你覺(jué)得沮喪，請不要放棄?；仡^更努力認真地付出勞動(dòng)。將朝九晚五、從周一到周五以外的時(shí)段拿來(lái)學(xué)習研究，最終會(huì )決定你是讓自己走向成功、實(shí)現目標，還是讓真正的大好機會(huì )從手中溜走。
在一條一條檢驗關(guān)鍵性賣(mài)出準則之前，一定要記住下面重要的兩點(diǎn)：
首先，選擇正確的股票能夠為成功賣(mài)出奠定一大半的基礎。如果剛開(kāi)始就在適當時(shí)機買(mǎi)進(jìn)一支剛自調整價(jià)格形態(tài)向上突破的股票，而且在不超過(guò)高于買(mǎi)點(diǎn)5%的價(jià)位加碼進(jìn)籌，你將可以不受日后股價(jià)修正的影響。賺錢(qián)的股票很少會(huì )跌落到正確買(mǎi)點(diǎn)的8％以下。實(shí)際上，很多非常賺錢(qián)的股票根本就不會(huì )低于其止確買(mǎi)點(diǎn)。所以說(shuō)，在正確買(mǎi)點(diǎn)買(mǎi)入股票絕對非常必要，這也可能會(huì )讓你更快地將小部分虧損幅度還未及8％的股票進(jìn)行止損。也許在一支股票還未下跌到4％至5 ％時(shí)，你就已經(jīng)知道這個(gè)選擇是錯的。
其次，在牛市行情里買(mǎi)入一支股票后，注意那些出現的大賣(mài)單。這些大賣(mài)單可能是短暫、不一致地出現，而且和以往的成交量相比也不算太大。但最強的股票此時(shí)可能出現為時(shí)一周或數周較強的賣(mài)壓。要用全面的觀(guān)點(diǎn)來(lái)分析股市行情，以免被正常的股價(jià)拉回嚇倒或退場(chǎng)。
要想知道某支股票是否到達最高點(diǎn)，可以參照很多不同的跡象表現。其中包括價(jià)格在一高點(diǎn)處徘徊、交易量下降和其他虛弱的跡象。如果你進(jìn)一步研究這些信息，每天做決策時(shí)將它們考慮在內，其中很多信息就會(huì )變得更加明朗。剛開(kāi)始的時(shí)候它們看起來(lái)都會(huì )有些復雜。建議你在閱讀<12>后再重新看一下下面的這些賣(mài)出原則。
高潮型頂點(diǎn)
許多領(lǐng)導股會(huì )由于眾多股民跟進(jìn)而快速漲升到最高點(diǎn)。它們達到頂點(diǎn)(當某支股票突然以比前幾個(gè)月前進(jìn)中快得多的速度上漲一至二周時(shí))。另外，它們經(jīng)常出現消耗型缺口(當股票的價(jià)格從前一天的價(jià)格突然大幅度向上跳升時(shí))。
1.當日價(jià)格漲升最多的那一天。如果某支股票的價(jià)格在好幾個(gè)月里都向上推升(和買(mǎi)入點(diǎn)相比，股價(jià)從合理和適當的價(jià)格形態(tài)明顯上揚)，在某天的收盤(pán)價(jià)比開(kāi)始上揚后任何天內漲升的幅度都要大得多，注意！通常這就非常接近頂峰和最高點(diǎn)了。
2.最大的日成交量。行情的最后高峰可能發(fā)生在自成交量開(kāi)始上升后幅度最大的那一天。
3.消耗型缺口。如果某支股票在構筑了好兒個(gè)月的價(jià)格形態(tài)之后快速漲升，從而和前一天的價(jià)格之間形成一個(gè)缺口，那么該漲升也就接近頂點(diǎn)了。
4.到達頂點(diǎn)時(shí)的行為。如果某支股票非?；钴S，以至于2至3周內在每周股價(jià)圖(或8至10天內在每日股價(jià)圖)上持續顯示出快速增長(cháng)態(tài)勢，就賣(mài)掉它。這被稱(chēng)為行情最高頂點(diǎn)。與數月前開(kāi)始上揚之后任一周內股價(jià)漲升的幅度相比，該周內股價(jià)從低到高的漲升幅度要大一些。有時(shí)在接近行情頂點(diǎn)時(shí)，某支股票會(huì )從上個(gè)星期的最低點(diǎn)開(kāi)始上漲，重復和上個(gè)星期一樣的大幅度漲升，在接近該星期的位置上出現稍稍抬升，同時(shí)成交量仍然很大。我稱(chēng)該形態(tài)為“軌道線(xiàn)”，因為在每周股價(jià)圖上你會(huì )看見(jiàn)兩條平行的水平線(xiàn)。這代表在本周內，成交量將會(huì )持續保持旺盛勢頭但是價(jià)格不會(huì )再行上揚。
5.出貨跡象。在漲升很長(cháng)時(shí)間后，每日大量的交易額及伴隨著(zhù)的價(jià)格上升將會(huì )導致出貨。在那些仍深信不移的買(mǎi)人者仍然被卷人其中之前，賣(mài)出你的股票。
6.股票分割。如果由于股票分割而使其股價(jià)在1周或2周內漲升20％到25％，那就賣(mài)掉它。過(guò)多地將股票進(jìn)行分割往往代表著(zhù)股價(jià)已接近最高點(diǎn)。如果某股價(jià)從其價(jià)格形態(tài)向上突破后，公司宣布要進(jìn)行股票分割，大多數情況下應該出清該股票了。
7.連續好幾天走低的那些增長(cháng)。股價(jià)連續走低而非上揚的日子可能會(huì )發(fā)生變化，在大多數股票開(kāi)始從頂點(diǎn)下落之后卻又漲升。你可能會(huì )發(fā)現在經(jīng)歷4至5天的下降后，股價(jià)又上漲了2至3天，盡管之前你所見(jiàn)到的是股價(jià)上揚4天后又下跌2至3天。
8.上升軌道線(xiàn)。在某些情況下，如果某股票經(jīng)歷了大幅度漲升后到達其上升軌道線(xiàn)，即應賣(mài)掉(在股價(jià)圖上，軌道線(xiàn)指的由數月內最低股價(jià)之間的連線(xiàn)以及最高股價(jià)之間的連線(xiàn)得出的兩條平行線(xiàn))。分析顯示當股票快速漲至上升軌道線(xiàn)時(shí)，應出清該股。
9.200天移動(dòng)平均線(xiàn)。當股價(jià)超過(guò)其200天平均移動(dòng)線(xiàn)價(jià)格水平之上70％到80％時(shí)，應賣(mài)出。
10.股票從最高點(diǎn)跌落后應出清。當股票還在漲升時(shí)你沒(méi)有賣(mài)掉它，就應該當其從最高點(diǎn)跌落時(shí)賣(mài)掉。在初次股價(jià)崩滑后，某些股票還有可能在某次重新攀回。
成交量下降以及其他表明虛弱的跡象
1.低成交量情況下股價(jià)達到新高。有的股票在較低或較差的成交量基礎上還能創(chuàng )下新高。隨著(zhù)股價(jià)漲升，成交量則越來(lái)越低，這表明大戶(hù)已經(jīng)失去了對該股票的興趣。
2.接近或到達該年度股價(jià)最低點(diǎn)。從每日股價(jià)圖上我們根據向下“箭頭”的指示看出最高點(diǎn)所在。也就是，股票會(huì )連續好幾天地接近或到達當日的最低點(diǎn)，將當日上漲的幅度完全消化掉。
3. 3級/4級價(jià)格底架。當某支股票從3級或4級底架突破，創(chuàng )新高時(shí)，賣(mài)掉它。第3次漲升對于股市來(lái)說(shuō)已很少再具吸引力了。這非常明顯，幾乎任何人都能看得見(jiàn)。這些已經(jīng)是到了最后的價(jià)格底架常常很虛弱，其區域表現得更寬，也更松散。
4.股價(jià)弱勢反彈的表現。當你在最高點(diǎn)附近看到第一次大量股票出售時(shí)，下一次的成交量即使回升，其回升量也萎縮，表現在價(jià)格上也是如此，或者使回升態(tài)勢所能維持的時(shí)間變短。在股價(jià)弱勢反彈的第一或第二天，就需賣(mài)出股票;這也可能是在股價(jià)一落千丈和跌破價(jià)格支撐區之前最后一次賣(mài)出股票的大好機會(huì )。
5.從頂點(diǎn)處跌落。當某支股票從頂點(diǎn)處跌落8%或更多的話(huà)，有時(shí)可以檢查其之前的漲升、頂點(diǎn)處及該次下跌，這有助于判定該股票的漲升是否已經(jīng)結束，或只是一個(gè)止常8%至12%的修正。如果由高點(diǎn)下挫超過(guò)12%或15%，你則可以考慮賣(mài)出了。
6.相對漲升力量較弱。相對漲升力量變弱也可成為賣(mài)出股票的原因之一。當某支股票的LSD相對價(jià)格力量比率下降至7}點(diǎn)以下時(shí)，考慮賣(mài)出該股票。
7.出現“獨行俠”。如果某支股票漲升，但若沒(méi)有同行業(yè)其他重要成員的漲升作為呼應的話(huà)，要考慮賣(mài)掉該股票。
跌破價(jià)格支撐區
在整個(gè)星期交易結束收盤(pán)時(shí)，若股價(jià)位于已形成的主要價(jià)格線(xiàn)以下，或是其他價(jià)格支撐區以下，我們都稱(chēng)之為跌破價(jià)格支撐區。
1.跌破長(cháng)期價(jià)格漲升線(xiàn)。如果某股價(jià)在周末時(shí)低于其主要的長(cháng)期價(jià)格漲升線(xiàn)，或在維持大量交易額情況下跌破一個(gè)關(guān)鍵性的價(jià)格支撐區域，就賣(mài)掉該股票。價(jià)格漲升線(xiàn)必須與好幾個(gè)月內至少是3個(gè)日價(jià)格或周價(jià)格的最低點(diǎn)相連接。過(guò)短時(shí)期內所得到的趨勢線(xiàn)沒(méi)有多大的用處。
2.一天之內價(jià)格大幅度下跌。如果某支股票在經(jīng)歷了很長(cháng)一段時(shí)期的漲升后，然后在某一天內出現自漲升之后最大幅度的日價(jià)格下跌，如果同時(shí)有其他跡象得以映證的話(huà)，就可以考慮賣(mài)掉股票。
3.大額成交量的同時(shí)價(jià)格下跌。有時(shí)，當某股票出現近幾年來(lái)最大的周成交量的同時(shí)，價(jià)格跌破的話(huà)，就賣(mài)掉股票。
4.200天平均移動(dòng)線(xiàn)向下轉折。經(jīng)過(guò)長(cháng)期向上漲升之后，如果某股票的zoo天平均移動(dòng)線(xiàn)開(kāi)始向下轉折，應考慮賣(mài)出股票。另外，如果某股票的形態(tài)很弱，日股價(jià)多數處于形態(tài)的下半部，而且是在200天移動(dòng)平均線(xiàn)以下，則應在創(chuàng )新高時(shí)賣(mài)出股票。
5，價(jià)格在10個(gè)星期的平均股價(jià)之下徘徊。經(jīng)過(guò)長(cháng)期漲升之后，如果某股票的收盤(pán)價(jià)低于其10個(gè)星期的平均股價(jià)，并且在此水平之下徘徊數周，無(wú)法反彈，那么就需考慮賣(mài)出。
其他主要賣(mài)出指示點(diǎn)
1.如果你將所有的止損標準定為7%到8%,那么當股價(jià)上漲25％到30％時(shí)，有時(shí)就可以獲利退場(chǎng)。如此賺個(gè)3次，就可獲得100％甚至更多的收益率。然而，對于那些在正確的時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入、有不錯的價(jià)格形態(tài)、機構投資者也投人資金的市場(chǎng)領(lǐng)導股，如果其在1個(gè)、2個(gè)或3個(gè)星期內僅漲升了20％，就不要為了那25%或30%的收益率賣(mài)掉這些股票。它們有可能會(huì )賺大錢(qián).應該繼續持有以獲得潛在更大的利潤。
2.當有買(mǎi)主愿意接手時(shí)，大戶(hù)肯定會(huì )賣(mài)出持股.所以，如果股價(jià)漲起并且此時(shí)也有好消息(如商業(yè)周刊的封面文章)發(fā)布出來(lái)，你要考慮賣(mài)出股票。
3.當在每個(gè)人看來(lái)，股市看起來(lái)都很明顯、很讓人振奮地上揚的時(shí)候，就趕快賣(mài)掉股票，否則將為時(shí)已晚!當股市出現過(guò)分樂(lè )觀(guān)的情況時(shí)，出清持股。當每個(gè)人都開(kāi)始積極幻想，跑來(lái)跑去煽動(dòng)其他入買(mǎi)股票時(shí)，他們實(shí)際上早已把錢(qián)都投進(jìn)去了?，F在他們所能做的只是嘴上煽動(dòng)他人。不能進(jìn)一步將行情往上推升。要推升行情只能靠增加買(mǎi)壓來(lái)實(shí)現。在你擔心失敗和其他人猶豫不決的時(shí)候買(mǎi)入股票。然后等到你很開(kāi)心、面對失敗泰然自若時(shí)賣(mài)出股票。
4.若季盈余成長(cháng)速度明顯減慢或連續兩季衰退，多數情況下應賣(mài)掉持股。
5.小心不要因為謠言或壞消息而輕易賣(mài)出股票;它們通常只能造成短線(xiàn)沖擊。謠言通常是拿來(lái)嚇那些個(gè)人投資者、小買(mǎi)家的，想讓他們將股票出手。
6.始終要學(xué)會(huì )從所有以前的賣(mài)出失誤中總結經(jīng)驗教訓。將過(guò)去的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)繪在股價(jià)圖上，自己去做分析。認真仔細研究那些失誤，制訂額外的規則，以避免過(guò)去所犯的錯誤進(jìn)一步造成更大損失。
何時(shí)才能耐心持股
決定何時(shí)賣(mài)出與決定何時(shí)靜坐持股二者之間密切相關(guān)。靜坐持股時(shí)，請遵照以下建議。
如果你可以根據未來(lái)一兩年內的收人，或股票可從原有的價(jià)格底架突破達到更高的市盈率，從而預測股價(jià)會(huì )朝著(zhù)更高的水平漲升，那么就買(mǎi)人該成長(cháng)型股票。你的日標是要于正確的時(shí)機買(mǎi)入盈余最佳的股票，然后耐心持有，進(jìn)而證明自己的看法是對還是錯。有時(shí)在購人之后你至少要給出l3周的時(shí)間，冉進(jìn)一步做出結論，比如說(shuō)某支股票確實(shí)表現很差，不應該選擇它。結論前提當然是該股票不至于退敗到你的止損價(jià)位。在快速變化的股市上，早就應該賣(mài)掉那些在整個(gè)大盤(pán)漲升幾個(gè)星期后卻仍未繼續前行的科技股，繼而將資金轉到從有更好基礎的合理價(jià)格底架進(jìn)行突破的其他股票。
把自己辛辛苦苦掙來(lái)的錢(qián)投資出去后，留意大盤(pán)走勢和《投資者日報》的《大市行情》專(zhuān)欄(the hig picture)就變得很重要。如果在股市處于股票分割飛接近頂點(diǎn)或開(kāi)始向下逆轉的時(shí)候購入新股，那么你繼續持有原有股票的話(huà)就會(huì )碰到麻煩。(大多數突破漲升的股票此時(shí)會(huì )面臨挫敗，大多數股票也會(huì )下跌，所以一定要根據大盤(pán)趨勢來(lái)采取行動(dòng)。不要試圖與萬(wàn)跌的行市抗爭。)
買(mǎi)入一支新股票后。用紅筆在每日或每周股價(jià)圖上出一條防御性賣(mài)出底線(xiàn)，該底線(xiàn)代表你將賣(mài)出止損的股價(jià)水平(低于買(mǎi)點(diǎn)8％或更低水平)。在新牛市行情的前面一年半至兩年中，你可以給股票多一點(diǎn)下跌空間，繼續持股，直到股價(jià)到達賣(mài)出止損線(xiàn)時(shí)才采取行動(dòng)。有時(shí)，賣(mài)出止損線(xiàn)可以向上′提升一些，但是仍需低于初次購人后第一次正?；卣牡忘c(diǎn)。如果你要提高賣(mài)出止損參考價(jià)，千萬(wàn)不要將此價(jià)點(diǎn)提高到太靠近目前市價(jià)的水平。否則你很容易就被正常的調整嚇出退場(chǎng)。提高止損參考水平后，你也不能向上跟進(jìn)了.因為當股價(jià)接近一個(gè)不可避免的、自然的回整點(diǎn)時(shí)，你會(huì )被迫出清持股。一旦股票比買(mǎi)人點(diǎn)漲升了15％或更多，你就可以將更多的注意力集中到那些何時(shí)應該賣(mài)出的規則上，在股價(jià)上漲過(guò)程中最終獲利入袋。
你不能讓任何一支已買(mǎi)進(jìn)的股票在漲了20％后再跌到賠錢(qián)的價(jià)位。如果你花50美元的單價(jià)買(mǎi)人一支股票，后來(lái)漲至60美元(十20％ )或更多，但是在此價(jià)位上并未賣(mài)出獲利，那么你沒(méi)有任何理由讓它一路跌到50美元或是以下造成損失。你也許會(huì )因為在50美元買(mǎi)入，在60美元時(shí)觀(guān)望.之后以50或51美元賣(mài)掉而感到尷尬、荒謬，但是沒(méi)有獲利入袋的錯誤已經(jīng)犯下了。要避免犯第二次錯誤，避免繼續發(fā)展到遭受損失的地步.記住，一個(gè)重要目標就是要盡量將所有損失最小化。
另外，大行情需要一段時(shí)間才能完成。不要在漲勢的前8周就獲利退場(chǎng)，除非股票出現嚴重問(wèn)題，或者因為宣布股票分割，股票連續兩三周出現頂點(diǎn)。除非股票本質(zhì)不佳或缺乏投資機構及大戶(hù)的認同，在8周內就可以出現20％漲幅的股票至少要被持有8周以上。很多情況下，最強勁的股票只需要1至4周的時(shí)間就可以上漲20％或更多，有能力翻一番、兩番甚至更多。如果你擁有一支像這樣真正的符合CAN SLIM法則的市場(chǎng)領(lǐng)導股，不妨持有到其第一次下跌，或稍稍低于其10周價(jià)格平均移動(dòng)線(xiàn)。一旦你賺足了可觀(guān)的利潤，也可在第一次出現短期l0％到20％價(jià)格回
整時(shí)仍可試著(zhù)持股。記住，你的目標不是僅僅做對就好，而是在做對的時(shí)候要賺取豐厚的利潤。
李爾摩說(shuō)過(guò)，“賺大錢(qián)不是靠你思前想后，靠的是抱牢”。能夠看對行情并且又能抱住股票的投資者少之又少。股票需要時(shí)間去向上漲升。新一個(gè)牛市行情的前兩年通常是抱牢的最佳和最安全的時(shí)期，但需要勇氣、耐性和有利可圖的靜待。如果你確實(shí)了解到某家公司及其產(chǎn)品非常棒，你會(huì )更有信心度過(guò)幾次難以避免的股價(jià)修正。要在某支股票上賺大錢(qián)需要時(shí)同和耐心。
如果細讀幾遍，并為自己的投資制訂嚴格的利損計劃，最好每年都重讀本節。只有同時(shí)精于買(mǎi)人和賣(mài)出，你才能獲得成功。
當你投身股市,需要決定：
1、買(mǎi)入什么股票；
2、如何持有手中的證券；
3、應買(mǎi)入多少只股票；
4、應采取什么行動(dòng)；
5、哪種投資方式要好些？
最好的規則之一是一直集中精力，吧雞蛋放到少數幾個(gè)你所熟知的籃子里，然后看緊它們。持有過(guò)的種類(lèi)越多，你的反應速度就會(huì )越慢，在下一次嚴重的熊市來(lái)臨時(shí)，賣(mài)出股票獲取現金的速度也被迫放慢。成功的投資者的目標應該是擁有一到兩只可以賺大錢(qián)的股票，而非十幾只只能賺小錢(qián)的股票。發(fā)生損失的次數多一點(diǎn)但比較小，但可以賺幾次大錢(qián)，會(huì )更好一些。投資過(guò)于分散會(huì )常常因為忽視而形成投資中的障礙。
在牛市中，將證券投資進(jìn)行頭寸集中化操作的方法之一是向上跟進(jìn)，當股票從買(mǎi)入點(diǎn)漲升2%-3%時(shí)再買(mǎi)一點(diǎn)，不過(guò)，當股價(jià)偏離正確買(mǎi)入點(diǎn)過(guò)遠時(shí)，就不要再買(mǎi)了。
如果你決定集中持股，是應該著(zhù)眼于長(cháng)遠目標呢？還是更為頻繁地買(mǎi)賣(mài)？答案是持有期不應成為關(guān)注的主題。關(guān)鍵之處在于要在適當的時(shí)機買(mǎi)入正確的股票，當賣(mài)出準則或市場(chǎng)告訴你，是時(shí)候賣(mài)了，就該賣(mài)掉出。買(mǎi)入和賣(mài)出之間的時(shí)間間隔可長(cháng)可短。好股票不應該出現連續6個(gè)月或更久的虧損期。
放空，把正常的買(mǎi)入賣(mài)出步驟反過(guò)來(lái)想就可以。不要在牛市中防空。不要小規模的放空。幾乎所有合理的賣(mài)空形態(tài)都發(fā)生在一只很強的前市場(chǎng)領(lǐng)導股明顯到達最高點(diǎn)的5-7個(gè)星期之后。很少人知道這一點(diǎn)，大部分賣(mài)空者由于過(guò)早操作、做得不好或者錯過(guò)明顯的好時(shí)機而遭受損失。
總之，可以分散投資，但是不要超過(guò)限度。將資金集中在少f精選股票上，由市場(chǎng)幫忙決定每支股票的持有期。如果你富有經(jīng)驗的話(huà).融資購股也是可以的，但是這其中有很大的額外風(fēng)險。最后，如果你不知道現在是在做什么時(shí)，就不要放空。一定要使用股價(jià)圖來(lái)決定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機。
通過(guò)看圖提高選股和把握時(shí)機的能力
Friedman在《free to choose》中用28頁(yè)的篇幅來(lái)強調市場(chǎng)的力量以及價(jià)格能夠為決策者傳達重要且精確信息這一能力。
價(jià)格形態(tài)（或“底架”）就是在漲升一段后股價(jià)修正和整理的價(jià)格區間。分析它們時(shí)所需要的技巧在于能判斷價(jià)格和成交量的走勢是否正常。標志著(zhù)強勢還是弱勢？在較強和可辨識的價(jià)格形態(tài)上，才有大行情發(fā)生。若形態(tài)松散，或已過(guò)于明顯，則可能造成失敗。
在股市上，歷史總是在重演。因為人性很少會(huì )變。以前成功型股票的價(jià)格形態(tài)在以后可以用作選股模型。
有一種重要價(jià)格形態(tài)，如果從輪廓的側面看，看起來(lái)就像一個(gè)帶柄的杯子。杯狀形態(tài)可能會(huì )持續7至65周，不過(guò)大多介于3至6個(gè)月。從絕對高點(diǎn)(杯子的頂部)到最低點(diǎn)(杯底處)的修正幅度大約在12％到15％直至33％。與剛開(kāi)始時(shí)的底架形態(tài)相比，任何一種強勢價(jià)格形態(tài)總應擁有非常清楚和確定的價(jià)格漲升趨勢。在最初的漲升階段，你應該期待價(jià)格至少上升30%的幅度，同時(shí)還伴隨著(zhù)相對來(lái)說(shuō)越來(lái)越強的漲升勢頭，以及在某些點(diǎn)上極具潛力的成交量增長(cháng)。
大多數情況下，不過(guò)并不全都是，杯子的底架應該是圓的，表現出“U”形而非狹窄的“V“形。該特點(diǎn)使得股票有充裕的時(shí)間去繼續經(jīng)歷所需的正?；卣?，其中會(huì )有兩三次價(jià)格下挫至接近于杯底的水平?！癠”形區域的重要性在于，它會(huì )嚇退那些搖擺不定的股票持有者或讓他們疲憊不堪，并將其他投機者的注意力轉移走。從而就有了由更為堅定的持有者們構筑的堅固基礎，在下一輪價(jià)格漲升中，他們不是很輕易就賣(mài)出股票。
在大盤(pán)處于中級回整的過(guò)程中，成長(cháng)型股票通常會(huì )形成杯狀形態(tài)，其回整幅度將是市場(chǎng)平均水平的1.5倍到2.5倍。在中級回整中，最佳的選股對象應當是擁有回整幅度最小的底部形態(tài)的股票。不論是在牛市還是熊市，下滑幅度為市場(chǎng)平均水平2.5倍的股票通?？梢哉f(shuō)是過(guò)于寬闊和松散，應引起質(zhì)疑。先前那么多高科技領(lǐng)導股，如JDS Uniphase，在2000年第二和第三季度中，形成了寬闊、松散和縱深的杯狀形態(tài)。它們的股價(jià)形態(tài)都較殘缺，容易導致失敗，當它們試圖突破至新高時(shí)，表明了應該避免買(mǎi)入該股票。
在一波牛市行情中，漲幅可以超過(guò)40%或50%的領(lǐng)導股著(zhù)實(shí)不多。牛市行情的圖形中，回整若超過(guò)這個(gè)幅度，以后冉要創(chuàng )新高或重新繼續漲升的話(huà)，很可能會(huì )失敗口原因是，一支股票由高點(diǎn)被拉回超過(guò)50%的幅度的話(huà)，日后必須漲升100%才能再回到原來(lái)的高點(diǎn)。歷史研究表明，許多股票漲了那么多之后，很可能在突破高點(diǎn)5%至15%之后就大幅度回折，導致突破失敗。股價(jià)直接突破杯底水平，在杯外區域創(chuàng )下新高的的股票常常帶有更高風(fēng)險。
柄狀區城的基本特征
構筑柄狀區域通常需要超過(guò)1至2周，而且在最后下挫階段，股價(jià)常會(huì )出現下跌或萎縮(跌到數周前杯柄區域中已創(chuàng )下的低點(diǎn)以下)。杯柄區域內股價(jià)下挫階段中，成交量也會(huì )出現顯著(zhù)萎縮。
有一些例外的情況:缺乏杯柄的杯狀形態(tài)突破失敗率要高一些，雖然很多股票在沒(méi)有杯柄的情況下也可以成功向上攻升。z在杯柄構筑成功期間，杯柄應該一直介于絕對高點(diǎn)和絕對底部之間整個(gè)杯形區域的上半部。杯柄同時(shí)也應筑在200天移動(dòng)平均線(xiàn)之上。杯柄如果構筑在整個(gè)形態(tài)的下半部或低于200天移動(dòng)平均線(xiàn)，則可能很虛弱，是個(gè)失敗的形態(tài)。因為股票需求不足以使股票收復以前一大半的失土。
此外，杯柄區域繼續提升(從低點(diǎn)向上提升，或直接沿著(zhù)低點(diǎn)前行而非下降)的話(huà)，日后若創(chuàng )下新高，突破的失敗率很高。這一沿低點(diǎn)向上的楔形特征使得股票無(wú)法在從杯底漲至形態(tài)上半部之后，做出應有的清洗浮額和價(jià)格劇跌工作。這一高風(fēng)險特征常會(huì )出現于第2或第3段漲勢之后的形態(tài)、緩慢前行的股票形態(tài)或散戶(hù)大量涌人進(jìn)行投資的市場(chǎng)活躍領(lǐng)導股二所以你要謹防楔形杯柄。
一般正常的杯柄由高點(diǎn)拉回的幅度應介于10%至15%之間。牛市行情中，在杯柄區域的拉回幅度若超過(guò)該限度，整個(gè)形態(tài)看起來(lái)就太過(guò)松散、不穩定，而且在大多數情況下，是殘缺的，極具風(fēng)險。不過(guò)，你要是處于熊市最低點(diǎn)的最后一次萎縮時(shí)期，大盤(pán)與尋常不同的虛弱氣勢會(huì )使得杯柄區域迅速下降20％到30％，但是整個(gè)股價(jià)形態(tài)仍可以是合理的。
強勢形態(tài)應具有窄幅波動(dòng)區間
在積累期間，股票的股價(jià)形態(tài)應該有一些窄幅的波動(dòng)。在周線(xiàn)圖中，窄幅的定義是在一周內價(jià)格從高點(diǎn)到低點(diǎn)，波動(dòng)的區域比較小，同時(shí)在好幾周內，股票的收盤(pán)價(jià)幾乎近似地沒(méi)有變化，或非常接近上周的收盤(pán)價(jià)。如果每周股價(jià)的底部形態(tài)中，每一周的最高點(diǎn)到最低點(diǎn)之間相隔很大，從市場(chǎng)的角度看來(lái)，該形態(tài)很有可能也經(jīng)常會(huì )在突破時(shí)無(wú)法發(fā)揮作用。不過(guò)，業(yè)余看圖者會(huì )看不出來(lái)其中的區別，也不會(huì )知道在股票急劇下跌失敗之前，能上揚5％到15％，從而吸引那些鑒別能力欠佳的交易者。
尋找中心點(diǎn)與緊盯“成交里變化幅度”
當某支股票形成適當的柄式杯狀價(jià)格形態(tài)，之后突破上部的買(mǎi)人點(diǎn)，即利威蒙（Livermore）所稱(chēng)的“中心點(diǎn)”或“最小壓力線(xiàn)”時(shí)，日成交量應當較正常量至少增加50%.一些新的市場(chǎng)領(lǐng)導股的日成交量在主要突破階段大增500%或1 000%，并不罕見(jiàn)。
多半情況下，在突破中心點(diǎn)上股票具有更好的定價(jià)、更好的特質(zhì)，成交量以高于平均水平量的增加幅度時(shí)買(mǎi)人股票，才算是明智的買(mǎi)人。投資大眾的95%通常不敢在這一點(diǎn)上買(mǎi)人股票，因為它容易讓入擔憂(yōu)，看起來(lái)也有風(fēng)險，而且在股票的最高點(diǎn)上買(mǎi)人的話(huà)有點(diǎn)荒謬。不是要在最便宜的價(jià)格或接近最低點(diǎn)買(mǎi)人股票標的，而是要在最恰當的時(shí)機開(kāi)始買(mǎi)入，此時(shí)你成功的機會(huì )才會(huì )最大。這意味著(zhù)你不得不學(xué)習在做出最初的買(mǎi)單之前靜觀(guān)其變，直到某支股票漲仁來(lái)，在你的買(mǎi)入點(diǎn)上進(jìn)行交易。如果你有工作要做，不能經(jīng)常觀(guān)察股市動(dòng)態(tài)，小型報價(jià)儀器或手機可以用的報價(jià)系統以及網(wǎng)站都可以幫助你時(shí)刻站在潛在突破點(diǎn)的前端。
成功的個(gè)人投資者會(huì )一直靜侯到這些準確的中心點(diǎn)到來(lái)之時(shí)才買(mǎi)人。這些點(diǎn)是真正行情發(fā)展起來(lái)和所有讓人興奮的動(dòng)向開(kāi)始之處。如果你試圖在些點(diǎn)之前買(mǎi)入，很可能為時(shí)過(guò)早。很多情況下，股票不會(huì )到達突破點(diǎn)，就使得你買(mǎi)人的是發(fā)展遲延或可能股價(jià)實(shí)際上在跌的股票。在投資某支股票之前，你希望它能先證明其強勢所在。而且，如果在高出精確買(mǎi)人點(diǎn)5%至10%之處買(mǎi)人股票，你就晚了，也更有可能在下一次股價(jià)回整中被套住。你的8%止損準則會(huì )迫使你賣(mài)出股票，因為股價(jià)被延伸開(kāi)來(lái)，沒(méi)有足夠的空間去歷經(jīng)一個(gè)極佳的正常股價(jià)小幅調整。
正確底部形態(tài)的買(mǎi)入中心點(diǎn)未必是前波的最高點(diǎn)。很多買(mǎi)入中心點(diǎn)都要比前次的高點(diǎn)低5%到10%。大多數買(mǎi)入中心點(diǎn)是杯柄區域的最高點(diǎn)，通常都低于整個(gè)形態(tài)真實(shí)的高點(diǎn)。這一點(diǎn)值得銘記。如果你等到一個(gè)真實(shí)的新高處再買(mǎi)人的話(huà)，就為時(shí)晚矣。有時(shí)，你可以在股價(jià)形態(tài)(包括杯柄區域)中找出一些高點(diǎn)形成下降趨勢線(xiàn)，等到趨勢線(xiàn)斷開(kāi)的時(shí)候就可以開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)了。當然，為提高勝算，你的股價(jià)圖分析必須正確才行。
在接近股價(jià)形態(tài)的低點(diǎn)處尋找成交萎縮點(diǎn)
幾乎所有正確的股價(jià)形態(tài)在其最低點(diǎn)或杯柄較低的區域會(huì )表現出為時(shí)2至3周的成交量顯著(zhù)萎縮。這意味著(zhù)肯再低賣(mài)的額度己不多，股市上不會(huì )再有股票進(jìn)人交易。正處于積累期間的健康型股票幾乎都會(huì )表現出這一特征。股價(jià)窄幅波動(dòng)(每日或每周收盤(pán)價(jià)極其相近)和成交量萎縮相結合，表明非常積極的股票發(fā)展態(tài)勢。
成交量大幅變動(dòng)方法很有價(jià)值
訓練看圖者時(shí)另一個(gè)有價(jià)值的方法是每日或每周成交量發(fā)生大幅增加。在股價(jià)漲升的所有星期內成交量大量增加，在之后期間內又隨之極度萎縮，這是一個(gè)非常積極的信號。
在謹慎研究過(guò)程中，交易量是非常值得關(guān)注的對象。交易量可以幫助你弄清楚某支股票是否正處于積累(低位買(mǎi)進(jìn))或分銷(xiāo)(高位賣(mài)出)過(guò)程中。一旦掌握了這項技巧，你就不再需要依賴(lài)于那些分析員和專(zhuān)家們的個(gè)人意見(jiàn)了。關(guān)鍵之處是發(fā)生大額成交量絕對不可或缺。
要成功分析股票，衡量股票供需及其是否得到專(zhuān)業(yè)投資機構認同時(shí)，成交量是一最好的標準。要學(xué)會(huì )使用圖表來(lái)決定正確的購買(mǎi)時(shí)機。在錯誤、不佳的時(shí)機購人股票，買(mǎi)入未處于積累過(guò)程中或具有不合理、殘缺股價(jià)形態(tài)的股票，一定會(huì )讓你付出昂貴代價(jià)。
下一次考慮買(mǎi)某支股票的時(shí)候，一定要看它的每周成交量。股價(jià)仍處于底部形態(tài)過(guò)程中，與收盤(pán)價(jià)低于每周平均成交量水平上股價(jià)的星期數量相比，如果收盤(pán)價(jià)高于每周平均成交量水平上股價(jià)的星期數量更多的話(huà)，那么所表現的是積極信號。
在牛市，要對以前的決定做一個(gè)事后分析。去仔細研究每日或每周股價(jià)圖，找出頭幾年里你曾買(mǎi)入和賣(mài)出的各種股票的準確點(diǎn)所在。研究這些決定，總結一些新的規則，避免再犯上一輪中的錯誤。然后再去研究一下那些你錯過(guò)或處理錯誤的很能賺錢(qián)的股票。得出一些準則，從而保證在下一次牛市中買(mǎi)到真正的領(lǐng)導股。領(lǐng)導股肯定有，此時(shí)正是它們開(kāi)始形成形態(tài)基礎的時(shí)候，是去發(fā)現它們的時(shí)候。問(wèn)題在于，當你遇到它們時(shí)，所持有的是何種投資計劃。
如何發(fā)現“帶柄匙狀”價(jià)格形態(tài)
帶柄匙狀形態(tài)與帶柄杯狀形態(tài)很相似，除了匙狀部分向外延伸所經(jīng)歷的時(shí)問(wèn)較長(cháng)，使得形態(tài)淺一些以外。
認識“雙重底"(Double一Bottom)價(jià)格形態(tài)
雙重底形態(tài)看起來(lái)就像英文字母w。這種形態(tài)沒(méi)有帶柄杯狀形態(tài)出現的那樣頻繁。之所以重要，是因為通?！癢”的第二個(gè)底部應該和第一個(gè)底部處于同一水平，或在大多數情況’F，要比第一個(gè)底部低1至2個(gè)點(diǎn)，從而使猶豫之中的投資者退出以清洗浮額。
雙底形態(tài)頁(yè)可能會(huì )帶柄，雖然該特征柄非必要條件?？v向和橫向的長(cháng)度與杯狀形態(tài)比較相似。理論上，雙底形態(tài)的推漲程度可能不及帶柄杯狀形態(tài)，因為估計必須被兩次拉回低點(diǎn)水平附近，以形成雙底形態(tài)。雙底的買(mǎi)入中心在W中心處頂點(diǎn)的水平。如果雙底形態(tài)帶柄的話(huà)，那么中心買(mǎi)入點(diǎn)就是柄部的頂點(diǎn)。
“平底“價(jià)格形態(tài)的定義
平底形態(tài)是另一種值得注意的股價(jià)形態(tài)。它通常出現于股價(jià)由帶柄杯狀、匙狀或雙重底形態(tài)漲起一波以后的第二階段整理區間。平底形態(tài)的回整深度不超過(guò)10％至15％，通常以極緊密的窄幅波動(dòng)范圍橫向移動(dòng)起碼6或7周。如果在杯狀形態(tài)時(shí)你錯過(guò)了股票初始突破的時(shí)機，就應該注意這種形態(tài)了。它很有可能及時(shí)形成平底形態(tài)，再給你一個(gè)買(mǎi)入的機會(huì )。
高架構、窄幅旗形形態(tài)較少見(jiàn)
高架構并巨窄幅的旗形形態(tài)相當罕見(jiàn)，在牛市中出現的次數不超過(guò)1、2次。開(kāi)始時(shí)，股價(jià)在很短時(shí)期內(4至5周)快速向上推升100％至120％,之后通常斜向修正3、4或5周，修正幅度也不超過(guò)10％到15％。這是最強的形態(tài)，但也是風(fēng)險最高及最難正確解讀的形態(tài)。許多股票的價(jià)格在經(jīng)歷這一形態(tài)之后，可以再漲升200%甚至更多。
“雙層底架"形態(tài)
在熊市的后半階段，有一種走勢可能看起來(lái)很消極，但實(shí)際上在未來(lái)的牛市中很可能成為積極攻勢的領(lǐng)導股。我稱(chēng)這一特殊走勢為“雙層底架”。
雙層底架的形成是因為某支強勢股票由其形態(tài)基礎突破而出，但是由于大盤(pán)下滑的影響，無(wú)法和正常一樣漲升}0}10到3(i}la。于是在整個(gè)大盤(pán)仍持續下探階段，該股票的價(jià)格只有進(jìn)行回整，在原有的形態(tài)基礎的頂點(diǎn)上直接構筑第二次股價(jià)整理區域。
當大盤(pán)結束跌勢時(shí)，通常都是如此，該股票將很有可能率先創(chuàng )出新高。這和上面壓著(zhù)重物的彈簧是一個(gè)道理。一旦重物(此例中，指的是熊市)被移開(kāi)，彈簧就可展現其原本面目，按本身的趨勢來(lái)走。這是為什么說(shuō)由市場(chǎng)忐忑不安或情緒化，或喪失信心是一種有勇無(wú)謀的表現的原因。下一輪賽跑很可能僅有幾個(gè)月之遙了。
“上升底架"形態(tài)
就如平底價(jià)格形態(tài)一樣，突破杯狀形態(tài)和雙重底形態(tài)之后，股價(jià)再行上升的半途中，會(huì )出現“上升底架”。股價(jià)下跌幅度大于先前下跌幅度期間，有三次低于低點(diǎn)10%至20%的回整，這也是為何我稱(chēng)其為上升底架形態(tài)的原因所在。每次出現回整通常是由于大盤(pán)下挫。
松散的形態(tài)架構均可能導致失敗
看起來(lái)寬且松的股價(jià)圖通常會(huì )導致失敗，不過(guò)也可能會(huì )在日后收斂起來(lái)。
新英格蘭核力股價(jià)構筑了一個(gè)寬廣、松散且殘缺的形態(tài)，從A、E、C、D、E點(diǎn)間看起來(lái)像是個(gè)雙重底形態(tài)(見(jiàn)圖12一22}。剛開(kāi)始時(shí)，從A點(diǎn)到D點(diǎn)股價(jià)下跌大約40％，幅度太大了，也花了太長(cháng)的時(shí)間到達底部，大約花了6個(gè)月。請注意有另外一個(gè)線(xiàn)索，整個(gè)殘缺形態(tài)進(jìn)行中的股價(jià)相對強度線(xiàn)(RS)趨勢向下。所謂的買(mǎi)人點(diǎn)E是錯誤的。柄部也太短了，沒(méi)有清洗幅額。它沿著(zhù)各個(gè)低點(diǎn)楔形向上。從E點(diǎn)到F點(diǎn)到G點(diǎn)，新英格蘭核力構筑出第二個(gè)形態(tài)基礎，但是如果你試圖在G點(diǎn)買(mǎi)人，那你又錯了。時(shí)機還未成熟，因為股價(jià)形態(tài)仍然比較寬廣且松散。點(diǎn)E到點(diǎn)F的相對股價(jià)強度線(xiàn)持續走低，股價(jià)由底部的F點(diǎn)直接拉至看似為突破處的G點(diǎn)，為期不過(guò)3個(gè)月，太過(guò)急躁也很不穩定。相對于前面玲個(gè)月的股價(jià)下跌，3個(gè)月的相對股價(jià)漲升不足以將走弱的趨勢扭轉至積極態(tài)勢。
之后股價(jià)由點(diǎn)G下跌到點(diǎn)H,看起來(lái)好像是形成了從E點(diǎn)到F點(diǎn)到G點(diǎn)杯狀形態(tài)的柄狀區域。如果你在點(diǎn)I即股價(jià)試圖突破的地方購人股票的話(huà)，之后的股價(jià)又會(huì )下跌。原因是：杯柄過(guò)于松散，其區回深度有20％。不過(guò)，在這次下跌之后，股票的價(jià)格形態(tài)終于開(kāi)始收斂，從點(diǎn)I到點(diǎn)J到點(diǎn)K，費時(shí)15周，在點(diǎn)K上，從一個(gè)緊湊、合理的形態(tài)基礎上進(jìn)行突破，之后漲升了近乎兩倍。請注意從點(diǎn)F到點(diǎn)K間相對股價(jià)強度線(xiàn)的上揚和股票強勁的漲升情況。
買(mǎi)入股票的時(shí)機有對也有錯，但需要學(xué)習了解二者的區別所在。剛開(kāi)始時(shí)確實(shí)不容易，但你肯定會(huì )獲得回報的。
一些殘缺、寬且松的形態(tài)會(huì )誤導人們在遲遲不肯結束的熊市中買(mǎi)入股票。同時(shí)，要改變我們在相當長(cháng)使其內所形成的看法，需要一定的時(shí)間。
洞悉殘缺的股價(jià)形態(tài)和底架結構
在過(guò)去70年中從未有過(guò)對于股價(jià)形態(tài)的任何獨創(chuàng )性和完整的研究。多年來(lái)所建立的很多具體模型以及對股價(jià)結構的研究表明很多形態(tài)，如三角形態(tài)、幣形形態(tài)及狹長(cháng)旗形形態(tài)等，這些股價(jià)形態(tài)很不可靠，風(fēng)險也高。當大多數股票急劇地向高點(diǎn)漲升時(shí)，這些股價(jià)形態(tài)才有可能在“最強20股”走勢的后半部分發(fā)揮作用。很多松散殘缺的股價(jià)形態(tài)看起來(lái)都發(fā)生作用了。這些時(shí)期就如發(fā)生在17世紀的荷蘭郁金香球莖狂潮，過(guò)度投機使得各種郁金香球莖的價(jià)格狂漲，到達讓人驚異的程度。
研究表明，除了極少出現也極難發(fā)現并且呈現出旗形的底架只有5至6個(gè)星期的狹長(cháng)旗形形態(tài)以外，最為可靠的底部形態(tài)應該擁有為時(shí)至少7至8個(gè)星期的價(jià)格鞏固時(shí)期。大多數幣形、三角形和狹長(cháng)旗形股價(jià)形態(tài)的基礎比較虛弱，沒(méi)有足夠的時(shí)間或價(jià)格回整來(lái)成為合理的底架形態(tài)。1個(gè)，2個(gè)，3個(gè)，4個(gè)星期的底架構筑期都太具風(fēng)險。幾乎所有的案例中，都應該去避免買(mǎi)入。
約翰·麥可奇(John McGee)與羅伯特·愛(ài)德華(Rol}ert D . Edwards)于198年合著(zhù)了《股價(jià)趨勢技術(shù)分析》(Technical Analysis of Stocks Trends) ，概述探討了很多曾在夏貝克的書(shū)中出現，但都殘缺的股價(jià)形態(tài)。
三重底形態(tài)和頭與肩底部形態(tài)也在好幾本書(shū)中被廣泛提到，用技術(shù)分析來(lái)證明的股價(jià)形態(tài)。我們已經(jīng)發(fā)現它們也屬于較虛弱的形態(tài)。頭與肩底部形態(tài)可能在有的情況下會(huì )成功，但是其前期價(jià)格漲升趨勢并不強勁，但這恰恰是大多數強勢市場(chǎng)領(lǐng)導股所應具備的一點(diǎn)。
不過(guò)，當跡象表明某股票價(jià)格應該是到達頂點(diǎn)時(shí)，頭與肩頂部形態(tài)則是最為可靠的一種。要小心：若不太會(huì )看圖的話(huà)，你可能會(huì )錯誤解讀原本是正確的頭與肩頂部形態(tài)。很多專(zhuān)家也不會(huì )正確解讀這一形態(tài)。右肩(第二個(gè))應該稍微比左肩低一點(diǎn)。
與雙重底形態(tài)相比，三重底形態(tài)更為寬闊、松散及缺乏吸引力。原因是股票要有3次到低點(diǎn)的劇烈回整和下跌，而非雙重底形態(tài)中的2次，或強勢柄式杯狀形態(tài)中的1次。如前所述，擁有楔形杯柄的杯狀形態(tài)也總是殘缺、易失敗的形態(tài)，就如你可以在環(huán)球電訊公司(Global Crossing Lxd. )(見(jiàn)圖12一28)圖例中所看到的一樣。一位有能力的看圖者會(huì )避免買(mǎi)入或直接賣(mài)出環(huán)球電訊股，該公司后來(lái)破產(chǎn)了。
你不應該去買(mǎi)那些已經(jīng)登上熱門(mén)榜、相對股價(jià)最強的股票。相對股價(jià)強度超過(guò)一般股票、股價(jià)剛由一個(gè)扎實(shí)的形態(tài)向上突破的股票才是該買(mǎi)的標的。賣(mài)出的時(shí)機則是在股價(jià)向上噴出、已大漲一段而且相對股價(jià)強度達到極高水準時(shí)。要發(fā)現這些變化，你必須看每日或每周的圖表。
上檔供給(Overhead supply)原則
是分析股價(jià)走勢很重要的一個(gè)概念。一只曾下跌了一段的股票，當在其股價(jià)上漲時(shí)，存在對上漲股價(jià)抑制價(jià)區，就是上檔供給。這些抑制價(jià)區代表先前股票的買(mǎi)人，并起到限制和打壓股價(jià)上漲的作用，因為先前買(mǎi)入的投資者在股價(jià)達到他們買(mǎi)人價(jià)時(shí)傾向于賣(mài)出股票解套。股票持有者通常對自己承諾:“如果能以不虧解套，我將賣(mài)掉股票”。人性是很難改變的。若股價(jià)在下跌很多之后回漲至原來(lái)買(mǎi)人水平時(shí)而有機會(huì )解套時(shí)，很多人賣(mài)出股票情有可原。
好的技術(shù)分析者可以看出那些涌現大量上檔供給籌碼的股價(jià)區域，他們不會(huì )買(mǎi)前一陣子有大量上檔供給的股票，避免犯下致命錯誤。相形之下。許多缺乏經(jīng)驗的只關(guān)注股票基本特征的分析師就常犯這種錯誤。
不過(guò)，如果一只股票好到可以向上消化上檔供給，等到股價(jià)走勢證明需求確實(shí)強勁，這時(shí)甚至以較高的價(jià)格跟進(jìn)承接也是比較安全穩健的。超過(guò)兩年以上的上檔供給對股價(jià)上漲的抑制較小。當然，一支股票若第一次創(chuàng )新高，上檔就沒(méi)有套牢供給額度，所以比較容易漲。
成功的、新的高科技公司通常在公司成立的第5年至第10年之間出現最快的盈余增長(cháng)，所以在它們的增長(cháng)的初期尤其要注意。
相對于以前的形態(tài)過(guò)于寬闊、松散;柄狀區域可能太像楔形、太寬松且脆弱;或者，柄狀區域延伸到形態(tài)的下部;或呈窄狀的“v’，形，由形態(tài)底部一口氣向上創(chuàng )新高，未能筑構適當的柄狀區域。某些形態(tài)的相對股價(jià)強度很弱，成交量變化和每周股價(jià)變動(dòng)出現異常，這些表現都說(shuō)明這是一支落后股。
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最好的股票在它們變成賺錢(qián)股票之前會(huì )表現出特定的強度信號。一只股票 要走高，需要收益率增長(cháng)，強勁的銷(xiāo)售以及一些其他因素來(lái)表明它開(kāi)始以領(lǐng)先者身份出現。便宜的股票有它們便宜的原因，它們反應了哪些不允許股票上升的不足之處。
每股收益排名指示出一個(gè)公司的相對盈利增長(cháng)。強勁的收益增長(cháng)是一只股票成功的根本，對股價(jià)的未來(lái)走勢影響最大。EPS排名通過(guò)給最近幾個(gè)季度賦予額外的小吃權重來(lái)計算過(guò)去3年每家公司的收益增長(cháng)和穩定性。計算結果于所有其他在價(jià)格表中的普通股作比較，并以1－99的刻度排序。
相對價(jià)格強度排名顯示了正出現的價(jià)格領(lǐng)先者。
相對價(jià)格力量(Rs)排名通過(guò)測算股票在過(guò)去12個(gè)月的價(jià)格表現，為你指示出哪些股票是最好的價(jià)格表現者，然后將這一結果同所有其他公開(kāi)交易的股票進(jìn)行比較，并賦予1到99的等級，99代表最好。1952年以來(lái)最賺錢(qián)的股票在它們突破最初的價(jià)格底部時(shí)具有的平均相對價(jià)格力量等級為87。換句話(huà)說(shuō)，在開(kāi)始它們最大的價(jià)格運動(dòng)前，最賺錢(qián)的股票已經(jīng)優(yōu)于市場(chǎng)上其他股票中的90%，或十分之九了。在不好的行情中，相對價(jià)格力道向下突破70的等級能給你市場(chǎng)形勢可能變得麻煩的預警。
大部分的超級大牛股在它們的主要價(jià)格走勢前會(huì )同時(shí)在EPS和RS排名中獲得80以上的排名等級。由于其中之一是基本面的度量，而另一者是關(guān)于市場(chǎng)的評估，堅持兩個(gè)數值同時(shí)堅挺能夠顯著(zhù)改進(jìn)你在好行情中的股票選擇過(guò)程。當然這里并沒(méi)有保證說(shuō)一家公司過(guò)去及目前的良好記錄一定不會(huì )在末來(lái)突然被反轉。這也是為什么你必須采用止損策略，謹慎而且重要的是查看每天或每周的股價(jià)圖。以判斷價(jià)格是處在一個(gè)正常的底部還是已經(jīng)延伸到遠遠高出最近時(shí)間的穩固區域。<12>
正如前面提到的，過(guò)去半個(gè)世紀表現最優(yōu)異的股票的價(jià)格模式表明，過(guò)去3年的盈利增長(cháng)和最近兩個(gè)季度每股收益的百分率增長(cháng)是兩個(gè)最通常的基本特征。
低等級的公司股票并不是不能有價(jià)格表現。只是這些股票巾有更大比例的一部分最終將以失望而告終。就算一支等級靠后的股票右不錯的價(jià)格走勢，你將會(huì )發(fā)現在同一行業(yè)中排名更靠前的股票可能比它表現得更好。
高的EPS排名和RS排名僅僅是股票選擇難題的一部分。研究表明大部分的市場(chǎng)領(lǐng)導股同時(shí)也是一個(gè)領(lǐng)先行業(yè)類(lèi)的一部分。行業(yè)相對力道排名將會(huì )告訴你，你的股票所處的行業(yè)類(lèi)是領(lǐng)先于市場(chǎng)還是落后于市場(chǎng)。如果整個(gè)行業(yè)類(lèi)表現不如市場(chǎng)，即便你的股票表現的很好也得小心了，這可以作為一個(gè)重要的警示信號。行業(yè)相對力道排名將一個(gè)股票行業(yè)類(lèi)六個(gè)月價(jià)格表現同所有其他行業(yè)類(lèi)進(jìn)行比較。
削減成本可能使一個(gè)公司的盈利增長(cháng)四分之一到一半，但是強勁的持續性利潤增長(cháng)需要良好的銷(xiāo)售增長(cháng)支持，因此買(mǎi)人能獲得最大的銷(xiāo)售增長(cháng)的公司同樣是很重要的一點(diǎn)。它們銷(xiāo)售額中，每一個(gè)美元究竟能獲得多少利潤?“它們的資本利用情況如何?銷(xiāo)售量+利潤盈余十權益回報(SMR )排名將這些重要因素組合起來(lái)，是鑒別出那些擁有真實(shí)銷(xiāo)售增長(cháng)和高額利潤率的真正優(yōu)秀的公司最快捷的方法。
專(zhuān)業(yè)投資者對一支股票的價(jià)格會(huì )產(chǎn)生重要影響。因此，買(mǎi)人那些共同基金正在買(mǎi)人的更好的股票以及賣(mài)出那些他們正在努力賣(mài)出的股票是很有必要的。如果你想同這類(lèi)重要的市場(chǎng)交易對著(zhù)干，最終吃虧的多半會(huì )是自己。
鑒于收益率和過(guò)去價(jià)格表現對股票價(jià)格的影響，每股收益和相對價(jià)格力道排名被賦予雙倍的權重，其他三個(gè)（行業(yè)相對力道排名、SMR排名和吸籌/出貨(ACC/DIS排名)）則被賦予一般權重。52周價(jià)差下降百分比(當前價(jià)格與過(guò)去52周最高價(jià)相比下降的百分比)也被納人到智能選股綜合排名的計算中。計算結果同整個(gè)數據庫中的股票進(jìn)行比較，并以從1到99的等級進(jìn)行排序（99代表最好)，有些股票的智能選股綜合等級可能比5個(gè)排名中的任何一個(gè)等級都要高。這是由計算公式中的權重賦予方式以及被包含在內的52周價(jià)差下降百分比造成的。
量比變化指標。在成交量的基礎上，怎么知道投資組合中的所有股票的成交量或者你正在考慮是否買(mǎi)入的股票的成交量是否正常？股票能以很多不同的成交量成交，而只有成交量上的主要變化才可以給你重要的提示。一只股票的成交量多少并不關(guān)鍵，關(guān)鍵的是成交量的變化是否正常。
創(chuàng )新高的股票傾向于漲得更高。留意大資金流向的股票。
經(jīng)常核對創(chuàng )新高的股票
找出大贏(yíng)股的重要一步是找出創(chuàng )價(jià)格新高的股票。每天將20支表現相對好的紐約證券交易所股票和20a支表現相對好的納斯達克上市公司股票歸總到一起。它們是具有以下特征之一的質(zhì)量股:
1、價(jià)格創(chuàng )新高(名字粗體)
2、接近新高(公司名字被以標準類(lèi)型打印)
3、股票價(jià)格在15美元以上而且顯示出最大的成交量增長(cháng)，而且價(jià)格至少上升50美分以上的股票(劃線(xiàn))
這些每周一次的基本圖表列出了流通股數、EPS排名、公司基本描述、股票代碼、年收益增長(cháng)率、吸籌/出貨排名、管理層持股百分比、公司債券百分比、行業(yè)相對力道排名、相對力量線(xiàn)和RS排名、平均H成交量、市贏(yíng)率、當期季度收益、前兩年最高和最低價(jià)、權益回報、機構倡導排名、最近幾季度收益和銷(xiāo)售的百分比變化以及股票是否擁有期權。
這是潛在領(lǐng)導股出現在我們的視野中時(shí)的一個(gè)非常棒的搜尋它們的方法。然而，雖然幾乎所有的最終成為領(lǐng)導股的股票都會(huì )在這些圖形中露而，你必須記住不是所有的出現在“股票新高”一欄中的公司都會(huì )成功而獲得好的結果。如果沒(méi)有“股票新高”這一工具，投資者通常將錯過(guò)很多值得注意的有吸引力的股票。特別是對于那些在納斯達克交易的不那么有名氣的股票更是如此，而恰恰是這些不太為人所熟悉的名字有可能爆發(fā)并變成年度最大的大贏(yíng)股。
要真在股票上做好，你只需要懂得如何解釋每日大盤(pán)的平均走勢可以了。正確做到這一點(diǎn)只看一個(gè)平均指數是沒(méi)法獲得整體印象的。在大多數主要的市場(chǎng)頂部和底部，幾個(gè)指數之間微笑的分歧可以更容易地被發(fā)現。如果不是以這種方法來(lái)看指數，很多投資者將錯過(guò)很多這類(lèi)信號。要學(xué)會(huì )在日線(xiàn)基本圖形中識別這些市場(chǎng)偏離，因此每周只研究一次大盤(pán)是不夠的。
看過(guò)大盤(pán)走勢，就應該將重點(diǎn)幾種到哪些重要板塊上。有時(shí)候市場(chǎng)青睞小盤(pán)股，有時(shí)候青睞大盤(pán)股。市場(chǎng)不時(shí)從價(jià)值偏好轉為成長(cháng)偏好。價(jià)值型股票一般比成長(cháng)型股票又更低的價(jià)格收益比（市盈率）。在一波強力反彈漸漸成熟的時(shí)期，有些專(zhuān)業(yè)投資者會(huì )開(kāi)始涉足哪些應該更安全、更防御性的股票。
最大的賺錢(qián)股通常是領(lǐng)先行業(yè)類(lèi)中的領(lǐng)先股。如何有效地搜索這些最好的行業(yè)？
從歷史上看，賺錢(qián)股票通常來(lái)自排名前40的行業(yè)內，或者來(lái)自“52周最高與最低”清單中創(chuàng )價(jià)格新高的股票數最多的前5個(gè)重要板塊。很重要的一點(diǎn)是，要知道首次創(chuàng )新高的股票是很值得研究。
參考主要期貨圖，這不僅對商品交易者有所幫助，對公司領(lǐng)導和學(xué)習經(jīng)濟學(xué)的學(xué)生也是一樣的。例如，原油的價(jià)格又可能同時(shí)影響到通貨膨脹和航空股票的好壞。木材價(jià)格能給出建筑行業(yè)好壞的信號等等。要想投資好，關(guān)系從貨幣到玉米的每一樣東西，明白誰(shuí)領(lǐng)先誰(shuí)落后是很重要。
利息率影響到每一個(gè)人。重要的利率能幫助你更好地計劃你的商業(yè)融資、個(gè)人理財和投資。
評估已經(jīng)持有或打算買(mǎi)入的股票：
1、這是值得持有的合適的股票嗎?在它所處的類(lèi)別中還有沒(méi)有更好的?
2、這支股票是處在領(lǐng)先的行業(yè)類(lèi)還是落后行業(yè)類(lèi)中?
3、如果已經(jīng)持有了一支股票，你持有的時(shí)間會(huì )不會(huì )太長(cháng)了?
4、如果股票看起來(lái)相當強而且你確實(shí)想在它上面進(jìn)行投資，現在進(jìn)行是太早了還是太遲了?
大部分的領(lǐng)先股通常出自領(lǐng)先的行業(yè)。研究表明37%的股票價(jià)格走勢直接同它所屬的行業(yè)類(lèi)的表現有關(guān)，另外還有I2%則取決于其所屬的整個(gè)板塊的力量。因此有堪稱(chēng)半數的股票走勢取決于與其相應的行業(yè)類(lèi).由于特定的行業(yè)類(lèi)引領(lǐng)每一個(gè)市場(chǎng)周期，你可以看到在進(jìn)行一次買(mǎi)賣(mài)之前考慮一支股票的行業(yè)類(lèi)是多么的必要。
