在5300點(diǎn)這個(gè)高位，投資者面臨著(zhù)前所未有的困惑。到底現在的股價(jià)高不高了？企業(yè)的盈利還能不能支撐股價(jià)繼續上漲？調整是不是近在眼前，我們是該買(mǎi)票還是賣(mài)票？這輪大牛市又能走多遠？
幸運的是，日前，投資大師羅杰斯接受了國內媒體的專(zhuān)訪(fǎng)，就美國次債危機對滬深股市的影響、滬深股票價(jià)格比其他股市貴的原因、中國經(jīng)濟發(fā)展的前景及滬深股市目前有無(wú)泡沫等熱點(diǎn)和焦點(diǎn)問(wèn)題給出了他的看法，相信對投資者解開(kāi)心中的疑問(wèn)和困惑將大有幫助。
羅杰斯股語(yǔ)
泡沫 現在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會(huì )惡化出現真正的泡沫，但現在還沒(méi)有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會(huì )出現。
市盈率 中國大多數行業(yè)都將在經(jīng)濟領(lǐng)域有出色的表現。股市則是另一回事，因為現在的股票價(jià)格已經(jīng)非常高了。
有色金屬 我對未來(lái)的金屬市場(chǎng)表示樂(lè )觀(guān)。我現在不會(huì )買(mǎi)有色金屬，因為它們的價(jià)格暴漲。
調整 如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨調整，不管是什么市場(chǎng)，不管這個(gè)市場(chǎng)在哪里。
10000點(diǎn) 中國肯定會(huì )有美好的明天，我還不能預測是不是將迎來(lái)一個(gè)“黃金十年”。我計劃在未來(lái)很多年內都持有這些股票，我很關(guān)注股票指數的變化。如果股票指數變成了純粹的泡沫，我將賣(mài)出所有股票。
股價(jià)VS泡沫
今年再漲一倍就有泡沫了
記者：美國次債危機對滬深股市會(huì )不會(huì )產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響？
羅杰斯：如果國外股市持續低迷，那么滬深股市遲早會(huì )受到影響。但是，過(guò)去15年以來(lái)，滬深股市都在走自己的路，而沒(méi)有對海外股市給予足夠的關(guān)注。事實(shí)上，它總是反其道而行之———當海外股市正在上升時(shí)，滬深股市在下跌；當海外股市下跌時(shí)，滬深股市反而在漲。這是因為滬深股市和海外市場(chǎng)之間是隔離的。
記者：40倍市盈率的滬深股市是否還具有投資價(jià)值？
羅杰斯：滬深股票比海外股市都要貴許多，一個(gè)原因是中國經(jīng)濟比其他市場(chǎng)增長(cháng)迅速，前景更好。在一個(gè)股市中，如果你的公司或國家有一個(gè)良好的發(fā)展前景，股價(jià)就會(huì )很高，常常比其他股市都高。
我的意思是如果你經(jīng)營(yíng)一家有前途的公司，你的公司股價(jià)就肯定比一個(gè)快破產(chǎn)的公司要高(國家也同樣如此)。這就是滬深股價(jià)較高的原因。
但是，造成這一結果的原因還包括中國內陸居民還不能把資金帶到海外投資，只能把錢(qián)投在滬深股市或房地產(chǎn)市場(chǎng)，這一做法可能引起泡沫。
現在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會(huì )惡化出現真正的泡沫，但現在還沒(méi)有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會(huì )出現，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，這對中國、中國股市和中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)都是很糟糕的。
我希望真正的泡沫不會(huì )出現，如果出現了我不得不拋售股票，我會(huì )讓所有人賣(mài)掉我在滬深股市的股份。
我想讓我的小女兒將來(lái)持有我在中國的一部分股份。但是如果出現了泡沫，我會(huì )賣(mài)掉手里的股份。泡沫總是帶來(lái)嚴重的后果，在中國也不例外。我希望在某種條件下，股市出現下跌，不會(huì )出現泡沫，這樣在30年后，我的女兒能繼續持有我在中國的所有股份。
盈利VS市盈率
盈利增長(cháng)和股價(jià)漲不是一回事
記者：您是否認為在中國經(jīng)濟增長(cháng)的背景下，中國企業(yè)的盈利能力在未來(lái)三年還會(huì )有一個(gè)大幅增長(cháng)，并且降低股市的平均市盈率？
羅杰斯：當然。如果中國繼續保持快速發(fā)展勢頭，企業(yè)的盈利能力越來(lái)越強，收益就會(huì )增長(cháng)，而市盈率就會(huì )下降。但是，如果股價(jià)比盈利增長(cháng)得還快，那么市盈率就會(huì )增長(cháng)；如果股價(jià)不如利潤增長(cháng)迅速，那么市盈率就會(huì )下降。
我希望滬深股市能出現一種平衡，當利潤保持快速增長(cháng)時(shí)，不會(huì )出現泡沫。但我們要明白，總有一天利潤會(huì )停止增長(cháng)，這時(shí)候股價(jià)可能會(huì )暫時(shí)下跌。股市下跌沒(méi)什么，短暫的市場(chǎng)調節反而是個(gè)好事，我們要做好應對困難的準備。
記者：您認為中國企業(yè)在目前的狀態(tài)下盈利的增長(cháng)潛力和盈利的增長(cháng)限度是否還很大？
羅杰斯：中國現在看起來(lái)正處在一個(gè)黃金時(shí)期，我沒(méi)有看到什么不好的預兆，只是擔心股市泡沫的出現?，F在中國的一切看起來(lái)都很好，我對中國感到很樂(lè )觀(guān)。
中國大多數行業(yè)都將在經(jīng)濟領(lǐng)域有出色的表現。股市則是另一回事，因為現在的股票價(jià)格已經(jīng)非常高了。我們要多加小心，即使企業(yè)利潤上升了，它的股價(jià)不一定上升，因為這個(gè)企業(yè)的股價(jià)已經(jīng)很高了。
我看好的中國行業(yè)有旅游、農業(yè)、水利、環(huán)境保護、基礎設施建設、航空、電力、能源和日用品，我認為這些行業(yè)以后將大有作為。但我們還要小心，因為股市不同于公司，也不同于經(jīng)濟。在買(mǎi)股票之前，我們應該做足功課。
金屬價(jià)格VS金屬股
我現在不會(huì )買(mǎi)有色金屬
記者：您認為國際金屬市場(chǎng)的價(jià)格還能持續上升嗎？另外中國金屬類(lèi)上市公司的股價(jià)目前是否還具備投資價(jià)值？
羅杰斯：有些金屬已經(jīng)漲價(jià)了，第一個(gè)決定因素是金屬本身，第二個(gè)是當前的金屬價(jià)格。如果鉛的價(jià)格下降，那么相關(guān)企業(yè)的股價(jià)也會(huì )下降。這純粹取決于金屬價(jià)格。我對未來(lái)的金屬市場(chǎng)表示樂(lè )觀(guān)。我現在不會(huì )買(mǎi)有色金屬，因為它們的價(jià)格暴漲。
但是，從中國目前的牛市來(lái)看，我對所有的大宗商品市場(chǎng)和金屬市場(chǎng)都感到樂(lè )觀(guān)。我預測這個(gè)牛市會(huì )再持續10～15年。不過(guò)談到市場(chǎng)短期買(mǎi)賣(mài)時(shí)機，我一竅不通。
我必須提醒你，鉛的價(jià)格已經(jīng)漲了七、八倍。在過(guò)去五年里，錫的價(jià)格上漲了5倍，所以有些金屬的價(jià)格現在已經(jīng)很高了。當你購買(mǎi)價(jià)格已經(jīng)上漲了幾倍的金屬期貨時(shí)，應該加倍小心。長(cháng)期來(lái)看，金屬價(jià)格也許會(huì )有調整，或許會(huì )下降50%～60%。
我是個(gè)糟糕的短期交易員，也不擅長(cháng)利用短期買(mǎi)賣(mài)機會(huì )。我沒(méi)有變賣(mài)手中的股票獲利，我也不了解你說(shuō)的這幾只股票，但我會(huì )繼續持有手中有“錢(qián)”途的股票。
調整VS萬(wàn)點(diǎn)
長(cháng)期有信心 但漲快了就得調
記者：下半年中國股票市場(chǎng)是否會(huì )面臨一次較大級別而且時(shí)間較長(cháng)的下跌行情？
羅杰斯：通常，如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨，不管是什么市場(chǎng)，不管這個(gè)市場(chǎng)在哪里。如果不出現調整，股市就變得非常危險。如果它繼續上漲，今年又翻番甚至翻兩番，是非常危險的。股市會(huì )出現泡沫，嚴重的泡沫，我就會(huì )變賣(mài)手里的股票。
記者：很多經(jīng)濟學(xué)家和金融界專(zhuān)業(yè)人士認為中國證券市場(chǎng)步入了黃金十年的上升期。您是怎么看這個(gè)問(wèn)題？
羅杰斯：我覺(jué)得這會(huì )發(fā)生。因為中國發(fā)展的很快，但是在金融方面還存在很多問(wèn)題。大把的人民幣滯留在國內，不能流通出去，這很可能造成泡沫。如果出現了泡沫，那就糟了，就像二十世紀七、八十年代的日本，當股市一直上升時(shí)，泡沫出現了。
中國肯定會(huì )有一個(gè)美好的明天，我還不能預測是不是將迎來(lái)一個(gè)“黃金十年”，但我知道我在中國買(mǎi)了股票，因為我對亞洲、對中國的未來(lái)很有信心。我還不能確定中國股市將會(huì )上漲并進(jìn)入一個(gè)黃金十年的上升期，但在中國股市出現泡沫之前，我不會(huì )變賣(mài)我在中國的股票。
記者：您認為未來(lái)三年的內上證綜指是否能突破10000點(diǎn)大關(guān)？
羅杰斯：我不知道。我之前說(shuō)過(guò)，我擁有中國的股份，我計劃一直持有這些股份，因為中國將是繼美國之后的下一個(gè)經(jīng)濟大國。我不在乎股價(jià)多少，我不想知道這些，因為我計劃在未來(lái)很多年內都持有這些股票。我很關(guān)注股票指數的變化。如果股票指數變成了純粹的泡沫，我將賣(mài)出所有股票，我希望這不會(huì )發(fā)生。
記者：你是否考慮過(guò)把您在美國的投資業(yè)務(wù)拿到中國來(lái)做？
羅杰斯：是的。我和妻子最近幾年都在中國四處旅行，因為我們將來(lái)想定居在中國，但可能會(huì )先定居在新加坡，因為去那里定居比較方便。我不會(huì )說(shuō)漢語(yǔ)，我的妻子正在學(xué)習漢語(yǔ)，但這還不夠。我希望將來(lái)留在中國，希望我的女兒在中國上學(xué)，并進(jìn)入中國的大學(xué)深造。
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