外匯儲備又稱(chēng)為外匯存底，是一個(gè)國家貨幣當局持有并可以隨時(shí)兌換外國貨幣的資產(chǎn)。并非所有國家的貨幣都能充當國際儲備資產(chǎn)，只有那些在國際貨幣體系中占有重要地位，且能自由兌換其他儲備資產(chǎn)的貨幣才能充當國際儲備資產(chǎn)?！?/p>
狹義而言，外匯儲備指一個(gè)國家的外匯積累；廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價(jià)的資產(chǎn)，包括現鈔、黃金、國外有價(jià)證券等
外匯儲備是一個(gè)國家國際清償力的重要組成部分，同時(shí)對于平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。
我國和世界其他國家在對外貿易與國際結算中經(jīng)常使用的外匯儲備主要有美元、歐元、日元、英鎊等。
外匯儲備的經(jīng)營(yíng)原則
各國政府管理和經(jīng)營(yíng)外匯儲備，一般都遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則。
安全性是指外匯儲備應存放在政治穩定、經(jīng)濟實(shí)力強的國家和信譽(yù)高的銀行，并時(shí)刻注意這些國家和銀行的政治和經(jīng)營(yíng)動(dòng)向；要選擇風(fēng)險小、幣值相對穩定的幣種，并密切注視這些貨幣發(fā)行國的國際收支和經(jīng)濟狀況，預測匯率的走勢，及時(shí)調整幣種結構，減少匯率和利率風(fēng)險；還要投資于比較安全的信用工具，如信譽(yù)高的國家債券，或由國家擔保的機構債券等。
流動(dòng)性是指保證外匯儲備能隨時(shí)兌現和用于支付，并做到以最低成本實(shí)現兌付。各國在安排外匯資產(chǎn)時(shí)，應根據本國對一定時(shí)間內外匯收支狀況的預測，并考慮應付突發(fā)事件，合理安排投資的期限組合?，F金和國庫券流動(dòng)性較強，其次是中期國庫券、長(cháng)期公債。
盈利性是指在保證安全和流動(dòng)的前提下，通過(guò)對市場(chǎng)走勢的分析預測，確定科學(xué)的投資組合，抓住市場(chǎng)機會(huì )，進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易，使儲備資產(chǎn)增值?！?/p>
但是，安全性、流動(dòng)性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險才能有高收益，盈利大的資產(chǎn)必然安全性差，而安全性、流動(dòng)性強的資產(chǎn)必然盈利低。所以，各國在經(jīng)營(yíng)外匯儲備時(shí)，往往各有側重。比如富國多重視流動(dòng)性，以隨時(shí)干預外匯市場(chǎng)或用于對外支付，小國和資源貧乏國家多看重價(jià)值增值和財富積累。一般來(lái)說(shuō)，應盡可能兼顧這三項原則，采用投資組合的策略,“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，實(shí)行外匯儲備的多元化經(jīng)營(yíng)，降低風(fēng)險，實(shí)現增值。
外匯儲備的作用88
一定的外匯儲備是一國進(jìn)行經(jīng)濟調節、實(shí)現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲備可以促進(jìn)國際收支的平衡，中央銀行在市場(chǎng)上賣(mài)出外匯買(mǎi)入本幣，增加對國內的投資和商品需求，資金流入彌補逆差；當國內宏觀(guān)經(jīng)濟不平衡，出現總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調節總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟的平衡。同時(shí)當匯率出現波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲備干預匯率，使之趨于穩定。比如匯率降低時(shí)，中央銀行可以賣(mài)出外匯買(mǎi)入本幣，增加本幣的需求量，使匯率不至于進(jìn)一步下跌。因此，外匯儲備是實(shí)現經(jīng)濟均衡穩定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟全球化不斷發(fā)展，一國經(jīng)濟更易于受到其他國家經(jīng)濟影響的情況下，更是如此。
一般說(shuō)來(lái)，外匯儲備的增加不僅可以增強宏觀(guān)調控的能力，而且有利于維護國家和企業(yè)在國際上的信譽(yù)，有助于拓展國際貿易、吸引外國投資、降低國內企業(yè)融資成本、防范和化解國際金融風(fēng)險。當然這并不是說(shuō)外匯儲備越多越好，因為持有外匯儲備是要付出代價(jià)的。
第一，外匯儲備表現為持有一種以外幣表示的金融債權，并非投入國內生產(chǎn)使用。這就產(chǎn)生了機會(huì )成本問(wèn)題，就是如果貨幣當局不持有儲備，就可以把這些儲備資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國民收入，而持有儲備則放棄了這種利益。因此，持有外匯儲備，要考慮機會(huì )成本問(wèn)題。
第二，外匯儲備的增加要相應擴大貨幣供應量，如果外匯儲備過(guò)大，就會(huì )增加通貨膨脹的壓力，增加貨幣政策的難度。此外，持有過(guò)多外匯儲備，還可能因外幣匯率貶值而遭受損失。因此，外匯儲備應保持在適度水平上。
適度外匯儲備水平取決于多種因素，如進(jìn)出口狀況、外債規模、實(shí)際利用外資等。應根據持有外匯儲備的收益、成本比較和這些方面的狀況把外匯儲備保持在適度的水平上。
中國外匯儲備
中國外匯儲備（不含港澳臺）的主要組成部分是美元資產(chǎn)，其主要持有形式是美國國債和機構債券。2006年2月底中國大陸的外匯儲備總額為8537億美元（不包括港澳的外匯儲備），首次超過(guò)日本，位居全球第一。2007年央行公布的數據顯示,2007年第一季度中國外匯儲備增加1357億美元,同比多增795億美元,一季度的外匯儲備增加額已經(jīng)接近2006年全年外匯儲備增加額的55%。截至3月末,中國外匯儲備余額達12020億美元,同比增長(cháng)37.36%。
中國大陸外匯儲備作為國家資產(chǎn)，由中國人民銀行下屬的中國國家外匯管理局管理，部分實(shí)際業(yè)務(wù)操作由中國銀行進(jìn)行。
幣種構成
中國外匯儲備的結構沒(méi)有對外明確公布過(guò)，目前屬于國家金融機密。據估計，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%，依據來(lái)自于國際清算銀行的報告、路透社報道以及中國外貿收支中各幣種的比例。
外匯儲備結構原因
中國外匯儲備結構以美元資產(chǎn)為主有以下幾方面歷史和國際金融理論原因：
1、儲備貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟活動(dòng)要以國內經(jīng)濟為主，雖然美國占國際貿易的比例很大，但是與美國龐大的國內生產(chǎn)總值相比仍然比例很低，遠遠低于日本、德國、瑞士的相應指標，后者三國的主要經(jīng)濟活動(dòng)是外向型的，其貨幣價(jià)值容易受到國際資本流動(dòng)的干擾而大幅波動(dòng)，不利于保值；
2、除美國外，日本、德國、瑞士的央行拒絕其貨幣在國際金融市場(chǎng)上扮演更重要的作用；
3、美元是歷史形成的國際支付手段、交易中介、價(jià)值儲藏手段；
4、國際貿易中2/3以美元結算；
5、國際金融市場(chǎng)上的批發(fā)交易絕大多數以美元交易，各國央行的金融操作也是主要采用美元
6、各大國的外匯儲備主要是美元資產(chǎn)；
7、國際銀團貸款和國際債券市場(chǎng)的絕大多數交易都是美元或美元債券。
儲備成本
由于中國外匯儲備結構中美元資產(chǎn)較多，在2000年之后的美元大跌過(guò)程中，中國外匯儲備在賬面上貶值嚴重。有觀(guān)點(diǎn)認為，2003年中國的外匯儲備賬面損失約200億美元，2004年上半年賬面損失約400億。
流動(dòng)性風(fēng)險
“外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理特別強調安全性和流動(dòng)性，這決定了外匯儲備主要投資于國際市場(chǎng)上信用等級較高的債券”；“中國的外匯不是拿著(zhù)一些外國的現鈔放在那里，而是買(mǎi)了外國的一些高收益、低風(fēng)險、非常安全的債券”。然而約占60%比例、高達數千億美元的外匯儲備以美國國債和債券形式存在，使得外匯儲備的流動(dòng)性不足，受到中美關(guān)系、美國國債市場(chǎng)規模的威脅。
非常規使用
2004年1月，國務(wù)院動(dòng)用450億美元外匯儲備以充實(shí)中國銀行和中國建設銀行的資本金。這次注資行為不屬于外匯儲備的常規運用范疇，2003年12月16日成立的中央匯金投資有限責任公司承擔執行人的角色。
儲備規模
有觀(guān)點(diǎn)認為，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國家外匯儲備以GDP的10%左右為好，中國目前的外匯儲備水平明顯偏高。亞太區國家的外匯儲備額占GDP的比例平均上都要比西方國家高出很多，這個(gè)現象并非中國所獨有，而且高外匯儲備對于維護金融市場(chǎng)的穩定也是有幫助的。有些觀(guān)點(diǎn)認為，考慮到中國的銀行壞賬情況比較嚴重，適當的增加外匯儲備不但是必要的，而且現在的儲備水平還太低。
人民幣匯率曾經(jīng)采用盯住美元的做法，在人民幣/美元購買(mǎi)力平價(jià)失衡、全球預期人民幣將會(huì )相對美元升值的情況下，大量美元熱錢(qián)涌入中國換取人民幣，以求收買(mǎi)廉價(jià)資源并獲得匯率波動(dòng)收益。中國央行為了維持固定匯率，不得不大量買(mǎi)入美元，加劇了中國外匯儲備問(wèn)題，導致了通貨膨脹的風(fēng)險。統計表明，2004年約有1000億美元熱錢(qián)通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國。人民幣的匯率2005年7月21日改為“以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。
各國外匯儲備示意圖
我們可以把國家看成是一個(gè)家庭，國與國之間的外交，看成是不同家庭之間的相互交往，然后來(lái)理解外匯的問(wèn)題。外匯儲備可分為兩種情況：
1、被動(dòng)儲備
因為國與國之間使用的貨幣并不相同，中國使用人民幣，俄羅斯使用盧布，但國與國之間是需要有貿易往來(lái)的，比如中國從俄羅斯買(mǎi)石油，但中國不印盧布，那怎么辦呢？中國只能支付人民幣給對方，這樣俄羅斯相當于就有了人民幣的外匯儲備。但這個(gè)儲備并不是俄羅斯想要人民幣，所以這是被動(dòng)儲備。
有人可能會(huì )問(wèn)，那既然他不想要人民幣，為什么還要呢？
原因在于，俄羅斯也需要從中國買(mǎi)東西呀。當他從中國買(mǎi)東西的時(shí)候，就可以使用人民幣了。這個(gè)時(shí)候，他儲備的人民幣就有作用了。
除了這種情況以外，還有比如本國居民拿著(zhù)人民幣去俄羅斯，可俄羅斯國內不能流通人民幣呀，怎么辦呢？銀行就會(huì )讓居民把人民幣兌換成人盧布。這樣，銀行手里也會(huì )被動(dòng)儲備一些外匯。
同樣的道理，中國也會(huì )因為相同的原因儲備很多其他國家的外匯。
2、主動(dòng)儲備
還有一種情況是主動(dòng)儲備，比如我們想從俄羅斯手里買(mǎi)石油，可俄羅斯不收人民幣，只收盧布，可中國不印盧布呀。那怎么辦呢？
中國政府平時(shí)也會(huì )賣(mài)其他產(chǎn)品給俄羅斯嘛，這個(gè)時(shí)候呢，就會(huì )和俄羅斯說(shuō)，你直接給我盧布就行了，不用給我人民幣。這樣就主動(dòng)儲備了一些外匯，等到需要用到的時(shí)候，就可以直接花這些外匯了。
有人可能會(huì )問(wèn)了，世界流通貨幣不是美元么？為什么還要儲備其他貨幣呢？其實(shí)所謂世界通用呀，只不過(guò)是大多數人承認而已?！?/p>
比如中國要從其他國家買(mǎi)點(diǎn)國內沒(méi)有的，人家不認人民幣，只收本國貨幣，可咱們又沒(méi)有他們國家的貨幣，但交易雙方又都有交易的意愿，怎么辦呢？雙方就商量，要不然你付美元也行。中國政府一想，美元咱們有呀，沒(méi)問(wèn)題。于是交易達成。雖然雙方都不印美元，但卻是通過(guò)美元完成了交易。這樣的情況很常見(jiàn)，所以每個(gè)國家都要儲備美元。不管是買(mǎi)東西，還是還債，人家都認美元。
3、外匯儲備的作用
除了互相買(mǎi)賣(mài)東西以外，外匯還有一個(gè)作用是穩定本國貨幣。同樣是面值100元的人民幣和盧布，購買(mǎi)力是不一樣的，所以肯定不能等額交換，那怎么辦呢？雙方就商量一個(gè)兌換比例，100元人民幣可以換500盧布?？蛇@個(gè)兌換比例不是穩定的，而是動(dòng)態(tài)變化的。國家為了穩定自己國家貨幣的兌換比例，也得有一部分外匯儲備。
比如說(shuō)，現在有人出80元人民幣兌換500盧布，過(guò)幾天有人出50元人民幣兌換500盧布，政府一看，這樣不行啊，人民幣升值了呀，國內產(chǎn)品在俄羅斯賣(mài)不動(dòng)了。那怎么辦呢？政府繼續按100元兌換500盧布的標準把國內市場(chǎng)上流通的盧布都給兌換回來(lái)。盧布一看，500盧布還能兌換100人民幣，那誰(shuí)會(huì )去換50人民幣呢？于是匯率穩定住了。
每個(gè)國家都要做好與其他所有國家做生意的準備嘛，所以各國外匯都要儲備一些，但因為交易額有所不同，所以?xún)淞恳膊煌?/p>
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