政策頻出+巨頭加碼 通信行業(yè)駛入快車(chē)道
作者：上證 來(lái)源：上海證券報 2010-11-19 08:22:06
政策頻出+巨頭加碼 通信行業(yè)駛入快車(chē)道
早全面布局 中天科技欲“通吃”光電網(wǎng)絡(luò )
行業(yè)空間大 烽火通信穩步增長(cháng)可期
需求充足產(chǎn)能緊張 日海通訊“兩手準備”
中興通訊：通信產(chǎn)業(yè)“航母”厚積薄發(fā)
中長(cháng)線(xiàn)緊盯“十二五”規劃 光通信巨頭迎來(lái)爆發(fā)期
[ 編者按 ]
隨著(zhù)大盤(pán)“斷崖式”下挫，9月底10月初泛起的資源類(lèi)股票泡沫已紛紛破滅。股市重回公司基本面分析平臺。本報公司價(jià)值版曾在10月15日率先提出“中長(cháng)線(xiàn)還看‘十二五’規劃”的投資邏輯，并重點(diǎn)剖析了精細化工板塊的成長(cháng)空間，截至昨日，相關(guān)個(gè)股漲幅均超20%，同時(shí)期上證指數則跌0.45%。本期專(zhuān)題我們將繼續這一投資思路，我們獲悉，國家下一代通信網(wǎng)絡(luò )建設“十二五”規劃草案已上報相關(guān)部門(mén)，專(zhuān)家建議的投資額度非常龐大。由此可推斷，光通信行業(yè)將在未來(lái)5年內迎來(lái)高速發(fā)展。為此，記者實(shí)地調研了多家光通信上市公司，探測其中虛實(shí)，分析它們的后勁。
政策頻出+巨頭加碼 通信行業(yè)駛入快車(chē)道
⊙見(jiàn)習記者 施浩 ○編輯 全澤源
上半年，政府頻頻出臺行業(yè)發(fā)展政策，下半年，幾大運營(yíng)商巨頭加碼光通信建設。加之今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網(wǎng)絡(luò )的具體規劃，中國光通信行業(yè)顯然已駛入快車(chē)道。
據悉，中國聯(lián)通2010年P(guān)ON（無(wú)光源網(wǎng)絡(luò )）設備集采招標已于近日完成，此次聯(lián)通PON采購總量達到1500萬(wàn)線(xiàn)，較最初計劃的1300萬(wàn)線(xiàn)有所增加。集采總端口數中，窄帶語(yǔ)音端口占三分之一，而寬帶端口占三分之二，達到1000萬(wàn)線(xiàn)。與2009年相比，本次集采加大了FTTH（光纖到戶(hù)）建設的比重，彰顯了聯(lián)通加快光纖接入網(wǎng)建設，推進(jìn)帶寬提速的決心。
事實(shí)上，不僅是聯(lián)通，隨著(zhù)3G網(wǎng)絡(luò )的大規模建設、IPv6的試用和建設、“光進(jìn)銅退”戰略進(jìn)一步實(shí)施，中國移動(dòng)、中國電信等國內運營(yíng)商對光通信相關(guān)設備的需求進(jìn)一步高漲，光通信行業(yè)在未來(lái)的2-3年內有望迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。
根據中信建投的測算，按照現在寬帶接入用戶(hù)總數每年22%的穩定增長(cháng)速率，并預期2013年底我國光纖用戶(hù)占寬帶用戶(hù)50%的滲透率，預計2010-2013這4年間FTTH（光纖到戶(hù)）和FTTB（光纖到樓）用戶(hù)復合增長(cháng)率將達到55.4%?？梢?jiàn)未來(lái)FTTx（包括FTTH和FTTB）建設規?？臻g之大。
而國家政策的大力支持無(wú)疑是這些需求背后最強勁的推手，早在今年4月，七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò )建設的意見(jiàn)》明確提出，到2011年，我國光纖寬帶端口超過(guò)8000萬(wàn)；3年內光纖寬帶網(wǎng)絡(luò )建設投資超過(guò)1500億元，新增寬帶用戶(hù)超過(guò)5000萬(wàn)。在10月份公布的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，更是提出加快建設寬帶、泛在、融合、安全的信息網(wǎng)絡(luò )基礎設施。業(yè)內專(zhuān)家預計，今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網(wǎng)絡(luò )的具體規劃，投資規模甚至可能“超出預期”。
政策支持為運營(yíng)商加快投資增添了幾分“底氣”，雖然在年初公布的投資計劃中，各運營(yíng)商投資進(jìn)度整體放緩兩成左右，但光通信成為投資的重點(diǎn)；在運營(yíng)商年中業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，光通信再次成為投資的重點(diǎn)。根據英大證券的報告，中國電信將對2010年投資追加50億元，對2011年投資追加100億元，全部用于光通信建設。中國聯(lián)通同樣投入力度較大，中國移動(dòng)則在加速建設寬帶接入網(wǎng)以彌補其固網(wǎng)資源的短板。
目前國內的光通信建設主要基于PON技術(shù)，即一點(diǎn)到多點(diǎn)結構的無(wú)光源網(wǎng)絡(luò )，由于PON具有帶寬大、安裝和運維費用較低等特點(diǎn)，被業(yè)界認為是接入網(wǎng)未來(lái)發(fā)展的主流技術(shù)。
據分析人士測算，按接入端以每戶(hù)1000元計，2010-2012三年間單光纖接入的市場(chǎng)規模將有望超過(guò)1500億元。除此以外，現有承載網(wǎng)的升級、廣播電視網(wǎng)絡(luò )的雙向改造，以及下一代互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)拉動(dòng)的骨干網(wǎng)升級，都將為光通信行業(yè)在中長(cháng)期的發(fā)展提供更加廣闊的空間。
從細分市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)中長(cháng)期的整體景氣將集中利好光網(wǎng)絡(luò )系統設備商（如中興通訊和烽火通信）、光纖光纜制造商（如中天科技）和輔助設備提供商（如日海通訊）。
早全面布局 中天科技欲“通吃”光電網(wǎng)絡(luò )
⊙見(jiàn)習記者 施浩 ○編輯 全澤源
記者近日前往中天科技實(shí)地采訪(fǎng)獲悉，作為國內光電線(xiàn)纜市場(chǎng)的先行者，公司在鞏固和強化傳統產(chǎn)品市場(chǎng)地位的基礎上，多個(gè)新興產(chǎn)品正蓄勢待發(fā)，有望在整個(gè)“十二五”期間迎來(lái)全面快速的發(fā)展。其中，光纖預制棒目前已開(kāi)始試產(chǎn)，2010年預計產(chǎn)量30噸。
力攻預制棒
毛利提升可期
運營(yíng)商的光通信建設對中天科技的拉動(dòng)主要在光纖光纜產(chǎn)品采購，根據廣發(fā)證券的分析，光纖光纜在光接入建設成本中占比約為17.33%（FTTB模式下）或34.66%（FTTH模式下）。受用戶(hù)對網(wǎng)絡(luò )帶寬的客觀(guān)需求推動(dòng)以及政府政策的大力支持，中國光纖光纜市場(chǎng)今后5年依然將保持快速增長(cháng)。中天科技2009年光纖產(chǎn)量900萬(wàn)芯公里，占國內總產(chǎn)量6040萬(wàn)芯公里的15%，今年產(chǎn)量預計在1100-1200萬(wàn)芯公里，目前有13個(gè)拉絲塔，年產(chǎn)能在1300萬(wàn)芯公里。
雖然從“量”的角度衡量，光纖光纜市場(chǎng)前景一片大好，但由于競爭激烈，該產(chǎn)品毛利并不高。根據德邦證券的研究，在光纖制造的產(chǎn)業(yè)鏈上，預制棒、光纖、光纜的利潤比例大約是7:2:1，行業(yè)利潤主要堆積在上游，預制棒廠(chǎng)商分得70%的利潤，在產(chǎn)業(yè)鏈中占優(yōu)勢地位。目前預制棒的價(jià)格主要被外國公司控制，同時(shí)也說(shuō)明預制棒進(jìn)口替代的空間巨大。同時(shí)，隨著(zhù)光纖毛利的不斷下降，不具備預制棒生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)將舉步維艱，整個(gè)市場(chǎng)份額將向中天科技、亨通光電、烽火通信等有預制棒核心技術(shù)的設備商集中，而行業(yè)的整合有利于這些龍頭企業(yè)進(jìn)一步做大做強。
中天科技7月公布增發(fā)方案，公司擬募集不超過(guò)16.8億元用于光纖預制棒制造項目和裝備電纜項目，其中11.8億元用于光纖預制棒生產(chǎn)線(xiàn)的建設，完全投產(chǎn)后年產(chǎn)量400噸，目前已經(jīng)開(kāi)始試生產(chǎn)，2010年預計產(chǎn)量30噸。光纖預制棒項目完成后，公司對光纖產(chǎn)品利潤的控制力度將明顯增強，產(chǎn)品毛利有望大幅提升，項目建成后每年將為公司節約成本1.2億元左右，有利于公司的長(cháng)遠發(fā)展。目前該增發(fā)方案已上報，正在等待證監會(huì )批復。
瞄準智能電網(wǎng)
布局復合電纜
與同業(yè)者“專(zhuān)攻”光纖光纜產(chǎn)品不同，中天科技在做強傳統光纖光纜基礎上，還拓展產(chǎn)品線(xiàn)，從而提升公司的綜合毛利率。其中，光電復合電纜有望成為重要的利潤增長(cháng)點(diǎn)。對中天科技來(lái)說(shuō)，提早布局復合電纜，使公司除了獲得運營(yíng)商推進(jìn)光接入帶來(lái)的市場(chǎng)機會(huì )外，還有望分得智能電網(wǎng)建設的大塊“蛋糕”。公司的光電復合纜類(lèi)型包括OPGW、OPPC以及正在試驗階段的OPLC。
據悉，目前智能電網(wǎng)主要使用具有普通地線(xiàn)和通信光纜雙重功能的OPGW實(shí)現骨干網(wǎng)通信，是我國35kV～1000kV骨干電力通信網(wǎng)的首選產(chǎn)品，已安裝20多萬(wàn)公里。中天科技的OPGW光纜年產(chǎn)3萬(wàn)公里，是OPGW光纜的領(lǐng)先供應商。
在與國家電網(wǎng)密切合作的基礎上，中天科技進(jìn)一步成為國家電網(wǎng)光電接入OPLC電纜的主要供應商，公司開(kāi)發(fā)的OPLC低壓電力光纖率先通過(guò)了國網(wǎng)信通的試驗認證，并成功應用于福州、海鹽、重慶等電力光纖到戶(hù)試點(diǎn)工程。據測算，2011年-2015年該產(chǎn)品的市場(chǎng)復合增長(cháng)率將超過(guò)50%，2015年OPLC市場(chǎng)規模預計超過(guò)50億元。
海纜業(yè)務(wù)
有望爆發(fā)式增長(cháng)
中天科技在海纜產(chǎn)品線(xiàn)的布局也值得關(guān)注。海纜產(chǎn)品包括海底光纜、海底電纜、海底光電復合纜等，毛利明顯高于普通電纜和光纜。
長(cháng)城證券的研究報告指出，今后5年全球海纜每年建設總量為10萬(wàn)公里，市場(chǎng)規模每年在20億美元左右，公司在海纜技術(shù)研發(fā)上的長(cháng)期積累有望為公司帶來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。亞太區有15萬(wàn)公里深海光纜待建，中國正逐步參與建設，且淺海光纜需求近2年提速，望打破國際壟斷。中天科技連續3年海外訂單超2億元，并且正在繼續加大拓展海外市場(chǎng)的力度。
公司內部人士表示，希望將海纜產(chǎn)品的利潤貢獻從目前的10%左右提升到50%。
行業(yè)空間大 烽火通信穩步增長(cháng)可期
⊙記者 魏夢(mèng)杰 ○編輯 全澤源
今日距10月18日烽火通信定向增發(fā)限售股份上市的日子恰好足月。限售股上市后，公司股票走勢不跌反漲，一路走高直至創(chuàng )出38.72元的新高，累計最高漲幅超過(guò)30%。除走勢給力外，一向作為解禁股變現平臺的大宗交易平臺亦未出現烽火通信的身影。而另一方面亦可體現烽火通信股東的恒心堅守——解禁至今，烽火通信所有交易日的換手率均保持低位，僅10月20日一天換手率超過(guò)5%。
到底是什么令烽火通信的投資者眷戀不舍？良好的產(chǎn)業(yè)前景，無(wú)非是給市場(chǎng)以遐想空間的主要因素。
國家“十二五”規劃將寬帶、三網(wǎng)融合的發(fā)展放在非常重要的地位。電信運營(yíng)商通過(guò)增加資本支出的方式加碼光纖寬帶建設，廣電NGB建設開(kāi)始加速，智能電網(wǎng)也進(jìn)入規模試點(diǎn)階段。多方需求有望使未來(lái)2-3年光通信器材和設備的市場(chǎng)規模進(jìn)一步擴大。而著(zhù)手于通信系統、光纖光纜、數據網(wǎng)絡(luò )三管齊下的烽火通信無(wú)疑將從中掘金。運營(yíng)商FTTx網(wǎng)絡(luò )建設、三網(wǎng)融合、智能電網(wǎng)等將為公司帶來(lái)成長(cháng)的契機。
行業(yè)分析人士對烽火通信未來(lái)的發(fā)展持肯定態(tài)度。東方證券通信行業(yè)分析師吳友文在研報中將烽火通信與華為、中興相提并論，斷言“國內光通信設備市場(chǎng)，三分天下有其一”。并認為在包括“十二五”寬帶建設、家庭網(wǎng)關(guān)、PTN、智能電網(wǎng)光通信未來(lái)啟動(dòng)的利好驅動(dòng)下，烽火通信未來(lái)幾年的發(fā)展趨勢較為確定。
針對烽火通信專(zhuān)長(cháng)的三大領(lǐng)域，廣發(fā)證券研究員亓辰給予了逐一評價(jià)。數據網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域有望被培育為新的價(jià)值增長(cháng)點(diǎn)。公司數據網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品線(xiàn)在2010年保持了良好的發(fā)展勢頭，在低端路由器和交換機銷(xiāo)售下滑的同時(shí)，公司的增值業(yè)務(wù)異軍突起，在增值服務(wù)方面銷(xiāo)售收入大幅度增長(cháng)，與運營(yíng)商合作開(kāi)發(fā)并推廣的增值應用和行業(yè)應用銷(xiāo)售良好。通信系統領(lǐng)域中，烽火通信的接入產(chǎn)品和傳輸產(chǎn)品將分別收益于國內運營(yíng)商大力發(fā)展光纖通信網(wǎng)絡(luò )和骨干網(wǎng)絡(luò )的擴容，使得營(yíng)業(yè)收入均獲得穩步提升。此外，公司的光纖光纜產(chǎn)品線(xiàn)銷(xiāo)售收入將由于產(chǎn)能的擴張獲得大幅的提升。不過(guò)，亓辰表示，由于由于2010年光纖光纜采購價(jià)格下滑至75元/纖芯公里，降幅近12%，光纖光纜毛利率也降至20%。由于光纖光纜銷(xiāo)售確認有3—6個(gè)月的滯后，所以采購價(jià)格下降的負面影響將于三季度開(kāi)始體現。
此外，烽火通信的金融投資項目以及政府補助也將為公司帶來(lái)相對穩定的收益。烽火通信半年報顯示，期末，公司參股公司投資廣發(fā)基金獲投資收益，為烽火通信貢獻6000萬(wàn)元收益。同時(shí)，公司上半年還獲得613.57萬(wàn)元政府補助。
需求充足產(chǎn)能緊張 日海通訊“兩手準備”
⊙見(jiàn)習記者 施浩 記者 彭超 ○編輯 全澤源
作為光通信設備細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，于去年底登陸中小板的日海通訊正迎來(lái)行業(yè)超速發(fā)展好時(shí)機，隨著(zhù)中國三大運營(yíng)商加速投入光通信建設，日海通訊明顯感到“需求充足但產(chǎn)能不足”，為此在加速建設新產(chǎn)能之余，該公司還租用廠(chǎng)房以快速提升部分產(chǎn)能。
在光通信設備的整個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)上，日海通訊所在的是通訊網(wǎng)絡(luò )連接、配線(xiàn)和保護產(chǎn)品的細分市場(chǎng)，公司產(chǎn)品包括配線(xiàn)、機柜、機房、綜合布線(xiàn)和光纖連接器等，由于在光通信建設中對這些ODN（光配線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )）設備的采購量巨大，業(yè)內人士預計該細分市場(chǎng)的增長(cháng)率甚至將超過(guò)行業(yè)整體水平。
先發(fā)優(yōu)勢
日海通訊在ODN領(lǐng)域具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，公司的主要產(chǎn)品（如光纖配線(xiàn)架）在國內市場(chǎng)的占有率今年已超過(guò)10%，并且有望繼續擴大。據公司董秘彭健估計，在整個(gè)光通信建設的成本構成中，ODN子行業(yè)大概占有三分之一的份額，按照公司10%的市場(chǎng)占有率預計，每300億的光通信投資中，日海通訊就有望分得10億的份額，事實(shí)上，今年運營(yíng)商光接入的投資有望超過(guò)300億，而日海通訊2010年全年營(yíng)收預計為9.3億（受產(chǎn)能制約）。如果在未來(lái)兩年光接入市場(chǎng)能夠達到1500億的規模，那么ODN子行業(yè)就能夠容納5個(gè)目前的日海通訊。
運營(yíng)商目前的集采機制也有利于優(yōu)勢公司增加市場(chǎng)份額，提升行業(yè)集中度。據彭健介紹，目前運營(yíng)商在集采中把供應商分為兩類(lèi)，A類(lèi)供應商有5家，獲得70%的份額，B類(lèi)供應商10-15家，獲得剩余的30%份額。同時(shí)，由于采取了更加透明的招標機制，供應商之間的價(jià)格爭奪更加激烈，除了一些小型的作坊型企業(yè)依據地方資源可以從運營(yíng)商省公司獲得少量的項目之外，很少有企業(yè)可以在全國層面與日海通訊展開(kāi)競爭。其中的原因，除了對規模經(jīng)濟有較高的要求以外，廣泛的銷(xiāo)售渠道（日海在全國31個(gè)省都有辦事處負責銷(xiāo)售）、漫長(cháng)的資格認證過(guò)程也起到了關(guān)鍵的壁壘作用，一個(gè)新進(jìn)入者需要先后完成方案認證、產(chǎn)品認證，在拿到許可證之后才能參加集采。
競爭激烈
在日海目前的營(yíng)收結構中，移動(dòng)、電信和聯(lián)通三大運營(yíng)商占比分別約為36%、34%和26%，三者之和已經(jīng)超過(guò)95%，下游客戶(hù)的過(guò)分集中和行業(yè)供給的相對分散在一定程度上削弱甚至剝奪了日海通訊的定價(jià)權。事實(shí)上，在10月份剛剛結束的運營(yíng)商設備集采中，電信和聯(lián)通未來(lái)一年的采購價(jià)格下滑了15%，而移動(dòng)的采購價(jià)格甚至下滑了20%，同時(shí)考慮到成本上升因素，彭健認為未來(lái)一年可能“充滿(mǎn)挑戰”。
化解方法之一是發(fā)揮規模優(yōu)勢，這需要突破產(chǎn)能瓶頸，公司在武漢建立了新制造基地，設計產(chǎn)能20億，是目前的兩倍，但受制于項目進(jìn)度，預計到2012年才能達產(chǎn)。短期的對策是租用廠(chǎng)房擴產(chǎn)，大約可以提高10%產(chǎn)能。
訂單調整則是另一個(gè)有效的策略，由于需求充足，公司有余地在接單時(shí)根據毛利狀況作出取舍，由于集采產(chǎn)品的毛利前景堪憂(yōu)，大力開(kāi)發(fā)非集采產(chǎn)品則可以避開(kāi)價(jià)格戰的“泥潭”，如機房和其他定制化需求，目前這些產(chǎn)品占比約為30%，以后將繼續提高。此外，通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品來(lái)替換掉低價(jià)的舊產(chǎn)品也是公司重要的策略，事實(shí)上，公司開(kāi)發(fā)的新一代光纖連接器今年以來(lái)已經(jīng)獲得了70%的增長(cháng)。
未來(lái)空間
談到未來(lái)的發(fā)展，彭健認為，行業(yè)從分散走向集中是必然的趨勢。從國外情況來(lái)看，美國ODN行業(yè)目前有10個(gè)龍頭企業(yè)，而日本則只剩下4-5家，在公司的戰略規劃上，長(cháng)期來(lái)看從設備制造商向整體解決方案提供商轉型勢在必行，圍繞光通信這個(gè)中心，有設備制造、工程服務(wù)等9個(gè)大類(lèi)業(yè)務(wù)可以展開(kāi)，其中工程服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)范圍廣、利潤高，在目前的光接入建設中，工程類(lèi)成本占比約達50%，而公司目前只涉及其中的3類(lèi)業(yè)務(wù)，如果能向工程、運維、在戶(hù)管理（包括軟件和硬件）等方向不斷延伸，未來(lái)擴展空間“充滿(mǎn)想像”。
據行業(yè)研究員測算，公司2010年-2012年每股收益有望達到1.07元、1.62元和2.17元。
中興通訊：通信產(chǎn)業(yè)“航母”厚積薄發(fā)
⊙見(jiàn)習記者 施浩 記者 朱先妮 ○編輯 全澤源
中興通訊的產(chǎn)品家族遍布整個(gè)通信產(chǎn)業(yè)鏈，光通信設備是公司產(chǎn)品線(xiàn)上的重要一環(huán)，但與國內其他設備商專(zhuān)注國內市場(chǎng)不同的是，中興通訊“意在全球”。所以利好中興通訊的不僅僅是國內的光接入建設提速，還包括國外的電信運營(yíng)商在相關(guān)領(lǐng)域的投資增加。
公司2010年三季報顯示，有線(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售持續高速增長(cháng)，收入貢獻愈發(fā)顯著(zhù)。光通信和有線(xiàn)接入產(chǎn)品收入增速延續上半年高速增長(cháng)。有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)總體已占運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )收入的50%，預計今后收入占比將持續提高。另一方面，海外收入首超國內，業(yè)務(wù)國際化趨勢持續。海外收入占比持續提高，1-9月份總計已超過(guò)50%。歐美、非洲等地區收入增速均在50%以上?？梢?jiàn)有線(xiàn)業(yè)務(wù)和海外市場(chǎng)拓展成為公司未來(lái)的亮點(diǎn)。分析人士認為，受益于全球寬帶建設和網(wǎng)絡(luò )升級需求旺盛和國內“十二五”規劃下一代通信網(wǎng)絡(luò )的建設，公司有線(xiàn)產(chǎn)品收入已超過(guò)無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品，未來(lái)將成為支撐公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要動(dòng)力。
海外方面，印度市場(chǎng)逐漸緩和，歐洲市場(chǎng)發(fā)展良好。據光大證券分析師預計，雖然全球電信業(yè)高速增長(cháng)階段已過(guò)，但鑒于公司占全球電信業(yè)投資的比例依然較低，隨著(zhù)其競爭力全面增強帶動(dòng)市場(chǎng)份額提升，保守估計中興通訊在國內和海外市場(chǎng)的收入在未來(lái)兩年將分別增長(cháng)近50%和100%。
全球范圍內不斷擴大的市場(chǎng)份額帶來(lái)公司業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)，而這種持續擴張所依托的正是公司的兩大競爭優(yōu)勢，技術(shù)與成本。據公司監事長(cháng)張太峰介紹，中興通訊從開(kāi)始起步的時(shí)候，就致力于建立自己的核心研發(fā)優(yōu)勢，而沒(méi)有走當時(shí)很多同行所采取的“山寨”策略，這使得公司在經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累之后形成了對手難以復制的競爭優(yōu)勢。分析人士認為，公司憑借雄厚的技術(shù)實(shí)力，不斷推進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，已從“跟隨者”逐步向“領(lǐng)跑者”轉變，具體體現在多種產(chǎn)品取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并在發(fā)達國家市場(chǎng)相繼取得突破。自主技術(shù)以及相對便宜的本地勞動(dòng)力和原材料價(jià)格為公司提供了獨特的成本優(yōu)勢，在保證質(zhì)量和技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)，低成本所帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢成為公司開(kāi)拓國際市場(chǎng)的“利器”。此外，強大的融資能力與有力的政策支持也是公司收入快速增長(cháng)的保證。
受益于規模經(jīng)濟效應，公司未來(lái)凈利潤增速將高于收入增長(cháng)，凈利率將不斷提升。在國際市場(chǎng)上中興通訊的份額仍有較大增長(cháng)空間，隨著(zhù)印度“安全門(mén)”事件的化解，海外市場(chǎng)擴張之路漸行漸寬，在國內市場(chǎng)則作為通信龍頭充分受益于FTTx、三網(wǎng)融合和未來(lái)4G無(wú)線(xiàn)等下一代通信網(wǎng)絡(luò )建設，公司的業(yè)績(jì)在未來(lái)幾年內高增長(cháng)已無(wú)懸念。特別是寬帶網(wǎng)絡(luò )技術(shù)和新一代移動(dòng)通信技術(shù)（即TD-LTE及其后續標準4G），中興已經(jīng)達到國際一流水平，預計整個(gè)4G市場(chǎng)將在2012年以后全面啟動(dòng)，而下一代互聯(lián)網(wǎng)核心設備和智能終端則是中興當前的發(fā)展重點(diǎn)，此外公司也在對物聯(lián)網(wǎng)和云計算進(jìn)行前瞻式的研發(fā)。
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