SMM 10月20日訊： 10月19日晚間，央行決定上調金融機構人民幣存貸款基準利率。央行突然加息，說(shuō)明管理層對于中國經(jīng)濟的信心更為樂(lè )觀(guān)，認為二次衰退的可能性已經(jīng)排除，從中長(cháng)期看，對于目前金屬市場(chǎng)上行軌道不會(huì )造成太大改變。
加息顯示全球經(jīng)濟復蘇的差異化
本次加息，是在印度、巴西之后，又一個(gè)選擇加息的“金磚四國”。自2009年中以來(lái)，為應對通脹壓力，澳大利亞、挪威、印度、巴西等經(jīng)濟體先后加息。而美國、歐盟、日本等發(fā)達經(jīng)濟體則按兵不動(dòng)，且近期日本央行已經(jīng)再次采取了量化寬松政策，而美聯(lián)儲則預計在11月的議息會(huì )議上推出更寬松的貨幣政策。說(shuō)明在全球經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程中，發(fā)達經(jīng)濟體明顯滯后于新興市場(chǎng)國家，復蘇的差異化一覽無(wú)遺。
加息是主動(dòng)性調整貨幣政策
此次加息，是在人民幣快速升值的背景下進(jìn)行的，很大程度上說(shuō)明當前熱錢(qián)加速流入，貨幣發(fā)行量壓力過(guò)大，只靠提高存款準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作已不夠了。同時(shí)，此次加息也應是21日即將公布的CPI等通脹數據的對應動(dòng)作，市場(chǎng)預計9月CPI將保持高位，采取加息抑制物價(jià)也是管理層不得不采取的措施。目前，中國經(jīng)濟復蘇步伐穩健，預計21日將公布的3季度GDP等將保持高增長(cháng)，經(jīng)濟二次探底已經(jīng)無(wú)憂(yōu)，在過(guò)度寬松貨幣政策負面效應爆發(fā)之前采取主動(dòng)降溫的手段來(lái)調控，顯示出管理層對于中國經(jīng)濟的信心。
從隔夜金融市場(chǎng)來(lái)看，加息在股票市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)體現為負面作用。隔夜道瓊斯指數收盤(pán)跌165.07點(diǎn)，至10,978.62點(diǎn)，跌幅1.48%，自10月7日以來(lái)首次收盤(pán)跌破11,000點(diǎn)。該指數創(chuàng )出8月11日以來(lái)最大單日跌幅，并且是最近四個(gè)交易日以來(lái)第三個(gè)交易日走軟。標準普爾500指數收盤(pán)跌18.81點(diǎn)，至1,165.90點(diǎn)，跌幅1.59%；納斯達克綜合指數跌43.71點(diǎn)，至2,436.95點(diǎn)，跌幅1.76%。國際黃金現貨價(jià)格19日收盤(pán)下跌36.30美元，跌幅2.65%，至1,331.90美元/盎司，創(chuàng )自10月7日以來(lái)新低，而且創(chuàng )下7月初以來(lái)最大單日跌幅。白銀現貨價(jià)格收盤(pán)下跌3.91%，收報23.34美元/盎司，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)4%。LME基本金屬全面走低，其中銅期貨一周來(lái)首次跌破每噸8,200美元。由于預計美國將采取新一輪定量寬松政策，美元將會(huì )持續貶值、商品市場(chǎng)繼續上漲的觀(guān)點(diǎn)前期一直主導市場(chǎng)，在中國宣布上調基準存貸款利率后，這一分析邏輯受到考驗，市場(chǎng)人士開(kāi)始轉而拋售商品貨幣和大宗商品轉而持有美元。在流動(dòng)性緊縮的預期下，削減投資者的風(fēng)險承受意愿。市場(chǎng)擔憂(yōu)加息將會(huì )大幅打壓有色金屬投機資金，這種憂(yōu)慮令市場(chǎng)人氣受壓。
加息不改金屬長(cháng)期上行軌道
本次加息出乎市場(chǎng)預期，短期對有色金屬市場(chǎng)打壓沉重在所難免，或在近日引發(fā)全球金融較強烈震蕩，并將對近期滬市金屬的走勢形成較大壓制。但從中長(cháng)期來(lái)看，加息強化了國內經(jīng)濟正在走出底部的判斷，并且進(jìn)一步鞏固了當前市場(chǎng)流動(dòng)性充沛的信號。當前基本金屬在銷(xiāo)售旺季到來(lái)、美聯(lián)儲繼續實(shí)行寬松貨幣政策的環(huán)境下。短期調整很難改變金屬已形成的強勢上行軌道。如果考慮到近兩年行情中資金博弈特點(diǎn)，在市場(chǎng)走低后，往往會(huì )是逢低買(mǎi)入的戰略性建倉機會(huì )。
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