下面我們就探討一下幾種出貨的方式。
一.震蕩出貨：這種出貨方式從表面上來(lái)看和震蕩洗盤(pán)別無(wú)二致。但從實(shí)際意義上來(lái)看，二者卻有本質(zhì)性的區別。首先我們對二者加以細致的區分：
震蕩出貨和震蕩洗盤(pán)雖然都是采取以震蕩為手段，但他們二者的目的卻有天壤之別。震蕩出貨的目的是采用震蕩的手段來(lái)掩飾主力派發(fā)的痕跡。一方面以派發(fā)手中的籌碼為主要目的，另一方面在派發(fā)的同時(shí)還要維持較高的人氣。這正是由于主力具備這種派發(fā)的目的，所以從盤(pán)面上來(lái)看，股價(jià)在采取向下震蕩的時(shí)候，向下拋出的賣(mài)單具備連續性，并且賣(mài)單比較均衡，成交量比較真實(shí)，基本上都是真刀真槍的賣(mài)單。并且在向下震蕩至箱體底部或較低價(jià)位時(shí)仍有較大的拋單拋售。這些較低位的拋單出來(lái)后，股價(jià)仍然盤(pán)軟，股價(jià)借大盤(pán)走好或利好公布而采取向上震蕩時(shí)，買(mǎi)單往往不具備連續性?；蛘叱掷m性的買(mǎi)單很假，絕大部分為主力誘多時(shí)的對敲盤(pán)。當股價(jià)向上震蕩到一定價(jià)位時(shí)，只要上檔持籌投資者稍有拋售意愿，主力根本不愿正面交鋒，股價(jià)遂掉頭向下......總體表現來(lái)看，主力基本上扮演的是空頭角色。多頭多為對后市仍抱有幻想的中小投資者的行為。從這時(shí)的成交量來(lái)看，由于股價(jià)下跌時(shí)，成交賣(mài)單均衡而持續，顯得比較有組織有計劃，所以在盤(pán)面上和分時(shí)K線(xiàn)上就形成跌時(shí)放量的態(tài)勢。而股價(jià)向上震蕩時(shí)的多頭力量基本上來(lái)自對后市仍抱有幻象的散戶(hù)投資者。所以股價(jià)上漲時(shí)的買(mǎi)單就顯得零碎和雜亂，缺乏集中性和計劃性。在股價(jià)上漲時(shí)的成交量上則表現出漲時(shí)縮量的特征。這種跌時(shí)放量漲時(shí)縮量的不健康的量?jì)r(jià)關(guān)系，表明了主力急于出局的做空心理。
震蕩洗盤(pán)雖然同樣是采取了震蕩的手段，但由于主力的主要目的是促進(jìn)獲利盤(pán)換手，同時(shí)由于主力對后市股價(jià)的走勢很有信心，所以主力在向上震蕩的時(shí)候（或者與主力有各種各樣關(guān)系的其它資金）買(mǎi)單往往具備持續性、集中性和均衡性。反映在盤(pán)面上往往形成價(jià)漲量增的健康走勢。而向上震蕩到無(wú)壓力區域的時(shí)候，一旦有持籌者有拋售意愿，主力也敢于和空頭搏斗，從而顯示出主力信心百倍。相反在股價(jià)采取向下震蕩的時(shí)候，由于做空的能量大多是來(lái)自對股價(jià)后市走勢具備不確定性疑慮的散戶(hù)投資者，所以在股價(jià)采取向下震蕩的時(shí)候，賣(mài)單顯得零碎和雜亂，缺乏計劃性、持續性和集中性，成交量表現在盤(pán)面上也是價(jià)跌量縮，表明投資者不愿在低位沽售。而股價(jià)向下震蕩到箱底或者較低位時(shí)，一般就沒(méi)有大的拋單拋售了，就是偶爾有較大的拋單沽售，股價(jià)也應該止跌回升。其機理就是，把不看好該股的大戶(hù)清洗出局后把股價(jià)做高，讓其沒(méi)有逢低吸納的機會(huì )，從而追高買(mǎi)入，踏錯節拍，墊高其投資成本，真正起到洗盤(pán)的作用。還有一種情況就是放量止跌。這種情況一般是主力采取放量向下對敲賣(mài)出拋單很多很大，就是股價(jià)并不下跌，主要目的是恐嚇意志不堅定分子，引誘信心不堅定者出局。此類(lèi)情況根據盤(pán)面不同，也可能是其他小資金持有者獲利出局另有機構進(jìn)場(chǎng)換手。這兩點(diǎn)看似細微卻也 非常主要，是區別主力出貨與洗盤(pán)的重要標志。正是由于以上幾重情況的存在，所以震蕩洗盤(pán)的成交量表現在K線(xiàn)和分時(shí)線(xiàn)上往往形成價(jià)漲量增、價(jià)跌量縮或者放量止跌的健康態(tài)勢，這是主力震蕩洗盤(pán)和震蕩出貨的重要標志。
再從整個(gè)形態(tài)的成交量來(lái)進(jìn)行比較和分析。由于二者存在本質(zhì)上的區別，震蕩洗盤(pán)在整個(gè)形態(tài)演變的過(guò)程中成交量迅速萎縮，標志著(zhù)經(jīng)換手后盤(pán)面浮碼迅速減少最終以向上突破而使震蕩洗盤(pán)形態(tài)成為漲升過(guò)程中的中繼形態(tài)。震蕩出貨則恰恰相反，由于主力派發(fā)的行為，導致整個(gè)形態(tài)演變的過(guò)程中浮碼越來(lái)越重，最終選擇向下突破而使這種震蕩演變?yōu)轭^部形態(tài)。
二.橫盤(pán)出貨：這類(lèi)出貨方法仍然是最適合績(jì)優(yōu)大盤(pán)股。因為績(jì)優(yōu)大盤(pán)類(lèi)個(gè)股往往給投資者形成一種安全、穩定的錯覺(jué)。殊不知經(jīng)過(guò)股價(jià)日積月累的上漲，高屹的股價(jià)早已包容和消化了個(gè)股基本面上的一切優(yōu)勢。再者，由于此類(lèi)個(gè)股一直采用橫盤(pán)洗盤(pán)的方法，曾經(jīng)給予了堅定持股者不少甜頭，這就更增加了他們堅定持股的信心。而在橫盤(pán)洗盤(pán)的過(guò)程中，有的投資者由于缺乏耐心，而低賣(mài)高買(mǎi)的投資者則吸取了上次的教訓，所謂吃一塹長(cháng)一智，這次也信心十足地加入多頭隊伍。更有的在主力高位橫盤(pán)出貨的過(guò)程中進(jìn)一步加倉操作，從而在潛移默化中，固守一種思維，無(wú)形之中幫助主力在高位進(jìn)行鎖倉，為主力暗渡陳倉立下汗馬功勞。這種橫盤(pán)，多以股價(jià)選擇向下突破而演變?yōu)闅v史性的巨大頭部而結束自己的歷史使命。
相同的橫盤(pán)卻帶來(lái)異樣的結果，仔細辨別，橫盤(pán)洗盤(pán)和橫盤(pán)出貨，雖然同樣是以橫盤(pán)為手段而達到不同的目的，但由于兩者之間的本質(zhì)區別，，導致主力在整個(gè)橫盤(pán)形態(tài)過(guò)程中的不同行為。橫盤(pán)洗盤(pán)主力主要是以換手洗盤(pán)為主要目的，只有在關(guān)鍵時(shí)刻才在高位或低位以主動(dòng)性買(mǎi)賣(mài)單子控制股價(jià)，橫向整理。有時(shí)間則以被動(dòng)性買(mǎi)賣(mài)掛單強制控制股價(jià)橫向洗盤(pán)，促使中小散戶(hù)投資者自由換手。整個(gè)過(guò)程，主力活躍不多，走勢沉悶，但比較堅挺。而成交量也伴隨著(zhù)股價(jià)換手，迅速萎縮，標志著(zhù)籌碼日趨集中，浮碼逐步減少。橫向洗盤(pán)最終以放量向上突破標志著(zhù)中繼形態(tài)的結束。
而橫盤(pán)出貨則恰恰相反，由于主力以派發(fā)為主要目的，導致在整個(gè)橫盤(pán)形態(tài)演變的過(guò)程中主力身影頻頻活躍，常常做出各種突破姿態(tài)，引誘跟風(fēng)盤(pán)，但隨著(zhù)主力不斷派發(fā)，盤(pán)面浮碼日趨沉重，股價(jià)走勢也日趨疲軟，每次股價(jià)跌至低點(diǎn)，主力維持股價(jià)時(shí)，顯得特別沉重。這些都是前期主力籌碼分散到散戶(hù)手中后，出現安定性較差的局面。橫盤(pán)出貨表現在成交量上就是，在整個(gè)形態(tài)演變的過(guò)程中成交量能較活躍，始終不能萎縮。須知，橫盤(pán)洗盤(pán)的平臺并不需要太大的成交量來(lái)維持股價(jià)橫盤(pán)的走勢。在這么高的價(jià)位，也不會(huì )存在換莊的可能性，再加上盤(pán)面浮碼日趨沉重，不是主力出貨又是什么呢？
三.打壓出貨：打壓出貨通常比較適合于小盤(pán)績(jì)差類(lèi)個(gè)股。由于此類(lèi)個(gè)股在炒作過(guò)程中的參與者，絕大多數都是抱著(zhù)投機的心態(tài)。但是在股價(jià)快速上漲的過(guò)程中，由于人類(lèi)與生俱來(lái)貪婪的通病，都奢望賣(mài)個(gè)更高的價(jià)錢(qián)，所以在漲升的過(guò)程中，極少有人出手。但由于這類(lèi)個(gè)股基本面較差，如果采用高位橫盤(pán)或震蕩的手段出貨的話(huà)，鑒于散戶(hù)資金較小，比較靈活，往往由于主力資金較大，存在船大難調頭的弊端，極易造成主力自拉自唱的局面。因此主力采用快人一步，趁散戶(hù)投資者好夢(mèng)未醒時(shí)，搶先拋售的策略，首先套住上檔后進(jìn)的跟風(fēng)盤(pán)，再一路拋售，將敢于搶反彈者一網(wǎng)打盡。此手法講究的是心狠手辣，才利用大盤(pán)或者個(gè)股人氣極為火爆的時(shí)候，使用回馬槍的手法，反手做空，往往令眾多投，資者粹不及防......此種手法也叫跳水出貨。
打壓出貨和打壓洗盤(pán)，同樣以使用“打壓”為手段，其目的和意義卻截然不同。打壓出貨以主力派發(fā)籌碼為目的，以打壓為手段。打壓洗盤(pán)則是通過(guò)“打壓”的手段清洗獲利籌碼，震出不堅定分子，從而促進(jìn)籌碼快速換手，以提高其他投資者成本為目的。因此，我們有必要對二者加以詳細的區分：
打壓洗盤(pán)：由于主力的目的是清洗獲利籌碼，促進(jìn)籌碼換手，震出不堅定分子，從而導致主力在整個(gè)形態(tài)演變過(guò)程中的行為。由于主力既想打低股價(jià)嚇出獲利籌碼和市場(chǎng)中的不堅定分子，又不想喪失手中的廉價(jià)籌碼，因而往往采用向下掛單對敲，也叫炸單或空中對敲的形式打低股價(jià)。從盤(pán)面走勢上來(lái)看，股價(jià)跌勢極為凌厲，鮮有反彈。5分鐘K線(xiàn)上留下多個(gè)向下跳空缺口，成交量暴增。但仔細觀(guān)察卻發(fā)現，絕大部分成交量？？來(lái)自下對敲的成分。這是主力的詭計使然。打壓洗盤(pán)從日K線(xiàn)上來(lái)看，往往是巨量長(cháng)陰，形態(tài)極為惡劣。主要是嚇唬那些不仔細觀(guān)察盤(pán)面的技術(shù)派人士，造成一種放量出貨的假象。這一招不僅蒙蔽了很多散戶(hù)投資者，甚至一些號稱(chēng)大師級的股評人士身上也是屢試不爽。比如0425徐工科技，0557銀廣廈等。
打壓出貨則與此有所不同。主力利用的是跟風(fēng)盤(pán)正旺盛的時(shí)候，趁投資者好夢(mèng)未醒，而突然反手做空，先套牢后進(jìn)買(mǎi)盤(pán)，接著(zhù)將敢于搶反彈的人士一網(wǎng)打盡。從盤(pán)面上來(lái)看，雖然也是快速下跌，但盤(pán)中多有反彈，以吸引買(mǎi)盤(pán)跟進(jìn)，同時(shí)穩定套牢者之持股信心。但股價(jià)總體走勢呈逐波下探之勢，重心快速下移，在日K線(xiàn)上往往形成長(cháng)陰線(xiàn)。由于股價(jià)下跌的過(guò)程中賣(mài)出的成交量俱是真刀真槍?zhuān)３Ｒ粡堎u(mài)單，打低數個(gè)價(jià)位，而盤(pán)中向上做反彈時(shí)，卻有對敲盤(pán)出現，其目的是引誘跟風(fēng)盤(pán)。因此，打壓出貨未必有巨量成交放出，相反，由于搶反彈的人越來(lái)越少，成交量還會(huì )逐步縮小......
四.拉高出貨：此方法往往不能夠單獨使用，經(jīng)常和打壓出貨組合運用，效果甚佳。
1.被動(dòng)出貨法：運用此方法須選擇大盤(pán)人氣高漲、群情激昂，買(mǎi)氣最盛時(shí)，主力利用個(gè)股利好或者傳聞，在上檔每相隔數個(gè)價(jià)位放上大筆賣(mài)單，主力趁人氣鼎盛時(shí)，率先快速小批量買(mǎi)進(jìn)，刺激多頭人氣買(mǎi)氣，引誘跟風(fēng)盤(pán)蠶食上檔賣(mài)單，在股價(jià)快速上漲的過(guò)程中，不知不覺(jué)地將籌碼轉換到中小投資者手中。
2.漲停板出貨法：同為拉高出貨，但此方法與被動(dòng)出貨的區別是股價(jià)以漲停板的方式將拉高出貨的行為演繹至高潮階段。并帶有主動(dòng)拋盤(pán)的性質(zhì)。主力將股價(jià)拉高后進(jìn)入加速上揚階段，并且上揚速度越來(lái)越快，出現颮升行情，使觀(guān)望的跟風(fēng)盤(pán)忍受不住股價(jià)快速上漲的誘惑，原來(lái)獲利的跟風(fēng)盤(pán)也由于利潤的的快速增值而產(chǎn)生虛妄的放大的心理狀態(tài)，而產(chǎn)生惜售的心理。主力往往抓住戰機，以巨量的買(mǎi)單，將股價(jià)封至漲停，從而使多頭買(mǎi)氣達到高潮，此時(shí)后進(jìn)的跟風(fēng)買(mǎi)單紛至沓來(lái)。股價(jià)已牢牢地封住漲停，由于國內的交易規則采取的時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則成交。那么在漲停價(jià)格的掛單是一致的，無(wú)法比出高低。而時(shí)間上卻仍有先后之分。首先時(shí)間上處在前列的是主力的巨量買(mǎi)單，排在后面的是中小散戶(hù)的跟風(fēng)盤(pán)。這樣，主力采用明修棧道，暗渡陳倉的方法悄悄撤出掛在前列買(mǎi)單，然后再將這些買(mǎi)單后繼在跟風(fēng)盤(pán)的后面。如此看來(lái)，漲停板上的巨量買(mǎi)單數量并無(wú)變化，甚至還有增多。主力可以以小批量的賣(mài)單，逐步將手中的籌碼過(guò)渡給排列在第一時(shí)間段內的散戶(hù)投資者。這種漲停出貨的手段既能賣(mài)上一個(gè)好的價(jià)格，又不會(huì )引起一般投資者的警覺(jué)，可謂一箭雙雕。
3.推土機式拉升出貨：主力在賣(mài)一、賣(mài)二和賣(mài)三上不斷地輸出均勻而較小的賣(mài)單，在買(mǎi)一、買(mǎi)二和買(mǎi)三上掛出虛張聲勢的大買(mǎi)單，通過(guò)對敲引誘不明真相的散戶(hù)投資者，買(mǎi)進(jìn)上方自己的小批量賣(mài)單，當賣(mài)一上的賣(mài)單被散戶(hù)投資者蠶食掉后，主力適時(shí)地再填上買(mǎi)單。這樣周而復始，股價(jià)在盤(pán)面上表現為保持一定角度緩步上漲，從分時(shí)K線(xiàn)來(lái)看，紅紅的陽(yáng)線(xiàn)一個(gè)連著(zhù)一個(gè)，股價(jià)每時(shí)每刻都在上漲，猶如一串誘人的冰糖葫蘆?？墒沁@串誘人的冰糖葫蘆只宜欣賞，不能品嘗的哦！因為這種看似如行云流水般的拉升方法，實(shí)際上是主力一種被動(dòng)的出貨方法。
4.釣魚(yú)桿式拉升出貨： 此拉升方法和推土機式拉升方法在掛單上恰恰相反。釣魚(yú)竿式拉升方法則是在賣(mài)一、賣(mài)二、和賣(mài)三上連掛三張較大的賣(mài)單，下檔則不掛或者少掛買(mǎi)單。自己又通過(guò)不斷的對敲買(mǎi)進(jìn)上檔之賣(mài)單的方法，促進(jìn)股價(jià)上漲，引誘多頭買(mǎi)進(jìn)，由于下檔買(mǎi)單極小，所以想賣(mài)出的空頭又無(wú)從下手。從成交來(lái)看，外盤(pán)和內盤(pán)成交懸殊極大，外盤(pán)有時(shí)甚至大出內盤(pán)幾倍甚至十幾倍！但股價(jià)上漲的幅度卻與此不成比例。這也是一種邊拉邊出的方式。雖然從一定意義上來(lái)說(shuō)，釣魚(yú)竿式拉升和推土機式拉升有著(zhù)主力相同的出貨意圖，但比較起來(lái)，釣魚(yú)竿式拉升比推土機式拉升主力顯得更為心虛一點(diǎn)。但是兩者又同時(shí)出現在行情的末期。釣魚(yú)竿式拉升，可能出現的更晚一些……兩者的區別，除了掛單方法不一樣外，推土機式拉升包含的對敲成份要比釣魚(yú)竿式拉升包含的對敲成份要少得多，或者是說(shuō)也有可能不包含對敲成份。另外推土機式拉升，如果是出現在低位，也有可能是實(shí)力較弱的主力在虛張聲勢的造高股價(jià)，并不完全是出貨，而出現在高位則另當別論……
須要指出的是，這幾種拉升出貨的方法雖然都能賣(mài)出較高的價(jià)位，效果也很好，但必須要把握好市場(chǎng)背景和市場(chǎng)人氣。如果把握不好市場(chǎng)背景和人氣的話(huà)，畫(huà)虎不成反犬類(lèi)，很容易弄巧成拙。
五.邊拉邊出：這種主力，一般心理壓力頗大，他們的主要目的并不是在二級市場(chǎng)上博取太大的利潤?？墒怯捎谀壳肮蓛r(jià)距離主力成本太近，自己持倉又比較重，或者配股承銷(xiāo)被套，或者增發(fā)承銷(xiāo)，或上市承銷(xiāo)被套，造成心理壓力極大，多數主力無(wú)心戀戰，在持籌極重的情況下，又想全身而退，才不得不采取一邊做高股價(jià)吸引跟風(fēng)盤(pán)一邊出貨的策略。這種主力被套的籌碼其需要向上拉升的空間也要越大。并且伴隨著(zhù)很多媒體大張旗鼓地宣傳。從盤(pán)面上觀(guān)察，股價(jià)在上漲的過(guò)程中，一直存在做空的動(dòng)能，但做多的動(dòng)能要更勝一籌。股價(jià)在上漲的過(guò)程中，時(shí)常出現這種情況：在股價(jià)拉升途中，往往出現下跌時(shí)成交量拋單比較集中而且持續。從盤(pán)面成交量來(lái)看，下跌時(shí)成交量能相對逐步放大。隨后突然出現買(mǎi)單，買(mǎi)單更加集中，也很持續，股價(jià)迅速走高，成交量能更大?？傮w給人的感覺(jué)好象是兩個(gè)旗鼓相當，實(shí)力不分伯仲的多空主力在進(jìn)行對抗賽。其實(shí)際操作機理是主力在跟風(fēng)盤(pán)旺盛的時(shí)候拋出一批籌碼，再趁上檔拋壓較輕的時(shí)候抓緊戰機做高股價(jià)，以穩定長(cháng)期投資者的持股信心，繼續吸引后繼跟風(fēng)盤(pán)。周而復始，循環(huán)拉升，在股價(jià)拉升到剩余籌碼足夠的派發(fā)空間時(shí)，做多動(dòng)能突然消失，蕩然無(wú)存，股價(jià)進(jìn)入橫盤(pán)或下跌階段，成交量也開(kāi)始萎縮得很小，使很多投資者誤以為主力仍在套中，不能出局，從而產(chǎn)生麻痹大意的心理。主力所余籌碼此時(shí)所剩無(wú)幾，慢慢震蕩派發(fā)足亦。
比如2000年底，600186蓮花味精股份有限公司實(shí)施了增發(fā)7000萬(wàn)股的增發(fā)方案，增發(fā)價(jià)格9047元左右，直逼當時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，造成投資者紛紛放棄認購增發(fā)新股，增發(fā)的7000萬(wàn)股中至少有近80%的籌碼流入投資基金手中，主力被迫坐成莊。2001年3——6月份600186蓮花味精主力只好采取邊拉邊出的戰略實(shí)現了勝利大逃亡的局面。
六.邊打邊撤：這是一種出現在下降途中的出貨方案。在這一過(guò)程中，散戶(hù)投資者貪婪的心理，被控盤(pán)主力所充分了解。而后主力使用各種形態(tài)的心理誘導，促使中小散戶(hù)投資者不能擺脫對后市發(fā)展趨勢的盲目幻想，沉迷在對后市反彈企穩甚至反轉的單相思般的惡性循環(huán)心理狀態(tài)。當這種情況持續一段時(shí)間，股價(jià)緩慢下跌一定的幅度后，主力為了使已有股票的散戶(hù)堅定信心，沒(méi)有的人加入進(jìn)來(lái)，莊家往往會(huì )轉換多空角色采用示形的方式，施展心理誘導的戰術(shù)，反手做多，在整個(gè)戰略做空的基礎上戰術(shù)性做多，重新套牢一批后繼的跟風(fēng)盤(pán)。
2.主動(dòng)攻擊式邊打邊撤：從盤(pán)面上來(lái)看，主力在推高股價(jià)后，成交量遲遲不能快速萎縮，盤(pán)中常常出現頻繁的向上對敲買(mǎi)單，且股價(jià)中心逐步下移。雖然每天股價(jià)跌幅并不深，但從長(cháng)時(shí)間的日K線(xiàn)來(lái)看，股價(jià)運行在陰跌的趨勢或通道里，且內盤(pán)很小，外盤(pán)極大，股價(jià)漲幅和內外盤(pán)成交不成比例，均證明主力在盤(pán)中通過(guò)對敲吸引跟風(fēng)盤(pán)買(mǎi)進(jìn)，從而達到自己出貨的目的。這種股票開(kāi)始跌幅較小，往往不引起散戶(hù)投資者的重視，在主力出貨末期，常常伴隨著(zhù)大幅跳水，等散戶(hù)明白的時(shí)候，往往已深在套中，悔之晚亦！
3.被動(dòng)式邊打邊撤：還有一種邊打邊撤的方法是，股價(jià)存在一定跌幅后，遠離散戶(hù)投資者已套牢的區域，主力在相對低位于早盤(pán)大幅低開(kāi)后，在買(mǎi)一、買(mǎi)二和買(mǎi)三上掛上極大的虛張聲勢的買(mǎi)單，然后在賣(mài)一上不斷輸出較小的賣(mài)單，使搶反彈的散戶(hù)能夠從容不迫地在低位上買(mǎi)到看似廉價(jià)的籌碼。但無(wú)論多少買(mǎi)盤(pán)，總也買(mǎi)不完賣(mài)一上看似不大的賣(mài)單。但由于下檔極大的買(mǎi)單，同時(shí)又維護了其他看空投資者的信心，使其誤以為有人在低位吸貨。由于股價(jià)總跌不破買(mǎi)一、買(mǎi)二和買(mǎi)三的價(jià)位，給人以鐵底的感覺(jué)，無(wú)疑進(jìn)一步增加了持股者的信心，同時(shí)又引誘了新的跟風(fēng)盤(pán)，只到尾市幾分鐘的時(shí)候，主力才快速做高股價(jià)，這時(shí)逢高想出的散戶(hù)已經(jīng)沒(méi)有時(shí)間操作。已買(mǎi)進(jìn)的散戶(hù)，會(huì )為這建立在空中樓閣上的短暫利潤而做上一夜的黃梁美夢(mèng)。第二天早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，主力以更低的價(jià)格大幅低開(kāi)，套牢前一天的跟風(fēng)盤(pán)，然后故技重演。
前面幾章，我們主要講了坐莊的幾個(gè)基本步驟。但隨著(zhù)國家政策的改變，市場(chǎng)環(huán)境的變化，和機構自身實(shí)力的壯大，以及機構本身的性質(zhì)和構造。已有的坐莊方案已經(jīng)不能夠滿(mǎn)足主力坐莊的要求！由于現有的機構大多數是我國證券市場(chǎng)政策下的產(chǎn)物，在政策條件的種種制約和規范下，這些機構都帶有濃郁的政策規范下的適應新的市場(chǎng)環(huán)境的特色。所謂的適者生存的道理吧。
比如：券商、投資基金、民營(yíng)企業(yè)，私募基金等。這些機構，由于體制和機構內部組織結構的原因，必將影響到其操作的理念上來(lái)。
一、 我們先從投資基金說(shuō)起：
1、投資基金的投資市場(chǎng)比較單一，只有一個(gè)A股市場(chǎng)，沒(méi)有跟A股市場(chǎng)相組合的其他市場(chǎng)。投資基金也只有股票和國債這兩種投資產(chǎn)品，投資基金只能靠投資這兩種產(chǎn)品取得1.5%的管理費用。
2、從投資基金的本質(zhì)來(lái)考慮，其所持有的資產(chǎn)和賺取的利潤所有權是投資者的，基金只有使用權和支配權，沒(méi)有所有權。
3、從投資基金的組織結構上看，投資基金不象券商的組織架構一樣，設有投資銀行。
4、除此之外，基金還有嚴格的監管機制和信息披露制度：基金管理公司管理的基金從周報、旬報、月報、季報、半年報到年報全部都有。不僅是信息披露制度嚴格，在監管機制上還要按照證監會(huì )的要求，安排了一個(gè)很特別的職位，叫督察員。督察員的權力很大，直接對董事長(cháng)、對證監會(huì )負責；可以列席公司的任何一種會(huì )議；可以進(jìn)入到公司任何一個(gè)領(lǐng)域；他對于發(fā)現的異常情況、或者一些需要預警的情況、或者已經(jīng)違規的情況需要即時(shí)報告。這些督察員還領(lǐng)導監察部，監察部是投資基金控制風(fēng)險的一個(gè)機構，監察部對公司每一個(gè)月的監察報告，除了交報表，還要交監察報告，還有一些專(zhuān)題報告，監管機制非常嚴格。
以上幾點(diǎn)，從根本上制約投資基金不可能象券商一樣去投資ST類(lèi)股票，也不可能去投資資產(chǎn)重組類(lèi)股票。因為投資基金沒(méi)有設投資銀行，也就不可能去為ST類(lèi)公司做方案，進(jìn)行資產(chǎn)重組，如果ST類(lèi)公司沒(méi)有資產(chǎn)重組支持就只是一堆資產(chǎn)垃圾；由于這類(lèi)股票價(jià)格的上漲的主要原因是因為收購和殼資源引起的，只具備投機價(jià)值；而投資基金又不具備進(jìn)行資產(chǎn)重組的能力。除此之外，還有另外一個(gè)原因，就是投資基金所持有的資產(chǎn)和利潤沒(méi)有所有權，只有支配和使用權，投資資產(chǎn)重組類(lèi)股票和ST類(lèi)股票對于投資基金和券商來(lái)說(shuō)，投資基金已經(jīng)失去優(yōu)勢！況且資產(chǎn)的所有權不是基金自己的，即使僥幸賺錢(qián)，也無(wú)人喝彩；萬(wàn)一虧損，投資人肯定會(huì )有意見(jiàn)！第三個(gè)原因是，投資基金在嚴格的監管機制下；不可能將資產(chǎn)和利潤移植給ST類(lèi)公司進(jìn)行重組，因為這些資產(chǎn)和利潤都是投資人的，基金只有使用權沒(méi)有支配權，這樣基金就無(wú)法和ST類(lèi)公司打交道。第四個(gè)原因就是投資基金作為市場(chǎng)上的新的投資主體，還要顧及到市場(chǎng)上的良好形象，靠自己良好的商業(yè)信譽(yù)，吸引新的投資人加盟！如果沒(méi)有這些投資人的投資，投資基金將沒(méi)有資產(chǎn)可管理。最終走向失??！
這一切，都將影響和決定投資基金在市場(chǎng)上投資品種的選擇！進(jìn)一步體現到其運做手法上來(lái)。除了ST類(lèi)個(gè)股和資產(chǎn)重組板塊以外，其余的投資品種都是投資基金挖掘對象。從近年來(lái)投資基金的投資組合來(lái)看，投資基金挖掘的投資品種多側重于成長(cháng)類(lèi)股票。采用的也是以中長(cháng)線(xiàn)為主，短線(xiàn)為輔的手法。除了盈利的目的外，還擔負著(zhù)引導市場(chǎng)創(chuàng )新投資理念，發(fā)掘新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值，發(fā)動(dòng)大規模的概念性炒做！比如1999年的5.19行情的科技股，和2000年初的網(wǎng)絡(luò )股炒做。
另外投資基金在國家政策的精心呵護下，得到了證監會(huì )在新股配售時(shí)候的支持。券商和其他的機構都需要大量的資金去認購，投資基金作為戰略配售人，大量的進(jìn)入了新股發(fā)行的領(lǐng)域，能夠得到很大的一塊實(shí)惠。從而大幅度的賺取利潤。如果拋出這一點(diǎn)，和不能夠投資ST類(lèi)和重組板塊外，投資基金也不過(guò)是資金規模較大的投資者而已！
但是投資基金除了資金規模較大外，還有一項優(yōu)勢，就是這些投資基金很多都是國有股份制，大股東都是國有企業(yè)，這些大股東往往把股價(jià)做高以后，利用投資基金信息披露制度的廣泛影響力，讓投資基金在高位接手。蒙騙其他投資機構和中小投資者。這也上很多投資機構明明看著(zhù)投資基金在某個(gè)價(jià)位介入，自己也趕緊跟進(jìn)后，卻遭受套牢的主要原因。一般來(lái)說(shuō)，這些投資基金在幫助大股東出貨后，會(huì )得到大股東一定的回報，比如，每賣(mài)出去一股，收去0.5到2元的好處費等等。這要看雙方談判的情況而定。
另外，最新推出的開(kāi)放式基金由于體制上的改變，也會(huì )影響到主力的運做思路，最終改變投資理念。開(kāi)放式基金，由于面臨投資人贖回的壓力，基金單位的進(jìn)出，就要更側重于一種流動(dòng)性，可能會(huì )影響到基金的投資品種的選擇上，比如：選股時(shí)考慮的因素除了基本業(yè)績(jì)、成長(cháng)性以及市場(chǎng)影響力或未來(lái)市場(chǎng)形象外。關(guān)于成長(cháng)性的因素，一般只考慮３年以?xún)鹊钠髽I(yè)發(fā)展狀況。還有就是個(gè)股的股性活躍程度。
二、關(guān)于券商：
券商和投資基金比較起來(lái)，機制上比較靈活。從券商設計的產(chǎn)品結構來(lái)看，也比較廣泛，比如，上市推薦，新股承銷(xiāo)，配股包銷(xiāo)，增發(fā)新股等融資行為；這就大大的縮短了券商與上市公司之間的距離，為券商和上市公司親密的接觸創(chuàng )造了客觀(guān)的條件。另外，由于券商還開(kāi)展有代客理財的項目，和自營(yíng)盤(pán)，以及管理著(zhù)投資者的保證金；客觀(guān)上為券商坐莊的資金打開(kāi)了方便之門(mén)。除此之外，他們的組織結構上還設有投資銀行，可以利用和上市公司比較親密的業(yè)務(wù)關(guān)系通過(guò)投資銀行去為上市公司做項目挖掘新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，創(chuàng )造豐富的題材和符合市場(chǎng)熱點(diǎn)的炒做概念。為ST類(lèi)上市公司做方案；進(jìn)行資產(chǎn)重組。由于券商的資產(chǎn)和利潤是自己的，所以券商可以將資產(chǎn)和利潤移植給ST類(lèi)上市公司，進(jìn)行資產(chǎn)重組。從而在二級市場(chǎng)上獲得更高的收益！
1998年以前，中國的證券市場(chǎng)可以說(shuō)是基本上由券商獨步天下，從1998年以來(lái)，證券市場(chǎng)上的這種結構有了巨大的改變。因為證券市場(chǎng)上來(lái)了超級恐龍----投資基金。投資基金的規模使一向做為證券市場(chǎng)龍頭老大的券商機構的地位發(fā)生了動(dòng)搖。如果龍虎相爭必有一傷，在這種新的市場(chǎng)形勢下，券商和投資基金各采取了揚長(cháng)避短的措施。從近幾年的行情來(lái)看，投資基金主導的新興產(chǎn)業(yè)價(jià)值發(fā)現，和投資理念的挖掘往往是行情的先驅者，而券商主導的資產(chǎn)重組行情往往起到過(guò)渡和掩護的作用。再加上民營(yíng)企業(yè)和私募基金主導的行情，在證券市場(chǎng)上形成三足鼎立的格局。
由于券商體制上的原因，比如考慮到成交量創(chuàng )收、代客理財資金、挪用客戶(hù)的保證金等等因素，所以反映到主力運做的手法上，此類(lèi)主力往往是以放大量拉升股價(jià)為標志，中短線(xiàn)波段操作為手段，以求速戰速決。其運做特點(diǎn)為平時(shí)不動(dòng)，一動(dòng)就不惜成本，連續漲升，一次到位，途中伴隨較大的成交量。
三、三類(lèi)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和私募基金：
隨著(zhù)證券市場(chǎng)政策的逐步寬松，和允許三類(lèi)企業(yè)進(jìn)入二級市場(chǎng)；大力培育機構投資者；以及證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法的出臺等等一系列利好政策的公布。造就了股票市場(chǎng)資金面上空前繁榮的市場(chǎng)形象。
首先我們簡(jiǎn)單的剖析一下私募基金產(chǎn)生的市場(chǎng)背景：自1999年9月份以來(lái)，國家有關(guān)部門(mén)允許國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)和上市公司進(jìn)入二級市場(chǎng)。并且銀行部門(mén)同時(shí)開(kāi)展了股票抵押融資業(yè)務(wù)，加上近幾年期貨市場(chǎng)極度低迷，大量的資金涌入股票市場(chǎng)。使得股市上資金面異常寬松。這些資金的來(lái)源異常廣泛，逐漸打破了由投資基金和券商一統天下的格局。充斥在股票市場(chǎng)上。于是，這些國有企業(yè)，國有資產(chǎn)控股企業(yè)，上市公司，以及本來(lái)就不受?chē)艺咧萍s的民營(yíng)企業(yè)和一些由個(gè)人大戶(hù)聯(lián)合起來(lái)的投資群體紛紛注冊和設立投資公司、投資顧問(wèn)公司、投資咨詢(xún)公司、投資管理公司、財務(wù)管理公司和財務(wù)顧問(wèn)公司等等，以這些公司作為通往股票市場(chǎng)的橋梁。一些沒(méi)有股票操作經(jīng)驗或者沒(méi)有條件設立投資公司的上市公司也紛紛采取代客理財的方式借雞下蛋。這些來(lái)自五湖四海的資金為了一個(gè)共同的目標，逐漸回籠起來(lái)，形成了一個(gè)龐大的群體。被市場(chǎng)人士稱(chēng)之為私募基金。這些私募基金處于半地下?tīng)顟B(tài)，不象投資基金和券商一樣具備有效的監管體制和風(fēng)險防范措施。即使規模較大的私募基金，也往往是根據保護自身的需要制訂一些比較粗略相互監督體系和風(fēng)險防范措施。缺乏防御系統風(fēng)險的抵抗能力。
小規模的私募基金往往采取跟莊或者做短線(xiàn)莊的操作理念。很有點(diǎn)游擊隊的味道，常常是打贏(yíng)便打，打不贏(yíng)便跑。
規模較大的私募基金也有一套自己奉行的投資理念。他們經(jīng)常根據自己的經(jīng)濟實(shí)力設計一套完整的項目方案，展現出自己獨特的運做思路。完全屏棄公募投資基金和券商的傳統的只在二級市場(chǎng)上投資的投資理念！
比如，他們選擇一些符合自己標準的上市公司，利用自己的實(shí)力，從一級市場(chǎng)上收購國家股和法人股，直接參與到上市公司中來(lái)。成為上市公司的大股東。用自己的大股東的身份影響和控制上市公司，甚至收購上市公司。這需要資本的投入，也需要管理和技術(shù)上的投入。收購和控制上市公司后，不斷的積極的利用各種關(guān)系尋找一些好的項目去提高上市公司的質(zhì)量，甚至促使上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉型，改變上市公司的命運。
這是利用我國股本結構的先天缺陷以及特殊的杠桿作用控制和影響股價(jià)。由于在我國未流通的“國家股”和“法人股”，在上市公司的股份中占有相當大的比例，同時(shí)價(jià)格遠遠低于流通股，這使得控股股東，尤其是那些處于相對控股地位的控股股東，可以通過(guò)很低的價(jià)格受讓國家股或法人股，實(shí)現對一家上市公司的控制。中國上市公司流通股(A股)占總股本的比例平均為30%。國外的上市公司就沒(méi)有不流通的國家股和法人股，全部是在二級市場(chǎng)上流通的股份，所以國外的企業(yè)收購上市公司的時(shí)候耗費的投資成本要比國內的大的多。從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，這些控股的股東們已經(jīng)占了很大的實(shí)惠。
另外根據我們的詳細統計，在對上市公司國家股和法人股的收購實(shí)例中，“每股凈資產(chǎn)”是個(gè)非常重要的定價(jià)依據，轉讓價(jià)格的平均水平為每股凈資產(chǎn)溢價(jià)30%(對于國家股，管理部門(mén)設定了下限，其轉讓價(jià)格，不能低于每股凈資產(chǎn))。在2000年國家股及法人股轉讓實(shí)例中，法人股的平均轉讓價(jià)格，為同期流通股平均價(jià)格的13%。由此來(lái)看，那些處于相對控股地位的控制性股東可以用很小的代價(jià)，通過(guò)法人股場(chǎng)外協(xié)議轉讓?zhuān)瑢?shí)現對一家上市公司的控制。
這些控股股東，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，在二級市場(chǎng)上埋下重兵，在低位收集相當多的流通籌碼，在一級市場(chǎng)不斷的利好配合下，逐漸做高股價(jià)。伴隨著(zhù)業(yè)績(jì)增長(cháng)，股價(jià)也成倍提升。給中小投資者以塌實(shí)的感覺(jué)。利用杠桿的原理，在一級市場(chǎng)上用較小的投入，在二級市場(chǎng)上取得豐厚的回報！
有的私募基金，參與一級市場(chǎng)只是簡(jiǎn)單的為了尋找一個(gè)炒做題材。一旦利好出盡，主力在二級市場(chǎng)上取得豐厚的利潤后，就開(kāi)始逐步派發(fā)。
但有的私募基金實(shí)力很大，也很有氣魄！他們認為，與其不斷的來(lái)回換股操作，不斷的吸貨，拉升，派發(fā)，增加運做成本，既費力，又不討好！何況對于坐莊來(lái)說(shuō)，難度最大的就是派發(fā)，因為在目前的情況下，中小投資者遠不是過(guò)去年代里那種搏傻行為了。股價(jià)有一定的漲幅后，都時(shí)刻警惕主力出貨，常常弄的主力很被動(dòng)。在出完貨后，帳面贏(yíng)利和實(shí)際贏(yíng)利懸殊都比較大。甚至遇到市道不好的時(shí)候還有可能出現微利或者虧損！不如做一個(gè)長(cháng)線(xiàn)投資。于是，他們就把在二級市場(chǎng)上取得的豐厚利潤中的一部分再通過(guò)項目注入到上市公司中，在保證業(yè)績(jì)的同時(shí)，又支持二級市場(chǎng)股價(jià)。除此之外，還可以借助中國的資本市場(chǎng)的力量進(jìn)行融資，在一級市場(chǎng)上做項目，做方案，改善上市公司的質(zhì)量，擴大企業(yè)規模。隨著(zhù)上市公司質(zhì)量進(jìn)一步的改善和企業(yè)規模的擴大，股價(jià)就更上一層樓......股價(jià)越是上漲，中小投資者越是不敢跟進(jìn)！越是不敢跟進(jìn)，股價(jià)越是上漲！只到漲到令人不可思議的程度。但是隨著(zhù)上市公司基本面的不斷改善，這種高成長(cháng)性逐步被市場(chǎng)和投資者所認同！無(wú)論價(jià)格漲到多高，總有一些投資者會(huì )抱著(zhù)不同的理念和思路或者說(shuō)是處于某種動(dòng)機買(mǎi)進(jìn)，其中不乏一些大戶(hù)、機構投資者和上市公司，甚至一些投資基金！由于主力在低位收集了絕大部分的流通籌碼，使二級市場(chǎng)上只保留一定意義的流通股份，股價(jià)經(jīng)歷成年累月的上漲，漲幅已經(jīng)巨大，在上漲的過(guò)程中，主力只要派發(fā)極少一部分籌碼籌碼就可以收回原來(lái)的投資成本！使手中的絕大部分籌碼等于白賺，這樣在派發(fā)的時(shí)候就要容易的多，無(wú)論什么價(jià)位賣(mài)出，都是凈賺！——這就是一種全新的零成本作戰方案！
比如：某股，流通盤(pán)3000萬(wàn)，市價(jià)15元，總共流通市值4.5億。主力在此價(jià)位吸納流通股的80%，需要資金4.5億乘以80%計3.6億。然后主力把股價(jià)做到30元（或者更高）經(jīng)過(guò)10送10的送配方案后，股價(jià)除權后還是15元，但是流通盤(pán)增加到6000萬(wàn)，市值也增長(cháng)1倍，即9個(gè)億。然后由于上市公司質(zhì)量的改善和企業(yè)規模的擴大，支持股價(jià)進(jìn)一步走高，并填滿(mǎn)權，股價(jià)再次達到30元區域。這時(shí)的流通盤(pán)不變，但流通市值已經(jīng)達到6000萬(wàn)乘以30元既18億，由于有良好的基本面支持，股價(jià)再次進(jìn)行高送配，實(shí)行10送10的方案除權，股價(jià)再次回到每股15元。流通盤(pán)增至1.2億，然后，公司增長(cháng)性依舊，股價(jià)繼續填權，重新站穩30元（或者更高）此時(shí)，流通市值已經(jīng)達到1.2億乘以30元合計36個(gè)億。其中主力持倉量80%，市值36億乘以80%合計28.8億。也就是說(shuō)，主力由當初投入的3.6億資金經(jīng)歷過(guò)兩次除權和填權后市值已經(jīng)增加到28.8億。在這個(gè)基礎上，主力只要拋出手中流通籌碼的13%即可收回當初投入的本金。（當然也可以把股價(jià)做的更高，反復除權的次數更多，賺的越多，收回成本就越發(fā)容易?。┠敲粗髁Ξ敵跬度胧袌?chǎng)的投資成本僅占到拉升后流通市值的（3.6億除以36億等于10%）10%，10%是什么概念？也就是說(shuō)，在主力收回投資成本的過(guò)程中，減少10%的流通籌碼不要說(shuō)中小投資者，就是一些專(zhuān)家和其他機構的看盤(pán)高手也未必看的出來(lái)。剩下白賺了（1.2億流通籌碼，乘以70%等于8400萬(wàn)股股票）8400萬(wàn)股股票。也就是說(shuō)可以隨便的兌現成現金，也可以算是白撿了一個(gè)上市公司的！何樂(lè )而不為呢？
當然，以上僅是舉例，是從純理論的角度去闡述一種坐莊方案，在實(shí)際的運做過(guò)程中，肯定要考慮一些其他的因素，比如對市場(chǎng)背景的運用，政策面的把握，和為了改善上市公司的質(zhì)量而投入的資金成本等等。都是至關(guān)重要的。
以后一些實(shí)力強大的私募基金和三類(lèi)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，都會(huì )借助資本市場(chǎng)的力量，不斷的控股和收購上市公司來(lái)壯大和發(fā)展自己。評判坐莊的成功與失敗的標準已經(jīng)不在是單一的賺取現金利潤的多少了。因為賺取的控股股份同樣象征著(zhù)主力的實(shí)力和雄厚的財產(chǎn)資源。
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