文章來(lái)源：紐約金融論壇
本文作者：余吉力
危機時(shí)，我們需要專(zhuān)業(yè)的消防員，或者經(jīng)驗老道的指揮員。雖然由于機制上的問(wèn)題，由于整個(gè)復雜系統中存在太多漏洞，使得我們不能怨消防員個(gè)人缺乏經(jīng)驗，但危險能不能轉變成機會(huì )，消防員專(zhuān)業(yè)與否，卻成為重要的一環(huán)。那么多人的生命、那么多公眾財富，都會(huì )由于各種各樣的無(wú)知或者無(wú)良，而遭到慘痛、致命的傷害。美國厲害的地方，不是不發(fā)生危機，不是沒(méi)有流血，但每一次危機后的變革，都彰顯出驚人的彈力和進(jìn)步。
福禍相依，危機并存。危機二字，頗有深意。
最欣賞的是，楊萬(wàn)里（宋）在《歸去來(lái)兮引》詞中說(shuō)：“富貴有危機，云鄉不可期”。2015年7月8日傍晚，突然感覺(jué)市場(chǎng)要轉向，情緒要起變化，偶填一首：
鷓鴣天——豁然開(kāi)朗
清理杠桿強平倉，高吸低拋已恐慌。敬畏市場(chǎng)何曾忘，泡沫起滅寓興亡？
齊合力，信心強，豁然開(kāi)朗若有光。溪山盡處桃花源，危機過(guò)后白云鄉。
金融危機推薦書(shū)目（十大五星級）
去年讀了接近30本金融危機方面的著(zhù)作，感慨于美國與相伴于金融危機和金融丑聞的金融改革。危中有機，在危機中實(shí)現平時(shí)難以施行的變革，可能是美國金融危機歷史中最值得研究的。
在此，先列上看完后覺(jué)得最好的系列書(shū)目及相關(guān)推薦（僅重點(diǎn)推薦十本）。這里僅僅主要整理以前的筆記，未來(lái)繼續寫(xiě)文章，分享一些體會(huì )。
推薦書(shū)目1：《壓力測試——對金融危機的反思》，蒂莫西·F·蓋特納著(zhù)，中信出版社
導讀詞：
鷓鴣天——壓力測試
十九條命雷曼貓，大廈將傾火在燒。城門(mén)失火殃池魚(yú)，救火隊員齊協(xié)調。
火火火，太喧囂，金融危機前信號。峭壁邊緣浪洶涌，請得神針鎮波濤。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：你有道德風(fēng)險，我有壓力測試。這是一本金融危機方面的好書(shū)。記敘體，相對客觀(guān)真實(shí)，讀起來(lái)相對輕松，對作者的文風(fēng)非常贊賞。了解如何真正應對金融危機，值得研讀。
推薦書(shū)目2：《斷層線(xiàn)——全球經(jīng)濟潛在的危機》（第二版），拉詹著(zhù)，中信出版社
導讀詞：
鷓鴣天——斷層線(xiàn)
貿易出口成依賴(lài)，平民主義寬信貸。全球經(jīng)濟斷層線(xiàn)，國企躺著(zhù)在腐敗。
壞壞壞，危機來(lái)，銀行面前要學(xué)乖。金融資源公共性，私人理性終破壞。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：如果了解金融危機和經(jīng)濟改革只能讀一本書(shū)，本書(shū)就是唯一選擇。這可能也是比爾蓋茨、奧巴馬等等忙得只想直接了解事物本質(zhì)的人，推薦這本書(shū)的理由，當然，這是在《壓力測試》和《金融危機調查報告》出來(lái)之前，非常中肯的評價(jià)。書(shū)中內容涉及與經(jīng)濟金融聯(lián)系著(zhù)的社會(huì )、政治、心理、文化、教育等等內容，符合“最受全球思想家推崇排名第一圖書(shū)”的肯定與贊譽(yù)。了解斷層線(xiàn)這場(chǎng)GAME中各主體扮演的角色，值得花時(shí)間深讀，體會(huì )金融中各個(gè)主體尤其是私人部門(mén)，如何將一貫的牟利優(yōu)勢轉換成了自我破壞性。
推薦書(shū)目3：《華爾街的變遷:證券交易委員會(huì )及現代公司融資制度演進(jìn)(第3版)》，中國財政經(jīng)濟出版社
導讀詞：
滿(mǎn)江紅——我們的藍天與夢(mèng)想
雨過(guò)初晴，紗窗外，亂云飛渡。恨不能，騰云駕霧，泛舟五湖。紫禁角樓憶千古，天地大美莫辜負。晚霞飛，鉛華終洗盡，都須臾。
高山青，汴水綠；相思意，情難足。埋頭把，幾卷史書(shū)再讀。思接千載盛世夢(mèng)，目游萬(wàn)里通穹廬。紙上鉆，不如化鯤鵬，逍遙賦。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：中國金融市場(chǎng)現在碰到的很多問(wèn)題，很多都對應在美國證券市場(chǎng)上體現過(guò)。比如交易所還有自律組織與監管之間如何調和、共同基金問(wèn)題、信息披露問(wèn)題、場(chǎng)內場(chǎng)外市場(chǎng)爭論的問(wèn)題，市場(chǎng)分割問(wèn)題，以及債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)誰(shuí)更重要這樣的問(wèn)題。我們在本書(shū)中看到了美國SEC許多重大監管改革與對應措施出臺的過(guò)程，看到他們決策機制、程序和過(guò)程的可評估性、可公開(kāi)性、透明性和科學(xué)性，這與大部分SEC主席都有理念、有思路是密不可分的。同時(shí)，SEC人員是金融系統中是最專(zhuān)業(yè)的，尤其感慨的是會(huì )計領(lǐng)域，SEC是絕對的帶路人，代表了行業(yè)最穩?。ㄗ屢巹t具體化）、最高的水平，書(shū)中某個(gè)地方提到過(guò)，SEC的專(zhuān)業(yè)性受到過(guò)總統的直接褒獎。
推薦書(shū)目4：《黑天鵝》（升級版）》，塔勒布（著(zhù)），中信出版社
導讀詞：
鷓鴣天——黑天鵝
隨機游走意彷徨，極端斯坦費思量。馬太效應催奮進(jìn)，劫貧濟富雪上霜。
黑天鵝，不尋常，萬(wàn)事無(wú)定大文章。反向預測反脆弱，謹慎舍得行四方。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：作者深入分析不確定性帶給我們的影響，教我們以全新的視角理解現實(shí)世界，采取有效的策略防范未知風(fēng)險，并把握黑天鵝帶來(lái)的機會(huì )，努力從不確定性中受益。毋庸置疑，本書(shū)顛覆了我們慣常的思維，讓大家重新掌握自己的命運。初讀時(shí)，可能會(huì )覺(jué)得本書(shū)很啰嗦，但這個(gè)缺點(diǎn)也無(wú)法掩蓋它的各種閃光之處。
在看了作者的《反脆弱》后，反而覺(jué)得《黑天鵝》值得認真再讀。其中一個(gè)原因就是，它用散文筆法寫(xiě)出了很多作者還是“毛坯房”式的粗淺但很多睿智的思考，《反脆弱》確實(shí)打磨得很精華，不過(guò)精華的不一定容易吸收，因為你可能不知道其中過(guò)程，除非親自實(shí)踐，或者追根溯源。比如看《黑天鵝》一書(shū)最大的體會(huì )之一是反向預測很重要，逆向思維很重要，就好像胡適先生說(shuō)的，要結什么果，先得那樣栽（清楚哪樣栽）。這些樸素的道理都很珍貴，青蔥歲月，剛直易折，如何在不確定性中獲益，聽(tīng)聽(tīng)老人們的智慧篇章吧。
推薦書(shū)目5：《穩定不穩定的經(jīng)濟——一種金融不穩定視角（中文修訂版）》，明斯基（著(zhù)），清華大學(xué)出版社
導讀詞：
破陣子——『穩定不穩定的經(jīng)濟』
對沖投機龐氏，融資結構分清。經(jīng)濟理論大透視，金融內生不穩定。政策履薄冰。
繁榮蕭條周期，危機過(guò)后留名。改革問(wèn)診明斯基，戰略追求協(xié)調性。市場(chǎng)復平靜。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：金融教育存在嚴重的缺陷。明斯基就認為美國大學(xué)里講授的經(jīng)濟理論存在嚴重缺陷，衍生出的模型推導出來(lái)的結論，不能形成國家的經(jīng)濟政策。美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家也要在業(yè)務(wù)部門(mén)先干十年，理解貨幣金融對經(jīng)濟運行到底有何影響，才好去做政策研究，有資格參與政策制定。2008年金融海嘯以來(lái)，“明斯基時(shí)刻”這個(gè)詞已經(jīng)載入史冊。信用危機時(shí)代，更加需要加深理解，作者對金融市場(chǎng)的運行周期規律，以及對政府提出的政策建議，都非常有洞見(jiàn)。
推薦書(shū)目6：《瘋狂、驚恐和崩潰:金融危機史》（第六版），金德?tīng)柌瘢ㄖ?zhù)），中國金融出版社
導讀詞：
鷓鴣天——金融危機史
瘋狂崩潰與恐慌，金融危機老三樣。理財信貸都入市，杠桿放大波動(dòng)強。
程度深，范圍廣，歷史重演滿(mǎn)城殤。晨鐘暮鼓催人醒，幡然悔悟淚斷腸。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：金融危機是頑固的，難以根治的，歷史上相關(guān)的研究文獻和著(zhù)作可謂是汗牛充棟。但是，本書(shū)之后所有的金融危機方面的理論分析框架，模式規律總結，投機事件素材，都逃不脫要參考這本經(jīng)典著(zhù)作，仿佛研究與思考的源泉，讓后來(lái)者都能借鑒。第六版修訂時(shí)增加了美國次貸危機的新內容，增加了跨境資本流動(dòng)與貨幣沖擊的內容，分析了更復雜的信貸泡沫，這些接踵而至的信貸泡沫事件是否存在廣泛聯(lián)系，作者提出一些新問(wèn)題，來(lái)對應思考是否需要健全更為縝密的金融監管體制與制度設計，值得政策制定當局反思。
推薦書(shū)目7：《金融投機史》，錢(qián)塞勒（著(zhù)），機械工業(yè)出版社
導讀詞：
鷓鴣天——金融投機史
擊鼓傳花郁金香，接力落后恐遭殃。賭盡青春押未來(lái)，頭枕黃粱夢(mèng)一場(chǎng)。
泡沫起，價(jià)上揚，全民投機真瘋狂。傷疤教訓拋腦后，潮起潮落各自忙。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：本書(shū)以人類(lèi)的夢(mèng)想和瘋狂行為為主線(xiàn)，引人入勝地講述了一個(gè)個(gè)貫穿時(shí)代的投機故事，既具獨創(chuàng )性，又發(fā)人深省。研究泡沫世界，沒(méi)有哪本書(shū)能比這本有趣而又深刻的了，書(shū)中的寓言詩(shī)歌、小說(shuō)故事、名言警句、歷史敘事都很精彩，讓我們知道了無(wú)論哪個(gè)國家、什么制度、任何時(shí)期，投機都是普遍存在的現象，只是有些地方有些人造成的傷害更大，有理性的設計，也有非理性的盲目，有牛人如牛頓的過(guò)早賣(mài)出，最后又高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，也有大眾們如羊群一樣被套牢。
推薦書(shū)目8：《這次不一樣：八百年金融危機史（珍藏版）》
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：本書(shū)數據跨度主要是1800年之后，更多的是1900年之后。書(shū)中考察線(xiàn)索帶領(lǐng)我們回顧金融危機的歷史，從拿破侖戰爭時(shí)期的歐洲銀行擠兌致銀行倒閉，一直到2007年美國的次貸危機。書(shū)中關(guān)注的主要是債務(wù)危機，包括主權債務(wù)違約、銀行危機、通貨膨脹以及匯率危機，其中，重點(diǎn)關(guān)注是主權債務(wù)危機和銀行危機。
本書(shū)有助于厘清我們之前關(guān)于金融危機的一些混淆乃至錯誤的觀(guān)點(diǎn)，并能夠在歷史分析與經(jīng)驗研究的基礎上為我們織出一幅能夠幫助我們更好地理解金融危機的圖景。它一大宗旨是批評世人總是周期性地變得過(guò)于樂(lè )觀(guān)，總是認為因為技術(shù)創(chuàng )新（比如互聯(lián)網(wǎng)科技）、制度變革（比如央行和FDIC）以及經(jīng)驗累積（我們會(huì )變得更聰明，結構改革和良好政策都推動(dòng)了繁榮）能夠使得經(jīng)濟擺脫金融危機的困擾，繁榮的表象使得我們認為有了堅實(shí)的基本面，即“這次不一樣” (This Time Is Different)。
事實(shí)上，正如本書(shū)所指出的，在1929年大崩盤(pán)和1930年代新興市場(chǎng)債務(wù)危機、1990年代和21世紀初拉美債務(wù)危機、1990年代東亞金融危機以及2007年至今的全球金融危機（第二次大緊縮）爆發(fā)前，市場(chǎng)上總是充滿(mǎn)了“這次不一樣”的樂(lè )觀(guān)論調。然而無(wú)情的事實(shí)是，沒(méi)過(guò)多久，上述樂(lè )觀(guān)論調總是被金融危機又一次無(wú)情地碾碎。技術(shù)在變，人的身高在變，時(shí)尚也在變，但政府和投資者自我欺騙的能力并沒(méi)有變。
推薦書(shū)目9：《非理性繁榮（第二版）》，希勒（著(zhù)），中國人民大學(xué)出版社
導讀詞：
鷓鴣天——非理性繁榮
投機風(fēng)氣因何濃？動(dòng)物精神常驅動(dòng)。結構心理均誘發(fā)，投資文化難兼容。
非理性，假繁榮，資產(chǎn)價(jià)格泡沫重。面對風(fēng)險無(wú)意識，黃粱夢(mèng)后哭途窮。
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：本書(shū)開(kāi)辟了一個(gè)新的領(lǐng)域，以一種更加清晰和徹底的方式展示了那些可能動(dòng)搖經(jīng)濟運行和嚴重影響人們生活的市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生和破滅。羅伯特·J·希勒教授通過(guò)大量的證據來(lái)說(shuō)明，如同20世紀90年代末的股市，美國2005年的房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮中隱含著(zhù)大量的泡沫，并且最終房?jì)r(jià)可能在未來(lái)的幾年中開(kāi)始下跌。2000年股市泡沫破滅之后，許多投資者將資金投向房地產(chǎn)市場(chǎng)，這使得美國乃至世界各地的房地產(chǎn)價(jià)格均出現了不同程度的上漲。因此，非理性繁榮并沒(méi)有消失，只是在另一個(gè)市場(chǎng)中再次出現。
本書(shū)中所用數據、引用文獻無(wú)數，圖表也很有力，時(shí)間跨度很長(cháng)，每一章節也可以看作是一篇學(xué)術(shù)文獻，確實(shí)彰顯了諾獎得主的深厚功力。本書(shū)與作者其它引入中國的譯作不同的是，如《金融與好的社會(huì )》、《新金融秩序》和《動(dòng)物精神》這些書(shū)，更多凸顯的是理念，都有很濃郁的借助現代信息技術(shù)助力普惠社會(huì )的金融理念，《非理性繁榮》這本書(shū)更多的是證據，更多的是提示極度繁榮之后的崩潰。
推薦書(shū)目10：《銀行的秘密——現代金融生存啟示錄》， Gary B.Gorton（著(zhù)），中信出版社
推薦指數：☆☆☆☆☆
推薦理由：本書(shū)是有關(guān)于資產(chǎn)證券化、影子銀行危機的權威論述，有追根溯源的重要文獻，有助于我們理解次貸危機前夕的金融創(chuàng )新浪潮中，銀行與影子銀行系統如何運作，市場(chǎng)脆弱性根源及危機如何產(chǎn)生的，以及資產(chǎn)證券化這種“無(wú)人駕駛”技術(shù)如何能做到“自動(dòng)運行”。
本書(shū)是目前我自己讀到的書(shū)中，思考時(shí)間最有脈絡(luò )性、最為連貫和最讓人信服的解讀金融危機的書(shū)籍，也是資產(chǎn)證券化方面不得不讀的好書(shū)。這是因為，作者20年前就開(kāi)始針對影子銀行系統進(jìn)行專(zhuān)門(mén)研究，1983年作者的博士論文就是關(guān)于銀行業(yè)恐慌的，在美國銀行業(yè)經(jīng)歷了1934-2007年銀行業(yè)平靜期后。
對于思考次貸危機時(shí)究竟發(fā)生了什么，思考危機究竟如何形成，思考為相關(guān)而有效的全新法規、法律及政策的制定提供一個(gè)框架，為金融創(chuàng )新建設一個(gè)安全、嚴密的監管環(huán)境提供可行性措施的建議，本書(shū)意義重大。不過(guò)，看中文翻譯版絕對不如看英文原著(zhù)，很多好書(shū)沒(méi)有好譯本，遺憾。
其他推薦
從2011年3月底開(kāi)始工作以來(lái)，經(jīng)歷的各種危機，如債券市場(chǎng)風(fēng)暴、錢(qián)荒、國家大牛市、資本外流、股災、匯率大爭論等，都值得深思。伴隨著(zhù)這些危機最值得讀的危機外書(shū)籍，還是我一直都在推薦的《利率史》，有導讀詞如下：
鷓鴣天——利率史
山陵塌崩因暗隙，蟻穴能毀千里堤。歷史長(cháng)河中存證，盛衰緩急有規律。
青苗錢(qián)，羊羔息，貨幣債務(wù)與利率。曲線(xiàn)恰似心電圖，經(jīng)濟病征留痕跡。
《利率史》在每周一書(shū)第七十八期（20150207），2011年工作以來(lái)讀了好多遍。提這本書(shū)，是要強調，重點(diǎn)在于“千里之堤”。如果不是浩大工程，不用如此思考如何應對系統性危機。
其他書(shū)目推薦：
1、《美國金融危機調查報告》（有兩個(gè)中譯版本，自己感覺(jué)社會(huì )科學(xué)文獻出版社的版本更佳）；
2、《大空頭》，配套《對沖基金奇才》一起讀；
3、《門(mén)朝哪開(kāi)——重塑全球金融系統》；
4、《力挽狂瀾——保羅沃爾克和他改變的金融世界》；
5、《資本主義大變形》、配套索羅斯《危機與變革》一起看；
6、《蕭條經(jīng)濟學(xué)的回歸和2008年經(jīng)濟危機》、《現在終結蕭條》、《兜售繁榮》（克魯格曼的書(shū)好多都通俗易懂）；
7、《金融守護人——監管機構如何捍衛公眾利益》；
8、《經(jīng)濟為什么會(huì )崩潰：魚(yú)、美元與經(jīng)濟學(xué)的故事》、《國家為什么會(huì )崩潰》；
9、《1929年大崩盤(pán)》；
10、《迷失的華爾街》；
11、《金融的本質(zhì)》、《大蕭條》（伯南克）；
12、《當音樂(lè )停止之后：金融危機、應對策略與未來(lái)的世界》（普遍反映翻譯不夠好）；
13、《金融危機和美聯(lián)儲政策》、《金融新政》、《助推金融危機：系統性風(fēng)險與監管失靈》、《金融危機的教訓、成因、后果及我們的經(jīng)濟未來(lái)》。
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