2017年經(jīng)過(guò)各行業(yè)價(jià)值發(fā)現以后，大盤(pán)藍籌股都炒到了一個(gè)估值相對高位，由此演變?yōu)槎诵星樯踔烈痪判星?h-char unicode="ff0c">，從一個(gè)行情極端走到另一個(gè)極端行情。主流觀(guān)點(diǎn)都說(shuō)明年繼續延續今年的投資風(fēng)格，但我以為2018年A股市場(chǎng)延續這種炒作風(fēng)格的機會(huì )正在降低，整體上看應該是藍籌股價(jià)值回歸而成長(cháng)股脫穎而出的一個(gè)年份。基本依據就是中國宏觀(guān)杠桿率太高是一個(gè)共識，2個(gè)M2貢獻一個(gè)GDP，星球上也只有天朝做的出來(lái)，要去宏觀(guān)杠桿就是要降低M2增速，降低M2增速將導致銀行新增貸款規?？s水，出現銀行營(yíng)收下降利潤下降的戴維斯雙殺經(jīng)濟現象，當然也存在加息修正銀行營(yíng)收下降過(guò)程。 @今日話(huà)題
四個(gè)基本判斷
1、大盤(pán)股炒到30-40倍的市盈率成長(cháng)性跟不上來(lái)已經(jīng)接近天花板了，尤其一瓶醬油都炒到50元多了對應的公司市值1500億規模，日交易量不足一億元，財經(jīng)大咖還在推薦消費龍頭股，曲高和寡，錢(qián)多人傻，醬油有技術(shù)價(jià)值嗎？有護城河嗎？有壟斷市場(chǎng)能力嗎？炒高了醬油股它會(huì )提價(jià)，但打價(jià)格戰勝出的是降價(jià)，當提價(jià)不能持續時(shí)，泡沫就爆裂了，大盤(pán)股炒到40倍PE而成長(cháng)性只有20%左右，成長(cháng)性跟不上估值水平就別指望市場(chǎng)參與者或者外資都是接盤(pán)俠了。
2、MSCI和滬倫通的方向標作用，估計滬倫通先于MSCI運行，存量資金博弈看增量資金臉色行事。MSCI資金流入哪里，哪里就有國內游資跟進(jìn)，形成局部行情景觀(guān)局面，個(gè)別白馬慢牛股行情可能會(huì )延續，料藍籌股系統性行情表現不再出眾，大比例配置核心資產(chǎn)須謹慎。
3、成長(cháng)股有投資機會(huì )并不是說(shuō)中小票都有系統性炒作機會(huì )，首先要掃雷，將控股股東質(zhì)押股權融資過(guò)度套牢的和大股東正在減持股份的或者預期即將大規模解禁的股份踢除掉，剩下各類(lèi)指數成份股或中小創(chuàng )里面有一些經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗的低估值成長(cháng)股，即目標個(gè)股在所屬市場(chǎng)（主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板、滬深300、中證500、中證1000）或行業(yè)平均市盈率以下；營(yíng)收、扣非凈利持續增長(cháng)超過(guò)25%、毛利率超過(guò)20%、凈資產(chǎn)收益率大于10%也即超過(guò)M2 增速的一些個(gè)股存在投資機會(huì )；與此同時(shí)一些大盤(pán)藍籌股如京東方A、中興通訊和三安光電等代表工業(yè)制造的公司，看其成長(cháng)性表現如何也可能存在價(jià)值繼續挖掘機會(huì )。也就是說(shuō)大小票的成長(cháng)股都存在投資機會(huì )，但在市場(chǎng)存量資金博弈的結構性行情背景下，不會(huì )是成長(cháng)性眾數都存在顯著(zhù)投資機會(huì )。目標股最好附合國家產(chǎn)業(yè)政策。
4、成長(cháng)性投資策略是穿越牛熊的投資大法，A股不會(huì )缺席。投資大師諸如菲利普·費雪、彼得·林奇等有關(guān)成長(cháng)性股票的投資方法都有專(zhuān)著(zhù)論述，這里就不重復其觀(guān)點(diǎn)了，總的來(lái)說(shuō)成長(cháng)性投資是股市制勝法寶之一，2017年中證500指數成份股業(yè)績(jì)增長(cháng)大幅超越上證50和滬深300成份股，2018年我們要毫不猶豫地舉起成長(cháng)性投資策略的大旗。
一個(gè)成長(cháng)性股票經(jīng)典案例
總股本只有1.07億股的鴻特精密（300176），在2017年漲幅高達350%。
成長(cháng)性選股方法
那么，在茫茫股海里，我們如何在3500只股票中找尋心儀的成長(cháng)性股票做投資？今天，多維哥與球友分享篩選股票的一些經(jīng)驗，最重要看官自己消化了才能轉變成財富。主要工作思路如下：
一、首先確定投資工具即股票軟件。工欲善其事，必須利其器。市面上免費的大智慧、東方財富、通達信、同花順和收費的Wind金融終端等，綜合比較選同花順股票軟件作為篩選成長(cháng)性股票的核心工具為好，輔助工具是通達信股票軟件。因為同花順自選股設置是有數量極限的比如最多300只股票，而通達信自選股設置則沒(méi)有數量限制，相互使用便于工作。
二、用同花順軟件搜尋目標股路徑。同花順軟件打開(kāi)后左上角菜單有一個(gè)智能下拉菜單中問(wèn)財選股欄目，進(jìn)去后設置搜尋主題詞就可以篩選股票了；另一個(gè)路徑是打開(kāi)同花順后，在左下角選中滬深A股欄目，進(jìn)去后在表頭欄目上進(jìn)行指標重新排序修改，因問(wèn)財選股欄目輸出數據受次數限制，多維哥偏向表頭直接修改指標的做法，為此你必須事前設置好相關(guān)指標。
三、定義成長(cháng)性股票的相關(guān)指標。比如財務(wù)數據設定前三年營(yíng)收和扣費凈利潤增長(cháng)率設定超過(guò)25%或者其中任何一項指標年增率不低于15%、凈資產(chǎn)收益率（ROE）大于10%、經(jīng)營(yíng)毛利率大于20%，以及扣費凈利潤額大于5000萬(wàn)元等數據指標；市場(chǎng)數據指標設定包括股份規模、市值規模（流通規模）、股東數據、股價(jià)、動(dòng)態(tài)市盈率（TTM-PE）；其它數據指標包括所屬行業(yè)、上市日期等。經(jīng)過(guò)上述表頭定義成長(cháng)性指標后，我們有了按照自己標準要求設定的成長(cháng)性股票版面，再進(jìn)行每個(gè)欄目排序一下激活相關(guān)欄目數據顯示，這樣就很容易找到成長(cháng)性目標股群了。
四、輸出自制成長(cháng)性版面全部數據至EXCEL上。熟練使用EXCEL也是炒股必須具備的技能，包括制表和制圖。將所有自定義A股數據輸到EXCEL后，我們首先依據就近年份數據選擇扣非凈利潤增長(cháng)率欄目進(jìn)行排序，比如進(jìn)行2017年前三季度扣非凈利增長(cháng)排序，然后將增長(cháng)低于25%的刪除，再進(jìn)行2016年相同可比指標數據進(jìn)行排序，刪除增長(cháng)低于25%的股票，記著(zhù)要有一個(gè)絕對值概念哦，增長(cháng)需要一個(gè)基本的量級比如扣非凈利潤在5000萬(wàn)元以上，不符合標準就刪除，以此類(lèi)推PE、ROE和毛利率排序和刪除，不斷縮少股票找尋范圍，成長(cháng)性目標股群就基本出來(lái)了。
五、對目標成長(cháng)性股票依據所屬行業(yè)類(lèi)別進(jìn)行分類(lèi)。經(jīng)過(guò)一輪一輪篩選后剩余的成長(cháng)性股票，那也起碼有二百只股票左右，要確定具體投資標的還是有難度的，接著(zhù)，我們可以按行業(yè)排序來(lái)篩選股票，比如刪除地產(chǎn)股、紡織化纖股、商業(yè)百貨、影視游戲、煤炭有色等行業(yè)個(gè)股，因為這些行業(yè)在A(yíng)股一般難產(chǎn)生持續性牛股（個(gè)人觀(guān)點(diǎn)不一定準確），當然一些鈷鋰等小金屬品種除外。在此基礎上，我們按國家政策支持的七大新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行篩選最后成長(cháng)性投資標的，七大新興產(chǎn)業(yè)包括節能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車(chē)、高端裝備制造業(yè)和新材料。比如明年開(kāi)征環(huán)保稅，當市場(chǎng)切換到炒作節能環(huán)保板塊時(shí)，或者半導體和元器件，或高端制造裝備時(shí)，我們就可以迅速找到相關(guān)優(yōu)秀股票進(jìn)行波段操作。
篩選結果：
第一輪2017年Q3扣非凈增長(cháng)超過(guò)20%的有1546只；
第二輪2016年扣費凈利潤增長(cháng)超過(guò)20%的剩下927只；
第三輪既可以按2015年扣費凈利潤增長(cháng)率超過(guò)20%繼續篩選；同時(shí)也可以按ROE指標篩選，將2017年Q3凈資產(chǎn)收益率低于9%的基本刪除，按此套路剩下365只股票達標；
第四輪再剔除上市未滿(mǎn)一年的次新股（最好將上市滿(mǎn)18個(gè)月的次新股列入成長(cháng)性觀(guān)察標的），剩余標的312只；
第五輪股票篩選按七大新興產(chǎn)業(yè)邏輯選股、將房地產(chǎn)、紡織、商業(yè)、農業(yè)，及除鈷鋰以外的鋼鐵煤炭有色股等周期股，一律刪除后，剩余成長(cháng)性觀(guān)察標的大概只有150只左右了，相對3500家公司的選擇性困難大幅降低，這150只股票里面包括大名鼎鼎的?？低?h-char unicode="3001">、亨通光電、鴻特精密、萬(wàn)華化學(xué)、三安光電、隆基股份、信維通信等等，其中鴻特精密年漲幅超過(guò)350%是中小票成長(cháng)性旗艦典范。
總結一下，明年如果確定成長(cháng)性投資策略，那么首先要找到成長(cháng)性股票群體，然后給成長(cháng)性股票估值貴不貴問(wèn)診一下，這個(gè)會(huì )遇到PEG、市盈率、每股收益等三個(gè)概念，不同行業(yè)有不同市盈率估值水平，市盈率=股價(jià)/每股收益，或市盈率=市值/凈利潤，關(guān)鍵是作為分母的每股收益或凈利如何算，有沒(méi)有考慮扣非凈利潤計算每股收益。而市盈率有四個(gè)參照標準：1、靜態(tài)市盈率，如按照上一年度的每股收益，如2016年每股收益計算；2、滾動(dòng)市盈率，如按照2016年第四季度+2017年前三季度之和的每股收益計算；3、動(dòng)態(tài)市盈率，如將2017年第三季報的每股收益除以3再乘以4，算作2017年的每股收益；4、預期市盈率，如預測的2017年的每股收益，中小創(chuàng )公司通常有一個(gè)預告預期收益區間，而上海大多就瞎子摸象了，因為游戲規則不同，深圳相對透明，上海更坑散戶(hù)。四個(gè)市盈率計算口徑選哪個(gè)好？從現有股票軟件提供數據來(lái)看，我以為用TTM-PE與TTM滾動(dòng)扣非凈利潤年增長(cháng)率的比率確定PEG值比較合適，或公司公告的預期年度凈利潤區間中位數據計算每股收益都可以，但不是所有股票都有年度業(yè)績(jì)預告的。記著(zhù)哦，分紅送股公司要復權計算即統計口徑要一樣。確定靠譜的PEG值，找PEG小于1的且符合國家產(chǎn)業(yè)政策如7大新興產(chǎn)業(yè)的成長(cháng)性股票做投資或波段運作，我想年投資收益平均水平總會(huì )有的。（成長(cháng)性股票樣本群體表格插圖再上傳）
