長(cháng)年累月泡在理財圈子里，熱衷于發(fā)掘新的理財工具和機會(huì )。

去年中國銀監會(huì )整頓銀行和信托公司的合作之后，銀行發(fā)行的信托型理財產(chǎn)品一度陷入低潮。不過(guò)，整頓并不意味著(zhù)叫停。隨著(zhù)業(yè)務(wù)的規范化，近期信托型理財產(chǎn)品頻頻面世。記者查詢(xún)銀率網(wǎng)的理財產(chǎn)品信息發(fā)現，目前光大銀行、工商銀行、中信銀行和南京銀行均在銷(xiāo)售信托型理財產(chǎn)品，預期年化收益率均超過(guò)4%，最高的達到5.7%。在產(chǎn)品設計上，銀行突破了以往常見(jiàn)的信托貸款的模式，有的銀行采用“上市公司限售股質(zhì)押融資”，有的采用“分層集合信托的優(yōu)先受益權”，令人耳目一新。

　　向“小非”發(fā)貸款

　　南京銀行北京分行近日發(fā)行一款針對高端客戶(hù)的理財產(chǎn)品，募集資金主要投資于中融信托公司設立的“中融-太平洋證券股權收益權投資單一資金信托”，如有閑置資金則配置銀行間市場(chǎng)的國債、央行票據、高等級企業(yè)債券等固定收益產(chǎn)品。該行預計，這些金融工具的年化收益率為5.8%至8%，該行最終支付的預期年化收益率為5.5%，不保本。

　　以往，銀行發(fā)行信托理財產(chǎn)品后，通常將資金委托給信托公司，由信托公司向特定的工程或經(jīng)營(yíng)性項目發(fā)放貸款。南京銀行的這款產(chǎn)品有所不同，實(shí)質(zhì)是借款人以自己持有的上市公司限售股做質(zhì)押向信托公司借款。據南京銀行的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)披露，“中融-太平洋證券股權收益權投資單一資金信托”的操作方式是，中融信托以約5.31元/股的價(jià)格買(mǎi)入并返售北京華信六合投資有限公司所持的太平洋證券3760萬(wàn)股限售股，這些股票將質(zhì)押給中融信托作為風(fēng)險保障。業(yè)內人士解釋稱(chēng)，這實(shí)際是“小非”北京華信六合公司以所持的股票做質(zhì)押向中融信托借款。

　　南京銀行該產(chǎn)品的主要風(fēng)險是借款方到期不能還款，但借款方提供了太平洋證券的股票做質(zhì)押，因此，即使發(fā)生了不能還款的情況，信托公司也可以變賣(mài)股票以抵償借款。太平洋證券的質(zhì)押作價(jià)是5.31元/股，而二級市場(chǎng)上最新的收盤(pán)價(jià)是11.53元/股。因此，該理財產(chǎn)品最極端的不利情況是：借款方到期不能還款，并且太平洋證券的市價(jià)屆時(shí)跌破5.31元/股。

　　分級投資享固定收益

　　光大銀行近日發(fā)行一款針對高端客戶(hù)的理財產(chǎn)品，募集資金通過(guò)外貿信托公司的融通寶資金信托計劃投向中融信托設立的分層信托計劃的優(yōu)先受益權。該行解釋稱(chēng)，該分層信托計劃經(jīng)過(guò)杠桿化的分層設計，優(yōu)先受益人獲取固定收益作為投資回報，同時(shí)擁有信托收益的優(yōu)先分配權。該產(chǎn)品的預期年化收益率為5.7%，不保本。


　　該產(chǎn)品類(lèi)似最近幾年興起的分級基金，即一個(gè)基金或信托計劃被分成A、B兩種類(lèi)型，事先確定A類(lèi)的收益率，當該基金或信托計劃的凈值上漲，整體收益率超過(guò)A類(lèi)的收益率時(shí)，超過(guò)的部分全部轉移到B類(lèi)上去；當該基金或信托計劃的凈值下跌，整體收益率低于A(yíng)類(lèi)的收益率時(shí)，只要整體凈值不跌破某臨界點(diǎn)，A類(lèi)的收益率保持不變，其損失全部轉移到B類(lèi)上去。也就是說(shuō)，該基金或信托計劃的整體凈值如果大幅上漲，A類(lèi)不能分享上漲帶來(lái)的超額收益，但整體凈值如果大幅下跌，A類(lèi)可以在一定程度上規避下跌的風(fēng)險。

　　對于這種分級式的理財產(chǎn)品，最值得關(guān)注的風(fēng)險是整體凈值下跌的臨界點(diǎn)，因為一旦跌破該臨界點(diǎn)，產(chǎn)品就可能終止或A類(lèi)的固定收益率無(wú)法兌現。有的信托公司將臨界點(diǎn)設置為初始凈值的85%，即可以容忍的跌幅為15%。

　　南京銀行和光大銀行這兩款產(chǎn)品的設計較為復雜，均面向高端客戶(hù)，投資門(mén)檻較高，對客戶(hù)的資產(chǎn)狀況和投資經(jīng)驗有一定的要求。其他一些銀行還發(fā)行有面向普通客戶(hù)的低端產(chǎn)品，預期年化收益率均超過(guò)4%。晨報記者 李若愚 (本文來(lái)源：北京晨報 )