很久沒(méi)有寫(xiě)關(guān)于股市的東西了，很慚愧。我正在反思，因此對自己、對讀者都很抱歉。
目前大家關(guān)心的首要問(wèn)題自然是：后市行情怎么走，哪里是底部。這個(gè)問(wèn)題問(wèn)起來(lái)簡(jiǎn)單，可回答起來(lái)就不簡(jiǎn)單了。
首先，現在處于牛市大浪循環(huán)中的觀(guān)點(diǎn)依然沒(méi)變。目前的市場(chǎng)慘象不過(guò)是大二浪
調整的中后段，因而，要推翻大浪級仍處于牛市的觀(guān)點(diǎn)還需要先看這輪中期
調整如何收場(chǎng)。然而，戰略上看多，不等于戰術(shù)上也看多。
其次，這輪
調整的性質(zhì)。這個(gè)說(shuō)起來(lái)就復雜了。上海方面因“垃圾板塊”（銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等不符合“后危機”轉型要求而將相對下降的產(chǎn)業(yè)）權重太大，自去年9月初見(jiàn)頂后指數已經(jīng)失真，深成指、滬深300皆是如此。唯有中小板、深綜指能夠反映真實(shí)情況。
有人要問(wèn)了，何謂“真實(shí)情況”？問(wèn)得好。這個(gè)問(wèn)題要從兩個(gè)方面回答。
技術(shù)分析角度。始于08年10月底的大一浪，其實(shí)走到今年四月才結束?？纯瓷罹C指、看看中小板指數，是不是如此？對滬市的數浪，讓我去年著(zhù)實(shí)交了學(xué)費。滬市的波浪很垃圾。這么說(shuō)倒不是我給自己的錯誤開(kāi)脫，而是說(shuō)中國股市尤其是銀行、鋼鐵等大型上市公司占權重很大的滬市，去年的走勢十分復雜。復雜就復雜在它的走勢與中國經(jīng)濟轉型的痛苦過(guò)程基本是一回事兒。這個(gè)一言難盡，暫不細表。徹底明白這個(gè)道理，是需要付出代價(jià)的。學(xué)費交了，自然也會(huì )有收獲，希望如此。
研判深綜指和中小板指，就會(huì )清楚地看到，目前的市場(chǎng)只聽(tīng)到一只靴子落下來(lái)，還在等另一支靴子。波浪分析上，后面這只靴子就是大二浪
調整的C浪（A浪是第一支靴子）。差不多可以說(shuō)，寄望于2481是中期底部的人恐怕都在做夢(mèng)。周四下午國稅總局關(guān)于土地增值稅的文件恐怕是壓垮駱駝的最后一根稻草，周五跳空低開(kāi)、加速下跌的概率相當大。
簡(jiǎn)而言之，從數浪的角度看中期底部的目標位，上證綜指有兩個(gè)：2357點(diǎn)和2243點(diǎn)，深綜指的第一目標位是858點(diǎn)。具體計算過(guò)程不說(shuō)了，懂得波浪的人自然可以算出來(lái)，不懂的也不要緊，明白我此文的邏輯內容就成。如果你想聽(tīng)我的計劃，這兩個(gè)位置都是較為保守的估計，見(jiàn)到之前我是不會(huì )大舉做多的?；蛘?，在五浪上升形態(tài)出現后的回調中大舉進(jìn)場(chǎng)。
股市里，每個(gè)階段性的底部到來(lái)的時(shí)候，沒(méi)有多少人認為是底部，就像1665時(shí)那樣。而現在，叫嚷2481是底的人有多少？
基本分析角度。先看市場(chǎng)表現，2481的反彈，實(shí)際上不過(guò)是基金和大機構在持續一個(gè)月的連續減倉后的回補。這個(gè)回補，不等于就是底部?；伛R槍不能刺得太狠，使勁兒過(guò)了頭，不僅刺不到敵人恐怕會(huì )把自己虛晃下馬來(lái)的。老戰士都懂這個(gè)道理?；匮a拿到的籌碼，既可以在2481中期底成立后成為底倉，也可以是繼續打壓的工具。何去何從，還要看大環(huán)境。
大環(huán)境嘛，就更是一言難盡了。中國經(jīng)濟，未來(lái)兩三年內將會(huì )面臨很大壓力和挑戰，也有非常好的機會(huì )。這個(gè)轉型的過(guò)程是很痛苦的，如同一個(gè)在股市里傷痕累累的投資者逐漸悟得生存之道和投資真諦一樣的痛苦。三個(gè)主要看點(diǎn)。
看點(diǎn)一：處理地方融資平臺的潛在危機
這不是個(gè)小問(wèn)題，潛在影響是非常大的。08年底后，各級地方政府搭國務(wù)院的車(chē)，相繼推出了雄心勃勃的投資計劃——順便說(shuō)，最213的應該屬今年三月份湖北省的“十二萬(wàn)億奇跡”了，現在看，是不是笑料？一個(gè)省的班子竟然如此水平，可見(jiàn)中國的崛起之路多么難走。全國數不清的地方融資平臺，將會(huì )造成數不清的爛帳。這些爛帳，最終無(wú)一例外，都要由銀行買(mǎi)單。這是一個(gè)真正重量級的炸彈，卻會(huì )悄無(wú)聲息地爆炸，這也是銀行股去年見(jiàn)頂后持續陽(yáng)痿的主要原因（第二個(gè)原因是房地產(chǎn)泡沫）。這些爛帳對中國金融的沖擊，三兩年是不會(huì )完全消除的，也是中國在目前社會(huì )條件下得以規避08年世界金融危機必須付出的代價(jià)。國務(wù)院最近開(kāi)始著(zhù)手處理這個(gè)問(wèn)題，5月26日召開(kāi)了專(zhuān)門(mén)會(huì )議。這個(gè)問(wèn)題，媒體并未給予足夠的注意，但懂得經(jīng)濟內在邏輯的應該明白我在說(shuō)什么。
如果誰(shuí)高位買(mǎi)了銀行股被套，聽(tīng)我一句勸，割了換股，否則恐怕兩年內難以解套。
看點(diǎn)二：政府如何擠壓房地產(chǎn)泡沫
寄望于房?jì)r(jià)仍然會(huì )持續上漲的人，一定要從夢(mèng)里醒過(guò)來(lái)。
這次調控房?jì)r(jià)，嚴重性前面幾次調控都不能跟這次相比。中國經(jīng)濟是不是應該轉型？回頭看看08年至今中國社會(huì )經(jīng)歷的痛苦，不難明白。以前的歷次調控，不過(guò)是固定資產(chǎn)投資的周期變化，達到高峰后需要政府“手動(dòng)剎車(chē)”再回落到正常水平。這次完全不同了，要改變的是經(jīng)濟增長(cháng)模式。中國經(jīng)濟不轉型，最終必然崩潰。這不是危言聳聽(tīng)。中國通過(guò)投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的路已經(jīng)走到盡頭了，需要經(jīng)濟轉型、社會(huì )轉型。轉型的內涵是：產(chǎn)業(yè)結構升級、釋放和提振內需、全面促進(jìn)社會(huì )公正。做不到這三條，中國崛起仍然是美夢(mèng)一場(chǎng)。這個(gè)改變最迫切的前提就是調控房地產(chǎn)，以類(lèi)似排膿的方式擠壓泡沫。非此不能釋放內需，非此不能經(jīng)濟轉型，非此不能避免經(jīng)濟危機的陰影，非此不能維護政府的威信。如果這次仍然是走過(guò)場(chǎng)，“共產(chǎn)黨沒(méi)有正事兒”就不只是一句罵娘的話(huà)了。房?jì)r(jià)不一定會(huì )大跌，但一定會(huì )下跌，并且不出三個(gè)月就會(huì )看到。房?jì)r(jià)開(kāi)始下跌之日，就是股市見(jiàn)底之時(shí)。準確地說(shuō)，房?jì)r(jià)下跌趨勢明顯的時(shí)候，股市大舉反攻的號角已經(jīng)吹響了。
美國在危機的時(shí)候慘不慘？其實(shí)美國和中國都在炒房，只不過(guò)方式不同而已：美國在資本市場(chǎng)上炒房，而中國在貨幣市場(chǎng)上炒房。最主要的區別是，美國的泡沫已經(jīng)炸了，中國的泡沫不僅沒(méi)炸，而且在地方政府、開(kāi)發(fā)商、投機客、購房者前赴后繼的簇擁下持續膨脹。這嚇不嚇人？不動(dòng)真的能行么？如果不通過(guò)“排膿”慢慢擠癟，一旦泡沫爆炸，中國要比美國慘得多。
至于中國的泡沫是慢慢癟下去還是一下子炸掉，這個(gè)倒是不必擔心。只要主動(dòng)調控開(kāi)始，被動(dòng)爆炸的幾率就大大降低了。再說(shuō)，中美在房地產(chǎn)上的具體情況也不同，這個(gè)就不細談了。
看點(diǎn)三：中國加不加息？如何加息？
有人會(huì )覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題奇怪。其實(shí)，奇怪的不是這個(gè)問(wèn)題，而是當前的形勢。半年到一年之前，世界各國政府都在信心滿(mǎn)滿(mǎn)地談?wù)摯碳ふ叩耐顺觥，F在，誰(shuí)還在談？主要大國中恐怕只剩下中國了。主要原因是歐洲的債務(wù)危機。債務(wù)危機的發(fā)生，給全球經(jīng)濟復蘇蒙上了相當厚重的陰影。刺激政策不僅不能退出，也許還得加大力度。就這個(gè)，能不能拽住快要倒下的那“四頭豬”（葡萄牙、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙英文首字母的縮寫(xiě)，PIGS）還不好說(shuō)呢。既然如此，歐洲已經(jīng)不能加息了。加息等于提高融資成本，債務(wù)危機的時(shí)候加息等于“蒙古大夫”看病。美國也是如此，債務(wù)總額已達到GDP的90%，不過(guò)人家有龐大的金融市場(chǎng)和“美元鑄幣權”，一時(shí)還沒(méi)事兒，換個(gè)主兒恐怕早就完了。
而中國呢，完全相反，單就國內形勢看，加息幾乎是必然之舉。CPI節節攀升，天天與柴米油鹽醬醋茶打交道的人最有切身體會(huì )，CPI加進(jìn)房?jì)r(jià)后更是了不得。然而，房?jì)r(jià)走勢又事關(guān)大局，房市崩盤(pán)恐怕是個(gè)中國人都不愿看到，因為那將意味著(zhù)經(jīng)濟走到崩潰邊緣。因此，要加息，必先打壓房市，給它降降溫，讓它緩緩氣兒。這，也是必須打壓房市的另一個(gè)現實(shí)理由。
中國的金融形勢跟國際形勢竟然相反了，一個(gè)冷一個(gè)熱。你說(shuō)奇怪不奇怪？
好消息是，在當前的形勢下，即使加息，對股市的打擊也不會(huì )很大了。這個(gè)問(wèn)題，一要看國際形勢，二要看國內控制通貨膨脹的效果，三要看加息的力度。另外，“兩只靴子”的故事大家也都知道，要加沒(méi)加的時(shí)候反而最熬人。
至于人民幣升值，個(gè)人看法，短期內不太可能了?，F在，中國的底氣太足，誰(shuí)也惹不起了。
當前的形勢難度極大，以前的歷屆中國政府恐怕都沒(méi)面臨這么難以措手的局面。千絲萬(wàn)縷的事兒太多了，有投鼠忌器的，也有愛(ài)屋及烏的，暗地里打自己的算盤(pán)在所難免。無(wú)論如何，我希望位高權重者都不要目光短淺，要天下為公才好。處理好了，前途自然一片光明。說(shuō)實(shí)話(huà)，我基本是投贊成票的，盡管有所保留。
至于股市后市走勢如何，我的看法是，短期內指數是沒(méi)有多大看頭了，上證指數年內創(chuàng )新高的概率不大。權重股差不多都成了植物人，要躺一段時(shí)間，不拖累大盤(pán)就是好事兒。而市場(chǎng)上的資金，尤其是那些從植物人那里出來(lái)的，必然要進(jìn)到其他版塊其他個(gè)股中。這個(gè)市場(chǎng)上人多錢(qián)也多，人要吃飯錢(qián)也要吃飯，因而每年至少要有一次像模像樣的“吃飯行情”，這是中國股市的規律。今年已經(jīng)過(guò)半了，機構們還沒(méi)吃過(guò)一頓飽飯。這兩個(gè)月的打壓，就是機構們在準備飯局。
猜猜誰(shuí)來(lái)吃晚餐？
餓得半死的機構，加上結構
調整帶來(lái)的劇烈變化（宏觀(guān)經(jīng)濟和股市的股價(jià)，都在進(jìn)行結構性
調整），差不多可以預見(jiàn)，2010年的下半年，甚至2011年的上半年，將充斥小品種的瘋狂表演，中小板、創(chuàng )業(yè)板尤甚。
最后，以濟南千佛山半腰寺廟門(mén)口的一幅對聯(lián)結束本文，希望大家（自然也包括我自己）一切順利：
暮鼓晨鐘驚醒世間名利客，經(jīng)聲佛號喚回苦海夢(mèng)迷人。
