標簽： 雜談 | 分類(lèi)： 化學(xué)藥仿制藥類(lèi) |
以下轉自吉詳三西！
譽(yù)衡藥業(yè)：骨折愈合藥的龍頭企業(yè)
投資亮點(diǎn)：
1、譽(yù)衡藥業(yè)是一家自產(chǎn)化學(xué)制劑和代理銷(xiāo)售“雙輪”驅動(dòng)的現代化醫藥企業(yè)。譽(yù)衡藥業(yè)的主導產(chǎn)品為鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱，分別用于治療骨科和腫瘤疾病。
來(lái)源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_665fb5e50100k01a.html) - 譽(yù)衡藥業(yè)：骨折愈合藥的龍頭企業(yè)_1717548517_新浪博客
2、譽(yù)衡藥業(yè)是骨折愈合藥的龍頭企業(yè)。鹿瓜多肽注射液在骨折愈合用藥市場(chǎng)中位居第一，占市場(chǎng)份額的69%。譽(yù)衡藥業(yè)是鹿瓜多肽注射液的原研企業(yè)，公司所生產(chǎn)的鹿瓜多肽注射液已獲得國家發(fā)明專(zhuān)利，并進(jìn)入全國醫保目錄，還于2007年獲得國家發(fā)改委單獨定價(jià)權。譽(yù)衡藥業(yè)生產(chǎn)的另一種主要產(chǎn)品——注射用鹽酸吉西他濱是抗代謝類(lèi)抗腫瘤藥物，2008年位居抗代謝類(lèi)抗腫瘤藥第一位，全球及國內市場(chǎng)保持快速增長(cháng)，具有巨大市場(chǎng)空間。雖然目前譽(yù)衡藥業(yè)該產(chǎn)品的市場(chǎng)份額只有3.49%，但未來(lái)譽(yù)衡藥業(yè)將大力推動(dòng)該產(chǎn)品，預計也將有較快增長(cháng)。
3、醫藥產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)是公司實(shí)現收益的重要環(huán)節。譽(yù)衡藥業(yè)在業(yè)內擁有獨具特色的營(yíng)銷(xiāo)模式——TRP。公司通過(guò)推動(dòng)“電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)(T)+駐地招商®+會(huì )議營(yíng)銷(xiāo)(P)”的TRP營(yíng)銷(xiāo)模式，具備了整合公司、社會(huì )、客戶(hù)資源，構建“產(chǎn)品、客戶(hù)、銷(xiāo)售團隊”為中心的核心營(yíng)銷(xiāo)力，并對代理商形成了特色的“專(zhuān)賣(mài)店式”管理模式。目前，譽(yù)衡藥業(yè)已成為16個(gè)品規產(chǎn)品的全國總代理，產(chǎn)品已覆蓋到全國5000多家醫院，市場(chǎng)較為廣泛。
4、作為一家醫藥類(lèi)上市公司，譽(yù)衡藥業(yè)的另一重要優(yōu)勢在于，公司的儲備產(chǎn)品豐富且潛力較大。譽(yù)衡藥業(yè)共有40個(gè)藥品注冊批件、23種主要產(chǎn)品，涵蓋骨科藥物、風(fēng)濕類(lèi)藥物、抗腫瘤藥物、消化系統用藥、呼吸系統用藥、心腦血管藥物、肝病用藥、婦科用藥和抗生素等領(lǐng)域。目前，譽(yù)衡藥業(yè)正在研發(fā)中的藥品有1類(lèi)新藥4個(gè)，2類(lèi)新藥1個(gè)，3類(lèi)新藥13個(gè)。作為譽(yù)衡藥業(yè)主導產(chǎn)品之一的鹿瓜多肽注射液，是骨折愈合藥物中的一線(xiàn)品種，具有較高的安全性和更廣的適應癥范圍；而譽(yù)衡藥業(yè)另一主導產(chǎn)品注射用鹽酸吉西他濱，有望從2010年開(kāi)始迅速增長(cháng)；此外，譽(yù)衡藥業(yè)即將上市的新產(chǎn)品頭孢米諾鈉，市場(chǎng)前景廣闊、有望成為公司新的利潤增長(cháng)點(diǎn)；已經(jīng)完成三期臨床的銀杏內酯B注射液、注射用秦龍苦素等后續品種，作為中藥1類(lèi)新藥和“十一五重大新藥創(chuàng )制項目”，也極具發(fā)展潛力。
5、譽(yù)衡藥業(yè)努力抓住市場(chǎng)機遇，利用資本市場(chǎng)，提升公司市場(chǎng)競爭力。本次新股的發(fā)行與上市，是譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的重要里程碑。根據譽(yù)衡藥業(yè)招股說(shuō)明書(shū)公告，公司本次所募集的資金，將用于GMP技改項目和異地擴建項目的建設。項目達產(chǎn)后，公司鹿瓜多肽注射液產(chǎn)能將從目前1400萬(wàn)支/年增長(cháng)到4400萬(wàn)支/年，鹽酸用吉西他濱產(chǎn)能將從目前55萬(wàn)支/年增長(cháng)到225萬(wàn)支/年，譽(yù)衡藥業(yè)主導產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸將得到有效緩解。據了解，除了努力提高主導產(chǎn)品產(chǎn)能外，譽(yù)衡藥業(yè)還將擴大現有小產(chǎn)量產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，例如，將重點(diǎn)發(fā)展肌肉骨骼系統用藥和抗腫瘤藥品，擇機擴張抗感染藥物和心腦血管等疾病的市場(chǎng)份額。未來(lái)，譽(yù)衡藥業(yè)將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結構，增強持續盈利能力，努力使公司發(fā)展成為國內一流的現代化醫藥企業(yè)
譽(yù)衡藥業(yè)：業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎打開(kāi)成長(cháng)空間
譽(yù)衡藥業(yè)公司主要從事藥品生產(chǎn)和藥品代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。主要自產(chǎn)產(chǎn)品為鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱,分別應用于治療骨科和腫瘤疾病,是公司利潤的主要來(lái)源,未來(lái)將充分分享細分行業(yè)容量增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)紅利。
營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢釋放成長(cháng)潛能
譽(yù)衡藥業(yè)產(chǎn)品鹿瓜多肽注射液具備三大優(yōu)勢:一是鹿瓜多肽注射液特有的甜瓜籽成分,具有鎮痛消炎的療效;二是鹿瓜多肽注射液于2007年取得國家發(fā)改委單獨定價(jià)權,價(jià)格調整空間更加靈活。三是獨斷性。目前,我國生產(chǎn)鹿瓜多肽注射液的藥廠(chǎng)僅有3家,公司市場(chǎng)占有率超過(guò)69%。
近年來(lái),隨著(zhù)人口老齡化的加速,我國骨折愈合用藥的需求逐年上升。骨折愈合注射劑市場(chǎng)由2004年的2.50億元上升至2008年的12.15億元,年增長(cháng)率超過(guò)25%。該產(chǎn)品所面臨的市場(chǎng)空間極其廣闊,公司面臨著(zhù)持續高成長(cháng)的潛能。
譽(yù)衡藥業(yè)獨特的營(yíng)銷(xiāo)模式則釋放了公司的業(yè)績(jì)成長(cháng)潛能。公司擁有完善的銷(xiāo)售系統和市場(chǎng)支持體系,營(yíng)銷(xiāo)中心設在北京,在全國建立了30多個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò ),銷(xiāo)售專(zhuān)員196人,產(chǎn)品已覆蓋到全國5000多家醫院。公司通過(guò)推動(dòng)“電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)(T)+駐地招商(R)+會(huì )議營(yíng)銷(xiāo)(P)”TRP營(yíng)銷(xiāo)模式,構建“產(chǎn)品、客戶(hù)、銷(xiāo)售團隊”為中心的核心營(yíng)銷(xiāo)力。同時(shí),公司結合地區的具體情況,制定了“精耕細作”、“一地一品一策”的營(yíng)銷(xiāo)方式,將地面銷(xiāo)售隊伍、電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)和學(xué)術(shù)推廣三種不同的銷(xiāo)售策略相結合。
譽(yù)衡藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤出現了持續高成長(cháng)的態(tài)勢,2007~2009年,公司銷(xiāo)售收入分別為1.64億元、2.76億元、4.30億元,凈利潤分別為7476萬(wàn)元、1.06億元、1.30億元。
業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎強勁
譽(yù)衡藥業(yè)還擁有強勁的業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎。一是現有產(chǎn)品有進(jìn)一步增長(cháng)的動(dòng)能。鹿瓜多肽注射液未來(lái)的市場(chǎng)占有率仍有進(jìn)一步提升的可能性。目前該產(chǎn)品的主要銷(xiāo)售市場(chǎng)為二級醫院,二級及三級醫院覆蓋率為83%,但在部分三級醫院和12057家一級醫院中,鹿瓜多肽注射液還存在大量的市場(chǎng)空白,擁有巨大的市場(chǎng)增長(cháng)空間。公司另一主導產(chǎn)品的注射用鹽酸吉西他濱屬于抗代謝腫瘤藥,被廣泛應用于治療胰腺癌和非小細胞肺癌。隨著(zhù)公司原料藥專(zhuān)利制約在2010年的解除,公司可以大力推動(dòng)吉西他濱銷(xiāo)售,該產(chǎn)品有望成為公司新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
二是儲備產(chǎn)品豐富,有可能誕生大品種。譽(yù)衡藥業(yè)一貫重視對研發(fā)的投入,于2002、2008年兩次被認定為“高新技術(shù)企業(yè)”,被國家科技部認定為“國家火炬計劃新醫藥產(chǎn)業(yè)基地首批骨干企業(yè)”。報告期公司科研經(jīng)費占營(yíng)業(yè)收入的比重均在3.5%以上,遠高于同行業(yè)平均水平,公司現已經(jīng)取得40個(gè)藥品注冊批件。
譽(yù)衡藥業(yè)也是國內惟一一家在重大新藥創(chuàng )制中擁有兩個(gè)1類(lèi)中藥注射劑的企業(yè),目前多個(gè)產(chǎn)品具備產(chǎn)業(yè)化的樂(lè )觀(guān)前景。目前行業(yè)分析師關(guān)注的儲備產(chǎn)品主要有3個(gè),其中頭孢米諾已經(jīng)獲生產(chǎn)批文,預計2010年上市,公司承接日本明治生產(chǎn)工藝和商標授權,享受原研藥單獨定價(jià),預計收入會(huì )快速過(guò)億。而銀杏內酯B注射液?jiǎn)误w純度達到97%,目前處于三期臨床總結階段,預計未來(lái)可能成為上億產(chǎn)品。注射用秦龍苦素從秦艽中提取的94%純度單體產(chǎn)品,能有效治療肝病中的膽黃、轉氨酶升高等癥狀,產(chǎn)品前景樂(lè )觀(guān)。
三是產(chǎn)能拓展。譽(yù)衡藥業(yè)主導產(chǎn)品銷(xiāo)售勢頭喜人,但也帶來(lái)了產(chǎn)能滿(mǎn)負荷的壓力。2009年鹿瓜多肽注射液實(shí)現銷(xiāo)售2118萬(wàn)支,而現有產(chǎn)能只有1400萬(wàn)支,所以,擴張產(chǎn)能可以迅速搶占市場(chǎng),獲得新的增長(cháng)空間。募資項目投產(chǎn)后,產(chǎn)能將擴大至4400萬(wàn)支,滿(mǎn)足幾年公司發(fā)展需求。預來(lái)鹿瓜多肽注射液未來(lái)數年內的增長(cháng)率將在25%~30%之間,成為推動(dòng)公司業(yè)績(jì)成長(cháng)的強勁引擎。募集資金項目還投資于注射用鹽酸吉西他濱、注射用泮托拉唑鈉等產(chǎn)品,行業(yè)分析師認為此次募資項目一旦建成投資,將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結構,提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤水平,加強競爭優(yōu)勢,使公司抗風(fēng)險的能力將得以進(jìn)一步提高。據中信證券研究預計,2010年~2012年的營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6.56億元、9.82億元、14.06億元,復合增長(cháng)率超過(guò)40%,凈利潤分別為1.96億元、3.02億元、4.44億元,每股收益分別為1.4元、2.15億元、3.17億元,復合增長(cháng)率超過(guò)50%。來(lái)源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_66dc743b0100jwcz.html) - 譽(yù)衡藥業(yè)：業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎打開(kāi)成長(cháng)空間_禾禾_新浪博客
譽(yù)衡藥業(yè)――信心滿(mǎn)懷續寫(xiě)輝煌篇章
哈爾濱譽(yù)衡藥業(yè)股份有限公司近日即將登陸中小板市場(chǎng)，本次發(fā)行股數3500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為1.4億股，發(fā)行價(jià)50元,對應的發(fā)行市盈率水平為54.35倍。
十年奮進(jìn)路，揚帆再啟航
我國是全球最大的藥物制劑生產(chǎn)國。進(jìn)入20世紀80年代中期以來(lái)，國內醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，醫藥產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展引起投資的熱潮。在國家以及地方各級政府政策的大力支持下，醫藥產(chǎn)業(yè)在我國迅速蓬勃發(fā)展。
哈爾濱譽(yù)衡藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)譽(yù)衡藥業(yè)或公司），成立于2000年，公司主要從事藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。以骨科用藥、抗腫瘤、抗生素、營(yíng)養藥物為研發(fā)重點(diǎn)，以注射劑的開(kāi)發(fā)為首選，涵蓋骨科、風(fēng)濕科藥物、消化系統用藥、呼吸系統用藥、心腦血管藥物、肝病用藥、婦科用藥和抗生素等領(lǐng)域，自產(chǎn)產(chǎn)品鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱為公司的核心產(chǎn)品。譽(yù)衡藥業(yè)是擁有獨立完整的采購、生產(chǎn)和銷(xiāo)體系的龍頭企業(yè)。因其擁有優(yōu)質(zhì)的人才、先進(jìn)的技術(shù)、科學(xué)的管理作為發(fā)展的基石、使得該公司在極其激烈行業(yè)競爭中脫穎而出、一花獨秀。
在譽(yù)衡，新產(chǎn)品的研發(fā)備受重視，被視為企業(yè)持續發(fā)展的根本。譽(yù)衡本著(zhù)“合作創(chuàng )新，技術(shù)共有，利益共享”的方針，聯(lián)合中國醫學(xué)科學(xué)院、軍事醫學(xué)科學(xué)院、吉林大學(xué)藥學(xué)院、沈陽(yáng)藥科大學(xué)、南京工業(yè)大學(xué)制藥與生命科學(xué)學(xué)院等國內多所大學(xué)及研究所等科研機構，開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研一體化的戰略合作，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。目前已形成了自主研發(fā)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉讓、代理品種等齊步并進(jìn)的品種開(kāi)發(fā)思路。旗下的北京美迪康信醫藥科技有限公司主要負責自主研發(fā)并為第三方提供技術(shù)服務(wù)。旗下的哈爾濱譽(yù)衡經(jīng)緯醫藥發(fā)展有限公司主要定位于國內外的優(yōu)秀產(chǎn)品代理。
不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎能見(jiàn)彩虹。譽(yù)衡藥業(yè)以品質(zhì)、技術(shù)、創(chuàng )新、詮釋品牌內涵，已經(jīng)形成了“譽(yù)滿(mǎn)天下，衡于萬(wàn)民”的良好口碑。經(jīng)過(guò)多年的反復探索、不斷創(chuàng )新，終將于近日登陸中小板市場(chǎng)。本次發(fā)行股數3500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為1.4億股，發(fā)行價(jià)為50元,對應的發(fā)行市盈率水平為54.35倍。
來(lái)源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_661636ff0100j0p2.html) - 譽(yù)衡藥業(yè)――信心滿(mǎn)懷續寫(xiě)輝煌篇章_xianren1988_新浪博客
其中網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)700萬(wàn)股，占本次發(fā)行數量的20%；網(wǎng)上發(fā)行數量為本次發(fā)行總量減去網(wǎng)最終發(fā)行量，為2800萬(wàn)股。本次發(fā)行募集資金擬用于投向GMP技改項目和異地擴建項目，將圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行，主要側重于以下三個(gè)方面的建設：一、擴大公司主導產(chǎn)品鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱的生產(chǎn)能力。鹿瓜多肽注射液現有生產(chǎn)能力為年產(chǎn)1400萬(wàn)支，2009年鹿瓜多肽注射液實(shí)現銷(xiāo)售收入17364.90萬(wàn)元，產(chǎn)量為21691410支，產(chǎn)能利用率達到154.94%，銷(xiāo)量為21176784支，產(chǎn)銷(xiāo)率達到97.62%。注射用鹽酸吉西他濱現有生產(chǎn)能力為年產(chǎn)55萬(wàn)支，2009年注射用鹽酸吉西他濱實(shí)現銷(xiāo)售收入3810.46萬(wàn)元，產(chǎn)量為479123支，產(chǎn)能利用率達到87.11%，銷(xiāo)量398561支，產(chǎn)銷(xiāo)率為83.18%,除去公司1~2個(gè)月安全庫存的影響,產(chǎn)品供不應求,產(chǎn)能受到較大限制。公司預計到2012年,鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱的生產(chǎn)能力需分別達到年產(chǎn)4400萬(wàn)支和225萬(wàn)支才能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,由此可見(jiàn),擴大主導產(chǎn)品生產(chǎn)能力是十分必要的。二、擴大現在小產(chǎn)量產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，公司擁有12項新藥證書(shū)，40項藥品注冊批件，由于公司生產(chǎn)能力的限制，許多市場(chǎng)潛力很大的產(chǎn)品，例如注射用泮托拉唑鈉、注射用頭孢米諾鈉等產(chǎn)品都未能實(shí)現大規模生產(chǎn)，而該等產(chǎn)品對于公司豐富產(chǎn)品結構，減小經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，增強持續盈利能力均具有十分重要的戰略意義，公司也急需擴大該類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。三、由于公司現有辦公場(chǎng)所，特別是研發(fā)場(chǎng)所已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足公司未來(lái)發(fā)展的需求，需要公司相應予以配套，以上項目總投資為4.29億元。
四大優(yōu)勢彰顯譽(yù)衡別樣風(fēng)采
產(chǎn)品議價(jià)優(yōu)勢譽(yù)衡藥業(yè)的主導產(chǎn)品鹿瓜多肽注射液（松梅樂(lè )）已獲單獨定價(jià)權，是骨折愈合注射劑市場(chǎng)的高端產(chǎn)品。2009年1~6月，松梅樂(lè )在同類(lèi)藥品市場(chǎng)中占據主導地位。鹿瓜多肽注射液2007年、2008年、2009年毛利率分別為87.84%、89.97%、90.33%。
注射用鹽酸吉西他濱，2008年產(chǎn)品銷(xiāo)售額達到2.4億元。作為譽(yù)衡藥業(yè)的主要產(chǎn)品之一，注射用鹽酸吉西他濱的市場(chǎng)份額領(lǐng)先，成為公司重要的盈利來(lái)源。注射用鹽酸吉西他濱2007年、2008年、2009年毛利率分別為64.45%、65.57%、71.99%，毛利率呈逐年上升趨勢，公司產(chǎn)品具有較強的議價(jià)能力，毛利率較高。
研發(fā)優(yōu)勢譽(yù)衡藥業(yè)將產(chǎn)品研發(fā)視為企業(yè)的生命力，確立了以抗生素、心腦血管、營(yíng)養類(lèi)藥物等為重點(diǎn)的產(chǎn)品線(xiàn)開(kāi)發(fā)戰略。譽(yù)衡藥業(yè)是“國家火炬計劃新醫藥產(chǎn)業(yè)基地首批骨干企業(yè)”，擁有專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)中心，建立起過(guò)百人的行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)團隊，并聘請多位中國醫藥界具有影響力的專(zhuān)家學(xué)者組成科研顧問(wèn)團，為產(chǎn)品研發(fā)戰略、項目評估及決策提供技術(shù)保障。同時(shí)，公司積極擴展對外交流，形成產(chǎn)學(xué)研一體化的戰略合作。作為優(yōu)秀的高新技術(shù)企業(yè)，譽(yù)衡藥業(yè)始終站在醫藥研發(fā)領(lǐng)域的前列。
營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢譽(yù)衡藥業(yè)秉承“為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值”的宗旨，建立起以北京為中心，全國30多個(gè)辦事處為分支的強大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )。譽(yù)衡藥業(yè)推行“全員客戶(hù)服務(wù)”的營(yíng)銷(xiāo)理念，通過(guò)“精耕細作”、“一地一品一策”的營(yíng)銷(xiāo)方式和立體化的銷(xiāo)售策略，新型的銷(xiāo)售模式使公司產(chǎn)品成功覆蓋到全國5000多家醫院。
管理優(yōu)勢公司擁有一支高素質(zhì)的管理、技術(shù)團隊。公司主要管理層全部具有本科以上學(xué)歷，年富力強，具有豐富的行業(yè)工作經(jīng)驗和企業(yè)管理的實(shí)際經(jīng)驗，市場(chǎng)敏感性強，發(fā)展思路清晰，并形成了一套行之有效的經(jīng)營(yíng)管理模式。
今天，譽(yù)衡藥業(yè)有了擔負更大責任的實(shí)力和信心，通過(guò)管理變革和社會(huì )資源整合，聚合競爭優(yōu)勢，已迅速發(fā)展成為具一定實(shí)力的醫藥企業(yè)，活躍在中國醫藥事業(yè)的商海中。
創(chuàng )新發(fā)展，繼往開(kāi)來(lái)，今天的譽(yù)衡藥業(yè)已揚起理想的風(fēng)帆，打造中國優(yōu)秀醫藥產(chǎn)業(yè)集團的戰略目標。
譽(yù)衡藥業(yè)(002437)：骨科優(yōu)勢企業(yè)，后續產(chǎn)品豐富
申萬(wàn)-譽(yù)衡藥業(yè)(002437)新股分析：骨科優(yōu)勢企業(yè)，后續產(chǎn)品豐富，合理申購價(jià)格40-47元 0602
譽(yù)衡藥業(yè)是我國骨科用藥優(yōu)勢企業(yè)：公司主要生產(chǎn)處方藥并代理銷(xiāo)售部分產(chǎn)品，涵蓋骨科藥物、風(fēng)濕類(lèi)藥物、抗腫瘤藥物、消化系統用藥、呼吸系統用藥、心腦血管藥物、肝病用藥、婦科用藥和抗生素等領(lǐng)域，其中主導產(chǎn)品為鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸吉西他濱，分別應用于治療骨科和腫瘤疾病，是公司利潤的主要來(lái)源。公司鹿瓜多肽注射液市場(chǎng)占有率69%，是我國骨科用藥優(yōu)勢企業(yè)。董事長(cháng)朱吉滿(mǎn)和白莉惠夫婦發(fā)行后仍將間接持有公司54.22%的股份，是公司實(shí)際控制人。
譽(yù)衡藥業(yè)利潤快速增長(cháng)，鹿瓜多肽與吉西他濱是其主要來(lái)源：07-09年公司收入復合增長(cháng)62%，凈利潤復合增長(cháng)32%，其中醫藥工業(yè)收入復合增長(cháng)35%。鹿瓜多肽注射液為骨科類(lèi)處方藥，主要用于加快骨折愈合速度。公司鹿瓜多肽具備兩大優(yōu)勢：①特有甜瓜籽成分,具有鎮痛消炎的療效；②公司鹿瓜多肽于2007年取得國家發(fā)改委單獨定價(jià)權。鹿瓜多肽未來(lái)除在骨折愈合領(lǐng)域仍將保持快速增長(cháng)，還將應用于治療風(fēng)濕及類(lèi)風(fēng)濕等適應癥。公司抗腫瘤藥吉西他濱雖然進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)間較晚，但具有很強的價(jià)格競爭優(yōu)勢，2006-2008年產(chǎn)品銷(xiāo)售額和市場(chǎng)份額不斷增加，未來(lái)潛力巨大。
譽(yù)衡藥業(yè)后續產(chǎn)品儲備豐富，募投項目解決產(chǎn)能不足：公司頭孢米諾預計今年上市，因承接日本明治公司工藝，享受原研藥單獨定價(jià)，預計收入會(huì )很快過(guò)億。一類(lèi)新藥銀杏內酯B注射液、注射用秦龍苦素臨床效果良好，未來(lái)都有可能過(guò)億。公司產(chǎn)能在09年已經(jīng)飽和，募投項目主要用于解決產(chǎn)能不足。
譽(yù)衡藥業(yè)合理申購價(jià)格40-47元：公司憑借良好的營(yíng)銷(xiāo)機制與豐富的產(chǎn)品儲備，未來(lái)幾年將高速成長(cháng)。我們預計公司10-12年全面攤薄每股收益為1.34、1.84、2.51元，同比增長(cháng)44%、37%、36%?？紤]公司高速成長(cháng)性，我們認為公司估值水平為2010年30-35倍預測市盈率較為合理，預計詢(xún)價(jià)區間40-47元
譽(yù)衡藥業(yè):
主要產(chǎn)品為骨科用藥鹿瓜多肽注射液和抗腫瘤藥鹽酸吉西他濱。
即將上市的新產(chǎn)品頭孢米諾鈉市場(chǎng)前景廣闊、有望成為公司新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
從募投的兩個(gè)項目看，主要是擴大生產(chǎn)基地規模，解決產(chǎn)能瓶頸。募投項目達產(chǎn)后，公司目前主營(yíng)的鹿瓜多肽注射液產(chǎn)能將由1400萬(wàn)支增長(cháng)至4400萬(wàn)支；注射用鹽酸吉西他濱產(chǎn)能將由55萬(wàn)支增長(cháng)至225萬(wàn)支，并為新產(chǎn)品的上市儲備了生產(chǎn)能力。
鹿瓜多肽注射液2009年產(chǎn)能1400萬(wàn)支，產(chǎn)量2169萬(wàn)支，銷(xiāo)售2117.6萬(wàn)支，09年銷(xiāo)售收入17364.9萬(wàn)元，同比增長(cháng)24.62%。
（平均單價(jià)8.2元）
抗腫瘤藥-鹽酸吉西他濱，2009年產(chǎn)能55萬(wàn)支，產(chǎn)量47.91萬(wàn)支，銷(xiāo)售39.85萬(wàn)支，2009年銷(xiāo)售收入3810.46萬(wàn)元。
（平均單價(jià)95.62元）
