巨星科技于3月29日公布了2010年年度報告，以前存在的一些疑問(wèn)現在也將逐漸得到解答，歸納起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)：
1、關(guān)于內銷(xiāo)。公司本來(lái)以外銷(xiāo)為主，但目前公司所實(shí)施國內市場(chǎng)拓展的戰略已初見(jiàn)成效，這使得2010 年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)呈現出持續而穩定的增長(cháng)。公司通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商、精品店、五金連鎖超市等三大途徑開(kāi)拓國內手工具市場(chǎng)，重點(diǎn)推出了SHEFFIELD和鋼盾工具兩項自有品牌產(chǎn)品。其中，經(jīng)銷(xiāo)商渠道已步入正軌，全國現有300個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商，鋼盾工具相繼進(jìn)入沈陽(yáng)地鐵、成都地鐵、新疆特變電工等采購項目。巨星五金連鎖超市目前正處于在杭州試點(diǎn)營(yíng)業(yè)、積累經(jīng)驗的階段。此外，今年公司還計劃嘗試通過(guò)電子商務(wù)的方式進(jìn)行銷(xiāo)售。
2、毛利率穩中有升。公司綜合毛利率為29.82%,比2009年提升了2.89個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)毛利率的提升可以看出公司在行業(yè)中的地位不斷提高，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的趨勢不斷向好。在市場(chǎng)經(jīng)濟背景下，對于公司這樣身在機械制造行業(yè)中手工具細分市場(chǎng)，技術(shù)的自身壁壘及相關(guān)的專(zhuān)利保護通常將會(huì )賦予其產(chǎn)品相對應的附加值。因此，公司研發(fā)能力能夠助推議價(jià)能力，使得公司具有較強的議價(jià)能力，這樣就可以轉嫁原材料成本上升對毛利率的壓力，使毛利率持續攀升。
3、公司并非傳統意義上的生產(chǎn)制造企業(yè)，渠道是其最大的優(yōu)勢。公司運營(yíng)模式為：國外大型零售商直接向公司下達訂單,通常情況下，30%-40%的訂單由公司自行生產(chǎn)，60%-70%的訂單公司通過(guò)外協(xié)方式進(jìn)行加工，目前外協(xié)廠(chǎng)商近700家，公司能根據客戶(hù)定單實(shí)時(shí)完成對產(chǎn)品從原料到加工、包裝的監控，同時(shí)為確保采購質(zhì)量，而公司在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的作用更像一個(gè)信息流與商品流的“平臺”。公司的銷(xiāo)售渠道覆蓋全球，每天都有上萬(wàn)種的產(chǎn)品在全球兩萬(wàn)家以上的大型建材五金超市、大型百貨連鎖超市、全球工業(yè)企業(yè)工具供應商、歐美專(zhuān)業(yè)汽配連鎖超市銷(xiāo)售，繞過(guò)國內外中間商直接面對大型連鎖終端進(jìn)行銷(xiāo)售，從而獲得比同行業(yè)企業(yè)更高的銷(xiāo)售額和毛利率。
4、與上年3季度相比公司應收賬款大幅降低。公司上年3季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅上升，接近全年水平，隨之而來(lái)貨幣資金和應收賬款也大幅增加。很難說(shuō)應收賬款激增就是壞事，只要應收賬款和貨幣資金的波動(dòng)幅度能夠與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基本上保持一致就可以了。2009年的應收賬款為4.27億元，2010年為4.86億元，較上年上升了13.78%，不過(guò)仍然低于營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)幅度。與上年3季度7.06 億元比，則減少了2.20億元。這說(shuō)明了確如公司所說(shuō)的，現有客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，發(fā)生應收賬款不能回收的風(fēng)險較小。
公司未來(lái)成長(cháng)明確。從公司發(fā)展情況來(lái)看，在正常的年份，公司營(yíng)業(yè)收入增幅可達30%左右，但有意思的是公司只保守地預計在20%以上。實(shí)際上，公司通過(guò)收購等方式實(shí)現外延式擴張，如果實(shí)施順利，則公司增長(cháng)速度將顯著(zhù)提升。因此從相對量來(lái)看，公司的發(fā)展空間仍然巨大。公司雖然是我國手工具出口的龍頭,但其份額卻不足5%。與國外大型企業(yè)相比，公司營(yíng)業(yè)收入依然較小。
2011 年公司經(jīng)營(yíng)目標定位于，力爭海外市場(chǎng)穩中有升，進(jìn)一步提高自有品牌的銷(xiāo)售占比，以提高綜合利潤率。國內市場(chǎng)方面將進(jìn)一步完善國內銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，引入更多的手工具經(jīng)銷(xiāo)商，積極開(kāi)設SHEFFIELD 品牌精品店，開(kāi)始設立五金超市的嘗試。公司的總體經(jīng)營(yíng)目標是：實(shí)現銷(xiāo)售收入和凈利潤分別比2010 年增長(cháng)20％以上。公司上市后實(shí)力大增，因此后續發(fā)展能力可期，不過(guò)公司似乎不冒進(jìn)，而只是在穩健成長(cháng)中前行。
（本人觀(guān)點(diǎn)，只供參考，請勿以此進(jìn)行投資。）
