首先，總體說(shuō)，我覺(jué)得這是一個(gè)非常值得重讀的書(shū)，我給它標注A-（我自己的習慣書(shū)讀完都會(huì )標注A+，A，A-，B+，B，B-及C，B以下的一般不會(huì )重新看了，A-及以上以后必重讀）。
書(shū)中寫(xiě)的很細，因為細，看起來(lái)可能感覺(jué)有寫(xiě)碎。但對于系統已經(jīng)相對比較完善的，會(huì )覺(jué)得太羅嗦了。而對于之前看過(guò)很多經(jīng)典但是自己投資系統不完善，或者無(wú)從下手的人可能會(huì )覺(jué)得，奧，這樣啊。因為寫(xiě)的很細，確實(shí)細，很多思考的前后細節都有描述，可以幫助實(shí)操和思考。雖然大的道理沒(méi)有超越過(guò)去的經(jīng)典，但是相當于給各個(gè)經(jīng)典做了注解或者注釋?zhuān)憧赐旰芏嘟?jīng)典但是可能還是不會(huì )操作，具體到案例中就不值得怎么下手，但是這本書(shū)對投資的方方面面怎么去做決策說(shuō)的很細，還是實(shí)操性非常強的，雖然告訴你的決策框架不多，但是對投資思考的實(shí)操性很有指導性。
因為細，你很難說(shuō)哪句話(huà)或者哪一段特別經(jīng)典，里面提到耳熟能詳的：理性投資、投資能力圈內熟悉的企業(yè)、避開(kāi)商業(yè)模式不好的等等，以下就當前市場(chǎng)的情況說(shuō)幾個(gè)吧。
關(guān)于基本概率，當前創(chuàng )新藥很火熱，估值捧上天，里面有一句，“大約2%的醫療藥物研究項目最終會(huì )獲得成功?！?br> 關(guān)于錨定效應，初級投資人往往把股價(jià)歷史走勢，歷史高點(diǎn)低點(diǎn)看作一個(gè)阻力或者重要的錨定位置（從技術(shù)面籌碼機構看有一定道理，但做價(jià)值基本面來(lái)看，這些位置的意義就很小了）。投資人也容易把自己的買(mǎi)入成本做為一個(gè)錨定價(jià)格，不回到買(mǎi)入價(jià)堅決不離場(chǎng)，或者價(jià)格遠遠超過(guò)成本價(jià)就不敢加倉了，或者價(jià)格已經(jīng)在之前關(guān)注時(shí)候價(jià)格漲了很多就不愿意或者不敢買(mǎi)入了，這些不結合基本面的錨定，一定程度上傷害了投資者。
對會(huì )計標準缺陷也進(jìn)行了討論，實(shí)用性非常強，會(huì )計的調節與容錯可能性非常高，所以投資者自己要對每家企業(yè)有自己的四表一注，要知道哪些有修飾成分，哪些真實(shí)。
關(guān)于泡沫，書(shū)中提到之前美國的“漂亮50“，包括享受過(guò)市場(chǎng)追捧的高科技公司后面被新技術(shù)顛覆，之前的寶麗來(lái)、柯達、施樂(lè )都是上世紀60年代明星公司，巔峰持有到現在就是災難；紐約出租車(chē)牌照在優(yōu)步出來(lái)之前的泡沫；新股IPO后受市場(chǎng)追捧，也是整體泡沫巨大，對現在的科創(chuàng )板有一定啟示，當前科創(chuàng )板有大批有價(jià)值的公司，但對大部分公司質(zhì)地和估值，對投資者預期傷害可能非常大。文中提到美國IPO承銷(xiāo)費大概融資額的6%，這一點(diǎn)與國內當前的情況差不多。
關(guān)于大家關(guān)注的估值與買(mǎi)賣(mài)指導：一般還是用現金流折現，但是需要對盈利能力、生命周期、成長(cháng)性、確定性做判斷，這四個(gè)要素會(huì )影響折現率的各個(gè)假設數據，是思考企業(yè)基本面的過(guò)程。而現在A(yíng)股市場(chǎng)追捧的品牌消費，在四個(gè)決策要素中有三個(gè)非常優(yōu)秀，盈利能力強、生命周期長(cháng)、確定性強。
他的檢查清單： 1、股票是否有高收益，即低市盈率。2、公司是否不一樣能賺錢(qián)有護城河。3、公司是否會(huì )永續經(jīng)營(yíng)，是不是會(huì )過(guò)時(shí)或者面臨競爭衰退。4、公司財務(wù)狀況是否穩定，是否有周期，財務(wù)及未來(lái)發(fā)展是否確定，前景是否明朗。
關(guān)于投資，文中提到了巴菲特和約翰伯格兩個(gè)投資極端，一個(gè)深研公司信奉超越市場(chǎng)的超額收益，一個(gè)被動(dòng)投資。顯然想獲取超額收益的難度更大。大多數投資者需要根據自己的情感、知識、閱歷、好奇心等等選適合自己的方式就好，不必拘泥于形式。
最后摘錄一段關(guān)于安全邊際的，我個(gè)人覺(jué)得很值得思考：
“某一維度的安全邊際通常也會(huì )支持其他維度的安全邊際。例如，如果你能理性思考，就會(huì )更容易看到并接受自己的能力圈。如果你有意識地訓練自己去發(fā)現自己的極限與不足，也會(huì )更容易發(fā)現別人能力的極限和不足。如果你能找到有經(jīng)驗的經(jīng)理人，他們可能會(huì )預見(jiàn)到產(chǎn)品過(guò)時(shí)、大宗商品化和過(guò)度負債的威脅，從而進(jìn)行調整以獲得更大的成功。如果你能夠規避投資者在試圖預測未來(lái)時(shí)經(jīng)常遭遇的盲區，那么你對價(jià)值的估計就會(huì )更加可靠?！?br> “事無(wú)絕對，生活和投資在本質(zhì)上都是不安全、不穩定的，所以我們討論的所有安全邊際都是相對的，安全邊際與時(shí)空背景相關(guān)，并且需要權衡取舍?！?br>
個(gè)人覺(jué)得是一本看了有收獲的書(shū)，可能看起來(lái)覺(jué)得有些碎。
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