一，基本面。
1，確定性。中國建筑未來(lái)三年凈利率增速保持10%增長(cháng)已經(jīng)是大概率事件，此論斷在別的帖子中已經(jīng)大量論述，在此不在展開(kāi)討論（股權激勵，新任董事長(cháng)，新簽合同數等等）。已中國建筑的體量暴雷概率不大。
2，業(yè)績(jì)。中國建筑上市以來(lái)歷年roe均保持在15%以上，杜邦分析可知該公司屬于高杠桿低毛利率行業(yè)，不符合dcf三要素，不易累積自由現金流，這是中建的劣勢，但這并不能直接把中建歸為煙蒂股，大家都喜歡應收少，預收多，應付多的行業(yè)，認為那才是價(jià)值投資，那才是巴菲特式投資，并不是說(shuō)那樣的企業(yè)不好，相反，那樣的企業(yè)非常好，但現在的估值已不具備吸引力，已經(jīng)大量透支了未來(lái)的盈利空間，賠率已經(jīng)不大。不知道大家想過(guò)沒(méi)有，之所以大家都選擇現金奶牛的行業(yè)是擔心應收變成爛賬，最后大比例計提損失而吞噬利潤，這一點(diǎn)的擔心我認為在中建這里不必太過(guò)擔心。
3，市場(chǎng)的聲音?，F在的市場(chǎng)偏好是高位消費大白馬，可是這就真的理性么，本人于去年35買(mǎi)入格力電器，單吊格力一直，于第二個(gè)漲停57塊多賣(mài)出。邏輯是對于成熟期的白馬要在估值的上限賣(mài)出，彼時(shí)格力估值14pe。市場(chǎng)偏好是造成中國建筑的原因之一，第二個(gè)原因是安邦的減持。但重中之重是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，甚至穩重向好，這就是市場(chǎng)給予的機會(huì )。
4，關(guān)于ppp，這個(gè)我看不清楚，但也沒(méi)必要看清楚。因為誰(shuí)也不清楚，但這并不能阻止我的買(mǎi)入，因為市場(chǎng)已經(jīng)給了最低的預期，認為ppp是一堆爛賬。如果稍微反轉一下估值會(huì )極大提升。
5關(guān)于估值，歷史pb百分位和pe百分位均位于10%以回，企業(yè)無(wú)經(jīng)營(yíng)性問(wèn)題，安全邊際極大。且2019年起支出減少，現金流將有所改善，有機會(huì )將股利支付率提高到20%以上，股息率的提高將大大提振估值。
6，現價(jià)買(mǎi)入的盈利預期，在不考慮估值變化的前提下，股息率3.8%（0.87*1.12/5.1），加上利潤增速12%，會(huì )有16%的年化收益，如果以持有期三年計算，估值修復至歷史正常值1.2pb，當然這屬于彩蛋，但不妨我意淫一下。$中國建筑(SH601668)$$格力電器(SZ000651)$@蘇州遠洋投資 @大漠胡楊0001 @持有封基 @哆啦A夢(mèng)睿-十貳生
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