分析人士認為，下半年市場(chǎng)的“天平”依舊會(huì )偏向成長(cháng)風(fēng)格的基金。不過(guò)，投資者需做好擇時(shí)的準備。隨著(zhù)上市公司半年報披露的臨近，成長(cháng)股即將接受業(yè)績(jì)“中考”和IPO開(kāi)閘的沖擊，待市場(chǎng)調整、風(fēng)險釋放之后，將是布局的更佳時(shí)機

　　在股市依舊缺乏系統性機會(huì )的預期下，下半年偏股型基金值不值得投資？

　　答案是肯定的！

　　價(jià)值型和成長(cháng)型基金哪類(lèi)機會(huì )更大？我們預期，市場(chǎng)的“天平”依舊會(huì )偏向成長(cháng)風(fēng)格的基金。

　　不過(guò)，在精心挑選善于選股的基金經(jīng)理后，投資者需要做好擇時(shí)的準備。隨著(zhù)上市公司半年報披露的逼近，成長(cháng)股即將接受業(yè)績(jì)“中考”和IPO開(kāi)閘的沖擊，市場(chǎng)調整、風(fēng)險釋放之后，將是布局的更優(yōu)時(shí)機。

　　整體盈利結構分化

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟趨于回落，流動(dòng)性趨弱的預期下，下半年A股市場(chǎng)依舊缺乏系統性機會(huì )，續結構性行情繼續延續的概率較大，這意味著(zhù)基金經(jīng)理的選股和行業(yè)配置能力將更加凸顯。

　　而無(wú)論是什么概念、題材，終歸需要落實(shí)到上市公司業(yè)績(jì)，在經(jīng)濟轉型期間，雖然上市公司的整體盈利較為平淡，但新興行業(yè)盈利水平有望回升，周期行業(yè)整體盈利能力將繼續弱化。

　　海通證券(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))認為，消費成長(cháng)行業(yè)中，在移動(dòng)互聯(lián)浪潮下，電子和新媒體的利潤同比增速爆發(fā)，下半年這種趨勢仍有望延續，特別是龍頭公司，業(yè)績(jì)的表現較行業(yè)整體分化將更為明顯。

　　醫藥行業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))除了長(cháng)期受益居民醫療保健需求提升的大背景外，下半年在基礎藥物目錄的影響逐步明朗后，盈利的恢復較為確定。

　　周期行業(yè)整體盈利能力弱化，地產(chǎn)、汽車(chē)(行情 專(zhuān)區)等早周期行業(yè)盈利優(yōu)異，但向中上游傳導的動(dòng)力趨弱。

　　在早周期之外的其他周期行業(yè)中，符合改革和轉型方向的行業(yè)，例如電網(wǎng)、鐵路設備等行業(yè)的盈利獨立于經(jīng)濟周期的表現，更有期待的空間。

　　聚焦成長(cháng)風(fēng)格基金

　　上市公司盈利的分化，也決定了基金的配置偏好，新興行業(yè)盈利有望回升，這意味著(zhù)成長(cháng)風(fēng)格的基金依舊是我們關(guān)注的重點(diǎn)所在。

　　從成長(cháng)風(fēng)格的基金來(lái)看，主要包括選股型和主題型。選股型成長(cháng)風(fēng)格基金注重自下而上的選股，優(yōu)選業(yè)績(jì)持續性較好的成長(cháng)股。這類(lèi)成長(cháng)風(fēng)格基金數量較多。例如農銀行業(yè)成長(cháng)(基金 凈值 基金吧)、寶盈資源優(yōu)選(基金 凈值 基金吧)、景順核心競爭力、長(cháng)信內需成長(cháng)(基金 凈值 基金吧)、新華優(yōu)選成長(cháng)(基金 凈值 基金吧)、廣發(fā)核心、景順內需增長(cháng)等。

　　去年和今年以來(lái)契合經(jīng)濟轉型和市場(chǎng)熱點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)、消費、醫藥(行情 專(zhuān)區)、電子信息(行情 專(zhuān)區)等主題基金收益較好。主題型成長(cháng)風(fēng)格基金的代表如上投新興動(dòng)力(基金 凈值 基金吧)、中郵新興產(chǎn)業(yè)、信達消費優(yōu)選、廣發(fā)制造業(yè)精選(基金 凈值 基金吧)、農銀消費主題(基金 凈值 基金吧)、廣發(fā)新經(jīng)濟、廣發(fā)聚瑞(基金 凈值 基金吧)、華寶新興產(chǎn)業(yè)(基金 凈值 基金吧)、中海消費主題、銀河主題策略(基金 凈值 基金吧)、長(cháng)盛電子信息、匯晉科技先鋒等。

　　從選股特征和思路上，成長(cháng)風(fēng)格基金分為兩類(lèi)：持有基金核心抱團股的基金和部分劍走偏鋒深挖個(gè)股的基金。

　　在海通證券看來(lái)，所謂持股以抱團股為主，就是基金持有股票的市值占該股票的總流通市值比例較高的個(gè)股，2013年一季度基金抱團股主要包括電子(歐菲光(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、安潔科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、汽車(chē)(長(cháng)城汽車(chē)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、環(huán)保(碧水源(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、安防(大華股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、食品(行情 專(zhuān)區)飲料(伊利股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、化工(行情 專(zhuān)區)(上海家化(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、聯(lián)化科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、醫藥(華潤三九(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))、傳媒(省廣股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)))等。

　　去年和今年表現突出的成長(cháng)風(fēng)格基金中持倉以抱團股為主的占較大比例，例如上投新興動(dòng)力、易方達科訊(基金 凈值 基金吧)、廣發(fā)制造業(yè)精選、農銀行(行情 專(zhuān)區)業(yè)輪動(dòng)、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)(基金 凈值 基金吧)、上投核心等。

　　布局基金需選好時(shí)機

　　從目前公募的投資情況來(lái)看，其配置嚴重偏向成長(cháng)股、科技股，表現為在經(jīng)濟增速下滑、貨幣緊張環(huán)境下“抱團取暖”特征。

　　在近期市場(chǎng)的調整中，成長(cháng)股再度被追捧，導致其于主板權重的估值偏離度進(jìn)一步上升，即便長(cháng)期看好成長(cháng)風(fēng)格的基金，但就基金投資而言，仍然需要選擇時(shí)機。而對于成長(cháng)風(fēng)格基金的布局時(shí)機，階段下跌，就是買(mǎi)入的機會(huì )。

　　隨著(zhù)上市公司半年報披露的逼近，成長(cháng)股即將接受的業(yè)績(jì)“中考”和IPO開(kāi)閘的沖擊，一旦市場(chǎng)出現調整，將是布局的更優(yōu)選擇。

　　不可否認的是，上市公司半年報業(yè)績(jì)是否能支撐當前估值將決定此類(lèi)資產(chǎn)未來(lái)走勢。從目前已公布的900多家上市公司半年報預警來(lái)看，大部分上市公司業(yè)績(jì)處于平穩狀態(tài)。不過(guò)，業(yè)績(jì)預增與扭虧的企業(yè)占比明顯減小，而業(yè)績(jì)不確定的企業(yè)占比有所上升。在宏觀(guān)經(jīng)濟弱復蘇、國內經(jīng)濟面臨去杠桿化過(guò)程的大背景下，預計今年上半年上市公司尤其是非金融行業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))整體業(yè)績(jì)相較市場(chǎng)預期，可能不容樂(lè )觀(guān)；少數前期受市場(chǎng)關(guān)注較多的中小上市公司可能會(huì )出現業(yè)績(jì)不達預期、估值透支的情況，或將對市場(chǎng)情緒起到一定的打壓作用。

　　目前而言，投資者對于中小盤(pán)題材股回落風(fēng)險需要保持一定警惕。此外，由于基金配置嚴重偏向成長(cháng)股、科技股，一旦達不到預期，很可能會(huì )導致殺跌行為的發(fā)生，畢竟成長(cháng)股現階段估值普遍較貴，其中“裸泳”公司占絕大多數，后期調整風(fēng)險和空間較大。

　　券商研究人士認為，調整之后，依然看好轉型方向的新興產(chǎn)業(yè)和醫療消費板塊，從A股與美日指數行業(yè)市值比較，A股傳統行業(yè)的市值占比明顯高于美國和日本股票市場(chǎng)，而新興技術(shù)與服務(wù)業(yè)相關(guān)的行業(yè)占比則顯著(zhù)低于美國和日本股票市場(chǎng)，新興技術(shù)(軟件、電子、通信)、消費服務(wù)、醫療保健和傳媒行業(yè)等值得重點(diǎn)關(guān)注。所以，建議投資者在上述風(fēng)險釋放之后，再進(jìn)行布局。

　　此外，對于價(jià)值風(fēng)格的基金，選擇“不見(jiàn)兔子不撒鷹”策略，等待右側機會(huì )，促發(fā)因素是改革力度超預期、投資力度加大或者新的經(jīng)濟刺激政策出臺。