今年至今，A股市場(chǎng)的中小市值股票價(jià)格普遍雞犬升天，而大盤(pán)藍籌尤其是銀行股的價(jià)格不斷走低，即便是看好銀行股的堅定的價(jià)值投資者，其持股信心也難免會(huì )產(chǎn)生動(dòng)搖。銀行股有沒(méi)有投資價(jià)值？下面我對走勢最“瘟”的建行試作分析：
建行上市至今的每股稅后利潤和每股凈資產(chǎn)2007年為0.30元和1.81元，2008年為0.4元和1.99元，2009年為0.46元和2.38元，2010年上半年為0.30元和2.47元，全年預計0.6元和2.77元，累計每股分紅0.4612元?？梢?jiàn)其盈利能力和成長(cháng)性都很良好，對股東的回報也不差。
為方便分析，在此設一個(gè)比較保守的前提，即今后若干年建行的盈利沒(méi)有增長(cháng)，保持當前年每股收益0.6元水平，每股凈資產(chǎn)以2.47元為起點(diǎn)，假如按昨天收盤(pán)價(jià)4.51元買(mǎi)入建行，投資收益率情況會(huì )如何？
一、比較悲觀(guān)的情況：股指和股票價(jià)格大跌，建行的市凈率為1倍。
1. 不分紅，盈利全部增加凈資產(chǎn)，則【4.51(成本)-2.47(每股凈資產(chǎn))】÷0.60=3.4年，也就是說(shuō)，3.4年后股價(jià)回到買(mǎi)入成本價(jià)之上了。前3.4年無(wú)盈利，4.4年股價(jià)和每股凈資產(chǎn)均上升0.6元，你當年收益率=0.6÷4.51=13.3%，4.4年的平均年收益率為3.02%，5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分別為4.93%、6.24%、7.19%、7.92%、8.87%。
2. 0.30分紅，每年分紅除權股價(jià)下跌0.30，每股凈資產(chǎn)增加0.30元，3.4年后每股凈資產(chǎn)=股價(jià)=3.49元，4.4年的當年收益率=【3.49元+0.30元+0.3元×4.4年×0.9(紅利扣稅10%)-4.51】÷4.51=10.37%，4.4年的平均年收益率為2.36%，5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分別為4.26%、5.57%、6.53%、7.25%、7.83%。如果用每年的紅利在每年的除權價(jià)以下買(mǎi)入建行，其收益率可以接近或超過(guò)不分紅的情況。
二、比較一般的情況，股指和股票價(jià)格波動(dòng)不大，以建行當前市凈率=4.51÷2.47=1.83倍的85折1.55倍為基準。
1. 不分紅， 3.4年后股價(jià)=4.51×1.55=6.99元，3.4年年平均收益率=55%÷3.4=16.18%，4.4年、5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分別為17.19%、17.82%、18.26%、18.58%、18.82%、19.01%。
2. 分紅的收益率比不分紅的少些，這是因為分紅部分的10%要交所得稅，這里就不詳述了。
綜上所述，銀行股特別是建行是值得按當前價(jià)格投資的。從長(cháng)期看，股指大跌，也不會(huì )影響建行年收益率超過(guò)同期銀行的存款利率，通常情況下，建行的年收益率是同期銀行利率的5倍以上，6年左右，你的投資本金翻倍不是夢(mèng)！看了我的分析計算，相信你就能做到“任憑風(fēng)浪(股票走勢)起(伏)，穩坐釣魚(yú)(收獲)船。”葉克君
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