巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“在市場(chǎng)中，別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪”。他的近年來(lái)最著(zhù)名的一手 “別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪” 的交易就是在2008年美國次級債券危機的時(shí)候，大膽地對處在危機中的華爾街高盛集團投資50億美元。
2008年的美國次級債券危機幾乎將整個(gè)世界的金融體系推向崩潰的邊緣。當時(shí)全世界的金融體系陷入一片恐懼，感覺(jué)到世界末日真的要來(lái)臨了，
日經(jīng)225期權的隱含波動(dòng)率交易到了100%，世界著(zhù)名的億萬(wàn)富翁臥軌自殺，美國金融市場(chǎng)哀鴻遍野，血流成河，就在這個(gè)時(shí)候，巴菲特勇敢的以發(fā)行新股的形式，籌集到50億美元借給高盛集團，買(mǎi)了50億美元的高盛可轉換優(yōu)先股的可轉換債券，到2013年，巴菲特的這筆投資凈收益31億美元。
當時(shí)的美國社會(huì )，由于千百萬(wàn)人在次級債券危機中丟失了自己的住所、房屋，人們對次級債券危機的始作俑者 -- 華爾街的銀行家們恨之入骨，在這種情況下能夠大手筆的出資50億美元，向當時(shí)可能在次級債券危機中遭遇滅頂之災的高盛集團扔出救生圈，巴菲特可謂是頂天立地，充滿(mǎn)了逆潮流而上力挽狂瀾的豪情。
巴菲特的這種不隨波逐流、逆潮流而上的精神，正是我們在期權交易中應該具有的。也就是說(shuō)，在期權交易中，當別人在市場(chǎng)里因為對市場(chǎng)的恐懼拼命在買(mǎi)期權的時(shí)候，我們要大膽地賣(mài)出期權，賣(mài)出隱含波動(dòng)率；當別人在貪婪的賣(mài)出期權的隱含波動(dòng)率、收取期權保險費，我們要大膽的買(mǎi)進(jìn)。
這是因為，期權隱含波動(dòng)率是交易員對市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)的主觀(guān)性看法，具有前瞻性，但是在某些時(shí)候，由于市場(chǎng)流通性的原因，隱含波動(dòng)率是對市場(chǎng)的真正波動(dòng)率的過(guò)度反應。
隱含波動(dòng)率走過(guò)頭的時(shí)候經(jīng)常發(fā)生，2016年11月30日前后的世界原油衍生品市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率的大幅波動(dòng)就是最好的例子：
在2016年11月30日石油輸出國家組織會(huì )議之前，由于對 WTI 原油期權的需求，期權買(mǎi)賣(mài)雙方供求關(guān)系的不平衡，使得到隱含波動(dòng)率一路上升，一直到會(huì )議結束的那一天 (11月30日) ，芝加哥商品交易所2017年2月份 WTI 原油期權的隱含波動(dòng)率達到了60%，而當時(shí)WTI 原油市場(chǎng)的歷史波動(dòng)率只有42%，隨著(zhù)會(huì )議的結束，WTI 原油 2017年2月份期權隱含波動(dòng)率一天之內下降了20%，到了39%。
在隨后的幾天之中，2月份 WTI 原油期權的隱含波動(dòng)率一直在下跌趨勢，最后到達了 28% (請看下面的圖) 。
WTI原油2017年2月份期權歷史波動(dòng)率和隱含波動(dòng)率比較圖
但是 WTI 原油2017年2月期貨價(jià)格基本上沒(méi)有什么太大的變化。
從這一事件之中，我們能夠學(xué)到的是，對期權的需求決定了隱含波動(dòng)率的浮動(dòng)，隱含波動(dòng)率在正常的市場(chǎng)情況下，代表了人們對期權保險費收入的貪婪，同時(shí)隱含波動(dòng)率也代表了在非正常市場(chǎng)情況下人們對未來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)的恐懼。
真正理解了這個(gè)道理，在今后的期權交易之中，就知道為什么我們在期權交易中也應該向巴菲特學(xué)習 “別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪” 的這種精神和交易手法了。
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