一般情況下，市場(chǎng)較多時(shí)間是震蕩的，而較少時(shí)間是趨勢性的，但是少數的趨勢行情的獲利，能夠彌補震蕩行情的虧損，這是一個(gè)迷惑人的地方。
因為人類(lèi)發(fā)展史上有一種善于去總結和尋找規律的特性深植于人性中，人類(lèi)的這種優(yōu)秀總結能力造就了人類(lèi)現在的輝煌，這也是我們有別于其他動(dòng)物的一個(gè)最重要原因。但是這種總結和尋找規律的人性?xún)?yōu)點(diǎn)，在交易世界中卻是致命的。如果僅用肉眼觀(guān)察，很多人會(huì )發(fā)現市場(chǎng)絕大部分情況是震蕩行情，并且高拋低吸的操作方式要比趨勢追蹤的操作方式更加讓人心理接受，也符合現實(shí)世界中的規律，畢竟一筆生意要盈利，需要你能夠反復低買(mǎi)高賣(mài)，而不是反復的高買(mǎi)低賣(mài)，所以新手交易者不自覺(jué)的就采用了這種方式進(jìn)行交易。而震蕩行情恰好又是市場(chǎng)中較多出現的行情，大家最初用這種方式進(jìn)行交易，一般都會(huì )嘗到一些甜頭，這種錯誤的反饋經(jīng)驗，讓人們覺(jué)得似乎自己找到了交易的圣杯。
但是，市場(chǎng)不會(huì )永遠是震蕩的，正如市場(chǎng)不會(huì )永遠是趨勢的一樣，趨勢行情到來(lái)的時(shí)候，之前高拋低吸的方法就無(wú)效了。如果你在高處賣(mài)空后，市場(chǎng)還會(huì )一直上漲，并且沒(méi)有出現之前讓你在低位回補的機會(huì )，你就會(huì )被套住。
這時(shí)候又會(huì )出現兩種情況，絕大部分情況下，行情最終還是會(huì )跌下來(lái)讓你保本甚至是獲利，另外一種情況就是行情再也不會(huì )回到你建倉的位置，而是一直上漲，這種行情只要出現一次，你就會(huì )被深套，或者爆倉。假如你真的運氣很好，市場(chǎng)多次給了你保本和賺錢(qián)的機會(huì )，但這種幸運并不能讓你避免失敗，因為這種經(jīng)歷不會(huì )讓你吸取教訓，反而能夠讓你再次獲得一次錯誤的經(jīng)驗強化，因為在你的意識里面不自覺(jué)的會(huì )認為，只要運氣好，就算不設計止損，還是能夠賺錢(qián)的，這種思維和僥幸心理讓你反復按照這種方式進(jìn)行操作，但是市場(chǎng)總會(huì )有一次價(jià)格變動(dòng)會(huì )讓你無(wú)法平倉，雖然這種時(shí)候不常見(jiàn)，但只要一次，你就會(huì )被市場(chǎng)淘汰。
從另外一個(gè)角度解釋?zhuān)鹑谑袌?chǎng)行情呈現出典型的厚尾性，厚尾性的典型特征就是在大部分情況下，行情類(lèi)似于正態(tài)分布，但是在極少數情況下，會(huì )發(fā)生連續上漲或下跌行情，即趨勢。這種市場(chǎng)結構給交易者一種錯覺(jué)，很多人從表象或潛意識里面都認為市場(chǎng)行情是隨機分布的，從一種直觀(guān)的感受和人性的驅使下誘導人們去低買(mǎi)高賣(mài)——即抄頂摸底。
抄底摸頂的交易模式，順應人性，且從表面上看也符合市場(chǎng)的“規律”，并且有很高的成功率，與趨勢跟蹤交易相反，這種抄底摸頂的交易方法成功率可以達到80%甚至90%以上，但最終卻難逃失敗的命運。原因很簡(jiǎn)單，因為較高的成功率是靠犧盈虧比來(lái)獲得的，抄底摸頂的新手們會(huì )在盈利2%就獲利了結，卻在虧損2%的情況下不愿意斬斷虧損，放任虧損的擴大，讓一筆虧損金額擴大到比5筆甚至10筆盈利的金額還要大，有的人甚至會(huì )一直拿到被強行平倉為止。
最本質(zhì)的原因是因為很多交易者犯了一個(gè)巨大的錯誤，那就是他們太關(guān)注每一筆交易的勝率，其實(shí)正確的交易方法——趨勢追蹤法更加注重的是盈虧比，而不是勝率。
另外，交易記錄是一個(gè)非常重要的東西，不知道很多交易者是否關(guān)注過(guò)自己的交割單，也許是因為太注重單筆交易的結果，很多交易者更多的喜歡去分析行情，而較少的去分析自己的交易記錄。因為分析交易記錄的需求不大的緣故，市面上也少有軟件可以統計交易記錄并加以分析，如果把近一年的交割單打印出來(lái)，我敢肯定低于1：1盈虧比的人占絕大多數。
如果要深入的了解自己的交易行為，我的建議是你從今天開(kāi)始自己統計自己的交易記錄，從你的交易記錄中去尋找線(xiàn)索，看看導致你還在虧損的原因，是因為勝率太低，還是盈虧比太低。
如果你是一個(gè)趨勢交易者，那么你就應該重點(diǎn)去審視你的盈虧比是否在1:1以上；如果你是一個(gè)反趨勢（震蕩）交易者，那么你才應該重點(diǎn)去審視你的勝率。但是，不管你是哪種類(lèi)型的交易者，你需要明白的一個(gè)最核心的問(wèn)題是，勝率與盈虧比的乘積，一定要大于1，否則，你無(wú)法用任何資金管理或者盤(pán)感等玄學(xué)來(lái)獲利。所以并不是說(shuō)，很多新手交易者喜歡去抄底摸頂，震蕩策略就是一個(gè)無(wú)法獲利的策略，如果某個(gè)震蕩策略能夠滿(mǎn)足勝率與盈虧比的乘積大于1這個(gè)條件，這個(gè)策略同樣是可以獲利的。
那么，到底該用趨勢跟蹤策略，還是該用震蕩策略？這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有一個(gè)標準答案，但我個(gè)人認為目前國內的金融市場(chǎng)中還是應該以趨勢跟蹤策略為主，并且一個(gè)量化投資者在策略開(kāi)發(fā)的時(shí)候也應該從趨勢追蹤策略入手，因為任何一種均值回歸策略都不足以作為一種單獨策略來(lái)運行，它最多能夠以一種修飾資金曲線(xiàn)的輔助策略來(lái)配合趨勢跟蹤策略來(lái)運行，但并不是說(shuō)震蕩策略就是完全無(wú)意義的策略。
和趨勢跟蹤策略相反，震蕩策略通常是以較高的勝率來(lái)得到優(yōu)勢，犧牲的是盈虧比，這種分布情況導致了震蕩策略作為一個(gè)單一策略對抗風(fēng)險的能力就遠不及趨勢跟蹤策略，因為震蕩策略不能用較大的盈利來(lái)彌補虧損，很多震蕩策略的盈虧比是低于1:1的。我在測試了較多的震蕩策略發(fā)現了兩個(gè)現象，一是可以盈利的震蕩策略本來(lái)就很少；二是震蕩策略的風(fēng)險比趨勢追蹤策略更加難以控制。
但高頻策略除外，某些高頻策略是根據這種理念來(lái)的：因為趨勢交易者會(huì )在某個(gè)敏感位置追漲買(mǎi)入，假設10.00元是一個(gè)關(guān)鍵價(jià)位，某些策略會(huì )在9.90的價(jià)格掃單買(mǎi)入，促使價(jià)格變動(dòng)到10.00附近，然后反手將價(jià)格以10.00的價(jià)格賣(mài)給趨勢追蹤者們獲利，這種高頻策略的邏輯是，只要趨勢跟蹤策略一直有效，則這種策略會(huì )更加穩賺不賠。但是這種策略有操縱市場(chǎng)的嫌疑，并且國際和國內已經(jīng)在打擊這種邏輯的高頻交易，我們在此也不深入討論。
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