本周四的市場(chǎng)大跌，可以提前被預測到嗎？
無(wú)疑，在市場(chǎng)暴跌以后，許多投資者都能找到這樣那樣的理由，證明市場(chǎng)應該調整。
但是，很顯然的是，并沒(méi)有多少人提前預測到市場(chǎng)這樣巨大的波動(dòng)。
在股指期貨盛行的當前，如果有人提前、準確的預測到市場(chǎng)的波動(dòng)，那么他大可以在本周四加10倍杠桿做空滬深300股指期貨，然后在一天之內笑納67%的盈利。
事實(shí)上，在現實(shí)生活中，我們極少看到能夠依靠判斷市場(chǎng)波動(dòng)、之后準確使用這種判斷、加上杠桿從而獲得長(cháng)期超額回報的投資者。
在大多數時(shí)候，這些投資者盡管會(huì )在短期取得超額的回報，但是在長(cháng)期，他們卻很難過(guò)上富足的生活。
反之，在長(cháng)期勝出的投資者，絕大多數不進(jìn)行短期市場(chǎng)的判斷，也極少使用高倍數的杠桿。
他們對待杠桿的態(tài)度，一般來(lái)說(shuō)是要么不用，要么也很少超過(guò)本金的20%。從美國沃倫·巴菲特到中國的李嘉誠，概莫如是。
為什么高明的投資者多半不會(huì )使用大量的杠桿呢？因為他們深諳這個(gè)市場(chǎng)的本質(zhì)，即其具有巨大的不可預測性。
這種不可預測性產(chǎn)生的原理，被喬治·索羅斯用反身性原理解釋的淋漓透徹。
投資者對事物的判斷，實(shí)際上并不是完全客觀(guān)的，而在許多時(shí)候受到其他投資者觀(guān)點(diǎn)和股票價(jià)格的雙重影響。
而受到影響的投資者，其投資行為又反回來(lái)影響之前發(fā)出影響的投資者和股票價(jià)格。最后，市場(chǎng)因素之間互相作用，導致價(jià)格持續上漲、抑或持續下跌。
正是由于市場(chǎng)存在這樣和事實(shí)之間并無(wú)密切關(guān)聯(lián)的反身性因素，導致市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)很難被預測。
也就是說(shuō)，在一般市場(chǎng)分析的觀(guān)點(diǎn)里，市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng) = 客觀(guān)事實(shí)的波動(dòng) + 投資者對事實(shí)預測的偏差，但事實(shí)上，市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng) = 客觀(guān)事實(shí)的波動(dòng) + 投資者對事實(shí)預測的偏差 + 投資者之間互相的影響 + 投資者和客觀(guān)事實(shí)之間的互相影響。
而后加入的兩個(gè)因素如此之大，導致市場(chǎng)的波動(dòng)范圍，實(shí)際上很難被預測到。
讓我們平心而論，有多少人在2000年就預測到之后中國一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)價(jià)格能夠上漲超過(guò)10倍？
有多少人在2005年預測到上證綜合指數會(huì )在之后2年上漲逾6倍？
2014年股票市場(chǎng)低迷的時(shí)候，又有多少人預測到在之后短短的1年中，股票市場(chǎng)居然能夠大漲近150%？
而本周四之前，又有多少人預測到當天股票市場(chǎng)會(huì )大跌近7%呢？
因此，成熟的投資者會(huì )意識到自己認識和市場(chǎng)可能發(fā)生的變化之間，可能存在極大的偏差。對于這種偏差，他們除了坦然面對以外，毫無(wú)任何有效的辦法。
盡管這種偏差不會(huì )對成熟的投資者的心理帶來(lái)太大的擾動(dòng)，但是，如果這種偏差被杠桿放大1倍、乃至幾倍，那么即使是對市場(chǎng)理解再深入的投資者，可能也會(huì )無(wú)法承載。
如果說(shuō)成熟的投資者都盡量選擇遠離使用杠桿，那么，對于新入行的投資者來(lái)說(shuō)，杠桿就更是一種危險的金融工具。
對于在牛市中新入行的投資者來(lái)說(shuō)，杠桿會(huì )在初期極大放大他們能夠獲得的盈利。這種盈利帶來(lái)的貨幣回報，可能是這些投資者從來(lái)未曾遇到過(guò)的。
巨大的回報會(huì )加強投資者的信心，讓他們更加相信杠桿的魅力，從而繼續增加杠桿，直到遇到巨大的市場(chǎng)波動(dòng)、從而不得不蒙受巨大的損失并接受事實(shí)。
而依靠巨大杠桿、忽視市場(chǎng)風(fēng)險所取得的盈利，最后很容易被杠桿帶來(lái)的高額損失抹平。
要知道，不論一個(gè)多么大的盈利數字，當它乘以0的時(shí)候，結果仍然是0。這正如投資界的那句老話(huà)所說(shuō)：“在華爾街，有老的交易員，也有膽大的交易員。但是，沒(méi)有又老又膽大的交易員?！?/span>
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