本周股票市場(chǎng)出現大幅波動(dòng)，周一上證指數大跌260點(diǎn)（7.7%），周二、周三連續回血56.7（1.82%）和150.56（4.74%）點(diǎn)，對于如此高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，50ETF期權則表現的更為搶眼，從期權全真模擬交易來(lái)看，周一1月虛值認沽期權盤(pán)中漲幅最高超過(guò)驚人的700%，周三1月的虛值認購期權盤(pán)中漲幅也超過(guò)300%，凸顯出期權高杠桿高彈性的特征。
從市場(chǎng)行情來(lái)看，50ETF（510050）周一跳空低開(kāi)并封住跌停板，當天期權全真模擬交易市場(chǎng)中，認沽期權價(jià)格出現大幅上漲，如行權價(jià)2.4元1月到期的深度虛值認沽期權盤(pán)中漲幅高達700%以上，平值和實(shí)值認沽期權漲幅也全部超過(guò)100%；相對來(lái)說(shuō)認購期權盤(pán)中跌幅多在70%左右，顯示出當天市場(chǎng)看跌情緒濃厚。
周三50ETF大幅反彈6.01%，全天上證指數上漲150.56點(diǎn)。當天期權全真模擬交易市場(chǎng)行情與周一則正好相反，認購期權出現大幅上漲，如行權價(jià)2.6的1月到期認購期權最高漲幅達到676%，但實(shí)值期權相對漲幅較小，認沽期權跌幅在40%附近。
對于持有50ETF的投資者，當上周五重大政策干預市場(chǎng)的信息出現后，周一開(kāi)盤(pán)應毫不猶豫直接開(kāi)倉買(mǎi)入50ETF認沽期權，對所持有的正股進(jìn)行保護。以買(mǎi)入行權價(jià)2.4元1月到期的認沽期權為例，開(kāi)盤(pán)時(shí)間段價(jià)格在0.1800元附近，買(mǎi)入一手價(jià)格為1800元，盤(pán)中價(jià)格最高約為1.2600元，當天在期權端的保護性收益遠遠能夠彌補在正股端的損失。
周一大跌后，市場(chǎng)對后市走向出現分歧，繼續深度回調和將強勢反彈者各執一詞，但從期權全真模擬交易市場(chǎng)上看到其隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率，因此在對方向不明朗的情況下投資者可采取買(mǎi)入跨式期權或者寬跨式期權的策略。
值得注意的是，周三認購期權隱含波動(dòng)率在0-25%左右，低于歷史波動(dòng)率，也較大幅度低于認沽期權60-90%的隱含波動(dòng)率。因此若投資者對后市繼續看好，可以買(mǎi)入行權價(jià)較低的認購期權看漲后市，由于當前期權的價(jià)值低于內在價(jià)值，意味著(zhù)時(shí)間價(jià)值為負，也就是說(shuō)即使到期日市場(chǎng)小幅下跌也仍然可以賺錢(qián)。
盡管在此種行情下買(mǎi)賣(mài)虛值期權可以得到非常大的收益，但其風(fēng)險也需要特別注意。國金證券期權分析師徐曉蕓對大智慧通訊社表示，買(mǎi)賣(mài)深度虛值期權杠桿較高，當正股漲幅不夠大或走勢偏平時(shí)容易出現虧損，即使是對于到期日較長(cháng)的深度虛值期權，它的高杠桿相比相對平值的近月合約也不是很明顯。
另外，由于上交所初期將對ETF期權進(jìn)行嚴格的限倉制度，普通投資者最多只能持有50張期權，徐曉蕓認為，權利倉是按張數計算，深度虛值期權與實(shí)值期權所占份額一樣，在常規市場(chǎng)中重點(diǎn)交易虛值期權容易導致資金在使用效率方面的降低。
來(lái)源：大智慧通訊社 Vision
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