方國治：
美國安倍勝中國首席策略研究員、分析師。2011年世界投資博覽會(huì )特約嘉賓?！囤厔莶俦P(pán)法則》暢銷(xiāo)書(shū)作者。從事證券期貨研究和實(shí)戰15年，多年在私募機構任投資總監，擁有豐富的投資分析和贏(yíng)利經(jīng)驗，曾實(shí)現6年60倍的投資收益。尤其擅長(cháng)股指的規律及方向的把握。在國內金融投資機構的高端培訓中，受到證券公司、期貨公司和投資者的贊譽(yù)。
對判斷頂部、底部、趨勢形態(tài)等有深入的研究和領(lǐng)先的成果，在日內和中長(cháng)線(xiàn)交易方面掌握著(zhù)有效的技法。在股指期貨領(lǐng)域，是年化收益率100%模型的開(kāi)發(fā)者。
【訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄提煉】
（股市）大魚(yú)吃小魚(yú)，看誰(shuí)不接最后一棒，不做最大的笨蛋。
期貨市場(chǎng)的本質(zhì)就是通過(guò)市場(chǎng)的這種驅動(dòng)力來(lái)提前發(fā)現未來(lái)現貨價(jià)格。
股票和期貨的本質(zhì)是一樣的，都是提前反映未來(lái)基本面的變化，變化都以趨勢的方式來(lái)實(shí)現。
趨勢分析包括兩個(gè)方面：一是分析趨勢的方向，二是分析趨勢運行的程度。
趨勢分析就是在趨勢反轉的早期階段采取行動(dòng)并順勢而為，直到足夠的證據證明趨勢發(fā)生轉變?yōu)橹埂?/strong>
多空雙方資金的思維轉變不是短期內突然變化的，而是一個(gè)漸變的過(guò)程，而正是由于這個(gè)漸變過(guò)程，導致價(jià)格會(huì )以趨勢的方式運行。
市場(chǎng)的加速上漲往往意味著(zhù)即將物極必反。
市場(chǎng)永遠不可能是完全有效的市場(chǎng)。
多空平衡——打破平衡——尋找新的平衡——再打破平衡，這樣循環(huán)往復。無(wú)論是小趨勢還是大趨勢都是如此。
當消滅了所有敵人后，它就成為了自己唯一的敵人，此時(shí)，市場(chǎng)必然發(fā)生反轉，形成相反的趨勢。
頂部和底部必然出現大陰大陽(yáng)；成交量不是天量就是地量。
我們在做交易分析時(shí)，遵循先長(cháng)后短。
反彈和反轉都是相對某一周期的，分鐘線(xiàn)上的反轉也許是日線(xiàn)級別的短線(xiàn)反彈。
對于短期趨勢，主力大資金可以適當控制價(jià)格或騙線(xiàn)，而對于周線(xiàn)月線(xiàn)級別的趨勢，主力沒(méi)那個(gè)能力，也沒(méi)那個(gè)必要來(lái)控制。
當前的主力大都會(huì )按照市場(chǎng)的內在規律做“莊”了，逆大勢的笨蛋主力越來(lái)越少了。
從時(shí)間上，一般空頭市場(chǎng)會(huì )更長(cháng)。
技術(shù)分析和基本分析都是對的，只是分析的角度不同。
對于非機構投資者技術(shù)分析是最佳選擇。
博弈講究的是用自己所長(cháng)去博對手所短。
技術(shù)分析的核心是趨勢，技術(shù)指標只是判斷趨勢的一種最簡(jiǎn)單的方法而已。
我目前的技術(shù)分析體系核心是趨勢，重點(diǎn)是分析趨勢的階段、趨勢的結構和趨勢的交替。
技術(shù)分析用不好的人，不是技術(shù)分析沒(méi)用，是使用技術(shù)分析的人沒(méi)用。
同樣一根K線(xiàn)在趨勢的不同的位置，作用和意義是不同的。
趨勢位置永遠比形態(tài)本身重要。
穿頭破腳最常見(jiàn)，成功率也很好，如果是關(guān)鍵位置出現，幾乎100%會(huì )反轉。
形態(tài)方面，雙底和頭肩底是最常見(jiàn)的，成功率也是最高的。
既然是底，前提是經(jīng)過(guò)長(cháng)期的下跌后出現大陰線(xiàn)，而不是剛下跌初期的大陰線(xiàn)。
日線(xiàn)趨勢底部反轉可能是周線(xiàn)上的一次反彈。
底部一定是在重要支撐位區間，即歷史的重要密集成交區形成。
底部是有兩部分形成的，左邊會(huì )出現大陰線(xiàn)，右邊會(huì )出現大陽(yáng)線(xiàn)。
中長(cháng)期趨勢容易判斷，受人為控制、突發(fā)消息因素小，而短期趨勢或日內趨勢受到主力控制或騙線(xiàn)或突發(fā)消息的影響更大，日內趨勢的雜波也更多。
日內交易要成功，除了技術(shù)上要有較高的要求外，要控制自己的貪欲，不要什么錢(qián)都賺，一定要對行情進(jìn)行選擇性的參與。
最忌諱的是看著(zhù)行情分時(shí)圖不斷地追漲殺跌。
好的趨勢交易者，必然對大趨勢，中趨勢和小趨勢的位置都會(huì )做到心里有素，當大趨勢和中趨勢或小趨勢都到關(guān)鍵位置時(shí)，會(huì )重倉參與。
從技術(shù)上講，中長(cháng)線(xiàn)交易是最簡(jiǎn)單的。
首先考慮的是時(shí)機，大盤(pán)的時(shí)機。中國股市有個(gè)重要的特征就是平均一年只有一次中線(xiàn)上漲的機會(huì )”，一年只做一買(mǎi)一賣(mài)，做到了這點(diǎn)，你基本不會(huì )虧錢(qián)了。
所謂主流板塊就是主流資金運作的板塊。
這些先知先覺(jué)的機構一般都在大盤(pán)的下跌末期，在大盤(pán)見(jiàn)底之前就開(kāi)始建倉。這是主力大機構的唯一軟肋。
從波動(dòng)的規律上講，商品期貨、股指期貨和股票完全一樣，區別不在規律上，而是品種的投資群體大小不一樣。
技術(shù)分析最適合大市場(chǎng)。
股指的容量最大，市場(chǎng)的客觀(guān)規律起的作用更大，趨勢特征和規律表現的更明顯，所以精通趨勢的投資者在股指期貨上做的大多比較好。
投資界有兩大投資思想：“順勢而為”和“物極必反”。
“順勢而為”和“震蕩”是很難結合的，但是“順勢而為”與和“物極必反”是可以相互融合的。
學(xué)習人家的操盤(pán)方法可以，但是重要的是學(xué)習人家操盤(pán)技術(shù)的邏輯。
我們不需要從零開(kāi)始，學(xué)好前輩們的經(jīng)典理念和技術(shù)，然后在實(shí)戰中體會(huì )和積累經(jīng)驗，這是一條真正的投資坦途。
一、方國治老師將于3月13日晚舉行免費網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)課，感興趣可網(wǎng)絡(luò )參與聽(tīng)課
二、3月29日-4月11日方國治網(wǎng)絡(luò )及現場(chǎng)《股指及商品實(shí)戰技術(shù)收費課程》
咨詢(xún)電話(huà)：0571-85803287
【訪(fǎng)談全文】
期貨中國1、方國治先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專(zhuān)訪(fǎng)。您做股票和期貨的研究、實(shí)戰已經(jīng)15年了，請問(wèn)就您的理解而言，股票市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？
方國治：股票的價(jià)格漲跌方向是取決于上市公司未來(lái)的基本面是變好還是變壞，和當前的公司業(yè)績(jì)好壞沒(méi)什么多大關(guān)系。股市既然有買(mǎi)有賣(mài)，我認為股市就是一門(mén)生意，傳統行業(yè)的生意是從東邊低價(jià)進(jìn)貨，高價(jià)賣(mài)到西邊去，而股票投資是現在低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，等待未來(lái)高價(jià)賣(mài)出。一個(gè)是空間方面的價(jià)值轉移，一個(gè)是時(shí)間方面的價(jià)值轉移。其本質(zhì)都一樣，都是低買(mǎi)高賣(mài)。從交易上理解，股票市場(chǎng)又是一個(gè)資金博弈的市場(chǎng)，機構與散戶(hù)之間的博弈，實(shí)力強的機構與相對弱的機構之間的博弈，大魚(yú)吃小魚(yú)，看誰(shuí)不接最后一棒，不做最大的笨蛋，我認為這就是股市投機的本質(zhì)。
談到投資二字，很多人不喜歡，如果你買(mǎi)股票的目的純粹是為了獲取上市公司的紅利，那么可以叫投資者，但是如果你是想在市場(chǎng)中獲取差價(jià)的，那你必須承認你是投機者。正是由于這個(gè)市場(chǎng)是實(shí)力強的吃實(shí)力弱的，所以，作為一個(gè)散戶(hù)投資者要處理好和主力的關(guān)系，應該和散戶(hù)站在一個(gè)陣營(yíng)還是和主力站在一個(gè)陣營(yíng)？而要和主力站在一個(gè)陣營(yíng)就需要對主力的運作手法有一定的認識。同時(shí)，也要對散戶(hù)的弱點(diǎn)有個(gè)清晰的認識。
期貨市場(chǎng)的本質(zhì)其實(shí)和股市類(lèi)似。商品期貨的價(jià)格是反映未來(lái)該商品的供求關(guān)系的。未來(lái)的價(jià)格趨勢是由未來(lái)的基本面決定的，如果未來(lái)基本面朝更好的方面發(fā)展，當前的期貨價(jià)格就該漲，未來(lái)的基本面朝更差的方面發(fā)展，當前的價(jià)格就應該跌，當前的價(jià)格和當前的基本面好壞關(guān)系不大。從期貨二級市場(chǎng)交易上講，更是多空資金博弈的結果，但這種博弈資金始終受制于未來(lái)基本面的因素，這種未來(lái)的基本面因素又會(huì )提前反映在當前的供求關(guān)系上，形成一種市場(chǎng)化的內在驅動(dòng)力，期貨市場(chǎng)的本質(zhì)就是通過(guò)市場(chǎng)的這種驅動(dòng)力來(lái)提前發(fā)現未來(lái)現貨價(jià)格，這就是市場(chǎng)趨勢。所以說(shuō)，投資者可以倒過(guò)來(lái)研究當前趨勢，從而判斷未來(lái)的價(jià)格趨勢。所以，股票和期貨的本質(zhì)是一樣的，都是提前反映未來(lái)基本面的變化，變化都以趨勢的方式來(lái)實(shí)現。這就是為什么趨勢技術(shù)既適合股市也適合期貨的原因。
期貨中國2、您是《趨勢操盤(pán)法則》一書(shū)的作者，請您談?wù)勀鷮Α摆厔荨钡亩x？
方國治：“趨”就是指方向，“勢”就是指在這個(gè)方向上運行力度，即運行的時(shí)間和空間。所以，趨勢分析包括兩個(gè)方面：一是分析趨勢的方向，二是分析趨勢運行的程度。趨勢分析就是在趨勢反轉的早期階段采取行動(dòng)并順勢而為，直到足夠的證據證明趨勢發(fā)生轉變?yōu)橹埂?/strong>這里最關(guān)鍵的是詞是“早期階段”。當我們看到一段價(jià)格圖形時(shí)，我們必須判斷目前價(jià)格是處于當前趨勢中還是已經(jīng)發(fā)生反轉，如果處在當前趨勢中，那目前的趨勢又發(fā)展到什么程度，是在趨勢初期、中期還是末期。如果初中期，策略是順勢而為，如果是末期，那么就要考慮物極必反了。
期貨中國3、就您看來(lái)，趨勢行情的發(fā)展動(dòng)力是什么？即為什么會(huì )產(chǎn)生趨勢行情？
方國治：我們隨便打開(kāi)一個(gè)品種的走勢圖，可以發(fā)現股票的走勢并不是隨機的，而是具有明顯的運行方向，即趨勢。為什么會(huì )形成趨勢呢？
第一，股票市場(chǎng)的供求關(guān)系的轉變促使價(jià)格以趨勢的方式運行。股市資金都是逐利的。只有當市場(chǎng)上漲，出現了賺錢(qián)效應，場(chǎng)外資金才會(huì )不斷流入做多；而下跌的市場(chǎng)，場(chǎng)內資金都處于虧損狀態(tài)，顯然不會(huì )吸引場(chǎng)外資金加入。不過(guò)，隨著(zhù)股市下跌，流通市值會(huì )越來(lái)越小時(shí)，上漲需要的資金也越來(lái)越小。當下跌到一定程度，一些先知先覺(jué)的投資者看到市場(chǎng)的價(jià)值，開(kāi)始逐步買(mǎi)進(jìn)，使市場(chǎng)開(kāi)始起穩或溫和小幅上漲。之后，有部分場(chǎng)外資金看到了股市的上漲，出現了一定的賺錢(qián)效應便也開(kāi)始加入市場(chǎng)做多的行列，開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)，新資金的加入從而再次推動(dòng)市場(chǎng)上升。隨著(zhù)市場(chǎng)的上升，供求關(guān)系也發(fā)生了變化：原先看空的投資者也開(kāi)始轉變思路，多頭逐步增加，空頭逐步減少，股價(jià)也就繼續上升。由于這種多空雙方資金的思維轉變不是短期內突然變化的，而是一個(gè)漸變的過(guò)程，而正是由于這個(gè)漸變過(guò)程，導致價(jià)格會(huì )以趨勢的方式運行。
第二，上市公司之間的競爭促使趨勢的形成。公司之間的競爭主要是兩方面，外部的競爭主要是市場(chǎng)占有率的競爭，內部的競爭主要是成本的競爭。產(chǎn)品的總需求量一般是基本固定的，假設某公司的市場(chǎng)占有率增大，同行業(yè)的其它公司市場(chǎng)占有率必然減少，市場(chǎng)占有率增大的公司利潤就增加，有了更多利潤，就有更多的資金聘請更好的人才，有更多資金開(kāi)發(fā)新技術(shù)，新產(chǎn)品，從而獲得更大的市場(chǎng)占有率，公司的實(shí)力不斷提高，公司的價(jià)值處在趨勢中，當然價(jià)格也應該是以同方向的趨勢運行，價(jià)格趨勢就是這樣形成了。相反，一旦公司陷入虧損境地，則往往沒(méi)有資金投入到技術(shù)研發(fā)，也沒(méi)有資金去競爭人才和市場(chǎng)等，使公司陷入更大虧損，進(jìn)入了惡性循環(huán)。公司的價(jià)值處在下降趨勢中，公司價(jià)格也形成了下降趨勢。
第三，多空資金的博弈加強了趨勢的運行。在趨勢形成初期，多空處于相對平衡狀態(tài)，當市場(chǎng)向一個(gè)某方向突破，就會(huì )形成了一個(gè)上升或下降趨勢。比如：當上升趨勢形成初期，多頭沒(méi)有明顯的盈利，空頭也沒(méi)有改變自己的觀(guān)點(diǎn)，但是當價(jià)格進(jìn)步上升，市場(chǎng)有了賺錢(qián)效應，多頭更加自信，不斷加倉，同時(shí)影響了多頭身邊的其他投資者開(kāi)始做多。相反，部分空頭也開(kāi)始懷疑自己的判斷，也開(kāi)始嘗試做多，從而加強了上升趨勢的勢頭。隨著(zhù)市場(chǎng)的再次上漲，這種多空資金的轉變越來(lái)越明顯。當達到一定程度，市場(chǎng)中剩下的空頭無(wú)法承受踏空的事實(shí)，徹底轉變空頭思維，最終出現一邊倒的局面，空頭徹底被殲滅，市場(chǎng)也就出現了加速上漲。正所謂的“空頭不死，多頭不止”。市場(chǎng)的加速上漲往往意味著(zhù)即將物極必反。所以，在牛市的初期成交量一般都較低，隨著(zhù)牛市的發(fā)展，成交量會(huì )出現“價(jià)升量增”的關(guān)系。相反，空頭力量的逐步增強過(guò)程就形成了下降趨勢。
第四，價(jià)格趨勢是基于人類(lèi)的本性及行為規律而形成的。人都是生活在群體中的，人與人之間的交流就是一種傳輸信息的渠道。同時(shí)人又是有差異的，不可能同時(shí)得到一樣的信息，并作出同樣的決策。即使得到同樣的信息，處理信息的能力和結果必然存在差異。所以市場(chǎng)永遠不可能是完全有效的市場(chǎng)。信息傳導在市場(chǎng)中也是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。所以趨勢只要一旦形成，必然會(huì )持續一段時(shí)間。這是順勢交易的基本原理所在。
期貨中國4、為什么市場(chǎng)大部分時(shí)候處在震蕩狀態(tài)而非趨勢狀態(tài)？
方國治：市場(chǎng)表現確實(shí)如此。我們在物理學(xué)中有個(gè)能量守恒定律：能量既不會(huì )憑空產(chǎn)生，也不會(huì )憑空消滅，它只能從一種形式轉化為其他形式，或者從一個(gè)物體轉移到另一個(gè)物體，在轉化或轉移的過(guò)程中，能量的總量不變。
期貨市場(chǎng)是資金買(mǎi)賣(mài)形成的，存在多空買(mǎi)賣(mài)兩種能量。市場(chǎng)在趨勢行情中，由于趨勢狀態(tài)的運行空間大，運行速度快，在短時(shí)間內消耗的能量大，而市場(chǎng)在震蕩時(shí)運行的空間小，同樣的時(shí)間內消耗的能量較小，所以，必然需要比趨勢狀態(tài)更長(cháng)的時(shí)間來(lái)積蓄能量，否則能量無(wú)法守恒。
所以，市場(chǎng)遵循一種運行模式：多空平衡——打破平衡——尋找新的平衡——再打破平衡，這樣循環(huán)往復。無(wú)論是小趨勢還是大趨勢都是如此，所以，我們發(fā)現趨勢和震蕩是相互交替出現的。
期貨中國5、趨勢行情的醞釀、產(chǎn)生、發(fā)展、結束等是否有一定的規律性？趨勢一般如何演變？
方國治：趨勢的演變具有一定的規律性。《周易》說(shuō)“易窮則變，變則通，通則久，久則窮”。變就是趨勢的醞釀階段，通和久就是趨勢的發(fā)展階段，而窮就是行情通向了極端狀態(tài)，當消滅了所有敵人后，它就成為了自己唯一的敵人，此時(shí)，市場(chǎng)必然發(fā)生反轉，形成相反的趨勢。
所以，趨勢的演變一般有三個(gè)階段：趨勢的形成、趨勢的發(fā)展和趨勢的結束。任何事物的變化都是從量變到質(zhì)變的過(guò)程，同樣價(jià)格趨勢的變化也不是一蹴而就的，必然是逐步轉變的過(guò)程。我們說(shuō)價(jià)格最終的決定因素是供求關(guān)系。在下降趨勢的初期，只有少數人的意識到市場(chǎng)將要下跌，但是隨著(zhù)價(jià)格的繼續下跌，越來(lái)越多的人意識到趨勢已經(jīng)反轉，開(kāi)始加入在賣(mài)出的行列，長(cháng)期的下跌把下降趨勢推向極端狀態(tài)，達到了“物極必反”的境地，空方力量得到充分的釋放?！瓣幨t陽(yáng)生”！下降趨勢達到極端狀態(tài)后，實(shí)際上已經(jīng)是窮途末路。此時(shí)上升趨勢的第一階段在悄悄的進(jìn)行著(zhù)，某天當市場(chǎng)向上突破底部形態(tài)的頸線(xiàn)或者下降趨勢線(xiàn)，標志著(zhù)上升趨勢形成，開(kāi)始進(jìn)入趨勢發(fā)展階段。進(jìn)入發(fā)展階段后，一方面新趨勢已經(jīng)確立，另一方面新趨勢基礎的基礎不牢，大多數投資者對上升趨勢的延續將信將疑，所以，發(fā)展階段既不會(huì )單邊上漲，也不會(huì )單邊下跌，而是上下反復。既然新的上升趨勢已經(jīng)確立，那么，反復的震蕩都是為第三階段加速上升積蓄力量。當價(jià)格突破重要的壓力位后標志著(zhù)發(fā)展階段結束，進(jìn)入了第三階段——加速階段。
從趨勢的演變過(guò)程看，每個(gè)階段都有不同的特征，掌握這些特征對我們建立交易策略很重要。比如：頂部和底部必然出現大陰大陽(yáng)；成交量不是天量就是地量等等，還有很多特征。這些特征不是說(shuō)某個(gè)主力能控制的，是市場(chǎng)運行中必然的結果。趨勢演變除了趨勢的階段，還要考慮趨勢的結構及趨勢的交替，這些趨勢的研究成果，不是某個(gè)人的發(fā)明，不是我們單個(gè)人可以悟出來(lái)的，我們的前輩們其實(shí)已經(jīng)通過(guò)近百年的經(jīng)驗，給我們做出了很大貢獻，我們只要認真的虛心的學(xué)習這些研究成果，無(wú)論市場(chǎng)如何變化，最終都能以不變應萬(wàn)變。
期貨中國6、在您眼中，不同時(shí)間周期、不同級別大小的趨勢行情有何不同？
方國治：這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是趨勢結構的問(wèn)題。就是我們常說(shuō)的“大中小趨勢”。一般周線(xiàn)上的趨勢反轉會(huì )持續數周，但是到底能持續四周還是十周，需要受到月線(xiàn)趨勢的制約；同樣，日線(xiàn)的趨勢反轉會(huì )延續數天，它的力度受周線(xiàn)制約。所以，我們在做交易分析時(shí)，遵循先長(cháng)后短。反彈和反轉都是相對某一周期的，分鐘線(xiàn)上的反轉也許是日線(xiàn)級別的短線(xiàn)反彈，如果在盤(pán)中不分青紅皂白的買(mǎi)進(jìn)后，結果發(fā)現是日線(xiàn)反彈高點(diǎn)，你買(mǎi)多的點(diǎn)位實(shí)際上是加空的機會(huì )，做反了。策略沒(méi)出問(wèn)題，是趨勢結構分析上出了問(wèn)題。
既然趨勢是大小周期相互制約，那么大小周期的趨勢在空間和時(shí)間上會(huì )有不同。比如,分鐘線(xiàn)的趨勢反轉只能維持幾分鐘或十幾分鐘，空間和時(shí)間都會(huì )有限；而周線(xiàn)上的反轉一般都會(huì )持續數周或數月，時(shí)間會(huì )很長(cháng)。對于短期趨勢，主力大資金可以適當控制價(jià)格或騙線(xiàn)，而對于周線(xiàn)月線(xiàn)級別的趨勢，主力沒(méi)那個(gè)能力，也沒(méi)那個(gè)必要來(lái)控制。當前的主力大都會(huì )按照市場(chǎng)的內在規律做“莊”了，逆大勢的笨蛋主力越來(lái)越少了。但是不管是長(cháng)周期還是短周期，趨勢的演變規律都是類(lèi)似的，在關(guān)鍵位置表現的特征都是相似的。
期貨中國7、多頭趨勢和空頭趨勢在表現上有沒(méi)有不同的地方？
方國治：趨勢的演變過(guò)程上，多頭和空頭趨勢幾乎沒(méi)什么兩樣，因為這是多空博弈本質(zhì)規律決定的。但是，從多頭和空頭市場(chǎng)運行的空間和時(shí)間上，還是有一定區別的。從時(shí)間上，一般空頭市場(chǎng)會(huì )更長(cháng)。比如2001-2005年股指經(jīng)歷了四年的熊市，之后的牛市只有兩年半。然后從07年10月以來(lái)的熊市目前已經(jīng)持續了6年多了。這也是有原因的，大眾投資者心理是：在多頭市場(chǎng)，喜歡追漲，不斷買(mǎi)進(jìn)，加速了多頭趨勢的運行，多頭市場(chǎng)上漲速度更快，持續時(shí)間必然變短。而在空頭市場(chǎng)，大眾投資者喜歡套牢補倉，越跌越買(mǎi)，這就減緩了下跌的速度，時(shí)間自然變長(cháng)。這就是著(zhù)名“韋伯定律”，這屬于投資心理學(xué)的范疇，有時(shí)間還是需要研究學(xué)習一下。
期貨中國8、您對行情的分析和研判主要基于技術(shù)分析，能否把您歸為純粹的技術(shù)派？您在交易中會(huì )不會(huì )參考基本面信息？
方國治：技術(shù)分析和基本分析都是對的，只是分析的角度不同。技術(shù)分析是用目前的價(jià)格結果去推導未來(lái)的價(jià)格趨勢，直接從價(jià)格入手，比較簡(jiǎn)單。而基本分析是尋找未來(lái)股價(jià)變動(dòng)的原因，由于影響股價(jià)波動(dòng)的原因多而且復雜。選擇分析方法還要根據的自己的投資風(fēng)格，是短線(xiàn)投資者，還是中線(xiàn)波段投資者或是長(cháng)線(xiàn)投資者。我個(gè)人認為，對于非機構投資者技術(shù)分析是最佳選擇。
我個(gè)人使用技術(shù)分析更多，基本上不考慮基本面。一方面我認為影響未來(lái)基本面的因素可以提前在價(jià)格中反映出來(lái)，第二，當前的基本面已經(jīng)被市場(chǎng)提前消化了，沒(méi)什么參考意義了，而未來(lái)的基本面信息，我的能力無(wú)法準確得到，即使得到信息，其準確性本身就需要考證。第三，影響價(jià)格的因素很多，價(jià)格最終的方向是多方面因素的合力的結果，每個(gè)因素影響未來(lái)價(jià)格的程度太難研究了，太專(zhuān)業(yè)了，我們散戶(hù)做不到，至少我做不到。而技術(shù)分析對于我們散戶(hù)投資者更簡(jiǎn)單，容易掌握，當前的價(jià)格是上升趨勢，你就順勢做多，這樣做的概率就大，因為高點(diǎn)只有一個(gè)，只要不在最高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，你都是對的。如果當前趨勢是向下的，你就做空，結果你只有一次最低點(diǎn)賣(mài)出是錯的。
機構投資者的優(yōu)勢就是對基本面信息的把握，如果我們也是基本分析，那就是拿我們的劣勢和機構比，博弈講究的是用自己所長(cháng)去博對手所短。
技術(shù)分析存在于華爾街已經(jīng)100多年了，至今仍是最主要的分析方法之一。技術(shù)分析方法也是目前應用人數最多的股市分析方法。即使絕大多數基本分析人士同樣也離不開(kāi)技術(shù)分析。
技術(shù)分析的有效性盡管已被很多人認可，但是，它在預測商品期貨或者股票市場(chǎng)的走勢時(shí)，由于投資者的對市場(chǎng)和技術(shù)分析方法的認識和運用都存在很大差異，往往又被人們質(zhì)疑它的有效性。在很多對技術(shù)分析一知半解的人看來(lái)，技術(shù)分析就是技術(shù)指標，那只是技術(shù)分析的冰山一角，技術(shù)分析的核心是趨勢，技術(shù)指標只是判斷趨勢的一種最簡(jiǎn)單的方法而已。
期貨中國9、您覺(jué)得自己的技術(shù)分析方法的最大特征是什么？
方國治：這里需要強調的是，我使用的技術(shù)分析方法不是我發(fā)明的，中國市場(chǎng)僅僅才二十幾年，相比歐美市場(chǎng)上百年的歷史而言還很年輕，這么短的時(shí)間要創(chuàng )立自己的一個(gè)新的分析理論幾乎不可能，我們只能學(xué)習國外成熟市場(chǎng)的一些分析理論，然后結合中國股市的實(shí)際加以發(fā)展。我很慶幸自己選擇了從經(jīng)典理論中吸取營(yíng)養。我目前的技術(shù)分析體系核心是趨勢，重點(diǎn)是分析趨勢的階段、趨勢的結構和趨勢的交替，這是重中之重。然后會(huì )選擇其他不同的方法體系進(jìn)行相互驗證。目前基本上可以分為美洲體系，以趨勢線(xiàn)主，第二是歐洲體系，即指標，選擇1-2個(gè)重點(diǎn)指標，第三是亞洲體系,即價(jià)格形態(tài)。三大體系在關(guān)鍵位置一般都能相互驗證的。談到相互驗證，有人又會(huì )誤解了。有人比如，使用均線(xiàn)系統，然后也會(huì )用MACD或KDJ或OSC等指標進(jìn)行驗證，結果買(mǎi)一次錯一次，因為他們并不能相互驗證，他們都是同一個(gè)體系，都是均線(xiàn)系統，都是指標系統。所以，我一直認為技術(shù)分析用不好的人，不是技術(shù)分析沒(méi)用，是使用技術(shù)分析的人沒(méi)用。學(xué)習很重要，正確的學(xué)習方法更重要。
期貨中國10、您對行情形態(tài)的研究比較深，就您看來(lái)，哪些K線(xiàn)形態(tài)最為可靠（即這些形態(tài)出現后，后續行情的確定性最高）？
方國治：價(jià)格形態(tài)是屬于亞洲體系的技術(shù)分析方法?？梢元毩⑦\用，有優(yōu)點(diǎn)也有很多缺點(diǎn)。很多學(xué)習了K線(xiàn)形態(tài)的人都覺(jué)得K線(xiàn)形態(tài)很難用，很多K線(xiàn)組合或形態(tài)不可靠。實(shí)際上，在運用K線(xiàn)形態(tài)這種分析手段時(shí)，核心還是要回到價(jià)格趨勢上，也就是同樣一根K線(xiàn)在趨勢的不同的位置，作用和意義是不同的。比如，趨勢的起漲點(diǎn)會(huì )出現大陽(yáng)線(xiàn)，同樣在趨勢即將結束的加速末期，也會(huì )出現大陽(yáng)線(xiàn)，顯然前者是看漲，后者是看跌，趨勢位置永遠比形態(tài)本身重要。在關(guān)鍵的位置出現的反轉K線(xiàn)組合或形態(tài)，成功率極高。就像人生一樣，時(shí)刻都在做決定，關(guān)鍵的時(shí)候的決定就會(huì )決定你的一生。
不過(guò)，即使在同樣的趨勢位置，不同的K線(xiàn)形態(tài)可靠程度也是不一樣的。比如K線(xiàn)組合：穿頭破腳最常見(jiàn)，成功率也很好，如果是關(guān)鍵位置出現，幾乎100%會(huì )反轉。形態(tài)方面，雙底和頭肩底是最常見(jiàn)的，成功率也是最高的，當然形態(tài)分析還必須要成交來(lái)驗證。
期貨中國11、您對底部形態(tài)和頂部形態(tài)頗有研究，一般來(lái)說(shuō)，底部形態(tài)具備哪些特征？頂部形態(tài)具備哪些特征？
方國治：所有的底部和頂部特征都是從趨勢演變的本質(zhì)規律得出來(lái)的結果。比如底部特征，底部的到來(lái)是由于多空力量趨于一致看空，或者空頭在關(guān)鍵的位置順勢向下打壓而形成的，必然表現在K線(xiàn)上是大陰線(xiàn)，或連續的大陰線(xiàn)；既然是底，前提是經(jīng)過(guò)長(cháng)期的下跌后出現大陰線(xiàn)，而不是剛下跌初期的大陰線(xiàn)；當然底部是相對的，要對應于某一趨勢結構的底部，日線(xiàn)趨勢底部反轉可能是周線(xiàn)上的一次反彈。再比如，底部一定是在重要支撐位區間，即歷史的重要密集成交區形成；底部是有兩部分形成的，左邊會(huì )出現大陰線(xiàn)，右邊會(huì )出現大陽(yáng)線(xiàn)。頂部特征和底部特征剛好相反。有關(guān)特征還有很多：比如指標在底部的特征、在成交量上的特征等等，其實(shí)，只要認真學(xué)習趨勢運行的規律，都能很好的理解和發(fā)現這種特征。
期貨中國12、您對日內、波段和中長(cháng)線(xiàn)均有研究，就您看來(lái)，要在日內交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類(lèi)型的投資者最適合做日內交易？
方國治：選擇什么樣的交易風(fēng)格，一是要充分了解市場(chǎng)趨勢的特點(diǎn)，二是要了解自己適合做什么。趨勢有三種：長(cháng)期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。中長(cháng)期趨勢容易判斷，受人為控制、突發(fā)消息因素小，而短期趨勢或日內趨勢受到主力控制或騙線(xiàn)或突發(fā)消息的影響更大，日內趨勢的雜波也更多。我覺(jué)得日內交易要成功，除了技術(shù)上要有較高的要求外，要控制自己的貪欲，不要什么錢(qián)都賺，一定要對行情進(jìn)行選擇性的參與。不符合事先制定的技術(shù)要求的機會(huì )不能做，最忌諱的是看著(zhù)行情分時(shí)圖不斷地追漲殺跌。
至于什么投資者適合做日內交易，我覺(jué)得要知道哪些人不適合做日內交易：第一，情緒容易激動(dòng)的人不適合做日內；第二，慢性子不適合做；三，做事情不果斷的人不適合做；第四，沒(méi)有高勝算的日內交易策略不能做。
期貨中國13、在波段交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類(lèi)型的投資者最適合做波段交易？
方國治：日內交易對大趨勢的分析不是很重要，而波段交易對趨勢的位置和趨勢的結構分析就顯得至關(guān)重要了。有些人認為趨勢交易就是跟著(zhù)一個(gè)趨勢類(lèi)指標買(mǎi)賣(mài)就行了，這是初級的趨勢交易。好的趨勢交易者，必然對大趨勢，中趨勢和小趨勢的位置都會(huì )做到心里有素，當大趨勢和中趨勢或小趨勢都到關(guān)鍵位置時(shí)，會(huì )重倉參與。指標方面作為進(jìn)出點(diǎn)上參考。
對于大部分人來(lái)說(shuō)都適合做波段交易，波段交易對技術(shù)和盤(pán)感的要求較低，上班族可以選擇日線(xiàn)級別的波段，職業(yè)投資者可以選擇半小時(shí)或小時(shí)級別的波段。
急性子、急于賺大錢(qián)的人不適合做波段，拿不住單子的人，無(wú)論你判斷多么準確，最終都會(huì )把主升段丟掉，而當出現一段小幅被套，又急于止損。
期貨中國14、在中長(cháng)線(xiàn)交易中取勝的關(guān)鍵是什么？哪些類(lèi)型的投資者最適合做中長(cháng)線(xiàn)交易？
方國治：從技術(shù)上講，中長(cháng)線(xiàn)交易是最簡(jiǎn)單的。即使簡(jiǎn)單的按照日線(xiàn)上的一根30天均線(xiàn)做，控制好倉位，最終的結果都會(huì )是盈利，可惜的是沒(méi)幾個(gè)人能這么做。不過(guò)，如果作為一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，單用均線(xiàn)來(lái)做，也只能算是及格。最好是能把順勢而為和物極必反兩大投資思想相結合，同時(shí)要對趨勢的結構和階段能做出較準確的分析。
我覺(jué)得中長(cháng)線(xiàn)交易是我們很多投資者應該選擇的方法，特別是上班族。
期貨中國15、您用獨到的股票板塊選擇和個(gè)股選擇方法在股票市場(chǎng)獲得較大的成功，請您簡(jiǎn)單說(shuō)一說(shuō)您的選股方法？
方國治：很多人經(jīng)常犯一個(gè)錯誤：做股票是以市場(chǎng)為中心，還是以個(gè)人為中心？當然是以市場(chǎng)為中心。因為我們畢竟是在市場(chǎng)的波動(dòng)中獲取差價(jià)，市場(chǎng)也不可能按照我們設想那樣去走。所以，我們首先要重視的不是選什么股票，而是選股的時(shí)機，不是任何時(shí)候都可以選股操作的。這叫順“市”而為。就像農民種地一樣，首先考慮的不是種什么，首先考慮的是播種的時(shí)機。最起碼搞清楚春種秋收是怎么回事吧！你總不能說(shuō)今年要種玉米，結果在一個(gè)大冬天到地里挖個(gè)坑種下玉米種子，就算你所選的玉米種子再好，恐怕也長(cháng)不出玉米。在大盤(pán)連續下跌的市場(chǎng)中，盡管也有上漲的股票，但是，抓到持續上漲的股票的概率很低很低，“覆巢之下安有完卵”。所以，首先考慮的是時(shí)機，大盤(pán)的時(shí)機。中國股市有個(gè)重要的特征就是平均一年只有一次中線(xiàn)上漲的機會(huì )”，一年只做一買(mǎi)一賣(mài)，做到了這點(diǎn)，你基本不會(huì )虧錢(qián)了。而在這一次上漲的機會(huì )中，能抓到龍頭股就是翻番，抓不到也是賺多賺少的問(wèn)題。
龍頭股人人都想要，但是抓龍頭股就需要真正的選股技術(shù)了。這里也只能簡(jiǎn)單透露一些原理，其他的就看個(gè)人的悟性了。
任何一波像樣的行情，必然會(huì )有一個(gè)領(lǐng)漲的主流板塊存在，這是一個(gè)很現實(shí)的問(wèn)題。96-97年的牛市行情主流板塊是以深發(fā)展、四川長(cháng)虹為代表的績(jì)優(yōu)股板塊。99年5.19啟動(dòng)的牛市行情領(lǐng)漲的是科技股板塊，2004年底1307點(diǎn)至1783點(diǎn)的行情是以鋼鐵、石化等國企大盤(pán)股為主流；2005年的主流是金融地產(chǎn)有色板塊；2006-2007年是汽車(chē)、鋼鐵、煤炭；2008年底-2009年中小板是最大主流；2010年的主流又是如新能源等新興行業(yè)；2012年是銀行和地產(chǎn)；2013年是創(chuàng )業(yè)板的新興行業(yè)。
那么主流板塊如何反映出來(lái)？我們來(lái)分析一個(gè)問(wèn)題，所謂主流板塊就是主流資金運作的板塊，這些主流資金不是一般的機構資金，他們對宏觀(guān)經(jīng)濟政策和市場(chǎng)趨勢有超強的把握能力。更重要的是他們掌握的資金非常龐大。這些資金進(jìn)入市場(chǎng)唯一的目的就是獲取利潤，而獲取利潤的途徑只有一條：低位建倉，拉升之后高位出貨，獲取差價(jià)。但是，資金過(guò)于龐大，要在低位建倉，至少需要一段時(shí)間，不可能等行情開(kāi)始上漲了才開(kāi)始建倉，來(lái)不及了，所以，這些先知先覺(jué)的機構一般都在大盤(pán)的下跌末期，在大盤(pán)見(jiàn)底之前就開(kāi)始建倉。這是主力大機構的唯一軟肋。主流資金建倉的板塊和股票由于大資金的悄悄介入，必然使這些股票拒絕下跌，提前開(kāi)始構筑底部或緩慢上升，而大盤(pán)卻繼續下跌。當大盤(pán)開(kāi)始見(jiàn)底上漲時(shí)，這些主流板塊開(kāi)始借大盤(pán)拉升了，而且非常輕松，因為有很多資場(chǎng)外資金開(kāi)始加入。知道這點(diǎn)，剩下的是選股方法問(wèn)題，如今電腦軟件這么發(fā)達，幾分鐘就可以統計出來(lái)。
期貨中國16、您一開(kāi)始做的是股票，后來(lái)才逐步過(guò)渡到股指期貨和商品期貨，就您看來(lái)，股票市場(chǎng)的一些技術(shù)方法能否應用到期貨市場(chǎng)，特別是應用到股指期貨的操作上？為什么？
方國治：技術(shù)分析方法在股市和期貨以及外匯市場(chǎng)都完全一樣適合。股指期貨就更不用說(shuō)了，我們目前的滬深300指數和上證指數都是按照市場(chǎng)自身的規律再走。關(guān)鍵還是使用技術(shù)分析的人。同樣一個(gè)普通指標，比如MACD ，有人用賺錢(qián)，說(shuō)這個(gè)方法好，有人用會(huì )虧錢(qián)，就說(shuō)技術(shù)指標沒(méi)用。
趨勢是自然界的普遍規律，即使在任何地區重新開(kāi)設一個(gè)其他品種的交易市場(chǎng)，趨勢的力量馬上發(fā)揮作用，技術(shù)分析是分析趨勢，所以必然適用。
期貨中國17、就您切身參與來(lái)看，股票和期貨的波動(dòng)規律有何不同？股指期貨和商品期貨的波動(dòng)規律有何不同？
方國治：從波動(dòng)的規律上講，商品期貨、股指期貨和股票完全一樣，區別不在規律上，而是品種的投資群體大小不一樣。股票市場(chǎng)和股指期貨群體大，波動(dòng)受到人為控制相對較小，市場(chǎng)自身的趨勢力量表現的就更強，市場(chǎng)自身的作用就更大。在K線(xiàn)圖上看起來(lái)，趨勢就比較流暢。而小眾品種表現的趨勢就比較雜亂無(wú)章。比如，一年前（2012年）的白銀的K線(xiàn)圖和當前的K線(xiàn)圖完全不一樣。如今白銀的走勢很像股指的走勢，原因是參與的群體和資金大了，市場(chǎng)的力量就顯示出來(lái)了。所以，技術(shù)分析最適合大市場(chǎng)。
期貨中國18、另外，股指期貨在上市后的四年多時(shí)間內，波動(dòng)節奏上發(fā)生了哪些變化？發(fā)生這些變化的主要原因是什么？
方國治：我在股票市場(chǎng)十幾年, 經(jīng)歷了股指期貨上市前后的市場(chǎng)，我認為股指期貨上市后，波動(dòng)節奏上沒(méi)發(fā)生什么明顯的變化。可能有人說(shuō)，股指期貨上市后，有了做空的工具，導致股市持續下跌，而實(shí)際上股市下跌不是由于股指期貨的上市，而是股改之后供求關(guān)系發(fā)生了極大的變化，股票的供給增加了數十倍，市場(chǎng)的資金根本無(wú)法支撐上漲，這是真正的內因。在美國一樣有股指期貨，可以做空，為什么股指照樣創(chuàng )歷史新高？
期貨中國19、您的股指期貨交易模型能夠在較低回撤下博取較高的收益，股指上您能夠在低風(fēng)險下獲得高收益的核心原因是什么？
方國治：歸根結底還是股指的容量最大，市場(chǎng)的客觀(guān)規律起的作用更大，趨勢特征和規律表現的更明顯，所以精通趨勢的投資者在股指期貨上做的大多比較好。當然趨勢研究是一個(gè)持續完善的過(guò)程，除了繼續學(xué)習國外前輩們的經(jīng)典技術(shù)外，還需要結合中國市場(chǎng)的實(shí)際加以完善。
期貨中國20、就您看來(lái)，在股指期貨這個(gè)品種上，高頻策略、日內策略、隔夜波段策略、中長(cháng)線(xiàn)趨勢策略等類(lèi)型中，哪種類(lèi)型的盈利能力最強？哪種類(lèi)型的可持續性最強？
方國治：交易市場(chǎng)非常公平，它會(huì )提供給各類(lèi)參與者盈利的機會(huì )。最關(guān)鍵的是看自己適合什么類(lèi)型。從理論上講，高頻交易日內短線(xiàn)交易盈利的能力更強。每天盈利一點(diǎn)點(diǎn)，一年后復利累計就是天文數字了。中長(cháng)線(xiàn)交易者需要對趨勢有較強的判斷能力，否則風(fēng)險也很大。就我來(lái)看，小時(shí)級別的波段是比較適中的，既不會(huì )回撤太大，風(fēng)險可控。又不會(huì )出現高額的手續費，趨勢相對也比較穩定。
期貨中國21、不少程序化交易者認為股指期貨越來(lái)越難做了（市場(chǎng)上也確實(shí)存在程序化交易者在股指上賺錢(qián)效應的下降），您是否認同？為什么？
方國治：這是對市場(chǎng)認識上的誤解。不是市場(chǎng)變了，是市場(chǎng)處于不同的階段。市場(chǎng)是趨勢和震蕩交替出現的，2009年和2010年是箱體震蕩趨勢，2011年和2012年是趨勢明顯的下降趨勢，然后到了2013年又是箱體震蕩，所以2013年來(lái)趨勢類(lèi)的程序化業(yè)績(jì)不理想，這是正常的，也許到了2014年、2015年也許又是趨勢策略賺錢(qián)的機會(huì )了。
期貨中國22、您覺(jué)得投資者簡(jiǎn)單地跟著(zhù)一個(gè)指標做，或者跟著(zhù)一個(gè)策略的信號做，能否賺錢(qián)？為什么？
方國治：任何一個(gè)指標都有特定的市場(chǎng)適應性，趨勢類(lèi)指標在趨勢中盈利，在震蕩中虧損，跟蹤一個(gè)指標做，不可能每個(gè)階段都盈利。當然持續跟蹤一個(gè)比較好的趨勢類(lèi)指標，長(cháng)期來(lái)說(shuō)，盈虧抵消后總體效果還是可以的。最好是根據市場(chǎng)的運行規律，適當進(jìn)行調整。
投資界有兩大投資思想：“順勢而為”和“物極必反”。順勢方法是主流的思想和方法，但是缺點(diǎn)就是在震蕩市場(chǎng)的失誤和反轉時(shí)的滯后。而物極必反的機會(huì )較少，但優(yōu)點(diǎn)是特征比較明顯，成功率較高，可以在反轉前更早發(fā)出買(mǎi)賣(mài)信號。物極必反可以彌補順勢而為的缺點(diǎn)，又很好的發(fā)揮了物極必反的優(yōu)點(diǎn)。物極必反和震蕩趨勢不是一回事，“順勢而為”和“震蕩”是很難結合的，但是“順勢而為”與和“物極必反”是可以相互融合的。
期貨中國23、國內較多金融機構邀請您去教授交易技術(shù)的培訓，您覺(jué)得投資者應該在培訓中學(xué)哪些東西才能真正受益？怎樣的培訓課程才是對得起學(xué)員的課程？
方國治：技術(shù)分析首先要學(xué)習的是經(jīng)受百年考驗的經(jīng)典技術(shù)分析理論，特別是對市場(chǎng)規律的認識部分，這是技術(shù)分析的根基。然后學(xué)習一些重要的技術(shù)分析方法。最后運用這些方法在市場(chǎng)中逐步嘗試，鍛煉自己的實(shí)戰能力。學(xué)習人家的操盤(pán)方法可以，但是重要的是學(xué)習人家操盤(pán)技術(shù)的邏輯。
參加培訓學(xué)習是交易技術(shù)提高的途徑之一，但是目前很多培訓大都集中在一些成功者的經(jīng)驗分享，經(jīng)驗很重要，但是那是人家的經(jīng)驗，經(jīng)驗是無(wú)法學(xué)習到的，必須自己在實(shí)戰中積累。更應該學(xué)習的課程恰恰是很人都不重視的有關(guān)市場(chǎng)規律和特征的內容，以及歷經(jīng)長(cháng)久市場(chǎng)考驗的經(jīng)典技術(shù)方法。我們不需要從零開(kāi)始，學(xué)好前輩們的經(jīng)典理念和技術(shù)，然后在實(shí)戰中體會(huì )和積累經(jīng)驗，這是一條真正的投資坦途。
聯(lián)系客服
